大家好，转眼假期就结束了，泰勒(lēi)小区都没出一直在加(jiā)班，这个长假，国内(nèi)旅游消费爆(bào)了(le)，而(ér)海外(wài)有爆了(le)，不(bù)过是爆(bào)雷(léi)。按照惯例，我们梳(shū)理(lǐ)一下重大消息，以及券商老(lǎo)师(shī)们的最(zuì)新看(kàn)法。

　　五(wǔ)一(yī)大事件

　　1、中央政治(zhì)局会议定调(diào)！

　　中共中央政(zhèng)治局4月28日(rì)召开会议，分析研究(jiū)当前经济(jì)形势(shì)和经(jīng)济工(gōng)作。中共(gòng)中央总书记习近平主持会议(yì)。会(huì)议认(rèn)为，今年以来，在(zài)以(yǐ)习近(jìn)平同(tóng)志为(wèi)核心(xīn)的党(dǎng)中央(yāng)坚强(qiáng)领导(dǎo)下，各地区各部门更好(hǎo)统筹国内国际两个大局(jú)，更好统筹(chóu)疫情防控和经(jīng)济社会发展，更好(hǎo)统筹(chóu)发展和(hé)安(ān)全(quán)，我国疫情防控取得重大决定(dìng)性胜利(lì)，经济社会全面恢复常态化运行(xíng)，宏(hóng)观政(zhèng)策靠前(qián)协同发力，需求收缩、供给冲(chōng)击(jī)、预期转弱三重压(yā)力得(dé)到缓(huǎn)解，经(jīng)济增长(zhǎng)好于(yú)预期(qī)，市场需(xū)求逐(zhú)步恢复(fù)，经济发展呈现回升向好态势(shì)，经济运行(xíng)实现良好开局。

　　会议指出(chū)，当前我国(guó)经济(jì)运行好转主要是恢(huī)复性的，内(nèi)生动力(lì)还不强，需求仍(ré社会使命用英语怎么说，使命用英语怎么说ng)然不(bù)足，经济(jì)转型(xíng)升(shēng)级(jí)面临新的阻(zǔ)力，推动高质量发展仍(réng)需(xū)要克服不少(shǎo)困难挑战(zhàn)。

　　此外(wài)，会议重申(shēn)对刚性(xìng)和改善性住房需(xū)求的支持，强调做好保交楼、保(bǎo)民生、保稳(wěn)定工作，促进房地产(chǎn)市场平(píng)稳健康(kāng)发展(zhǎn)。同时，会议还提出(chū)，在(zài)超大特大城市积极稳步推进城中村改造(zào)和(hé)“平急两用(yòng)”公共基础设施建设等。

　　2、国家统计局：4月(yuè)份制造业PMI为49.2％

　　国家统计(jì)局消(xiāo)息，4月份，制造业采(cǎi)购(gòu)经理指数（PMI）为49.2％，比上(shàng)月下降2.7个百(bǎi)分(fēn)点，低于(yú)临界点，制造(zào)业景气(qì)水(shuǐ)平回(huí)落。

　　3、美国第一共和银(yín)行(xíng)被正式接(jiē)管

　　在(zài)勉强支撑了两个(gè)月后(hòu)，风(fēng)雨飘(piāo)摇的美国(guó)第一(yī)共和银行终(zhōng)究还是没能逃(táo)脱倒闭并被接(jiē)管收(shōu)购的命运。美国加(jiā)州金(jīn)融保(bǎo)护与创新部（DFPI）周(zhōu)一表示，监管机构已(yǐ)接(jiē)管了第一共和银(yín)行(xíng)，这是(shì)本轮美(měi)国银行(xíng)业(yè)危机中第(dì)四家倒下的银行，同时也是(shì)美国历史上第二(èr)大的(de)破产银(yín)行。

　　4、今年五一假期国内旅游出游2.74亿人(rén)次，同比增长70.83％

　　经(jīng)文化和(hé)旅(lǚ)游(yóu)部数据(jù)中心测算(suàn)，全国(guó)国内(nèi)旅游出游(yóu)合(hé)计2.74亿人(rén)次，同比增长70.83％，按(àn)可比口径恢(huī)复(fù)至2019年(nián)同(tóng)期的119.09％；实现国内(nèi)旅游收(shōu)入(rù)1480.56亿元(yuán)，同比(bǐ)增(zēng)长128.90％，按(àn)可比口径恢复至2019年(nián)同期的(de)100.66％。

　　5、普京遭(zāo)袭击？

　　据俄新社报道，当地时间(jiān)5月3日凌晨，乌克(kè)兰试图(tú)用无人机袭击克里(lǐ)姆林宫。

　　据(jù)报道，当晚两(liǎng)架无人机瞄准了克里姆(mǔ)林宫(gōng)，俄军方(fāng)和特种部队(duì)及时采取(qǔ)行动，并使用电子对抗系统，使这两架无人机出现异常，未能达(dá)到袭击目的。

　　俄新社称(chēng)，俄罗斯总(zǒng)统普(pǔ)京没有因袭击受伤，其工作日程将照常(cháng)进(jìn)行。 掉落的(de)无(wú)人机碎片(piàn)也没有造成人员(yuán)伤亡。

　　俄(é)总统新(xīn)闻秘书(shū)佩斯科夫称，乌克兰无人(rén)机(jī)试图发(fā)动袭击时(shí)普京不在克里姆林(lín)宫中。 他表示，普(pǔ)京(jīng)3日在位(wèi)于莫斯科州的(de)新(xīn)奥加廖(liào)沃官(guān)邸工作(zuò)。

　　俄罗斯总统(tǒng)新(xīn)闻(wén)处表示，俄方保(bǎo)留在合适(shì)的时间和地点采(cǎi)取回应(yīng)措施的(de)权利。

　　另据俄新社5月3日报道，俄罗斯首都莫斯科自当(dāng)日起禁止放飞无人机，经政府批(pī)准的(de)除(chú)外。 莫斯科(kē)市长索比亚宁表(biǎo)示，这一决定是为(wèi)了防止未经(jīng)授权(quán)使用(yòng)无人机，避免妨碍执法机构的工作。

　　据法(fǎ)新(xīn)社当地时间3日报道(dào)，乌克兰方面表示“没有参与”对(duì)克里姆林宫的无人机袭击。

　　另据俄罗斯《生意人报》网站消息，针对无人机试图袭(xí)击俄罗斯克里姆林宫一(yī)事(shì)，乌总统新闻秘(mì)书谢尔盖(gài)？尼基(jī)福罗表示(shì)，乌(wū)方没有关(guān)于袭击(jī)的信息。

　　据俄新社3日报道，俄罗斯国家(jiā)杜(dù)马议员米哈(hā)伊尔·谢(xiè)列梅(méi)特接受该媒体采访时，呼吁(xū)俄军对乌(wū)克兰总统(tǒng)泽连斯基位(wèi)于基(jī)辅的官(guān)邸进行导弹打击(jī)，作为对乌方企图(tú)使用无人机袭击克(kè)宫的回应。

　　十大券商(shāng)最新研判社会使命用英语怎么说，使命用英语怎么说rong>

　　1、中信证券(quàn)：从(cóng)失衡到平稳(wěn)，布局业绩驱(qū)动的五月(yuè)行情

　　4月A股(gǔ)经历了(le)AI主题行(xíng)情诱发的过度博弈和心态失衡，市场大幅动(dòng)荡。进入5月，国内的经济、政(zhèng)策和外部环境相(xiāng)比4月继续不断改(gǎi)善(shàn)，投资者对经(jīng)济的预期将在微观体验、宏观数据、A股(gǔ)业绩三个层面实现(xiàn)统一，投资者心态也将逐(zhú)步从短暂失衡趋向平稳(wěn)，市场依(yī)然处(chù)于全年第二个关键做多(duō)窗口，财报季结(jié)束后，市(shì)场(chǎng)将步入业绩驱(qū)动的行情(qíng)阶段(duàn)，配置思路上建议坚持(chí)高切低，关注上半年景气(qì)持续(xù)改善的品种。

　　首先，政治局会议提(tí)振市场(chǎng)信心，扩内(nèi)需(xū)仍(réng)是(shì)着力重点，政策预期回归理性，经济(jì)内生动能稳步修(xiū)复，并(bìng)将得到同比和高频数据验证；外部流动性拐点明确，美国银(yín)行(xíng)业(yè)风险不断发酵，但预(yù)计对(duì)A股实质影响(xiǎng)十分有限(xiàn)。其次，财报季(jì)数据显示，A股业绩跨年筑底特征明显，全年(nián)逐季改(社会使命用英语怎么说，使命用英语怎么说gǎi)善的(de)趋势(shì)显现，其(qí)中行业的结(jié)构性亮点日益清(qīng)晰，经(jīng)济(jì)预期5月将在微观体(tǐ)验、宏观数(shù)据、A股业绩三个层(céng)面统一，夯实市场上行基础。最后(hòu)，预计5月(yuè)A股仍(réng)处于(yú)今年第二个关(guān)键做(zuò)多(duō)窗口中，并将步(bù)入业绩驱(qū)动的(de)行情(qíng)阶段(duàn)，投资(zī)者心态由短暂失衡趋向平稳(wěn)。

　　配(pèi)置上(shàng)，建议紧扣业绩主线，重点布(bù)局(jú)医(yī)药、数字经济和“一带一路”板块中有业绩(jì)亮(liàng)点(diǎn)的品种，以及其他板块中一季度(dù)业绩明(míng)显改善，且在二(èr)季度(dù)有(yǒu)望持续的细(xì)分(fēn)行(xíng)业。

　　2、中金(jīn)策略：节后A股有望相(xiāng)比全球(qiú)市场显现相对韧性

　　中金(jīn)策略团队5月3日(rì)表示，节后A股(gǔ)有望相比全球市场显现相对韧性。主要(yào)基于(yú)：1）经(jīng)济复苏势头尚不稳固，政策有望延(yán)续(xù)稳中求进基调。2）上市公司(sī)业绩低迷期已过(guò)。3）海(hǎi)外风(fēng)险需要密(mì)切(qiè)关注(zhù)，如若应对得(dé)当，对A股影响(xiǎng)可能有限。上述(shù)因(yīn)素结合当前A股市场(chǎng)整体(tǐ)估值(zhí)水平不高仍(réng)处(chù)于历史中低位(wèi)，A股(gǔ)节后两(liǎng)个交易(yì)日虽受节(jié)假(jiǎ)期间(jiān)的事件性因(yīn)素(sù)影响可能(néng)有所波动，但对(duì)后市(shì)整体(tǐ)表现不用过于谨慎，当前位置(zhì)市场机会仍大于风(fēng)险。

　　3、中信建投策略：耐心(xīn)等待，低位把握

　　一季度全A营收(shōu)增速等指标(biāo)仍在探(tàn)底，五(wǔ)一(yī)出行恢复亮眼，但制造业PMI已(yǐ)露出疲态，海(hǎi)外处于(yú)多事之(zhī)秋，高利(lì)率环境(jìng)下美国银(yín)行风险事件频发，衰退风险上升。市(shì)场处(chù)于再平衡期，低(dī)位把握再(zài)布局机会；短期结构上关注在低位资产(chǎn)中寻找(zhǎo)景(jǐng)气(qì)稳定(dìng)或好于预期方向，中期线索(suǒ)在(zài)于科技周期与复(fù)苏链中的弹(dàn)性方向。行业重(zhòng)点关注：医药、传媒、通信、餐饮(yǐn)链（预(yù)制菜、啤酒）、军工、新能(néng)源(yuán)等(děng)。主(zhǔ)题重(zhòng)点关(guān)注：一带一路、数据要素等。

　　4、海(hǎi)通策略：均衡以待

　　①22/10以来是牛市(shì)初期，对比历史，这次牛市第一波(bō)上涨的结(jié)构分化更显著(zhù)。②牛市(shì)初期类似春(chūn)天，市(shì)场有所反(fǎn)复很正常，短期政(zhèng)策和业绩因(yīn)素(sù)影(yǐng)响下，行业或(huò)更均(jūn)衡。③数字经济是全年主线，后续或依据基本面去(qù)伪存真，阶段(duàn)性关(guān)注复苏(sū)的部分消费。

　　5、波动率已(yǐ)经(jīng)回归 | 民生策略

　　往后看，核心资产、海外映射的科技和大宗(zōng)商品都将被(bèi)海外逐级放大的(de)宏(hóng)观波动所影响。我们的资(zī)源+重(zhòng)资产组合短(duǎn)期驱动逻辑建议以“红利+中特估(gū)”为主导，以(yǐ)等(děng)待通(tōng)胀逻(luó)辑的回(huí)归。重资产国(guó)企（炼厂、建筑、钢铁）资源(yuán)类企(qǐ)业（煤炭、油、金、铜），交通运输（油运、干散(sàn)运、港口、公路）；近期场景消费正在展现(xiàn)出成为未来经济增长(zhǎng)新动能的(de)潜力，推荐中低端消费、县域消费；以“宁组合”为代(dài)表的(de)赛道板(bǎn)块有望(wàng)企稳(wěn)。

　　6、兴证(zhèng)策略：五一(yī)前(qián)后市场表现如何？行业胜率如何(hé)？

　　参考过去13年(nián)（2010-2022），五一节后市场(chǎng)上涨(zhǎng)概率较节前明(míng)显提(tí)升。以全A指(zhǐ)数为代(dài)表(biǎo)，节前1周、1个(gè)月指数(shù)大多震荡(dàng)调(diào)整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后(hòu)1周、1个月(yuè)上涨(zhǎng)概率则大(dà)幅上升(shēng)至38.5％、46.2％。分行(xíng)业看，五一节后1周国防军工（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计(jì)算机（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜率较(jiào)高，而(ér)节(jié)后1个月食(shí)品饮料（76.9％）、医药生物(wù)（69.2％）、家(jiā)用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较(jiào)高(gāo)，食品饮(yǐn)料(liào)（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计(jì)算机(jī)（3.3％）、医药生(shēng)物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策(cè)略：“五一”假期间全球(qiú)大类资产波(bō)动(dòng)以及背后(hòu)释放的信(xìn)号

　　国内(nèi)复苏延续，支撑(chēng)A股指数(shù)震荡上移(yí)。从“五一”前(qián)后(hòu)大(dà)类资产表现来看，全球主要权(quán)益(yì)市场(chǎng)及原油等(děng)大宗商品走弱，美债收益率下行，黄(huáng)金价格走(zǒu)强，表明海外市场“衰退交易”有所(suǒ)升温。美欧一季度经济增速(sù)不(bù)及市场预期，美国银行业(yè)危机和两党(dǎng)债务上限博弈(yì)使得海外风(fēng)险偏好有所回落，同时也促使美联储更快转(zhuǎn)向鸽派。

　　回顾(gù)假期消费数据，国内服务消费大幅回(huí)升，但地产销(xiāo)售复苏(sū)偏缓，4月(yuè)制造业(yè)PMI回落也表明国内经济仍(réng)处(chù)于复(fù)苏早期。4月政(zhèng)治局会(huì)议强调“当前经济运行好转(zhuǎn)主要是恢复性的(de)，内生动(dòng)力还不(bù)强(qiáng)，需求仍然不(bù)足(zú)”，因此(cǐ)总量政策收(shōu)紧风(fēng)险(xiǎn)不大，企业盈利(lì)上行将支撑(chēng)A股指数震(zhèn)荡上移。结构上(shàng)，政(zhèng)治局会议(yì)首提“重视通用人(rén)工智能发展”，全(quán)球产(chǎn)业催化和国内政策驱(qū)动的(de)数字经济行情(qíng)或反复活跃。

　　8、战术(shù)调整何时(shí)结束？| 信达策略

　　3月-4月万得全A指数整体是震荡下行的，是去(qù)年(nián)底熊(xióng)市(shì)结(jié)束后，指数的第一(yī)次长时间回撤，可以类比(bǐ)历(lì)史上牛市第一年(nián)中的战术性调整(zhěng)（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年(nián)中的第一次战术性(xìng)回(huí)撤，时间约2个月(yuè)，起始和结束的拐点，均与(yǔ)高频经济指标和预(yù)期的边际变(biàn)化同步。

　　2019年4-7月(yuè)，回撤整体时间(jiān)是3个(gè)半月，由(yóu)于经济比(bǐ)2016年弱很多，所以主(zhǔ)跌阶(jiē)段完成后(hòu)还出现了2个月(yuè)的底部震荡，整体(tǐ)回撤持续的时间比2016年更久(jiǔ)。

　　今(jīn)年3月以来，股市、债市和商品市(shì)场的表现，均表明资本市场对(duì)经济(jì)的判(pàn)新偏向认(rèn)为Q1的经济(jì)回升可能(néng)不会持(chí)续(xù)太久(jiǔ)，或者(zhě)至少Q2可能不会持续(xù)。从最新的PMI数据(jù)来看，4月份确实(shí)出现了(le)较为明显的下降(jiàng)。这(zhè)一下(xià)降背后我们认为可能主要有两个短(duǎn)期原因:（1）每年4月PMI数据均会季节性回(huí)落；（2）根据历(lì)史经验，疫情后第(dì)一个(gè)季度经济(jì)数据最容易恢复(fù)，4月开始经济进入疫后第二个季(jì)度。PMI数据、商品价(jià)格、海外经济担心等因素，可能会让4-5月的经济数(shù)据很难超预期(qī)。由此导(dǎo)致(zhì)这一次市场的战术(shù)调整虽然可能已经完(wán)成大(dà)部分，但由于缺乏(fá)数据改(gǎi)善，可能还需要震荡磨(mó)底。

　　9、财通策略：第五次“赛道大切换”

　　我(wǒ)们或(huò)已正站在(zài)新(xīn)一轮(lún)牛市(shì)起点之上，短期的迷(mí)雾(wù)掩盖(gài)不了长期的坦途，把握“上(shàng)证50高股息央国企+科创50赛道大切(qiè)换”。5月(yuè)的迷雾在增加：回落的PMI和长端利率、反(fǎn)复的美联(lián)储(chǔ)、激烈的(de)中美摩擦、偏弱的一季报业(yè)绩；但(dàn)中期(qī)的坦途较为明确：经济温(wēn)和复苏、美(měi)联储年(nián)内结(jié)束加息、A股(gǔ)市场(chǎng)估值(zhí)极低、产业趋势明确、机构赛道(dào)大(dà)切换向TMT。看(kàn)长(zhǎng)做短(duǎn)，如何应对短(duǎn)期迷(mí)雾？5月(yuè)建议重点(diǎn)关注上证50高(gāo)股息央国企(qǐ)，央国企指数和ETF后续将发行、迎来增量资金行情(qíng)，高股息组合在经济偏(piān)弱(ruò)、利率(lǜ)下行环境(jìng)下获取超额收益（13只被指(zhǐ)数集中覆(fù)盖的高(gāo)股息央国(guó)企见正文）。此(cǐ)外(wài)Q1基金持仓呈(chéng)现(xiàn)机(jī)构赛道的第五次大(dà)切(qiè)换（切向TMT方向），如(rú)果TMT方(fāng)向(xiàng)在5月(yuè)有明(míng)显调(diào)整，是进一步加配的良机，其中以科创50方向最为关键。若(ruò)美联储能够在5月完成最后一次(cì)加息，中(zhōng)美摩擦有所(suǒ)缓(huǎn)和，将极(jí)大(dà)地利(lì)于新兴市场(chǎng)（A股和港(gǎng)股(gǔ)）、尤其(qí)成长股(gǔ)表现。

　　10、招(zhāo)商策略：盛夏攻势，科创再(zài)起