昨夜，美国(guó)银行股持续暴跌(diē)，内外盘商品期(qī)货全线下(xià)跌。

　　当地(dì)时间周(zhōu)二，美股三大指数(shù)集(jí)体低(dī)开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标(biāo)普500指数跌0.37％。

　　美国(guó)地区性银行股又崩(bēng)了，第一共和银行股价重挫，盘(pán)中一(yī)度跌近30％，尾盘跌幅扩大至(zhì)50％，续刷历史新低。硅谷银(yín)行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银行(xíng)跌(diē)15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂银行（ZION）跌(diē)超(chāo)5.4％。

　　由于美国地区性银行股再次大跌，导致(zhì)美国国债(zhài)价(jià)格飙(biāo)升，短期市(shì)场利率大(dà)幅下跌，债券交易员不再完(wán)全押注美联(lián)储会再加息25个基(jī)点。6月的美联储利率掉期合约目前反映出，央行基准利率仅比当前有效联邦基金利率高(gāo)出20个基点，这(zhè)暗(àn)示(shì)未来(lái)两次FOMC会议中有一次加(jiā)息的(de)可能性(xìng)约(yuē)为80％。而本周(zhōu)早些时(shí)候，交易员(yuán)认为美联储在5月份(fèn)加息几乎是(shì)肯定的(de)，且6月份有可能进一步加息。除了大幅降低加(jiā)息(xī)的可能性外，掉期交易还显示，市场对利率(lǜ)见顶后美(měi)联储降(jiàng)息的押注有所增加(jiā)，他们(men)预计(jì)到年(nián)底联邦基金利(lì)率(lǜ)预计在4.3％左(zuǒ)右。

　　商品方面，美股时段(duàn)，新加坡铁矿石指数(shù)期货(huò)05合约跌(diē)破100美元/吨，日内跌幅近4％，为去年12月以(yǐ)来首次。WTI原油日内(nèi)走(zǒu)低2％，报77.07美(měi)元(yuán)/桶；布伦特原油跌1.96％，报(bào)80.80美(měi)元/桶。

　　内(nèi)盘方面，截(jié)至昨日23时收盘(pán)，国内期货(huò)主力(lì)合约几乎全线下跌。玻璃(lí)、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃料油跌(diē)超2％，焦(jiāo)炭(tàn)、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘(pán)，WTI 5月原油(yóu)期货(huò)收(shōu)跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布(bù)伦(lún)特(tè)6月原油期货收跌(diē)2.37％，报80.77美元/桶。外盘有(yǒu)色金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦(lún)铝(lǚ)跌近(jìn)2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦镍(niè)跌(diē)5％，伦锡(xī)跌(diē)4％。

　　昨天深夜，白宫发布声(shēng)明称，美国总统拜登将否(fǒu)决众议(yì)院议长、共和党领(lǐng)袖麦卡锡(xī)提出(chū)的债务上限方(fāng)案。白宫称：众议院共和党人必须(xū)在没有任何要求和条件(jiàn)的情况下打消违约(yuē)的可(kě)能性(xìng)，并解决债务上限(xiàn)问题。

　　上周，麦(mài)卡锡公布了一项将债(zhài)务(wù)上(shàng)限问题和削减支出捆绑(bǎng)的计(jì)划，要将(jiāng)债务上(shàng)限(xiàn)上调1.5万(wàn)亿美(měi)元，但同时还要削减4.5万(wàn)亿美元的政府支出。

　　同在周二，美国财(cái)政(zhèng)部长(zhǎng)耶伦警告称，如果(guǒ)美国国会不提高政府的(de)债务上(shàng)限，由此(cǐ)产生的债务(wù)违(wéi)约将(jiāng)在美国(guó)引发一(yī)场“经济灾难”，使未(wèi)来几年(nián)的利率上升(shēng)。

　　耶伦(lún)当天(tiān)表示，债(zhài)务违(wéi)约将导致(zhì)失业率(lǜ)上(shàng)升(shēng)，同时(shí)使美国家庭(tíng)在抵押贷款、汽车贷款和信用(yòng)卡上的(de)支出增加。耶伦称，提高(gāo)或暂停31.4万亿美(měi)元的债(zhài)务上限是国会的一项“基本责任”，如(rú)果(guǒ)违约将产生一场经济和金融灾难，使借(jiè)贷(dài)成本永久提高(gāo)，增加未来的投资成(chéng)本。如果不提高债务上(shàng)限，美国企业将面临(lín)信贷市场的恶化，政府将(jiāng)可能无法向(xiàng)军人家(jiā)庭和依赖社(shè)会保障的老年人发(fā)放款项。

　　拜登正(zhèng)式宣(xuān)布竞选连(lián)任(rèn)美国(guó)总统

　　北京(jīng)时间4月(yuè)25日傍晚，美国总统拜登正(zhèng)式宣(xuān)布，他(tā)将(jiāng)参(cān)加2024年的连任(rèn)竞(jìng)选(xuǎn)。法新社称，拜登将“以(yǐ)创纪录的80岁(suì)高龄”投(tóu)入(rù)到一场新的激烈竞选中。

　　拜登(dēng)在(zài)推特上(shàng)写道：“每(měi)一代(dài)人都要经历为了民(mín)主挺身而出的时刻(kè)，为了(le)他(tā)们的(de)基本自由(yóu)挺身而出(chū)。我相信这是我们的(de)时(shí)刻(kè)。这(zhè)就是我竞选连任美国总统的原因。加入我们，让我们(men)完成这项(xiàng)任务。”拜登还附(fù)上了(le)一段视频。

　　法(fǎ)新社分析称，目前拜登(dēng)在民主党内部没有(yǒu)真正的挑战者，但他的年龄可(kě)能受(shòu)到“持续而激烈”的审视。拜登已经80岁(suì)，到第(dì)二(èr)任期结束时，这(zhè)位资深民(mín)主党人将年满86岁(suì)。

　　美国全国广播公(gōng)司(sī)（NBC）上周末发布的一(yī)项民调显示，70％的美国人(rén)包括(kuò)51％的民主党人，认为拜登不(bù)应该参选。不支持他参选的人(rén)中，69％的人认为年龄(líng)是一个主要或次要原因。

　　国内期交所(suǒ)公布劳动(dòng)节期(qī)间(jiān)风控(kòng)工作(zuò)安(ān)排

　　昨日，国内各家期货交易所公布劳(láo)动节(jié)期间有(yǒu)关工作(zuò)安排，调整相关(guān)期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保(bǎo)证金水平。

　　上(shàng)期所通(tōng)知称，自(zì)4月27日(rì)起第一个未出现单边市的交易(yì)日收盘(pán)结(jié)算时，铜、铝、锌、铅期货合(hé)约的交易保证金比例(lì)调整为11％，涨跌停板幅度调(diào)整为9％；不锈钢、纸(zhǐ)浆期货(huò)合约的交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)比例调整为12％，涨跌停板幅度调整为(wèi)10％；白银期货合约的交易保证金(jīn)比例调整为13％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整(zhěng)为11％；镍(niè)、石(shí)油(yóu)沥青期(qī)货合约的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期货合约的交易保证金(jīn)比例调整为16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月(yuè)4日交易后，自第一个未出现单边市的交易日收盘结算时，黄金(jīn)期货合(hé)约的交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)比(bǐ)例调整(zhěng)为9％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为7％；其他品种期(qī)货合约的交易保证金比(bǐ)例和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复(fù)至原有水平。

　　上期能(néng)源方面，自(zì)4月27日起第一个未出现单(dān)边市的交易(yì)日(rì)收盘结算时，国(guó)际铜(tóng)期货(huò)合约的交易保(bǎo)证金(jīn)比例调整(zhěng)为11％，涨跌停板幅度调(diào)整为9％；低硫燃料油期货合约的交易保证金比(bǐ)例调(diào)整(zhěng)为14％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为12％。5月(yuè)4日交易后，自第(dì)一个未(wèi)出现单边(biān)市的交易日(rì)收盘(pán)结算时，所(suǒ)有品种期货合约(yuē)的(de)交易保证金(jīn)比例和涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度恢复至原(yuán)有水平。

　　郑商所方面，自(zì)4月27日(rì)结(jié)算时起，菜粕、菜油(yóu)、玻璃、纯碱期货(huò)合约的(de)交易保证金标准(zhǔn)调整为(wèi)10％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为9％，其中纯碱2305合约的交易保证金(jīn)标准仍(réng)为12％；白糖、棉花、棉纱、花(huā)生、PTA、甲醇、尿素(sù)、短(duǎn)纤(xiān)期货合约的交易(yì)保证金(jīn)标(biāo)准调整为9％，涨跌停板幅(fú)度调整为8％，其中PTA2305合(hé)约的交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)仍(réng)为13％。5月4日恢(huī)复(fù)交易后，自品种持仓量(liàng)最大的合(hé)约未出现(xiàn)涨跌(diē)停板单(dān)边(biān)市的第一个交(jiāo)易(yì)日结算时起(qǐ)，上述品种期(qī)货合约的(de)交易保证金标准和涨跌(diē)停(tíng)板幅度恢复至调整前水平。

　　大商(shāng)所通知称(chēng)，自4月(yuè)27日结(jié)算时(shí)起，豆粕、豆油、聚乙(yǐ)烯、聚丙(bǐng)烯和聚氯乙烯(xī)期货合约涨跌停板幅度调整为7％，交易保(bǎo)证金水平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和液化(huà)石油(yóu)气期货合约涨跌停板幅度调整为(wèi)8％，交易保证金水平调整为9％；其(qí)他期(qī)货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度(dù)和交(jiāo)易保证金水平维持不变。5月4日恢复交(jiāo)易后(hòu)，在各(gè)期货持仓(cāng)量最大的合约未出现涨跌停板单(dān)边无(wú)连(lián)续报(bào)价的第一个交易日结(jié)算时(shí)起，黄大(dà)豆1号(hào)、黄大豆(dòu)2号、玉米和鸡蛋期货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为6％，套期保值(zhí)交(jiāo)易保证金水平调整为7％，投机交易保证金水平(píng)调整为8％；豆粕(pò)、豆油(yóu)、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯(lǜ)乙烯、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和液化石油气期货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅(fú)度和交易(yì)保证金水(shuǐ)平恢复(fù)至节前标准；其他(tā)期货合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度和(hé)交易(yì)保(bǎo)证金水平维(wéi)持不变。

　　中金所公告称(chēng)，自(zì)4月27日结算时(shí)起，沪(hù)深300、上证50、中证500股(gǔ)指期货(huò)各合约的交易保证金标准分别调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日交易后(hòu)，自相关(guān)品种持仓(cāng)量最(zuì)大的合约未出现单边市的第一个交易(yì)日(rì)结算时起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期货各合约(yuē)的交易(yì)保证金标准调(diào)整为12％。沪深300、上证(zhèng)50、中(zhōng)证1000股(gǔ)指期权各合约的保证金调(diào)整系数根(gēn)据(jù)相应(yīng)股指期货的(de)交易保证金标(biāo)准进行调整。

　　广期所公(gōng)告称(chēng)，自4月27日(rì)结算时(shí)起，工业硅期货合约(yuē)涨跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)和交易保证金(jīn)标准(zhǔn)调整为9％和11％。5月4日(rì)恢复交易后，在(zài)工(gōng)业硅品(pǐn)种持(chí)弄死一只蜘蛛有啥后果，打死一只蜘蛛会引来很多蜘蛛吗仓量最(zuì)大的合约未出现涨(zhǎng)跌停(tíng)板单(dān)边无连续报(bào)价的第一个(gè)交(jiāo)易日结(jié)算时起，工业硅(guī)期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保(bǎo)证(zhèng)金标准调整(zhěng)为7％和9％。

　　供强需弱(ruò)，生猪(zhū)期价大跌

　　昨日，生猪期(qī)现货价格走势背离，期货主力(lì)LH2307合约收(shōu)盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现(xiàn)货价格(gé)继续上(shàng)涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元(yuán)/公斤。

　　齐盛期(qī)货分析师孙一鸣表示，近(jìn)期生(shēng)猪现(xiàn)货偏强的主(zhǔ)要原(yuán)因有四点：一是短期二次育肥造成货源有所收紧；二是来自政策面的(de)支(zhī)撑；三是近(jìn)期降雨导致调运不便；四是“五一”假期需求(qiú)支撑(chēng)。不过，盘(pán)面(miàn)主要以预(yù)期为主，昨日盘(pán)面(miàn)下跌的主要(yào)逻(luó)辑依(yī)旧在(zài)于(yú)产业(yè)基本(běn)面偏弱的(de)事实(shí)。

　　“4月(yuè)中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段性触底。中小养(yǎng)户(hù)惜售(shòu)推涨情绪较浓(nóng)，且南北部分区(qū)域二次育肥采购(gòu)量增加，政策消息(xī)稳市信号相(xiāng)对强烈(liè)，期(qī)现货(huò)价格同时上涨。然(rán)而，生猪(zhū)期(qī)货2307、2309合约虽有乐观预期，但(dàn)已(yǐ)注(zhù)入升(shēng)水，反(fǎn)弹至养殖成本附(fù)近(jìn)明显承压。同时，套保(bǎo)资金介入。因(yīn)此周二(èr)期货盘面(miàn)减(jiǎn)仓大(dà)跌。”华(huá)联期货生(shēng)猪(zhū)分析师蒋琴(qín)说。

　　从供应端(duān)来看(kàn)，截至3月(yuè)末，全国能繁(fán)母猪(zhū)存栏相当于正常保有量的105％，一季度猪肉(ròu)产量1590万(wàn)吨，同(tóng)比增长1.9％。孙一鸣分析称，能(néng)繁母猪存(cún)栏以及生猪(zhū)存栏依旧处于高位，意味着今年一(yī)季(jì)度(dù)去产能(néng)不弄死一只蜘蛛有啥后果，打死一只蜘蛛会引来很多蜘蛛吗及预期，供应偏宽松是事实(shí)。从目前的存栏以及屠宰企业(yè)库存来看，今年下半年市场(chǎng)不会出现生(shēng)猪货源紧(jǐn)张或猪肉紧张的状态，供应宽松大概率延长(zhǎng)至今年下半年。

　　格林大华期货(huò)生猪(zhū)分析师张晓君介绍(shào)，从月度初生仔猪来看，农业部监测数据显示，去年9月到(dào)今年(nián)2月全国新(xīn)生仔猪(zhū)数量各月(yuè)环比增幅逐月增(zēng)加，至(zhì)少对应到今年7月生猪(zhū)出栏供给相对充足。从出栏(lán)体重来看，当前生猪出栏均重(zhòng)仍接近(jìn)123公斤，同比(bǐ)去年增加约(yuē)3％，预计二(èr)育猪(zhū)源仍将支撑出栏体重。

　　值得(dé)一提(tí)的是，目前生猪养殖逐步(bù)向规模化、集团化方向发展，而(ér)且规(guī)模化占(zhàn)比得到明显(xiǎn)提升。蒋(jiǎng)琴(qín)表示(shì)，今年猪(zhū)场中大猪存栏量明显高于(yú)去(qù)年(nián)同期，产能较(jiào)为充(chōng)裕。同时(shí)，2023年中央一号(hào)文(wén)件将“稳(wěn)定(dìng)生猪基础(chǔ)产能”目标细化(huà)为“强化以能繁(fán)母猪(zhū)为主(zhǔ)的(de)生猪产能调控”，将全国(guó)能(néng)繁母猪数量稳定在4100万头(tóu)的(de)正常保有量，可见(jiàn)国家(jiā)稳猪价的决心(xīn)。

　　“此(cǐ)外，从冻品库(kù)存来(lái)看(kàn)，随(suí)着屠宰场持(chí)续(xù)入冻，冻品(pǐn)库存持续攀升(shēng)。卓创资讯数据(jù)显示，截(jié)至4月20日，全国冻品(pǐn)库容率为31.9％，明(míng)显高(gāo)于去年最(zuì)高点28.24％。当(dāng)前冻(dòng)鲜价差倒(dào)挂，冻(dòng)品(pǐn)销售不(bù)畅，待冻鲜价差恢(huī)复，冻品持续(xù)出库，目前冻(dòng)品的高库(kù)存水平将抑制猪价上(shàng)涨空间。”张晓(xiǎo)君说(shuō)。

　　“虽然今年生猪消费总(zǒng)结(jié)为持续(xù)向好发(fā)展(zhǎn)态势，政策引导及市场预期向好，加上居民收入增加、消费意愿增强等利好(hǎo)因素(sù)，都是猪肉消费的助(zhù)力。但(dàn)是，实际(jì)需求却一(yī)直(zhí)不温不火(huǒ)。目前看，今(jīn)年生(shēng)猪的(de)需求大概(gài)率将回归到正常(cháng)年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此(cǐ)次需求好转(zhuǎn)主(zhǔ)要在于冻品(pǐn)入库(kù)以及二(èr)育支撑，终端(duān)需求无(wú)实质性好转。目前(qián)“五一(yī)”备(bèi)货基本收尾，从走(zǒu)量看并未出现明显(xiǎn)提升，随着二季度气温升高，需求逐步降低，预计需求再次回归至低(dī)迷状(zhuàng)态(tài)。4月底到5月(yuè)预计集团(tuán)企业出栏计划或继续增(zēng)加，市场整体(tǐ)处于供大于(yú)求(qiú)状态(tài)，现货价(jià)格(gé)“五一”后或继续回落为主，盘面升水状态(tài)下短期缺乏上涨支撑。

　　在张(zhāng)晓君看来(lái)，生猪整(zhěng)体供给相对充足，限制猪价大幅上(shàng)涨。短期来(lái)看，“五一”小长假前，终端备货启动(dòng)，集团场缩量挺(tǐng)价，支(zhī)撑猪价短(duǎn)线反弹。然而(ér)，假期效应过后，市(shì)场情绪逐渐褪去，猪价(jià)将(jiāng)重回(huí)供需(xū)基本面。当前距“五一”小(xiǎo)长假(jiǎ)仅(jǐn)剩3个交(jiāo)易(yì)日，期货盘(pán)面资(zī)金已经(jīng)提前反映了(le)市场情绪。建议(yì)投资者(zhě)控制仓位，防范假期风险。

　　蒋(jiǎng)琴认(rèn)为，综合来看，猪价颓势不(bù)改，大概(gài)率仍将保持低(dī)位盘整运行状态。不过，市(shì)场预期(qī)二(èr)季度二次育(yù)肥缓慢(màn)入场，行情(qíng)或(huò)好于一季度。按(àn)照官方能繁存栏数(shù)据推(tuī)算，今年3到10月，生猪理论出栏(lán)量处于逐步增(zēng)加的阶段，并(bìng)于10月(yuè)份达到理论出栏峰(fēng)值，11月(yuè)生猪理论(lùn)出(chū)栏(lán)量(liàng)大概率环比下(xià)降(jiàng)。而11月份(fèn)正值(zhí)猪肉消(xiāo)费旺季(jì)，供减(jiǎn)需增预期下，相(xiāng)对支撑当期生(shēng)猪(zhū)价格，故目前盘面11月价(jià)格相对坚挺。不过在(zài)国家良好调控(kòng)之下(xià)，能繁母猪产能(néng)并未过度去化，生(shēng)猪(zhū)存出栏量保持(chí)稳定，猪价(jià)不具备(bèi)持(chí)续大(dà)幅上涨的(de)基础条(tiáo)件(jiàn)。在国(guó)家政策端稳定猪价意愿强烈的背景下，期价上行(xíng)压力恐加(jiā)大，追涨风险(xiǎn)积聚，操作(zuò)上，建议养殖端锚定(dìng)成本，择(zé)机卖出套保锁定利润为主。

　　棕榈油长期需求不容乐观

　　昨日，马(mǎ)来西(xī)亚BMD毛棕榈(lǘ)油期货盘(pán)中大(dà)幅下跌(diē)，连续第三(sān)个交易日下滑(huá)，并触及约一个(gè)月(yuè)低点。

　　“近期(qī)棕(zōng)榈油行情变化多集中(zhōng)在(zài)需求端的(de)扰(rǎo)动，一方面，印度洗船事件为盘面(miàn)带(dài)来了(le)压力；另一方面(miàn)，市场(chǎng)对(duì)于第二(èr)波新(xīn)冠疫情可能到来从而降低国内需求的(de)担(dān)忧则进一(yī)步加(jiā)速了(le)盘(pán)面(miàn)下滑。”国联期(qī)货农产品事(shì)业部分析师(shī)姜颖(yǐng)告(gào)诉期货(huò)日报(bào)记(jì)者，根据新加坡、日(rì)本等海外经验，第(dì)二波(bō)疫情的波及范围预计很大概率将小于第一(yī)波，短期情绪(xù)释放(fàng)后，棕榈油将回归基本面(miàn)。从相(xiāng)关因素的梳(shū)理来(lái)看(kàn)，目前处于短(duǎn)多长空(kōng)的局(jú)面(miàn)。

　　据国海良(liáng)时期货油(yóu)脂分析师孙啸介(jiè)绍，开斋节后市场延续了产地(dì)未来供需转宽松的交易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船(chuán)期现货报价分别为(wèi)995美元/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美元/吨(dūn)，整(zhěng)体(tǐ)相(xiāng)比上一个交易日(rì)均有20美元/吨左右(yòu)的下跌。巨大的back结(jié)构(gòu)也显示出市场对东南(nán)亚地(dì)区棕榈(lǘ)油食用需(xū)求(qiú)转入淡季以及(jí)印尼可能放松DMO出口限(xiàn)制(zhì)的担忧。产地供需偏宽松的预(yù)期在印尼(ní)GAPKI公布2月份产量后得到(dào)强化。数据显(xiǎn)示，印尼2月份棕榈(lǘ)油产(chǎn)量高达425.2万吨，为历史同期最高(gāo)水平，仅环比1月(yuè)微降0.9万吨，降(jiàng)幅远低于平均季节性减量(liàng)。目前(qián)产地已步入(rù)增(zēng)产季，在马(mǎ)来西亚摆脱洪(hóng)水扰动后(hòu)，产区未来(lái)整(zhěng)体产量可能非(fēi)常可观(guān)。

　　“3月份马(mǎ)来西(xī)亚出口大(dà)增(zēng)，库(kù)存超预期下降至167万(wàn)吨(dūn)，不过(guò)，4月(yuè)份马来西亚出口骤降，斋月节备货结(jié)束、主要进口国(guó)植物油供应充足，印度3月(yuè)棕(zōng)榈油(yóu)库存(cún)仍有(yǒu)59万吨，植物油库存则继续增高至345万吨(dūn)，充(chōng)足(zú)的库存和竞争(zhēng)油(yóu)脂的(de)影响(xiǎng)或将冲击印度对棕榈油进口(kǒu)。”徽商期货油脂油料分(fēn)析师郭(guō)文(wén)伟表(biǎo)示，检验机构AmSpec数据(jù)显示，马来西亚4月1—25日棕榈油出口量为(wèi)92.7万吨，环比(bǐ)下降18.4％。然(rán)而棕(zōng)榈油已(yǐ)经步入(rù)季(jì)节(jié)性增产周期，据(jù)SPPOMA数(shù)据显示(shì)，4月(yuè)1—15日马来西亚棕榈油产量环比增加22.5％，产(chǎn)需结(jié)构呈宽(kuān)松趋势。不过(guò)，4月(yuè)份处在复产初期，且今年(nián)4月份(fèn)工作日较少，产量预计在150万(wàn)吨以下，4月底(dǐ)马来西(xī)亚棕榈(lǘ)油库存预计开始小(xiǎo)幅度累库，且随着复产利多增强和出口前景不佳持(chí)续，后期马棕继(jì)续面临(lín)累(lèi)库压力，棕榈(lǘ)油行情或维持承压回(huí)调(diào)走势。

　　需求(qiú)方面，孙啸称(chēng)，印度SEA数据显示，3月份印度(dù)食(shí)用油进口113.56万(wàn)吨，处(chù)于季节性中(zhōng)性位置，其中(zhōng)棕榈油进口量高(gāo)达72.8万吨，占比突(tū)出。但是其国(guó)内食用油峰值库(kù)存问题(tí)仍未解决(jué)。截至3月(yuè)末，其食用油总(zǒng)库存依旧(jiù)在344.7万吨(dūn)，未(wèi)见回落。根据目前已经走负的国际(jì)豆棕差，预计4—6月国际棕(zōng)榈油进口需求大(dà)概率(lǜ)出现萎缩(suō)。

　　此外，国(guó)内方面，郭文伟表示，国内棕(zōng)榈油近月进口严重倒挂，远月(yuè)有所修复，近(jìn)月(yuè)进(jìn)口(kǒu)偏低(dī)，远月买船(chuán)有所增加。海(hǎi)关(guān)数据显示，3月进口39万吨，国(guó)内(nèi)棕榈油4—6月进口量预估分别在35万、45万、40万吨。目(mù)前国内棕(zōng)榈油港口库存仍处在(zài)历史同期高(gāo)点，截至4月25日，库存为85万吨，连续4周(zhōu)下(xià)降，随着气温(wēn)升高及棕榈油消费进一(yī)步好转，需求有望回升，国内棕榈(lǘ)油继续(xù)呈现去库走(zǒu)势。

　　展望(wàng)后(hòu)市，孙啸认(rèn)为，短期连盘棕榈(lǘ)油仍将随油脂整体弱势运行，有下破可能。5月份东南(nán)亚天气(qì)值得关注(zhù)，目前已有少(shǎo)雨迹(jì)象，泰国最为明(míng)显，印尼(ní)次(cì)之。如(rú)果出现(xiàn)持续干燥天气，产区(qū)增产(chǎn)节奏将(jiāng)被打破，届时，棕榈油有(yǒu)望相对抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈油尚存利多因素支撑。国内(nèi)贸易商进口(kǒu)利润深度亏损，5月(yuè)船(chuán)期频现洗(xǐ)船，进口到(dào)港数量(liàng)将明显减少。在此基础上，随着(zhe)天气(qì)升温(wēn)，棕榈油消费季节性回暖。第二轮疫情虽可能有影响，但无(wú)法改变消费逐(zhú)步恢复(fù)的大(dà)势，国内库存(cún)短期内仍可能加速去化。长(zhǎng)期市场对(duì)于未来供应充裕(yù)的预(yù)期基(jī)本一致。天气(qì)情况有所好(hǎo)转(zhuǎn)，马来西亚与(yǔ)印尼步(bù)入增产周期，供(gōng)应增加而出口(kǒu)需求较差，未来产地存在累库(kù)预期。与(yǔ)此同时，国际豆粽FOB价(jià)差处于历史极(jí)低负(fù)值，棕榈油价格丧失竞(jìng)争优势，在豆油、菜油未来存在集中(zhōng)供应压力的情(qíng)况(kuàng)下(xià)，棕榈油(yóu)长期需求不容(róng)乐观。

　　“综合来看，短期利多因(yīn)素对(duì)盘(pán)面有一定支撑，价格(gé)或以区间调整(zhěng)为主。长期来看，棕(zōng)榈油将逐渐(jiàn)演(yǎn)变为供(gōng)强(qiáng)需(xū)弱格局，叠加全(quán)球(qiú)宏观经(jīng)济环境偏弱(ruò)，价格重心或逐步下移。”姜(jiāng)颖说。

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