如果要论二季度迄今，全(quán)球股票市场中最(zuì)为靓丽的一道(dào)“风景线(xiàn)”，那么显然(rán)非(fēi)日本股市莫属(shǔ)！

　　周五（5月19日），日(rì)经(jīng)225指数进一步强势高开(kāi)逾(yú)1％，最高触及30924.47点，创下了自1990年(nián)8月以来的新高，收在30808.35点。在本周早(zǎo)些时候，东证(zhèng)指数(shù)已(yǐ)经(jīng)率先创下了1990年8月3日以来的最高收盘点位(wèi)。

　　多(duō)组(zǔ)对比可以(yǐ)显(xiǎn)示出(chū)日股今(jīn)年以来的(de)强势：东证指数(shù)年(nián)内已累计上涨了逾15％，远(yuǎn)远超过了标普500指数约(yuē)9％的涨幅。截止本周三，追踪日本股市的最大(dà)规(guī)模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨了11.8％，而追踪标(biāo)普(pǔ)500指数(shù)的(de)SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同(tóng)期(qī)涨幅则仅为8.6％。

　　如果把周期缩短(duǎn)到二季度(dù)迄(qì)今的(de)短短一(yī)个半月，日股(gǔ)的涨幅更是在(zài)全球主(zhǔ)要股指中几无(wú)敌手……牛鬼蛇神是什么生肖p>

　　日股(gǔ)为何能一举(jǔ)领(lǐng)涨全球(qiú)？对于许(xǔ)多国际市场(chǎng)的投资(zī)者而言，近来提到(dào)日股的(de)优异表现(xiàn)，脑海中第一(yī)时间浮现出的，无疑(yí)都是“股神”巴菲特在上月对日本市(shì)场表现(xiàn)出的强烈投资意(yì)愿。正是(shì)巴菲特进(jìn)一步增持了日(rì)本(běn)五大商社(shè)仓位，令越来越(yuè)多(duō)的业内(nèi)人士开始注(zhù)意到这一全球(qiú)第三大经济(jì)体的巨(jù)大投(tóu)资机(jī)会。

　　不过(guò)，日股(gǔ)本轮(lún)爆(bào)发(fā)背(bèi)后的成功秘诀，真的仅仅只是获得了“股神”的青睐吗？

　　答案(àn)显(xiǎn)然没(méi)那(nà)么(me)简单！事实上，在M&；；G Investments亚太(tài)股(gǔ)票团队联席主管Carl Vine看(kàn)来(lái)，并不(bù)是(shì)巴菲特的出现(xiàn)让日股变(biàn)得吸引人。巴菲特(tè)所看到的（机会）其实也正是(shì)其他人眼下正在看到(dào)的，人们对日股的前景正(zhèng)感到非(fēi)常兴奋！

　　至于究竟有哪些因素在推动着(zhe)日股上涨？“干货”其实(shí)有(yǒu)很(hěn)多(duō)……

　　狂(kuáng)热的外资买需

　　根据东京证(zhèng)券(quàn)交易所（Tokyo Stock Exchange）的(de)数(shù)据显示，外国投(tóu)资者目前已经连续第六周成为了日本(běn)股票(piào)的净买家。在此期间，外(wài)国投资者大举涌(yǒng)入了日股股票和期货市场，净(jìng)流入逾300亿美元，是过去10年最大规(guī)模(mó)的(de)资(zī)金流入之一。

　　根据交易(yì)所(suǒ)的(de)数据，在(zài)截至5月12日(rì)的最(zuì)近一周内，海外交易者又净买入了价值7810亿日(rì)元（约合57亿美(měi)元）的股票和(hé)期货。

　　杰富瑞日本股票策略师Shrikant Kale表(biǎo)示，自2012年“安倍(bèi)经济学”时代初期以(yǐ)来，他就(jiù)从未见过外国投资者(zhě)对(duì)日本如此(cǐ)感兴趣(qù)。

　　在欧美银行系统不稳定和信用紧缩风险的笼罩下，越来越(yuè)多的海外投资(zī)者似乎(hū)看到了日本股市作为(wèi)避险地的“稳定性”。日本股(gǔ)票给人的(de)长期低迷印象正在(zài)减弱，持续稳定(dìng)在1美(měi)元兑换(huàn)130日元的日元汇率、以及(jí)股神(shén)巴菲特对日(rì)本五大商社的增持，也令不少(shǎo)海外(wài)投资者对投资(zī)日本产(chǎn)生(shēng)了更多的兴趣。

　　高(gāo)盛日本公司就表(biǎo)示，近来已(yǐ)受到了越(yuè)来越多平时不太(tài)关注(zhù)日本(běn)市场的海外投资者的(de)咨(zī)询(xún)。不少(shǎo)海(hǎi)外投(tóu)资者在看到(dào)日本股市的涨(zhǎng)幅超过美股后(hòu)，开始调查其中的(de)原因，他们(men)的建(jiàn)仓买入又进一步促使股市上涨，形成了(le)目前的良性循环。

　　一个值得留意的现象(xiàng)是，在(zài)巴菲特上月公开表态力挺日(rì)股后(hòu)，包括对冲基金Point72、Citadel、黑(hēi)石(shí)、KKR等在内华(huá)尔(ěr)街资本也已相继造访日本。这些海外资金有意复制巴(bā)菲特(tè)的策略，通(tōng)过低成本日元融资(zī)押注(zhù)高股息日元资产。

　　其实(shí)，巴(bā)菲特(tè)在日本五大商社上的加大(dà)投资(zī)，也存在着在(zài)国际市场上(shàng)分散投(tóu)资对象的想法。虽然巴(bā)菲特相(xiāng)信美国的增长潜(qián)力，但过度集(jí)中会产(chǎn)生风险。

　　嘉信理财(cái)（Charles Schwab）首席全球投资(zī)策略师Jeff Kleintop指出，日本(běn)股市的回报率是(shì)在波动(dòng)性远低于美国科技股的情况下实现的。这意(yì)味着日本股市(shì)对美国投资者来说应该颇有吸引(yǐn)力。对美国债(zhài)务上限的担忧(yōu)可能(néng)也刺激了一些“末(mò)日准备者”涌(yǒng)入日(rì)本股(gǔ)市，以此作(zuò)为避险手段。

　　法国兴业银行分析(xī)师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周(zhōu)二(èr)的(de)一份报告中也表(biǎo)示，“外资(zī)的回归是日(rì)本(běn)股市复苏的重(zhòng)要标志(zhì)。（我们）将(jiāng)继(jì)续对日本股票维持超配，并偏向银行、金融(róng)和价值股的投资。”

　　深层次的企业治理变革(gé)

　　当然，在海外投资者(zhě)今年(nián)对日(rì)本产生兴(xīng)趣之前，他们此(cǐ)前在这(zhè)片(piàn)“失落地带”曾(céng)经历过(guò)长达数十年虚假的曙(shǔ)光和(hé)令(lìng)人(rén)失望的低回报。那么这一(yī)次，即便(biàn)有着避险和多元化分散投资的(de)需求，他们又为何铁了心(xīn)一定要来(lái)日本市(shì)场？日本(běn)市场的吸(xī)引(yǐn)力就一(yī)定(dìng)远(yuǎn)超全(quán)球其他地区(qū)吗？

　　这便不得不提日本市场(chǎng)眼下(xià)正经历的一场“蜕变”了！

　　金融(róng)服务提供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日本(běn)股市本轮(lún)上涨的(de)主(zhǔ)要原因还源于治理标准的提(tí)高，以及企业部门推动向(xiàng)股东返(fǎn)还(hái)现(xiàn)金。日本多年的公司治理(lǐ)改革已开始见效(xiào)，这项(xiàng)改革最初由已故前首相安倍晋三倡导(dǎo)。

　　Rosenberg指出(chū)，目(mù)前(qián)日本企业的派息(xī)已大幅增加，在截至今(jīn)年3月的(de)财年(nián)中，日本企(qǐ)业宣布的(de)回购(gòu)规模(mó)已飙升至9.7万亿日元（合714亿美元）的历(lì)史最高水平。

　　Rosenberg还发现(xiàn)，近50％的(de)日本(běn)公司(sī)资产负债(zhài)表上有净现金，而美国的这一比例(lì)只有(yǒu)20％多(duō)一点；东(dōng)证指数成分股公司(sī)中(zhōng)约有(yǒu)54％的公(gōng)司股价低于每股(gǔ)账面价值，而标普(pǔ)500指数成分股中这一比例(lì)仅(jǐn)为(wèi)7％。单从市净率等估值指标来看(kàn)，这就(jiù)为日(rì)本股市(shì)提供了更坚实的底部和(hé)更高的上限。

　　今年3月底(dǐ)，东京证券交易所为了改变股价跌破每股净资产——市净率低于1倍的情况，还(hái)请求(qiú)上市企(qǐ)业在意识到资本成本的前提下(xià)推进经营并公布改(gǎi)善方案等。

　　与此相呼应(yīng)的行动已开(kāi)始扩大。4月(yuè)下旬(xún)，JVC建伍株式(shì)会(huì)社推出了力争(zhēng)“早(zǎo)日实现市净率超过1倍”的中期经营计划和(hé)股票(piào)回购，股价随后(hòu)大涨近(jìn)4成。清水建设(shè)株(zhū)式会社(shè)4月(yuè)下旬也宣(xuān)布了上限(xiàn)200亿日元(yuán)的股票回(huí)购和积极压缩政策性持股(gǔ)的方针(zhēn)，该公司股(gǔ)价随(suí)后上涨了10％。

　　包(bāo)括软银、丰田(tián)汽车(chē)、三菱商事在内的日(rì)本龙头企业在近(jìn)期公布财报(bào)时，也均宣布了新(xīn)的(de)股(gǔ)票回购计(jì)划。不少(shǎo)分析师预(yù)计，到今年5月底，各日(rì)本上市公(gōng)司的回(huí)购规模将进一步创(chuàng)下(xià)新纪录。

　　高盛首席日本股票策略师Bruce Kirk表示：“（东(dōng)京证交所）主(zhǔ)题正引(yǐn)起许(xǔ)多海(hǎi)外(wài)投(tóu)资(zī)者的共(gòng)鸣，他们开(kāi)始看到这方面的有利(lì)证据。在交易所这些(xiē)变化的推动下，许(xǔ)多公司(sī)正在回(huí)购股(gǔ)份，厘清经常(cháng)令(lìng)人困惑的交叉(chā)持股，并在定期公开会(huì)议之前与股东进行(xíng)更密切的接触(chù)。”

　　对冲基金集团Man GLG日(rì)本股票主管Jeff Atherton也(yě)表(biǎo)示，东京证交(jiāo)所的鼓励意味着“过(guò)去两年在这方面发生的(de)事情比过去30年还要多(duō)”，这是股市充满活力(lì)表现的最大单一原因。他(tā)们(men)对(duì)提高股(gǔ)本回报率有着坚(jiān)定(dìng)的态度，希(xī)望(wàng)市值上升。

　　宽货(huò)币、稳经济

　　最后，日本央行目(mù)前依然宽松(sōng)的货币政策和(hé)日(rì)本相对(duì)稳健(jiàn)的(de)经济基本面，显然也对日股的表(biǎo)现构(gòu)成了提振。

　　尽管新(xīn)行长植田和男上月(yuè)已走马上任(rèn)，但日(rì)本央行暂时仍未改变其大规模(mó)的货(huò)币宽(kuān)松(sōng)路线。即便日本通货(huò)膨(péng)胀(zhàng)率(lǜ)超过了央行2％的目标，但植田和男依然强调，“还不能放心地说(shuō)通胀（达(dá)到了央(yāng)行(xíng)目标）”。

　　相(xiāng)比之下，欧美(měi)央行今(jīn)年(nián)上半(bàn)年还在持续加息，并已被迫(pò)在(zài)物价(jià)与(yǔ)经(jīng)济稳定之(zhī)间作出艰(jiān)难抉择。继(jì)续宽松(sōng)的日本央行眼下(xià)依(yī)然处(chù)于能让(ràng)海外投资者放(fàng)心购买的(de)状(zhuàng)态。

　　日本(běn)宏(hóng)观经济(jì)的表现目前也相对更为稳健。日本内阁府17日公布的数据显示，今年前(qián)三个月日本国内生产总值（GDP）折合成(chéng)年率(lǜ)增长1.6％，创下了近三个季度(dù)以来新高。

　　日(rì)本国家(jiā)旅游局(jú)表示，受益于(yú)中国放(fàng)宽旅行限制，4月(yuè)商务(wù)和休闲外国游(yóu)客(kè)人数从此前的182万攀升至195万(wàn)牛鬼蛇神是什么生肖。高盛策略师在报告(gào)中指(zhǐ)出，考虑到(dào)入境旅游业复苏、强劲资本支(zhī)出(chū)计(jì)划和日本央(yāng)行持(chí)续宽松(sōng)等积(jī)极因素(sù)，日本这个世界第(dì)三大经济体的前景十分强(qiáng)劲。

　　值得一提的是，从(cóng)经(jīng)济合(hé)作与发展组(zǔ)织(zhī)的(de)经济(jì)前景(jǐng)指数来看，日本目前是七国集团中唯一一个超过临(lín)界线100的。

　　日本第三大(dà)在(zài)线经纪商Monex的首席策(cè)略师(shī)Takashi Hiroki表示，日本企(qǐ)业的业绩似乎相当(dāng)不(bù)错，重要(yào)的汽车行业预(yù)计利润将增(zēng)长(zhǎng)。以内需为导向的(de)企业正受益于入(rù)境游(yóu)增长的前(qián)景，而大型银行也获得(dé)了丰厚的收益(yì)。预计日本(běn)股市到今年年底将进一步上(shàng)涨10％或更多。

　　里昂证券也(yě)认为(wèi)，日(rì)本股市今年的(de)涨势或将(jiāng)延(yán)续下去，因盈利增长(zhǎng)、股票(piào)回购和估值仍(réng)处于低位吸(xī)引了买家(jiā)，巴(bā)菲特的认可(kě)、公司治理(lǐ)的改(gǎi)善均提振了市场(chǎng)，而企业财报(bào)的不(bù)俗表现或有望成为最新的上行(xíng)催化剂。

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