个(gè)人养老金业务试点落地半(bàn)年，你参(cān)与了吗？

　　自去年11月(yuè)27日开始(shǐ)，个人养老(lǎo)金开始进入为(wèi)期一(yī)年的试点(diǎn)，在(zài)全国选取(qǔ)了36个试(shì)点城(chéng)市和(hé)地区(qū)进行(xíng)推(tuī)进。据人力资源和社会保(bǎo)障部数据显示，截至(zhì)今年3月末，个人养老金(jīn)开户(hù)数量达到3324万，市场空间初步打开。

　　作为个人养老金(jīn)业务(wù)的代销主渠道(dào)之一，证(zhèng)券公司凭借其与权益产(chǎn)品(pǐn)的紧(jǐn)密(mì)联系和与投资者的深度了解，在养老(lǎo)基金(jīn)销售方面(miàn)已有(yǒu)多(duō)方实践。时值个人养老金业务(wù)试点推行半年之际(jì)，中国基金报(bào)记者深入多家券商，了(le)解个人养老金(jīn)代销中的(de)“苦与(yǔ)乐”。

　　发挥(huī)财富管理优势

　　券商深耕个人养老(lǎo)金市(shì)场

　　中国基金报(bào)记者(zhě) 闫晶滢

　　试点半(bàn)年(nián)以来(lái)，个人养老金业务正在(zài)获(huò)得更多证券公司的重视。

　　早在去年(nián)11月个(gè)人养老金试(shì)点落(luò)地，14家券商获(huò)得代销(xiāo)资格(gé)。截至(zhì)今年3月31日(rì)，证监会(huì)更新(xīn)名录中个人养老(lǎo)金基金(jīn)数量增加至143只，券(quàn)商数量扩容至18家，平安证券、安信证券及中信证券（山东）、中信证券华(huá)南新增获(huò)批(pī)。

　　作为公募基金最主要的代销方之(zhī)一，证券公司在个人养老金业务试(shì)点的铺开和推广(guǎng)中持续发(fā)力，个人(rén)养老金业(yè)务也(yě)成为大型券商(shāng)们财富(fù)管(guǎn)理(lǐ)转(zhuǎn)型的重要抓手。通过精心布局产品及渠道(dào)，与(yǔ)基金投(tóu)顾服务结(jié)合(hé)，试点券商(shāng)充分发挥财(cái)富(fù)管理优势，做“精”养老基金销售。

　　产(chǎn)品(pǐn)布局：要全(quán)更要精(jīng)

　　投顾大(dà)有(yǒu)可为

　　目前，个(gè)人养老金可投(tóu)资的产品(pǐn)主要有四类：银(yín)行理财、储蓄存(cún)款(kuǎn)、养(yǎng)老保险、公募(mù)基金。据人社部个人养老金产品名(míng)录显(xiǎn)示，当前上线个人养老金(jīn)产品共有652只，其中储蓄类产品、理财(cái)类产品、基金(jīn)类产品(pǐn)、保险类产品分(fēn)别为465只、18只、137只、32只。

　　相比(bǐ)之(zhī)下，证(zhèng)券公司代(dài)销个人养老(lǎo)金(jīn)产品资格受到明(míng)显限制，仅部分具备保险兼(jiān)业代理牌照的证券(quàn)公司可(kě)销(xiāo)售养老保(bǎo)险，大多数试(shì)点券商(shāng)将视线聚焦于公募(mù)基金上进(jìn)行(xíng)重点开拓，发力“全布(bù)局(jú)”。

　　例如，海通证(zhèng)券(quàn)在2022年年报中表示，其(qí)顺(shùn)利获得首批(pī)个人(rén)养老金基金销售资格，完成全部40家基金管理公司共计126只(zhǐ)个人(rén)养老金基金产品的上线，基本(běn)实(shí)现(xiàn)个人(rén)养老金(jīn)公(gōng)募基金产品全覆盖。

　　中(zhōng)信建投个人(rén)养老金业务负责人向中国基(jī)金报(bào)记者介绍称(chēng)，中信建(jiàn)投已引进华夏(xià)基金等发行养老(lǎo)基金管理人的137只Y份额(é)产品，后续将不(bù)断(duàn)完善(shàn)产品(pǐn)池。东方证券亦(yì)表示，目(mù)前已(yǐ)基本实现(xiàn)了养(yǎng)老(lǎo)公募基金的全覆盖。

　　银河(hé)证(zhèng)券相关业务(wù)负(fù)责(zé)人指出，从客户服务办理(lǐ)的角度(dù)看，大部分客户更愿意在产品货(huò)架丰富的(de)机构办(bàn)理个人养老金业务。因此(cǐ)在服务(wù)体系(xì)的基(jī)础架构上，风(fēng)格多样、风险收(shōu)益多(duō)元的产品货架能够带给客户(hù)更好的服务办理体验，产品(pǐn)布局(jú)的“全面”是个人养老金业务的(de)基础。

　　与此同时，从(cóng)客户投资选(xuǎn)择的(de)角度讲(jiǎng)，大部分客户(hù)对(duì)于(yú)金融产品的特征和策略的认知、对自身投资能力、投资意愿、投资(zī)目的的(de)认(rèn)知较为(wèi)模糊(hú)。帮助客户做(zuò)好“养老(lǎo)规(guī)划”、协助客(kè)户(hù)筛(shāi)选“合适(shì)的产(chǎn)品”，就成为服务机(jī)构的“核心竞争力”。在(zài)全面引入个人养老金可投资的产品类型的基础(chǔ)上，各(gè)家机构需要深入、充分、严谨地研究每类(lèi)产品(pǐn)的特性；结合存量(liàng)客户(hù)的个性化画像和客户特(tè)点(diǎn)，为客户提供切(qiè)实(shí)可行的(de)产品评估(gū)体系和养(yǎng)老规划方案。

　　实(shí)际上，对于个人投(tóu)资者来(lái)说，当前阶段认(rèn)可并(bìng)开通个(gè)人养老金账户的(de)理由，一是来自开户渠道的多(duō)重福利(lì)动员(yuán)，二是个人养(yǎng)老(lǎo)金带来的个税抵扣优惠(huì)。但(dàn)不可否认(rèn)的是，虽然开(kāi)户数量众(zhòng)多，但缴存比率仍不理想。

　　由于(yú)个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)退休需要和须要意思的区别简单理解，必须与必需的区别通俗易懂后才能取出(chū)，这每年(nián)12000元(yuán)自然是需要在账户内充分利(lì)用长期投资，但如何投资也令(lìng)不少投资者犯(fàn)难：买什么(me)、买多少，在(zài)哪买(mǎi)、怎(zěn)么买，选择(zé)越多，困难越多。现有养老产品的选择已令投资者目不暇接(jiē)，如(rú)何让投资者选择到适合自(zì)己的产(chǎn)品，证券公司的投顾力量(liàng)大有可(kě)为。

　　“中信建投拥有近万名高素质的(de)投资顾问，帮(bāng)助客(kè)户甄选适合自身的(de)养老产品(pǐn)，做(zuò)好养老规(guī)划和资(zī)产配置(zhì)，做(zuò)到客户的‘好医生’。”前述(shù)负责人称(chēng)，中(zhōng)信建(jiàn)投采取线(xiàn)上线下相结合的方式，注重交(jiāo)流和体验，为(wèi)客户(hù)提供有温度的专(zhuān)业服务。

　　国(guó)泰君安(ān)在推(tuī)广(guǎng)个人(rén)养老金业务时曾(céng)介(jiè)绍(shào)，其(qí)结合(hé)个(gè)人养老金基(jī)金(jīn)特点，细化形成“甄选100个人(rén)养(yǎng)老金基金评价标准(zhǔn)”，综合基金公(gōng)司治理水平(píng)、投研能力、业(yè)绩评价(jià)、风险管理、声誉口碑(bēi)量化评(píng)价(jià)，优(yōu)选值得信赖的养老(lǎo)金基金；选出(chū)“综合优选”、“养老专家”、“投研大咖”、“风险收益性价比(bǐ)”、“聚焦股息”等特(tè)色养老(lǎo)金基金产品清单(dān)，满足(zú)养老金客户(hù)个性化养老需求(qiú)。

　　渠(qú)道：打造“一站式”养老

　　拓展“上门服(fú)务”企业员工

　　不得不承认(rèn)的是，虽然证券(quàn)公(gōng)司营业网点数量在“金融圈”内(nèi)并不(bù)算少，但(dàn)远难(nán)以与大型商业银行的优势相匹敌。

　　此前兴业银(yín)行(xíng)召开的2022年报发布会上，该行高管透露，截至2022年末，该行已(yǐ)经累计开立个人养老金账户(hù)229.16万(wàn)户(hù)，位列全行(xíng)业第三位，市场占有率超10％，仅(jǐn)次于(yú)建设银行和工商(shāng)银行(xíng)。相比之下(xià)，鲜有(yǒu)券商(shāng)愿(yuàn)意公布投资(zī)者通过其渠道(dào)开通个人养(yǎng)老金(jīn)账户的情(qíng)况。

　　产品(pǐn)方面，国家社会保险公共服务平台上仅可查询商业(yè)银行个人养(yǎng)老(lǎo)金业务开(kāi)办情况。其中显示，23家获准开办个人养老金(jīn)业务的银行中，有22家(jiā)开设了(le)资金账户和储蓄(xù)交易业务，8家(jiā)同时开展了基金交易业务、保险(xiǎn)交易业(yè)务和(hé)理财交(jiāo)易业务。

　　与大型商业银行所拥有的产品和渠道优势相比，证券公司(sī)个人(rén)养老金业务的规模(mó)相对(duì)有限，仍处于积极开拓阶(jiē)段。

　　不(bù)过，虽然网点数量难以比拼，但券商(shāng)发力个(gè)人养(yǎng)老金业(yè)务，自有其独特“打法”。记(jì)者注意到(dào)，多家券商在推广个(gè)人养老金业(yè)务时，将“一站(zhàn)式”服(fú)务(wù)作为宣传重点。

　　例如，国泰(tài)君安此前表示，其(qí)个人养(yǎng)老金业务从(cóng)引(yǐn)导客户形成科学养老理财观念(niàn)的长远(yuǎn)视(shì)角出发，为(wèi)客户提(tí)供从产品策(cè)略、到(dào)产品优选、再到组合配置的全(quán)周期专业资配(pèi)服务和一(yī)站(zhàn)式(shì)的产品选择。中信(xìn)证券亦推出个人养(yǎng)老金投资一站式解决方案“信养计划”，为客(kè)户提(tí)供含账户管(guǎn)理、资产配(pèi)置、服务陪伴于一体的个人(rén)养老(lǎo)金投资综合服务。

　　除了(le)“引进来”并全方位服务投(tóu)资者外，“走出去”也是部(bù)分(fēn)券商开(kāi)拓个人养(yǎng)老金业务的解决方案。东方证券副总裁(cái)徐海宁向记者介绍，东方证券(quàn)基(jī)于对个人养老金目(mù)标(biāo)客群的(de)深(shēn)入研究，将(jiāng)开发大中型(xíng)企业作为个人养老金客户(hù)拓展的重(zhòng)点方向，制定了“上海深(shēn)度、全(quán)国广(guǎng)度”的推(tuī)广计划。

　　具体而言，东方(fāng)证券协同系(xì)统内成员公司开展走进企(qǐ)业推广个人养老(lǎo)金活动，为企业单(dān)位员工提供个人(rén)养(yǎng)老金上门服务(wù)，免(miǎn)去客户前(qián)往营业(yè)厅(tīng)办理业务路上花费的时间(jiān)，提高服(fú)务效率，节约客户时(shí)间(jiān)。展业(yè)初期(qī)组织(zhī)了超过100场的个(gè)人养老金走进企(qǐ)业(yè)服务活动，覆盖企业员(yuán)工近(jìn)万人。

　　个人养老金制度(dù)试点半(bàn)年

　　持(chí)有体验成产品胜负(fù)手

　　中国基金报(bào)记者(zhě)曹(cáo)雯(wén)璟(jǐng)

　　去年11月下旬(xún)，券商(shāng)代销个人养(yǎng)老金业务(wù)“开闸”，多家获资质的机构正式展业，逐鹿(lù)个人养老金(jīn)市场。如今，个人养老金(jīn)制度实施已(yǐ)有(yǒu)半年，相关产品的(de)收益率和回(huí)撤(chè)情况、产品能否真正满足养老诉求(qiú)等(děng)问题，持续成为市(shì)场关(guān)注焦点。

　　多位券商业内人士表(biǎo)示，由于(yú)资(zī)金“只进不出(chū)”，认(rèn)购的产品又(yòu)是为了满足养老需求，投资者更希望能实现低波动、低回撤。如何做(zuò)到从中(zhōng)长期保值增值同时又让客户体(tǐ)验良好是个人养老产品(pǐn)成败的关键。

　　提(tí)供(gōng)更匹配的养(yǎng)老产品

　　同时服务上寻求创新突(tū)破

　　眼(yǎn)下，个人养老金业务已(yǐ)然成为券(quàn)商财富管(guǎn)理(lǐ)转型的核心方(fāng)向之一。通过不断完善客户服务(wù)体系(xì)，满足客户多层次金融需求(qiú)，促进财富管理业(yè)务高质量发展，券商在业务内涵上(shàng)正不断挖潜。

　　多名券商业内人士表示，在客(kè)户分类(lèi)服务(wù)方面，会根(gēn)据国家(jiā)政策选择社(shè)保关系在先行城市（地(dì)区）、能享受税优且对税优敏感、对理财有(yǒu)初步认知(zhī)的(de)客户(hù)进行第一阶段的重点服务(wù)，对其(qí)他客户会随着试点(diǎn)扩大和客户画(huà)像的覆(fù)盖(gài)进行后续服(fú)务。

　　东方证券(quàn)副(fù)总裁徐海宁表示，证(zhèng)券公(gōng)司可重点关(guān)注企事业单(dān)位员工，特别是大中型(xíng)城市具(jù)有一(yī)定经营规(guī)模的企业员工，他们能够享(xiǎng)受个税(shuì)抵扣的优势，具备一定投资意识(shí)和(hé)财务认(rèn)知；这类人(rén)群对未来退休有一(yī)定的规划和(hé)想法。

　　同(tóng)时(shí)，由于个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)是一个增量市场，对证券公司而言，针对(duì)潜在客(kè)群可(kě)以全市场覆(fù)盖。证券公司可以通过投研优(yōu)势和(hé)专业投顾队伍(wǔ)，创造更多养老投(tóu)资场景，跟(gēn)踪(zōng)了解客户的风险(xiǎn)偏好，结合稳(wěn)健、平衡、积极等不同风险类型的(de)养(yǎng)老基(jī)金，帮助客(kè)户建立个人养老(lǎo)金投(tóu)资计划。此(cǐ)外，证券公司可(kě)以(yǐ)通过加强顾(gù)问(wèn)服务，帮助(zhù)客户(hù)有效(xiào)应对投资组合(hé)净值的(de)波动，引导客户持(chí)续参(cān)与养老金(jīn)投资，提升客户(hù)养老投资的获(huò)得感(gǎn)、体(tǐ)验感。

　　银河证券相关业务负责(zé)人表示(shì)，会(huì)针(zhēn)对不同风(fēng)险承受能(néng)力、不同(tóng)年(nián)龄结构(gòu)和(hé)不同资金体量制定个性化(huà)养(yǎng)老策略。比(bǐ)如对(duì)每年(nián)享税优的1.2万(wàn)个人(rén)养老金，为居民（无需开(kāi)户）提(tí)供符(fú)合监管部门要(yào)求的金融机(jī)构和金融(róng)产品(pǐn)清单、通俗易懂的“养老看隔壁”理财案例(lì)、养老讲堂等(děng)信息和交(jiāo)易服务(wù)；对(duì)1.2万之外的(de)资金，提供(gōng)更丰(fēng)富的“安养计(jì)划plus”养老金融服(fú)务，包(bāo)括养老计(jì)算(suàn)器、个性化的补充(chōng)养(yǎng)老解决方案、定期的养老方案跟踪报告以及养(yǎng)老直播(bō)服务，做好(hǎo)“老百姓身边的养老专家”。

　　在服(fú)务(wù)创新方面，徐海宁认为，证券公(gōng)司需要有长远眼光，打造(zào)增量市场，承担(dān)起构(gòu)建养老金(jīn)第三支柱的(de)重要使命。

　　第一(yī)，在获客(kè)及投教方面(miàn)，应加大资源(yuán)投入，通过教(jiào)育和陪伴，提高客户(hù)对个人养(yǎng)老金的认知。走进(jìn)企事(shì)业单位，通过(guò)上门服务的方式触达企(qǐ)业和客(kè)户，举办专题讲座(zuò)、在线研讨会(huì)和投资教育活动，帮(bāng)助客(kè)户了解个人养老金的重(zhòng)要性、投(tóu)资策略和长期规(guī)划，激发客户对个人养老(lǎo)金(jīn)产(chǎn)品的兴趣和(hé)参与度。

　　第二，在App服(fú)务(wù)功能优化方面，建(jiàn)立内容丰富的一站式个人养老(lǎo)金(jīn)专(zhuān)区，既包括产(chǎn)品购买、定投(tóu)、持仓(cāng)查询等(děng)基础功能，提(tí)供(gōng)丰富的养老资讯和实用养老工具（如节税计算器），加强与客户(hù)的深(shēn)度(dù)互动。

　　第三，在(zài)金融科技应(yīng)用方(fāng)面(miàn)，引入智能科技和人工智能技(jì)术(shù)，通过数据分析和算(suàn)法模型(xíng)，根据客(kè)户的风险(xiǎn)承受能(néng)力、资产(chǎn)状况和目标退休年限，定制(zhì)化(huà)推荐养老金产(chǎn)品组(zǔ)合(hé)，并提供实(shí)时投资组合跟踪和风险管理(lǐ)工具(jù)，帮助客户更好(hǎo)地(dì)实现养老投资(zī)保值增值。

　　中信(xìn)建投个(gè)人(rén)养(yǎng)老金相(xiāng)关(guān)业务(wù)负责(zé)人(rén)则表示，可以通过“人+科技”，在(zài)大数(shù)据(jù)智能客户分析(xī)系统的基础上，可以针(zhēn)对不同养老诉(sù)求的客户(hù)达成“千(qiān)人(rén)千(qiān)面”的个性(xìng)化服务，人是“1”，科技（线上与线下结合）是后面的(de)“0”，二者有(yǒu)机结合，为不(bù)同生命(mìng)周期和年龄阶段的(de)客户提供专业的、一(yī)对(duì)一的养老配置(zhì)服务。

　　运行半年(nián)七(qī)成收益告(gào)负

　　客户体验成产(chǎn)品胜负(fù)手

　　个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)制度(dù)实施(shī)已(yǐ)有半年，产品收益和回撤率大不大？产(chǎn)品能不能(néng)满足真(zhēn)正的养老诉(sù)求？这些问(wèn)题都(dōu)是投资者(zhě)的重要关注(zhù)点(diǎn)。

　　记者注意到，目前养老目标(biāo)基金的(de)整体收益水平并不乐观(guān)。Wind数据显示，全市(shì)场149只公募养老基金产(chǎn)品，近七(qī)成收益告(gào)负。其(qí)中，业绩垫(diàn)底的一只(zhǐ)个人养老(lǎo)目标基金(jīn)自成(chéng)立以来回报为(wèi)-7.27％，此外(wài)，还(hái)有(yǒu)超20只产品收益在-3％左右。

　　而(ér)业绩表现较好的有平(píng)安稳健养老一年(nián)Y、中欧预见养老(lǎo)2025一年持有（FOF）Y自(zì)去年11月成立以(yǐ)来回报均为3.15％，紧(jǐn)随其(qí)后的是兴(xīng)全安泰稳健养老一(yī)年持有(yǒu)Y，自成(chéng)立以来回报为2％，另有富(fù)国(guó)、万家、华宝、景(jǐng)顺长城(chéng)、南方、华夏(xià)等旗(qí)下超10只养老目标(biāo)基金收益在(zài)1％以上。

　　多位券(quàn)商(shāng)业(yè)内人(rén)士表示，由于资金“只进(jìn)不出”，认(rèn)购的产品又(yòu)是为了满(mǎn)足养(yǎng)老(lǎo)需求，投资(zī)者更希望能实(shí)现低波动、低(dī)回撤(chè)。如(rú)何做到从中长期保值增(zēng)值同时又让客(kè)户体(tǐ)验良好(hǎo)是个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)产品成败的核心(xīn)。

　　“养老属性的产品(pǐn)应(yīng)力争为(wèi)客户(hù)保值增值，否则将违(wéi)背客(kè)户(hù)通(tōng)过投(tóu)资达到‘养(yǎng)老目的’的初衷。”银河证券相关业(yè)务负责(zé)人介绍，目(mù)前个人养老金可投资的4类产(chǎn)品风(fēng)险收益特点(diǎn)明(míng)显，有(yǒu)的类别(bié)更侧(cè)重本金安全、有的(de)类别更(gèng)侧(cè)重资产增值；但同时，每个类(lèi)别很难(nán)做(zuò)到在保证其特点达(dá)到的同(tóng)时又规避(bì)掉该(gāi)类产品的风险或缺陷(xiàn)。“从不同客群(qún)情(qíng)况来看，低波低回撤(chè)对于(yú)离退休时点较近的投资者比较合(hé)适(shì)，性价比高的中波动(dòng)中回撤、高波动(dòng)高(gāo)回撤特征(zhēng)产品对于还有20-30年才退(tuì)休的投资者也是可以选择的，拉长(zhǎng)周期(qī)看(kàn)也(yě)能(néng)满(mǎn)足客户养老类资金的保值增值效(xiào)果(guǒ)。”

　　为达到上述两个目(mù)的，前提是有一(yī)套(tào)完整、自洽、适用、有效且动态适配(pèi)的产(chǎn)品评价体系，通过(guò)该体系的评价，能较为清晰地(dì)区分出产品的(de)“性(xìng)价(jià)比”（如风险收益(yì)比等）、能公平、公正地对同类或者同(tóng)策(cè)略(lüè)产品进行(xíng)综合评判。如此，才能真(zhēn)正将好的(de)产品、合适的产品推荐给合(hé)适的客(kè)户群体。

　　“养(yǎng)老组合(hé)基金分为目(mù)标(biāo)风险(xiǎn)型和目标日(rì)期(qī)型两大类，投(tóu)资者可(kě)以根据自身投资(zī)目标和风险承受能力(lì)选(xuǎn)择(zé)具体的(de)产品。比如低风险偏好的(de)客户可选择目标日(rì)期型中的稳健类(lèi)产品，通过严(yán)格控制股(gǔ)票资产(chǎn)仓位降低产品(pǐn)波(bō)动，带给客户相对稳(wěn)健(jiàn)的收(shōu)益(yì)。”徐海宁表示，目前我国城镇职工养老(lǎo)金替代率尚有不(bù)足，根(gēn)据国(guó)际经(jīng)验，如(rú)果退休后的养老金替代(dài)率(lǜ)大于70％，即可(kě)维持退(tuì)休前的(de)生活水(shuǐ)平，养老金投资的增值(zhí)功能(néng)也是(shì)一(yī)个重要考(kǎo)量。由于个人养老金取用(yòng)需要达到(dào)年龄等(děng)条(tiáo)件，投资资金具有长期性(xìng)，可以达到几(jǐ)十年，能够承受一定的短期波动(dòng)，对(duì)于(yú)追求长(zhǎng)期投资收益的客户，可(kě)以配置一定高比例资金(jīn)在权益型资产(chǎn)上(shàng)，实(shí)现养(yǎng)老投资的(de)保值增值目标。

　　中信建投个人(rén)养老金相关业务负(fù)责(zé)人也认为，个人养(yǎng)老金产(chǎn)品具有一定(dìng)的(de)普惠金融(róng)属性，需要关注(zhù)老百姓长期保(bǎo)值(zhí)增值的养老需求。站在(zài)资产角度，想要实现(xiàn)长期资金的(de)稳健投资(zī)回报，资产配(pèi)置不可或(huò)缺。通过投(tóu)资不同品种、不同收益特征(zhēng)、低相关性的金融资产，有助于实现风险分散、降低(dī)总体波动，从(cóng)而更(gèng)好地满足投(tóu)资者的(de)养老(lǎo)投资(zī)目(mù)标。

　　推动个人养老(lǎo)金业务高(gāo)质量发展(zhǎn)

　　道阻(zǔ)且长

　　在(zài)个人养老金业务(wù)积(jī)极发展的同时，与渠道网点和客(kè)户众多的银(yín)行等机构相比，券(quàn)商(shāng)如(rú)何(hé)突(tū)破自身瓶颈，实现(xiàn)差异化的发(fā)展，可以说是“道阻且长”。

　　银河(hé)证券(quàn)相关业务(wù)负责(zé)人表示，银行、券商、基金独(dú)立销(xiāo)售机构都可参与到为客户(hù)提供个(gè)人养(yǎng)老基金服(fú)务，几类机构优势(shì)互补，严格意义(yì)上(shàng)说(shuō)是竞合(hé)而非竞争更非“相杀”关系，每类机构或者(zhě)每家机构可以根(gēn)据自己的资源禀赋，充分发挥自身优势，服务好有(yǒu)养(yǎng)老投资需求的(de)投资者。

　　“在政策上，未来(lái)还有(yǒu)以下三方面诉求：一是增强基础设施建(jiàn)设，能在(zài)服务时效性(xìng)上与(yǔ)银行(xíng)拉平(píng)，提供7×24小时(shí)的开户、下(xià)单服务；二(èr)是(shì)增加产品销售(shòu)范围，在(zài)养老品类上更加丰富，除特殊产品(pǐn)外，增(zēng)加可为客户提供的养老(lǎo)产(chǎn)品（如养老理财(cái)）；三(sān)是明确养老规划业务合规性，为不同(tóng)的客户提供基于客户需求和画(huà)像(xiàng)的养老(lǎo)规划方案。”上述负责人提到(dào)。

　　中(zhōng)信建投个(gè)人养老金相关业务负责人提出，当(dāng)前的政策要求(qiú)下，客户如(rú)果想(xiǎng)在(zài)券商端参与个(gè)人养老金投资，需要分别(bié)在银行端、个(gè)税(shuì)端进行(xíng)一(yī)系列前序操作步骤，对于尚不熟(shú)悉业务流程的投资者(zhě)来讲，体(tǐ)验不太友好。

　　“此外，由于政策对代销个(gè)人养(yǎng)老金产品的管理要求，券商暂时无法上线储(chǔ)蓄类、理财类(lèi)、保(bǎo)险类产(chǎn)品(pǐn)，可供投资者选(xuǎn)择的(de)产品种类(lèi)较(jiào)为单(dān)一，难以进一(yī)步为投资者提供更丰富的个人(rén)养老金配置(zhì)方案。未来期待能够(gòu)从政策端进(jìn)一(yī)步简化投资者(zhě)的办理(lǐ)流程，提升客(kè)户体(tǐ)验(yàn)；给(gěi)予(yǔ)券商在多样化个人(rén)养老金品种的引入和研发上的(de)政(zhèng)策支持，丰富客户多元(yuán)化的投资选择。”该负责(zé)人(rén)称。

　　开户(hù)热投资冷

　　券商发(fā)力个人(rén)养(yǎng)老第二曲线

　　中国基金报记者 莫琳

　　随着个人所得税退税(shuì)的开始，不少人(rén)发现(xiàn)自己的退(tuì)税比去年多了不少，仔(zǎi)细(xì)询问之(zhī)下才发现，是因为去年底开通了个人养老(lǎo)金业务，并入了金。这一消(xiāo)息大(dà)大(dà)刺激了(le)不少本来不想开户的(de)年(nián)轻人。

　　根(gēn)据(jù)人社部(bù)披露的数据，截至今年3月(yuè)底，个人养(yǎng)老金参加人数达(dá)3324万人(rén)。与3月初(chū)的2817万人相比，短短的一个月的时(shí)间里，增加(jiā)了(le)500万(wàn)户(hù)，开户速(sù)度明(míng)显(xiǎn)提(tí)升(shēng)。

　　虽然开户数快速攀升(shēng)，但是个(gè)人养老金(jīn)累计缴费约200亿元，人均(jūn)缴费低(dī)于(yú)1000元。此外，据中国(guó)保(bǎo)险(xiǎn)资管(guǎn)业协会执行(xíng)副(fù)会(huì)长兼秘书长曹德(dé)云透露，在(zài)截至2023年3月开立个人(rén)养老金账户(hù)的三千多万人中，仅900多万人完成了资(zī)金储(chǔ)存。

　　从记者走访的结果来看，个人养(yǎng)老金产品(pǐn)的收益率远低于预期，是大多人不愿意(yì)入金的主要原(yuán)因。而选择(zé)开户的原因主要是为了“薅羊毛”（金融机构出台(tái)了不少吸引客户开户的优(yōu)惠(huì)政策）。

　　如何解(jiě)决“开户热投资冷”的问题？银(yín)河证券(quàn)相关(guān)业务(wù)负(fù)责人认为，这是一个专业活，既需(xū)要(yào)了解客户(hù)的经(jīng)济(jì)状况、风险(xiǎn)偏好和养(yǎng)老规划，也需要业务人员及其(qí)所在机(jī)构有比较(jiào)专业且综合的服(fú)务能(néng)力。

　　也有(yǒu)部分投资者认为，个人养老金产品每(měi)年(nián)封顶12000元，难以充分满足个人或(huò)家庭养老的(de)全面需求，还需要结合其(qí)他商业(yè)产品等综(zōng)合考虑；大多数产品流(liú)动(dòng)性差，难(nán)以预防到退(tuì)休前的应(yīng)急资金需求。

　　从(cóng)产品端(duān)改(gǎi)善“开户(hù)热投资冷”

　　虽然近半(bàn)年来，个人养老金产品(pǐn)正在逐渐丰(fēng)富，但是“开户热(rè)投资冷(lěng)”的现象没有随(suí)之发(fā)生改(gǎi)变。

　　中国保险资管业(yè)协会执行副会长兼(jiān)秘书长(zhǎng)曹德云(yún)在近期(qī)举办的2023清华(huá)五道需要和须要意思的区别简单理解，必须与必需的区别通俗易懂(dào)口全球金融论坛(tán)上表示，目前个人养老金试点效果呈(chéng)“两低三不”漏斗状(zhuàng)，即建立账户人(rén)数(shù)占基本养老保险参(cān)保人数(shù)比例低(dī)、已缴(jiǎo)费(fèi)人数占建立账户人数(shù)比(bǐ)例低；产品(pǐn)供(gōng)应不均(jūn)衡、选购渠道不畅、民众(zhòng)参保意(yì)愿不强(qiáng)。

　　针(zhēn)对产(chǎn)品供应不均(jūn)衡的问题(tí)，国家金融监督管理总(zǒng)局出手(shǒu)，率先增加养老保险产品的供给。近日，国家金融(róng)监督管理(lǐ)总局已(yǐ)向业内就(jiù)关于(yú)促进专属商业(yè)养老保险发展有(yǒu)关(guān)事项(xiàng)征求(qiú)意见。根据征求意见稿(gǎo)，专属(shǔ)商业(yè)养老(lǎo)保险拟由试点业务转(zhuǎn)为常态化业务。

　　业内人士表(biǎo)示，随着专属商业(yè)养老保险转为常态化(huà)业(yè)务，参与该(gāi)项业务的险企数量(liàng)将增(zēng)加不少(shǎo)。此外，专属商业养老保险是对(duì)接个(gè)人养老金制(zhì)度的(de)主要(yào)保险产品，这意味着个人养老金保(bǎo)险产品名单也将扩容(róng)。

　　据(j需要和须要意思的区别简单理解，必须与必需的区别通俗易懂ù)了解，专(zhuān)属商业养(yǎng)老保险采取“保证+浮动(dòng)”的收益模式，提(tí)供稳健(jiàn)型、进(jìn)取型两种风格(gé)账户供客户选择。据各家(jiā)保(bǎo)险公司披露的专属商业养老保险产品2022年结算(suàn)利(lì)率(lǜ)，稳健账户结算利(lì)率(lǜ)约4.0％至(zhì)5.15％，进(jìn)取账(zhàng)户结算利率约4.5％至5.7％，普遍高于现有的个(gè)人(rén)养老保险的(de)收益(yì)率。

　　在(zài)增加产品供给的(de)同时(shí)，多家金融机构(gòu)呼(hū)吁从(cóng)产品设计端解决“开户(hù)热(rè)投资冷(lěng)”的问题。

　　在银河(hé)证券相关业务负责(zé)人看来，“老龄(líng)风险”与其他投(tóu)资风险相(xiāng)比，有其更加(jiā)突(tū)出的特点，包括为退休(xiū)人(rén)群(qún)提供稳定(dìng)安全有(yǒu)保障且抗(kàng)通胀的收(shōu)入补充来源、对冲(chōng)长寿(shòu)风(fēng)险、为高龄(líng)人群储(chǔ)备(bèi)失能养护(hù)和医疗应急资产、为退(tuì)休人(rén)群规划遗产、将(jiāng)养老投资与养(yǎng)老保(bǎo)障/养老(lǎo)生活(huó)无缝对接等。

　　养老金融(róng)产品的设(shè)计初心，必(bì)须切实从客户需求出发；养老金融产(chǎn)品的设计理念，必须(xū)紧密围绕承(chéng)担、减少或转移(yí)上述“老(lǎo)龄风险”主旨(zhǐ)；养老金(jīn)融产品的(de)设计成果，应(yīng)该(gāi)更(gèng)多的让利于民、普惠百姓，运用好专业的(de)金融(róng)工具(jù)、做艰难但长(zhǎng)期(qī)正确的(de)事。

　　因此，能否(fǒu)设计出充分(fēn)利用(yòng)资本市场具有良好增(zēng)值能力资产的养老产品取决于发行人（或(huò)管理人）的产(chǎn)品设计(jì)能(néng)力和资产管(guǎn)理能力。“证券公司作为财富管理(lǐ)服(fú)务提供商，可以与产品发(fā)行人(rén)（或管理人）合(hé)作，根据客户需求设计出在养老功能(néng)方面(miàn)更有竞争力的产品”，上述(shù)负责人表示。

　　中(zhōng)信建投也希望能(néng)参与到(dào)具体(tǐ)的(de)产(chǎn)品设计之中。其个(gè)人(rén)养(yǎng)老业务负责人建议，参考部(bù)分发达(dá)国家的经验，未来除了股、债(zhài)配置，或在未来可以考(kǎo)虑增加底层(céng)可投(tóu)标(biāo)的类型，如REITS、衍(yǎn)生品、雪球等另类资(zī)产，丰(fēng)富投(tóu)资者的可选标的，更好地分散(sàn)投资风(fēng)险。

　　励正集团中(zhōng)国(guó)区总裁(cái)张雨萌建(jiàn)议，应该(gāi)避免“开空(kōng)账(zhàng)”。也(yě)就是说，参(cān)与者(zhě)可以直接在开户的时候做(zuò)投(tóu)资选(xuǎn)择。这(zhè)样在开户(hù)的时候(hòu)就可(kě)以形成闭环(huán)体(tǐ)验。

　　针对参(cān)与个人养老金(jīn)可能面临的流动性(xìng)问题，长城人(rén)寿保险股份(fèn)有限公(gōng)司(sī)总经理(lǐ)王玉改(gǎi)近日表示，保险公司可以通过“保单质押贷款”等多种金融工具来解(jiě)决客户对短期资金的需求。

　　券商发力个人补充养老金融方(fāng)案

　　此外，针对(duì)1.2万难以满足个人(rén)或家庭养老(lǎo)的全面需求(qiú)，多家券(quàn)商还发力个人养老金账户(hù)以外的个人补充养(yǎng)老金(jīn)融方案，例如(rú)银河证券的“安养计划plus”、中信证券的“信养计划”等。

　　银(yín)河证券产(chǎn)品(pǐn)中心副总经(jīng)理鹿宁告(gào)诉(sù)记者，目前，银河证(zhèng)券已(yǐ)根据在职(zhí)群体养老(lǎo)规划的长(zhǎng)期性、稳健性、安全性等特点(diǎn)，已退休人群(qún)养老(lǎo)需求的流动(dòng)性、安全性(xìng)、稳健性(xìng)等特点，设计出(chū)多层次、多元化、个性化的养老配置(zhì)方案，积极履行养老(lǎo)保障社会(huì)责任，力争(zhēng)为居民提(tí)供持续(xù)卓越的养老规(guī)划与满足不同养老(lǎo)需(xū)求的资产配置服务。

　　中信(xìn)证券的(de)“信养(yǎng)计划”则基于个人养老场景，引(yǐn)入更丰富的养老(lǎo)型年金、增额终(zhōng)身(shēn)寿等(děng)不同品类(lèi)产品(pǐn)，覆(fù)盖养老(lǎo)收(shōu)益性资产和保(bǎo)障性资产，满足客户多样化、多层级的养(yǎng)老资产配置需(xū)求。

　　针(zhēn)对三大支(zhī)柱养老金业(yè)务中(zhōng)的企业年金(jīn)业务，银河证券还上线(xiàn)了(le)自研的年金综(zōng)合(hé)评价系(xì)统。该系统(tǒng)可以通过(guò)客户提供的“脱(tuō)敏”后年金(jīn)组合净值与持股比例等数(shù)据，结合公募(mù)基金(jīn)、股市债市数据，展示客户(hù)委托年金组合的评价结果。此外，也可以利用年金机制间(jiān)接服务(wù)背后的企业(yè)员工(gōng)和机构事(shì)业单(dān)位职工(gōng)。

　　截(jié)至目前(qián)，银河证券(quàn)基金研究中(zhōng)心已为部分省市提供职(zhí)业年金的组合评(píng)价与管理咨询(xún)服务，也计(jì)划结合机构条线业务规划为央企与(yǔ)国企(qǐ)提(tí)供企业年(nián)金组(zǔ)合(hé)评价等综合金融服务。

　　银河(hé)证券副总(zǒng)裁罗黎明告诉(sù)记者，公司自主开(kāi)发建设部署的年金综合评价系统(tǒng)及研(yán)究咨询服务，具有(yǒu)养老属性的综合金(jīn)融服务体系均是公司(sī)积极响(xiǎng)应国家养老发展战(zhàn)略而(ér)推出的新(xīn)服(fú)务，体现了(le)在第二、三支柱(zhù)上的积极筹划。

　　“我们高度重视(shì)三大支(zhī)柱(zhù)养老金业务，目前公(gōng)司已(yǐ)初步建立(lì)了个人(rén)养(yǎng)老金及个人养老金融服务体系，充分利用金融产品代理销售牌照和保险兼业代理牌照，为百姓提供更加有温度、有态度的个人养老(lǎo)金融服务。”罗(luó)黎明(míng)说道。

　　记者观(guān)察(chá)｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后(hòu)”观望情绪浓(nóng)厚

　　中国基金报记(jì)者(zhě)赵心怡

　　“现(xiàn)在(zài)个人养老金账户开通过程非常‘丝滑(huá)’，并且有不(bù)少开户人在我(wǒ)们(men)介绍之前(qián)都已有(yǒu)所(suǒ)了解(jiě)，感觉这项(xiàng)制度的普及度和(hé)客户认识(shí)程度(dù)在不断提(tí)升(shēng)。”某大型银行的客户经理(lǐ)林(lín)漪（化(huà)名）向记者(zhě)表示。

　　“但也有(yǒu)很多(duō)人(rén)只是开(kāi)了账(zhàng)户并没(méi)有存钱，或存了钱没(méi)有(yǒu)开始(shǐ)投资，主要(yào)因为不知道如何选(xuǎn)择产品或(huò)者有其他顾(gù)虑(lǜ)。”林漪还告诉记者，“这种情况(kuàng)下我们就会再用PPT或者(zhě)是纸(zhǐ)质(zhì)资料向客户(hù)进行详细介绍(shào)和对比(bǐ)分析。”

　　去(qù)年11月，个人(rén)养(yǎng)老金制度正(zhèng)式落(luò)地，在北京、上海、青岛(dǎo)等36个先行城市(shì)（地区）启动(dòng)实施。距离个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)制度落地已经过去半年，民众接受度和业务进展情况如何？从业(yè)人员在具体实操过程(chéng)中又遇到了哪些(xiē)困难？不(bù)同年(nián)龄(líng)段的群体会怎样(yàng)理解这项(xiàng)制度？

　　近日，本报记者实地(dì)探访(fǎng)上海地区几家银(yín)行网点和券商(shāng)营业部(bù)，了解个人(rén)养老(lǎo)金制(zhì)度近半年的(de)落地(dì)情况。

　　年轻人更关注(zhù)税收优惠(huì)

　　中老年人更在(zài)意退休后(hòu)多一份保(bǎo)障

　　根(gēn)据人社部和国家社会(huì)保险(xiǎn)公共服务平台数(shù)据可知，个人养老金制度经过(guò)半年(nián)时间的发展，在产品(pǐn)种类、数量和(hé)参与人数方(fāng)面都(dōu)有所增(zēng)加。

　　某券(quàn)商营(yíng)业(yè)部财富管(guǎn)理相关(guān)岗(gǎng)位的黄宁(níng)（化名）告诉记者：“很(hěn)多客户都对个人养老(lǎo)金(jīn)业务热(rè)情高涨，有(yǒu)直接到营业部咨询的，还(hái)有很(hěn)多是打电话过来问。”

　　黄宁(níng)还观察(chá)到，“70后”“80后”普遍对个人养老金业务的热情和关注度比“90后”更高，并且除了个(gè)人咨询和(hé)开户外，还有不少企业员工、学(xué)校教师(shī)、退伍军(jūn)人等(děng)通过企业和单位(wèi)组织来了解、参与个人养老(lǎo)金投(tóu)资。

　　记者了解了身边两(liǎng)位不同年龄段、均(jūn)已(yǐ)购买个人(rén)养老金产品的朋友后发(fā)现，两人所关注的(de)问题“焦点”的确有所不同。

　　一位在上海地区(qū)金(jīn)融机构(gòu)工作的“80后”告诉记者(zhě)，自从(cóng)工(gōng)作以来，她每年都将收(shōu)入(rù)的一部分拿来强制储蓄(xù)，有(yǒu)了个人养老金制度后(hòu)，就(jiù)分一部分(fēn)在个人养老金账户(hù)中，这部分强制(zhì)储蓄的钱(qián)即使存(cún)长期(qī)也(yě)不(bù)会影(yǐng)响(xiǎng)她未来的生活质量，并且放进个人(rén)养老金账户是在基本养老保险之外(wài)多一份(fèn)积累。

　　而另一位工作不久的“90后”表示，他现(xiàn)阶段(duàn)最在意的就是买个(gè)人养老金可(kě)以享受税(shuì)收优(yōu)惠(huì)，直(zhí)接考虑到退休(xiū)后的生活(huó)质量还有点遥远。

　　针对上述(shù)两种不同(tóng)的想法(fǎ)，黄宁也(yě)向记者坦言，他(tā)们在日常介绍个人养老金业务的过(guò)程中确实会考(kǎo)虑到(dào)不同年龄群体的不同需求和(hé)想法，进而更好地(dì)“对症下药”，比(bǐ)如给刚(gāng)工作不(bù)久(jiǔ)的年轻(qīng)人着(zhe)重介绍(shào)“退休后多一份保障”推(tuī)广效果就不明(míng)显。

　　“吸(xī)睛”大于“吸(xī)金”？

　　然而，在个(gè)人(rén)养老(lǎo)金业(yè)务取得(dé)进展的同时，还有(yǒu)不(bù)少已经了解个人养老金(jīn)业务的民(mín)众仍在(zài)“观望”。从(cóng)现有数据可知(zhī)，截至2023年(nián)3月底，虽然有3000多万人开通了(le)个(gè)人养老金账户(hù)，但完(wán)成资金存储(chǔ)的(de)只有900多万人。

　　林漪在银行端(duān)个人(rén)养老(lǎo)金业务的开展中感受到，一些客户开了(le)户但(dàn)没存储的主要顾虑是(shì)锁定时(shí)间(jiān)太长，担心之后如果要大笔用钱时会很“棘手”；另外一些客户则是认(rèn)为在个人养老金(jīn)产品并非专门设计且(qiě)收益优势不明显(xiǎn)，目前个人养(yǎng)老金(jīn)可(kě)以(yǐ)购(gòu)买的养老储蓄(xù)、银行养老理财、养(yǎng)老保险产品、养老(lǎo)目标基金四(sì)类产品，即使不(bù)通过个人养老金账(zhàng)户也(yě)可以直接(jiē)买(mǎi)，且收益差(chà)距不大。

　　黄宁(níng)则从券商从业人员的角(jiǎo)度(dù)谈(tán)到了推广个人养老金业务过程中的“困境”。他表示：“券商端(duān)个人(rén)养老(lǎo)金只支(zhī)持代销公募基金，无法(fǎ)代销存款、银行(xíng)理财、商(shāng)业养老(lǎo)保险，有些客户风(fēng)险承受能力(lì)较(jiào)低，想寻求更低风险等(děng)级的产品，纯公募(mù)基金(jīn)难以达到资产配置的需求。”

　　此(cǐ)外，还有一部分年(nián)轻人向记者直言，对于离退(tuì)休还较遥远的群体来(lái)说，养老需求当然也需要考虑，但眼下的生(shēng)活和经济状况才是更重要的。

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