个人养老金业务试点落地半年(nián)，你参与了吗？

　　自(zì)去(qù)年11月27日(rì)开始，个人养老金开(kāi)始(shǐ)进(jìn)入为期一年的(de)试点，在(zài)全(quán)国选取了36个试点城市和地区进(jìn)行推进。据人力资(zī)源和社会保障(zhàng)部数据(jù)显示(shì)，截至今年3月末，个人(rén)养老金(jīn)开户数量达(dá)到3324万(wàn)，市场空间初步打开。

　　作为(wèi)个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业(yè)务的(de)代销主渠道(dào)之(zhī)一，证券公司凭(píng)借其(qí)与权益产品的紧密联系和与投资者(zhě)的深度了解(jiě)，在养老基金销售方面已有多方实践(jiàn)。时(shí)值个人(rén)养老金业(yè)务试(shì)点推行半年之际，中国(guó)基金报记者(zhě)深(shēn)入多(duō)家(jiā)券(quàn)商，了解个人养老金代销中的“苦(kǔ)与乐”。

　　发挥财富管理优势

　　券商深耕个(gè)人养老金市场

　　中国基金报记(jì)者(zhě) 闫晶滢

　　试点半年以来，个人养老金业务正在(zài)获得更多证券公司的重视。

　　早在去年11月个(gè)人养老金试点落地，14家券商(shāng)获得代销资格(gé)。截至今年3月(yuè)31日，证(zhèng)监会更新名录中个人养老(lǎo)金基金数量增加至143只(zhǐ)，券(quàn)商(shāng)数量扩容至18家，平安证券、安信(xìn)证券(quàn)及中(zhōng)信(xìn)证券（山东）、中信证券华南新增获批(pī)。

　　作为公募基金最主要的代(dài)销方之(zhī)一，证券公司(sī)在(zài)个人养老(lǎo)金业务试点的铺开和推(tuī)广中持续发力(lì)，个(gè)人养老金业务也(yě)成为大型券商们财(cái)富(fù)管理(lǐ)转型的重要抓手。通过精(jīng)心布局产品及渠道(dào)，与基金投顾(gù)服务结合，试点券商充分(fēn)发(fā)挥财(cái)富管理优(yōu)势，做“精”养老基(jī)金(jīn)销售。

　　产(chǎn)品(pǐn)布(bù)局：要全(quán)更(gèng)要精

　　投顾大有可为

　　目前(qián)，个人养老(lǎo)金可(kě)投资的产品主要有四类：银行(xíng)理财、储蓄存(cún)款、养老保险、公募基(jī)金。据人(rén)社部(bù)个人养老金产品名(míng)录显示，当前上线个人(rén)养老金产品共(gòng)有(yǒu)652只，其(qí)中储蓄类产品、理财类产品、基金(jīn)类(lèi)产(chǎn)品、保(bǎo)险类产(chǎn)品分别为(wèi)465只、18只(zhǐ)、137只、32只(zhǐ)。

　　相比之下，证券公司代(dài)销个人养老金(jīn)产品(pǐn)资(zī)格受到明显(xiǎn)限制，仅部(bù)分(fēn)具备(bèi)保(bǎo)险兼业代理牌照的证券公司可(kě)销售养老(lǎo)保险(xiǎn)，大(dà)多数(shù)试点券(quàn)商将视线聚焦于公募基金(jīn)上(shàng)进行重点开拓，发力“全布局(jú)”。

　　例(lì)如，海通证券在(zài)2022年年报中表示，其顺利(lì)获得首(shǒu)批个人养(yǎng)老金(jīn)基金销售(shòu)资格(gé)，完成(chéng)全(quán)部40家基金管理(lǐ)公司共计126只(zhǐ)个人养(yǎng)老金基金产(chǎn)品(pǐn)的上(shàng)线，基本实(shí)现个人养老金(jīn)公募基金产品全覆盖。

　　中信建(jiàn)投个人养老金业务负(fù)责人向中国(guó)基金报记者介绍称，中信建投已引进华夏基金等发行(xíng)养老基金管(guǎn)理(lǐ)人的137只Y份额产品，后续将不断(duàn)完善产品池(chí)。东方证券亦表示(shì)，目前已基(jī)本实(shí)现(xiàn)了养老(lǎo)公募(mù)基金的全覆盖。

　　银河证(zhèng)券(quàn)相关业务负(fù)责人指出，从客(kè)户(hù)服务办理(lǐ)的角度看，大(dà)部分客(kè)户(hù)更愿意在产品货架丰富(fù)的机构(gòu)办理个人养老金业务(wù)。因此在服(fú)务(wù)体系的(de)基(jī)础架(jià)构上，风格多样、风险收益多元(yuán)的(de)产品货架能够带(dài)给客户更(gèng)好的服务办理体验，产品布局的“全(quán)面”是个人养老金业务的基础。

　　与此同时，从客户投资选择的角度讲，大部(bù)分客(kè)户对于金(jīn)融产品的特征(zhēng)和策略(lüè)的(de)认知、对自身投资能力、投资(zī)意愿(yuàn)、投资目(mù)的的(de)认(rèn)知较(jiào)为模(mó)糊。帮助客户做好“养老(lǎo)规(guī)划”、协(xié)助(zhù)客户筛选“合(hé)适的产品”，就成(chéng)为服务(wù)机(jī)构的“核心竞争力”。在全面引入(rù)个(gè)人养(yǎng)老金可投资的(de)产品类(lèi)型的基础上，各家(jiā)机构需要深入、充分、严谨地研究每类(lèi)产品的特性；结合存量客(kè)户的个性化画像(xiàng)和(hé)客户特点，为客户(hù)提供(gōng)切(qiè)实可(kě)行的产(chǎn)品评估体系(xì)和养老(lǎo)规划方案(àn)。

　　实际(jì)上，对于(yú)个人(rén)投资者来说(shuō)，当前阶段认(rèn)可并开通(tōng)个人养(yǎng)老(lǎo)金账户的理由，一是来自开户渠(qú)道的(de)多重福(fú)利动员(yuán)，二是个(gè)人养老金带来(lái)的个税抵扣(kòu)优惠(huì)。但不可否认(rèn)的是，虽然开户(hù)数(shù)量(liàng)众多，但缴存比率仍不理想。

　　由于个人养老金退休后才能取出，这每年12000元自然是需要在账(zhàng)户内(nèi)充(chōng)分利(lì)用长期投资，但如何投资也令不少投资者犯(fàn)难：买什么(me)、买多少(shǎo)，在(zài)哪买、怎么(me)买，选择越多(duō)，困(kùn)难越多。现有养老产品的选择(zé)已令投(tóu)资(zī)者目不暇接，如何(hé)让投资者选择(zé)到适合自(zì)己的产品，证(zhèng)券公司的投顾力量大有可为。

　　“中信建投拥(yōng)有近(jìn)万名高素(sù)质的投资顾问(wèn)，帮助客(kè)户甄选(xuǎn)适合自身的养老(lǎo)产品，做(zuò)好养老规划和资产配置(zhì)，做(zuò)到客户的‘好(hǎo)医生’。”前(qián)述(shù)负责人称，中(zhōng)信建(jiàn)投(tóu)采(cǎi)取(qǔ)线(xiàn)上线下(xià)相结合的方(fāng)式，注重交流和体验(yàn)，为客户提供有温度的(de)专业服务。

　　国泰君安在推广个人(rén)养老(lǎo)金业(yè)务(wù)时曾介绍(shào)，其(qí)结合个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)基金特(tè)点，细(xì)化形成“甄选100个人(rén)养老金基金评价(jià)标(biāo)准”，综合基金(jīn)公司治理水平、投研能力、业(yè)绩(jì)评(píng)价、风险管(guǎn)理、声誉(yù)口碑(bēi)量化评(píng)价，优选值得信赖的养老金基金；选(xuǎn)出“综合优选(xuǎn)”、“养老专家”、“投研大咖”、“风险收益性价比”、“聚焦股息”等特(tè)色养老金基金产品清单，满足养老(lǎo)金客户个性(xìng)化(huà)养老需(xū)求。

　　渠(qú)道：打造“一站式”养(yǎng)老(lǎo)

　　拓展“上门服务”企(qǐ)业员(yuán)工

　　不得(dé)不(bù)承认(rèn)的(de)是(shì)，虽然证券公司营业网点数(shù)量(liàng)在“金融圈”内并不算少，但(dàn)远难以与(yǔ)大型商业银(yín)行的优势相(xiāng)匹敌。

　　此前兴业(yè)银行召(zhào)开的(de)2022年报(bào)发布会上，该行高管透露，截至2022年末，该行已经累计开立(lì)个人养(yǎng)老金账户229.16万户，位列(liè)全行业第三位，市场(chǎng)占有率超10％，仅次于建(jiàn)设银行和工商银行。相比之下，鲜有券(quàn)商愿意公布(bù)投(tóu)资者通过其渠道开通(tōng)个人养老(lǎo)金账户的情况(kuàng)。

　　产品方面，国家社会保(bǎo)险公共服务平台上仅(jǐn)可查询商(shāng)业银行个人养老金业(yè)务开办情(qíng)况。其(qí)中(zhōng)显(xiǎn)示，23家获准开办(bàn)个人养老(lǎo)金(jīn)业务的银(yín)行(xíng)中，有22家开设了资金账户和储蓄交易业(yè)务，8家同时开展了基金交(jiāo)易业(yè)务、保险交易(yì)业务(wù)和理财交易业务。

　　与大(dà)型商业银行(xíng)所拥有的产品和渠(qú)道(dào)优(yōu)势(shì)相比，证(zhèng)券公司(sī)个人养(yǎng)老金业(yè)务(wù)的规模相对有限，仍(réng)处(chù)于积极开拓(tuò)阶(jiē)段。

　　不过，虽然网点(diǎn)数量难(nán)以比拼，但券商发力个(gè)人养老金业务(wù)，自(zì)有其(qí)独特“打法”。记者注意到，多家券商在推广个人(rén)养(yǎng)老金业务时，将“一(yī)站(zhàn)式”服务作为(wèi)宣传重点。

　　例如，国泰君(jūn)安此前表示，其个人养老金业务从引(yǐn)导客户形成科学养老理财(cái)观念的长(zhǎng)远视(shì)角出发(fā)，为客户(hù)提(tí)供从产品策略、到产品优选、再(zài)到组合配置(zhì)的全周(zhōu)期专(zhuān)业资配(pèi)服务和一站(zhàn)式(shì)的(de)产品选(xuǎn)择。中信证券亦推出个人养老金(jīn)投(tóu)资一站式解决方案(àn)“信养计划”，为客户(hù)提供含账户管理、资产配置、服务陪伴于一体(tǐ)的个(gè)人(rén)养老(lǎo)金投资综合(hé)服务。张柏芝第三胎和谁生的，张柏芝第三胎和谁生的是谢贤吗>

　　除了“引进来”并全方位服务(wù)投资者外，“走出去”也(yě)是部分券商(shāng)开拓(tuò)个人养老金业(yè)务的解决方案(àn)。东(dōng)方(fāng)证券(quàn)副总裁徐海(hǎi)宁(níng)向记者(zhě)介绍，东(dōng)方证券(quàn)基(jī)于对个人(rén)养老(lǎo)金目(mù)标客群的深入研(yán)究，将(jiāng)开发大中型企业作为个人养老金客(kè)户拓展的重点方向，制定了(le)“上海深(shēn)度、全国广度(dù)”的推(tuī)广计划。

　　具(jù)体而(ér)言，东方证(zhèng)券(quàn)协同系统内(nèi)成(chéng)员公(gōng)司(sī)开展走(zǒu)进企业推广个人养老金(jīn)活动，为(wèi)企业单(dān)位员工提(tí)供个人养老金(jīn)上门(mén)服务(wù)，免去客户前往(wǎng)营业厅(tīng)办理业务路上花费的(de)时间，提高服务效(xiào)率(lǜ)，节约客户时间。展业初期(qī)组织了(le)超过100场的个人养老金走进企(qǐ)业服务活动(dòng)，覆(fù)盖企(qǐ)业员工近万人。

　　个(gè)人养老金制(zhì)度(dù)试点半年

　　持有体验成产品(pǐn)胜负手

　　中国基金报记(jì)者(zhě)曹雯璟

　　去年11月下旬(xún)，券商代销个(gè)人(rén)养(yǎng)老金业务“开闸(zhá)”，多家获资质的机构(gòu)正(zhèng)式展业，逐鹿个人养老(lǎo)金市场(chǎng)。如今(jīn)，个人养老金制(zhì)度实施已有半年，相关产品(pǐn)的收益率(lǜ)和回撤情(qíng)况(kuàng)、产品(pǐn)能(néng)否真正(zhèng)满足养(yǎng)老诉求等问题，持续成为市场关注焦点。

　　多位券(quàn)商业内人士表示，由(yóu)于资金“只进不(bù)出”，认购的产品又是为了满足养老需求，投资者更(gèng)希望能实现低(dī)波动、低回(huí)撤。如(rú)何做到从中长期保(bǎo)值(zhí)增值同时又让客户体验良好是个(gè)人(rén)养老产品成败的关键。

　　提(tí)供更匹配的养老产品

　　同时服务上寻求创新突破(pò)

　　眼(yǎn)下(xià)，个人(rén)养老金(jīn)业务(wù)已然成为(wèi)券商(shāng)财富管理转型(xíng)的(de)核心方(fāng)向(xiàng)之一。通(tōng)过不断完善客户(hù)服务体系，满足客户(hù)多层次金融需求，促进财富管理业(yè)务高质量发展，券商在业务内涵上正(zhèng)不断挖潜(qián)。

　　多名券商业内人士表示，在客(kè)户分(fēn)类服务方面，会根据(jù)国(guó)家(jiā)政(zhèng)策选(xuǎn)择社保关系(xì)在先(xiān)行城市（地区）、能享受税优且(qiě)对税优敏(mǐn)感、对(duì)理财有(yǒu)初步(bù)认知的客户进(jìn)行(xíng)第一阶段的重(zhòng)点服务，对其(qí)他客(kè)户会(huì)随着试点扩大和客户画像的覆(fù)盖(gài)进(jìn)行后续服务(wù)。

　　东(dōng)方证券(quàn)副(fù)总裁(cái)徐海宁表示，证券(quàn)公司可重(zhòng)点(diǎn)关注(zhù)企事业单位员工(gōng)，特别是(shì)大中型城市具有(yǒu)一(yī)定(dìng)经营(yíng)规模的企业员(yuán)工，他们能够(gòu)享受个税(shuì)抵扣的(de)优势，具备一定投资意识和财务认知(zhī)；这类(lèi)人群(qún)对未来退休(xiū)有一定的规划(huà)和想法。

　　同时，由于个人(rén)养(yǎng)老金是(shì)一个增量(liàng)市场，对证券公司而(ér)言，针对潜(qián)在客群可(kě)以全市场覆(fù)盖。证券公(gōng)司(sī)可以通过(guò)投研优(yōu)势和(hé)专(zhuān)业投(tóu)顾(gù)队伍，创造更多养老投(tóu)资场景，跟(gēn)踪了解客户的(de)风险偏好(hǎo)，结合稳健(jiàn)、平衡、积极等不(bù)同风险类型的养(yǎng)老基金(jīn)，帮(bāng)助客户建(jiàn)立个人养(yǎng)老金投资计划(huà)。此外，证(zhèng)券公司可以通过加强(qiáng)顾问(wèn)服务，帮助客户有效应对投资(zī)组合净(jìng)值的波动(dòng)，引导(dǎo)客户持续参与养老金投资，提升客户养老投资的获得感(gǎn)、体验感。

　　银河证(zhèng)券相关业务负责(zé)人表示，会针对(duì)不同风险承受能(néng)力、不(bù)同(tóng)年龄(líng)结构(gòu)和不同资金(jīn)体量制定(dìng)个(gè)性化养老(lǎo)策(cè)略(lüè)。比如对每(měi)年享(xiǎng)税优(yōu)的1.2万个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)，为居民（无需开户）提供符(fú)合监(jiān)管部门(mén)要求的金融机构和金融产品清单、通(tōng)俗(sú)易(yì)懂的“养老看隔壁”理(lǐ)财(cái)案(àn)例、养老讲堂(táng)等信息和交易服务；对1.2万之外的资金(jīn)，提供更丰富(fù)的“安养计划plus”养老金融服务，包括养(yǎng)老计算器、个性(xìng)化的补(bǔ)充养老解决方案、定期的养老(lǎo)方案(àn)跟踪报告以(yǐ)及养老直(zhí)播服(fú)务，做(zuò)好“老百姓(xìng)身边的养老专家”。

　　在服务创新方面(miàn)，徐海(hǎi)宁认为，证券公司需(xū)要(yào)有长远(yuǎn)眼(yǎn)光，打造增量市场，承担(dān)起构建养老金第(dì)三支(zhī)柱(zhù)的重要使命。

　　第一，在(zài)获客及投(tóu)教方面，应(yīng)加大资源(yuán)投入，通过教育和陪伴，提(tí)高客户(hù)对个人(rén)养老金(jīn)的认知(zhī)。走(zǒu)进企(qǐ)事(shì)业单位，通过(guò)上(shàng)门服务的(de)方式(shì)触达(dá)企业和(hé)客户，举(jǔ)办专题(tí)讲座、在线研讨会和(hé)投资教育活动，帮助客户(hù)了(le)解个(gè)人养老金的(de)重要性、投(tóu)资策略(lüè)和长(zhǎng)期规划，激(jī)发客(kè)户对个人养老金产(chǎn)品的(de)兴趣和参与度。

　　第(dì)二，在App服务功能优化方面，建立内(nèi)容丰富的一站式个人养老金(jīn)专区，既包括产(chǎn)品(pǐn)购买、定投、持(chí)仓(cāng)查询等基础功能，提供丰富的养老资讯和实用养(yǎng)老(lǎo)工具(jù)（如节税计算器），加强(qiáng)与客户的深度(dù)互动。

　　第三(sān)，在金(jīn)融科技应用方(fāng)面，引(yǐn)入(rù)智(zhì)能科技和人工智(zhì)能技(jì)术，通过数据分析和(hé)算(suàn)法(fǎ)模型，根(gēn)据(jù)客(kè)户的风险承受(shòu)能(néng)力(lì)、资(zī)产状况和目标退休(xiū)年限，定(dìng)制化推荐(jiàn)养老金产(chǎn)品组合，并提供实时投资组合跟(gēn)踪(zōng)和风险管理工具，帮助客户更好地(dì)实(shí)现养老投资保值(zhí)增(zēng)值。

　　中(zhōng)信(xìn)建投个人养老(lǎo)金相关业(yè)务负责人(rén)则表示，可(kě)以通过“人+科技”，在大(dà)数据智能客户分析(xī)系统的基础(chǔ)上，可(kě)以针(zhēn)对不同养老诉求的客户达(dá)成“千人千面”的个性化服务(wù)，人是“1”，科技（线上与线下结合(hé)）是后面的“0”，二(èr)者有(yǒu)机结合，为不同(tóng)生(shēng)命(mìng)周期和年龄(líng)阶段的(de)客户(hù)提供(gōng)专业的、一对一的养老配(pèi)置(zhì)服务。

　　运行半年七成(chéng)收益(yì)告(gào)负

　　客户体验成产品胜负手

　　个人养(yǎng)老金制度(dù)实施(shī)已有(yǒu)半年，产品收益和(hé)回撤率(lǜ)大不大？产品(pǐn)能不(bù)能(néng)满足真(zhēn)正的养老(lǎo)诉(sù)求？这(zhè)些问题都是投资(zī)者(zhě)的重要关(guān)注点(diǎn)。

　　记者(zhě)注意到，目前养老目标基金的(de)整体(tǐ)收益水平并不乐观。Wind数据显示(shì)，全(quán)市场149只公募养老基金(jīn)产(chǎn)品，近七成收益告负。其中(zhōng)，业(yè)绩垫底的一只个(gè)人(rén)养老目(mù)标基金自(zì)成立以来回报为(wèi)-7.27％，此外，还有超20只产品收益在-3％左右(yòu)。

　　而业绩表现较好的有平安稳健养老一年Y、中欧预见养老(lǎo)2025一年持有（FOF）Y自去年11月成立以来回报均为3.15％，紧(jǐn)随其后的(de)是兴全安(ān)泰稳(wěn)健养老一年(nián)持有Y，自成立以来回报为2％，另(lìng)有富国、万家、华宝、景顺长城、南方、华夏(xià)等(děng)旗下超10只(zhǐ)养老目(mù)标基金(jīn)收益(yì)在1％以(yǐ)上。

　　多(duō)位券商业(yè)内人士表示，由于资(zī)金(jīn)“只进不(bù)出”，认购(gòu)的产品又是为(wèi)了(le)满(mǎn)足(zú)养老(lǎo)需(xū)求，投(tóu)资者更希(xī)望(wàng)能实(shí)现低波动、低(dī)回撤。如(rú)何做到从中(zhōng)长期(qī)保值增值同时(shí)又(yòu)让(ràng)客户体验良(liáng)好(hǎo)是个(gè)人(rén)养(yǎng)老产品(pǐn)成(chéng)败的(de)核心。

　　“养老属性的产(chǎn)品应力争(zhēng)为(wèi)客户(hù)保值增(zēng)值，否则将违背(bèi)客户(hù)通(tōng)过投资达到‘养(yǎng)老目的(de)’的初衷。”银河证券相(xiāng)关业务(wù)负责(zé)人(rén)介绍，目前个人养老金可投资的4类产品风(fēng)险收益特点明显(xiǎn)，有的类别更侧重本金安全、有的(de)类(lèi)别更侧重资(zī)产(chǎn)增(zēng)值(zhí)；但同时，每个类别很(hěn)难(nán)做到(dào)在保证其特点达(dá)到的同(tóng)时又规避(bì)掉(diào)该类产品的风险或缺(quē)陷。“从(cóng)不同客群情况来看，低(dī)波低(dī)回撤对于离退休(xiū)时点较近的投(tóu)资者比较合适，性价比高的中波(bō)动中(zhōng)回(huí)撤、高波动高回撤特征产品对于还有20-30年才退休的(de)投资者也是可以选(xuǎn)择的(de)，拉长周期看(kàn)也能满足(zú)客户养老类资金的(de)保值增值效果。”

　　为(wèi)达到(dào)上述两个目(mù)的(de)，前(qián)提是有一套完(wán)整、自洽、适(shì)用(yòng)、有效且动(dòng)态适配(pèi)的产品(pǐn)评价体系，通过(guò)该(gāi)体(tǐ)系的(de)评(píng)价，能较为清(qīng)晰地(dì)区分出(chū)产(chǎn)品的(de)“性价比(bǐ)”（如风险收益比等）、能公平、公正地对同类或者同策略产品进行综合评判(pàn)。如此，才能真正将好的产品、合适的产品推(tuī)荐给合适的客户(hù)群体。

　　“养老组(zǔ)合基金分为目(mù)标风险型(xíng)和目标(biāo)日期型两(liǎng)大(dà)类，投资者可以根据自身(shēn)投资目标和风险承受能(néng)力选择具体的(de)产(chǎn)品(pǐn)。比如低风险偏好的客户可选择目标日(rì)期(qī)型中的稳健类产品(pǐn)，通(tōng)过严格控制(zhì)股票(piào)资产仓位降低产品波动，带给(gěi)客户相对稳(wěn)健(jiàn)的(de)收益。”徐海宁表示，目前我国城(chéng)镇职工养老(lǎo)金(jīn)替代率(lǜ)尚有不足，根据国(guó)际经(jīng)验，如果退休后的养老金替(tì)代率大(dà)于70％，即可维持退(tuì)休前的(de)生活水平，养老金投资的增值功能也是一(yī)个重要(yào)考量(liàng)。由(yóu)于个(gè)人养老金(jīn)取用(yòng)需(xū)要达到(dào)年龄等条(tiáo)件，投资(zī)资(zī)金具有(yǒu)长期性，可以达到几(jǐ)十(shí)年，能(néng)够承(chéng)受一(yī)定的(de)短期波动，对于追(zhuī)求长期投资收益的客户，可以配置一定高比例资金在(zài)权益型资产上，实现养老投资的保值(zhí)增值(zhí)目标。

　　中信建(jiàn)投个人(rén)养(yǎng)老金相关业务负责人(rén)也认为，个人养老金产品具有一定的普惠金融属性，需要(yào)关注老百姓(xìng)长期保(bǎo)值增值(zhí)的养(yǎng)老需求。站在资产角(jiǎo)度，想要实现(xiàn)长期资(zī)金的(de)稳健投资回报，资产(chǎn)配置不可或缺。通过投资不(bù)同品种、不同收益特(tè)征(zhēng)、低相(xiāng)关性的金融资产，有助于(yú)实现风险分(fēn)散、降低总体波动，从而更好地满足(zú)投资者的养老投资目(mù)标。

　　推动个人养老金业务高质(zhì)量发展

　　道阻(zǔ)且长

　　在个人(rén)养老金业(yè)务(wù)积极发展的同时(shí)，与渠道(dào)网点和客户众多的(de)银行(xíng)等机构(gòu)相比，券商如何突破自身瓶颈(jǐng)，实(shí)现(xiàn)差异化的发展，可以说(shuō)是“道(dào)阻且长”。

　　银(yín)河证券相关业务(wù)负责(zé)人表示，银行(xíng)、券(quàn)商、基金独立(lì)销售(shòu)机(jī)构都可参与到为(wèi)客户提供个人养老基金服(fú)务，几类机构优势互补，严(yán)格意义上说是竞合而非竞争更非“相杀”关系，每类机(jī)构或(huò)者每家机构可(kě)以根(gēn)据自己的资源禀赋，充(chōng)分发挥自身优(yōu)势，服务好有养老投(tóu)资需求的投资(zī)者。

　　“在政(zhèng)策(cè)上，未来还有以下(xià)三方(fāng)面诉求：一是增强基础设(shè)施建设，能在服务(wù)时效性(xìng)上与银行拉(lā)平，提供7×24小时的开(kāi)户(hù)、下单服务；二是增加产品销(xiāo)售范围，在养老品类上更加丰富，除特殊(shū)产品外，增加可为客户提供的(de)养老产品（如养老理(lǐ)财）；三是明确养老规划业(yè)务合规性，为(wèi)不同的客户提供(gōng)基于(yú)客户需(xū)求(qiú)和画(huà)像的养老(lǎo)规划方(fāng)案(àn)。”上述负责人提到(dào)。

　　中信(xìn)建投(tóu)个人养老金(jīn)相关(guān)业(yè)务负(fù)责人提出，当(dāng)前(qián)的政策要(yào)求下，客(kè)户(hù)如果想在券商(shāng)端(duān)参与(yǔ)个人养老金投资，需要分别在(zài)银行端、个税(shuì)端进(jìn)行一(yī)系列前序操作(zuò)步(bù)骤，对于尚不熟悉业务流程的投(tóu)资者来讲，体(tǐ)验不太友好。

　　“此外，由于政策(cè)对代(dài)销个人养老(lǎo)金产品的管理要求，券商暂时无法(fǎ)上线储蓄类、理财类(lèi)、保险类产品，可供投资(zī)者选(xuǎn)择的产品种类(lèi)较为单一，难以进一步为投资者提(tí)供更丰富(fù)的个人(rén)养老(lǎo)金配置方案(àn)。未(wèi)来(lái)期待能(néng)够从政策端(duān)进一步简(jiǎn)化投资者(zhě)的办理流(liú)程，提升客户体验(yàn)；给予(yǔ)券商在多样化(huà)个(gè)人养老金品种(zhǒng)的引入和(hé)研(yán)发上(shàng)的政策支持，丰(fēng)富(fù)客户多元化的(de)投资选择。”该负责(zé)人称。

　　开户热投资冷

　　券商发力个(gè)人(rén)养老第二曲线

　　中国基金报(bào)记者 莫琳

　　随着个人所得税退税的(de)开始，不少人发现自己的退税比(bǐ)去年多了不少(shǎo)，仔细询问之下才发(fā)现，是(shì)因为去年底开通(tōng)了(le)个(gè)人养老金业务，并(bìng)入了金(jīn)。这(zhè)一消息大大刺激(jī)了不少本来(lái)不想开户的年(nián)轻(qīng)人(rén)。

　　根据人社部(bù)披露的(de)数据(jù)，截(jié)至今年3月底，个人养老金参加人数达3324万人。与3月初(chū)的2817万人相比(bǐ)，短(duǎn)短的一(yī)个月(yuè)的(de)时间里，增加了500万(wàn)户(hù)，开户速度(dù)明显提升。

　　虽然开户数快速(sù)攀(pān)升，但是个人养(yǎng)老金累计缴(jiǎo)费约200亿元，人均缴费低于1000元(yuán)。此外，据中国保险资管(guǎn)业(yè)协会执行(xíng)副会长兼秘书长曹(cáo)德(dé)云透露(lù)，在截(jié)至(zhì)2023年3月(yuè)开立个人养老(lǎo)金账户的三千多(duō)万人中(zhōng)，仅900多万(wàn)人完成了(le)资(zī)金储存。

　　从记者走(zǒu)访的结果(guǒ)来看，个人养老金产(chǎn)品的收益率远低于预期，是(shì)大多人不(bù)愿意入金的主要(yào)原因。而(ér)选择开户的原因主(zhǔ)要是为(wèi)了“薅羊毛”（金(jīn)融机(jī)构出台了不少吸引客户开户的优(yōu)惠政策）。

　　如何(hé)解(jiě)决“开户热投资冷(lěng)”的问(wèn)题？银河证券相关(guān)业务(wù)负责(zé)人认为，这是一个专业活(huó)，既需要了解(jiě)客户的(de)经济状况、风险偏好(hǎo)和养老规(guī)划(huà)，也(yě)需要业(yè)务人员(yuán)及(jí)其所在机构(gòu)有比较专(zhuān)业(yè)且综(zōng)合的服务能(néng)力。

　　也有部分投资者认(rèn)为，个人养(yǎng)老金产品每年封(fēng)顶12000元，难以(yǐ)充分满足个(gè)人或(huò)家(jiā)庭(tíng)养老的全(quán)面需求(qiú)，还需要结合其他商(shāng)业产品(pǐn)等综合考虑；大多数产品流动性差，难以预防到退(tuì)休前的(de)应急资金需求。

　　从产品端改善(shàn)“开(kāi)户热投资冷”

　　虽(suī)然近半年来，个人(rén)养老金产品(pǐn)正在(zài)逐渐(jiàn)丰富，但是“开(kāi)户热投资冷”的现象没有随之(zhī)发生改变(biàn)。

　　中国保险(xiǎn)资管(guǎn)业(yè)协会执行副会长兼秘书长曹德云在近期(qī)举办的2023清华(huá)五道口全球金融论坛上表示，目前(qián)个人养老金试点效果呈“两低(dī)三(sān)不”漏斗状，即建立账户人数占基本(běn)养老保险参保人数比(bǐ)例低、已缴(jiǎo)费(fèi)人数占建立账户(hù)人(rén)数比(bǐ)例低；产品供应(yīng)不均衡(héng)、选购渠道不畅、民众(zhòng)参保意(yì)愿不强。

　　针对产(chǎn)品(pǐn)供应不均衡的(de)问题，国家金融(róng)监(jiān)督管(guǎn)理总局出(chū)手，率先增加养老(lǎo)保险(xiǎn)产品的供给。近日，国家金融监督管理总(zǒng)局已向业内就关(guān)于(yú)促进专属商业(yè)养老保险发(fā)展有关事项征求(qiú)意(yì)见。根据征(zhēng)求意见稿，专(zhuān)属商业养老保险拟由试(shì)点业务(wù)转为常态化(huà)业务。

　　业内人士表示，随着专(zhuān)属商业养老保险转为常态化业务，参与(yǔ)该项业务的险企数(shù)量将(jiāng)增加不少(shǎo)。此(cǐ)外，专属商业养(yǎng)老(lǎo)保险(xiǎn)是对接个(gè)人养老(lǎo)金制度的(de)主要保(bǎo)险产品(pǐn)，这意味着个(gè)人养老金保险产品名(míng)单(dān)也将扩容(róng)。

　　据了解，专(zhuān)属(shǔ)商(shāng)业养老(lǎo)保险(xiǎn)采取“保证+浮动”的收(shōu)益模式(shì)，提(tí)供稳健型、进取(qǔ)型两(liǎng)种(zhǒng)风格账户供客户选择。据各家保险公(gōng)司(sī)披露的专属商业养老保险产(chǎn)品2022年结算利(lì)率，稳(wěn)健(jiàn)账(zhàng)户结算(suàn)利率约4.0％至5.15％，进取账户结(jié)算(suàn)利率约4.5％至5.7％，普遍高于现(xiàn)有的个人(rén)养(yǎng)老保险(xiǎn)的收(shōu)益率(lǜ)。

　　在增加产品供给(gěi)的同时(shí)，多家金融机构呼吁从产品设计端解决(jué)“开(kāi)户热(rè)投(tóu)资(zī)冷”的问题。

　　在银(yín)河(hé)证券相关业务负责(zé)人看来，“老龄风险”与(yǔ)其(qí)他投资风险相(xiāng)比，有其(qí)更加突出(chū)的特点，包(bāo)括(kuò)为退休人群提(tí)供稳定安全有保障且抗(kàng)通胀的收入补(bǔ)充来(lái)源(yuán)、对(duì)冲长寿风(fēng)险、为高龄人群储备失能养护和医疗应(yīng)急资产、为退(tuì)休人群规划遗产、将养老投(tóu)资与养(yǎng)老保障/养老生活(huó)无缝(fèng)对接等。

　　养老金(jīn)融产品的(de)设(shè)计初心(xīn)，必(bì)须切实从客户需(xū)求出发(fā)；养老金融产品的设计理念，必须紧密围(wéi)绕承担、减少或(huò)转移上(shàng)述“老(lǎo)龄风险”主旨；养老金融(róng)产品的(de)设(shè)计成(chéng)果，应该更多的让利(lì)于民、普惠(huì)百姓，运用好专业的金(jīn)融(róng)工具、做艰(jiān)难但长(zhǎng)期正(zhèng)确的事。

　　因此，能否(fǒu)设(shè)计出充分利(lì)用资本市场(chǎng)具有良好增(zēng)值(zhí)能力资产(chǎn)的养老产品取决于发行(xíng)人（或管理人）的(de)产品设计(jì)能(néng)力(lì)和资(zī)产管理能力。“证(zhèng)券公司作为财富管(guǎn)理(lǐ)服务(wù)提供商，可以与(yǔ)产品(pǐn)发行人（或管(guǎn)理人）合作，根据客户需求设计(jì)出(chū)在养(yǎng)老功能方面(miàn)更有竞(jìng)争力的(de)产品”，上述负责(zé)人(rén)表示。

　　中信建投也希望能参与到具体的产品设计之中。其个人养老业务负责人建议(yì)，参考(kǎo)部分发达国家的经验(yàn)，未来除了股、债配置(zhì)，或在未来(lái)可以考(kǎo)虑增加底层可投标的类型(xíng)，如REITS、衍生品、雪球(qiú)等(děng)另(lìng)类资产，丰富投资者的可选标的(de)，更好地(dì)分散投资风险。

　　励正集团(tuán)中国区总裁张(zhāng)雨萌建议(yì)，应该避(bì)免“开空账”。也就(jiù)是说(shuō)，参与者可以直接在开(kāi)户(hù)的时候做投资(zī)选择(zé)。这样在开户的(de)时(shí)候就可以形成闭环(huán)体(tǐ)验。

　　针对参与个人养(yǎng)老(lǎo)金可能(néng)面临的流动性问题，长城人(rén)寿(shòu)保险股份有限公司总(zǒng)经(jīng)理王玉改近日表示，保险公司可(kě)以通(tōng)过“保(bǎo)单质押贷款”等多种金融工具(jù)来解(jiě)决客户对短期资金(jīn)的需求。

　　券(quàn)商发力个人补充养老金(jīn)融方案(àn)

　　此外(wài)，针对1.2万(wàn)难以满足个人或家(jiā)庭养(yǎng)老的(de)全面需求，多(duō)家券商(shāng)还发力(lì)个人养老金(jīn)账户以外(wài)的个人补充养老金融(róng)方案，例(lì)如银河证券(quàn)的“安(ān)养计(jì)划plus”、中信证券的(de)“信养计划”等。

　　银河证(zhèng)券产品中心(xīn)副(fù)总经理鹿宁告诉记者，目(mù)前(qián)，银河证券(quàn)已根据在职(zhí)群体养老(lǎo)规划(huà)的长期性、稳健(jiàn)性、安(ān)全(quán)性等(děng)特点，已(yǐ)退(tuì)休(xiū)人(rén)群养老需求的流动性、安全性(xìng)、稳健性等(děng)特点，设计(jì)出多层次、多元化、个性化的养老(lǎo)配置方(fāng)案，积(jī)极履行养老保障社会责任，力争为居民提供(gōng)持续卓越的(de)养老(lǎo)规划与满(mǎn)足不同(tóng)养老需求(qiú)的资产(chǎn)配置服务。

　　中信证券的“信(xìn)养计划”则基于个人养老场景，引(yǐn)入更(gèng)丰富的养老型年金、增额终身寿(shòu)等不(bù)同品类产品，覆盖养老收益(yì)性资(zī)产和保(bǎo)障性资产，满足客户(hù)多(duō)样化、多层(céng)级的养老资产配置需求(qiú)。

　　针对(duì)三大支柱养老金业(yè)务(wù)中的企业(yè)年金(jīn)业(yè)务，银河证券还上线(xiàn)了自研(yán)的年金综合评价系统。该系统(tǒng)可以通(tōng)过客户提(tí)供的“脱敏”后年金组(zǔ)合净(jìng)值(zhí)与持股比例等(děng)数据，结合公(gōng)募基金、股(gǔ)市(shì)债市数(shù)据，展示客户委托年金组合的(de)评(píng)价结果。此外，也可以利用(yòng)年(nián)金机(jī)制(zhì)间接服务背后的企(qǐ)业员工和(hé)机(jī)构事(shì)业单位职工。

　　截至目前，银(yín)河证券基金(jīn)研究中心已为部分省(shěng)市(shì)提供职业年金的组合(hé)评价与管理咨询服务，也计划结(jié)合机构条(tiáo)线业务(wù)规划为央企(qǐ)与(yǔ)国(guó)企提供企业年金(jīn)组合评价等(děng)综(zōng)合金融(róng)服务。

　　银河(hé)证券副(fù)总裁罗黎明(míng)告诉记者(zhě)，公司自主(zhǔ)开(kāi)发(fā)建设部署的年金综合评价系(xì)统(tǒng)及(jí)研究咨(zī)询服务(wù)，具有养老属性的综合金融服务(wù)体(tǐ)系均(jūn)是公司(sī)积极(jí)响应国(guó)家养老发展战(zhàn)略而推出(chū)的(de)新(xīn)服(fú)务，体现了在(zài)第二(èr)、三支(zhī)柱上的积(jī)极筹(chóu)划。

　　“我们高度重视三大(dà)支柱养老(lǎo)金业务，目前(qián)公司已初步建立(lì)了个(gè)人养老金及个人(rén)养老金融服务体系，充(chōng)分利用金融(róng)产品代(dài)理销售牌照(zhào)和保(bǎo)险兼业代(dài)理牌(pái)照，为百姓提供更加有温度、有态度的个人养老金融(róng)服务。”罗(luó)黎明说(shuō)道。

　　记者(zhě)观察(chá)｜“吸睛”大于(yú)“吸金(jīn)”？

　　“90后”观(guān)望情绪浓厚

　　中国基金报记者赵心怡

　　“现在个人养老金(jīn)账户开通过程非常‘丝滑’，并(bìng)且有(yǒu)不少开户(hù)人(rén)在(zài)我们介绍之前(qián)都(dōu)已(yǐ)有所了(le)解，感(gǎn)觉这项制度(dù)的(de)普及度和客户认(rèn)识程度(dù)在不(bù)断提(tí)升(shēng)。”某大(dà)型银行的客户经理林(lín)漪（化名）向(xiàng)记者表示。

　　“但也有很多人只是开了账户并没有存钱，或(huò)存了钱(qián)没有开始投资，主要因为不知(zhī)道如(rú)何选(xuǎn)择产品或者有其他顾虑。”林漪还告诉记者，“这种情况下(xià)我们就(jiù)会再用PPT或(huò)者是纸质资(zī)料向客户进(jìn)行详细介绍(shào)和对比分(fēn)析(xī)。”

　　去年11月，个人养老金制度正式(shì)落地，在北京、上(shàng)海、青岛等36个先行城(c张柏芝第三胎和谁生的，张柏芝第三胎和谁生的是谢贤吗héng)市（地区）启动(dòng)实施(shī)。距离个人(rén)养老金(jīn)制度落地已经(jīng)过去半年，民(mín)众接受(shòu)度和业务进展情(qíng)况(kuàng)如何？从业人(rén)员在具体(tǐ)实操过程中又遇(yù)到了哪些困难？不(bù)同年龄段(duàn)的群体(tǐ)会怎样理解(jiě)这项制(zhì)度？

　　近日，本报记者(zhě)实地探(tàn)访(fǎng)上(shàng)海地区几家银行网(wǎng)点和(hé)券商营(yíng)业(yè)部，了解个人养(yǎng)老金制(zhì)度(dù)近半年的落地情况。

　　年轻(qīng)人更关注税收优惠

　　中老年人(rén)更在意退休(xiū)后多一(yī)份保(bǎo)障

　　根据(jù)人(rén)社部和(hé)国(guó)家社会保险公(gōng)共服务平台数(shù)据(jù)可(kě)知，个人(rén)养(yǎng)老金制度经过半年时间(jiān)的发展，在产品种类(lèi)、数(shù)量和参与人数方面都(dōu)有所增加(jiā)。

　　某券(quàn)商营业部财富管理相关岗位的黄宁（化名）告诉记者：“很多客户都对个(gè)人养(yǎng)老金业务(wù)热情(qíng)高涨，有直(zhí)接到营(yíng)业部咨询的，还有很多是打电话过来问。”

　　黄(huáng)宁还(hái)观(guān)察到，“70后”“80后”普(pǔ)遍对个人(rén)养老金业务的热情和关注度(dù)比“90后”更高，并且(qiě)除(chú)了个人咨(zī)询和开(kāi)户外，还(hái)有不少企业员(yuán)工、学校教师、退(tuì)伍军(jūn)人等通(tōng)过企业和(hé)单位组织来了解(jiě)、参与个人养老金投资。

　　记者了解了(le)身边两位(wèi)不同年龄(líng)段、均已(yǐ)购买(mǎi)个人养(yǎng)老金产品(pǐn)的朋(péng)友后发现，两人所关注的问题“焦点(diǎn)”的确(què)有所不同(tóng)。

　　一位在上海(hǎi)地(dì)区金融机构工作的“80后”告(gào)诉记者，自从工作(zuò)以来，她每(měi)年都将收入的一(yī)部分拿来强制储(chǔ)蓄，有(yǒu)了(le)个(gè)人(rén)养老(lǎo)金制度后，就(jiù)分一部分在个人养老金账户中，这部分强(qiáng)制(zhì)储蓄的钱即使存(cún)长期也不会影响她未来的生活质量，并(bìng)且放(fàng)进个人养老金账(zhàng)户是在基(jī)本养(yǎng)老保险之外多一份积累(lèi)。

　　而另(lìng)一(yī)位(wèi)工作(zuò)不久的“90后”表示，他现阶(jiē)段最(zuì)在意(yì)的(de)就是买个(gè)人养(yǎng)老金可以享受税收优惠，直接(jiē)考(kǎo)虑到退(tuì)休后(hòu)的生活质量还有(yǒu)点遥(yáo)远。

　　针对上述两种不同(tóng)的想法，黄宁也向记者坦言，他(tā)们(men)在日常(cháng)介绍个人养(yǎng)老金业务的过程中确实会考虑(lǜ)到不(bù)同年龄(líng)群体的(de)不同需求和想法，进(jìn)而更(gèng)好地“对(duì)症下(xià)药(yào)”，比如给刚工(gōng)作不久的年轻(qīng)人着重介绍“退休后(hòu)多(duō)一份保(bǎo)障”推广效果就不明显(xiǎn)。

　　“吸睛”大于“吸(xī)金(jīn)”？

　　然(rán)而，在(zài)个人(rén)养老(l张柏芝第三胎和谁生的，张柏芝第三胎和谁生的是谢贤吗ǎo)金业务取得进展的同时，还有(yǒu)不少已(yǐ)经了解(jiě)个人养老金(jīn)业务的民众仍在“观望(wàng)”。从(cóng)现有数据可(kě)知，截至2023年3月底(dǐ)，虽(suī)然(rán)有3000多万人开通了(le)个人养老金(jīn)账(zhàng)户，但完成资金存(cún)储的只有900多(duō)万人(rén)。

　　林漪(yī)在银(yín)行(xíng)端个(gè)人养老金业务的开展中(zhōng)感受到，一些客(kè)户(hù)开了(le)户(hù)但没存储的主要顾虑是锁定时间(jiān)太长，担心(xīn)之后如果要大(dà)笔用(yòng)钱时会(huì)很“棘(jí)手”；另(lìng)外一些客户(hù)则是认为在个人(rén)养老(lǎo)金产品并非专门设计且收益优(yōu)势(shì)不明显，目前个人养老(lǎo)金(jīn)可以(yǐ)购买(mǎi)的养老(lǎo)储蓄、银(yín)行养(yǎng)老理财、养老保险产品、养老目标基金四类产品，即使不(bù)通(tōng)过(guò)个人养老金账户也可(kě)以直接(jiē)买，且收(shōu)益差距不大。

　　黄宁则(zé)从券商(shāng)从业人员的(de)角度谈到(dào)了推(tuī)广个人养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务过程中的“困(kùn)境”。他表示：“券商端个人养老金只支持代(dài)销公募基金(jīn)，无法代销(xiāo)存款、银行理财、商业养老保险，有些(xiē)客户风险承受能(néng)力较低，想(xiǎng)寻求(qiú)更(gèng)低风险等级(jí)的(de)产(chǎn)品，纯公募基(jī)金难以达(dá)到(dào)资产(chǎn)配置的需(xū)求。”

　　此外，还有一部分年轻人向记(jì)者直言(yán)，对于离退休(xiū)还较(jiào)遥远的群体(tǐ)来说(shuō)，养老需求当然(rán)也需要考虑(lǜ)，但眼(yǎn)下的生活和经济状况才是更重要的(de)。

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