昨夜，美国银行股(gǔ)持续(xù)暴(bào)跌，内外(wài)盘(pán)商品期货全线下跌(diē)。

　　当地时间周二，美股三大(dà)指数集体低开，道指跌0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标(biāo)普500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美(měi)国(guó)地区性银行股又崩了，第(dì)一共和(hé)银(yín)行股价重挫，盘中一(yī)度跌近30％，尾盘跌幅(fú)扩大(dà)至50％，续刷历史新(xīn)低(dī)。硅谷(gǔ)银行母(mǔ)公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌(diē)15.7％，北方信托（NTRS）跌(diē)超(chāo)9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱恩斯西部银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂银行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于(yú)美国地区性银行股(gǔ)再次大(dà)跌，导(dǎo)致美国国债价格飙升(sh民航三个敬畏是指什么 民航三个敬畏是什么时候提出的ēng)，短期市(shì)场利率大幅下跌，债(zhài)券(quàn)交易员(yuán)不再完全押注美联储会(huì)再加(jiā)息25个(gè)基点。6月(yuè)的美(měi)联储利率掉期合(hé)约目前(qián)反(fǎn)映出，央行(xíng)基准(zhǔn)利率仅比当前(qián)有(yǒu)效联邦基金利(lì)率高出(chū)20个基点，这(zhè)暗示(shì)未来(lái)两次FOMC会议中(zhōng)有(yǒu)一次加息的(de)可能性(xìng)约为80％。而(ér)本周早些时候，交易(yì)员认为美联储在(zài)5月份加息几乎(hū)是肯定的(de)，且6月份有可能进一步加息。除了大幅降低(dī)加息的可能性外，掉期交易还显示，市场对利(lì)率(lǜ)见顶后美联储降息的(de)押注有(yǒu)所(suǒ)增加，他们预计到年底联邦(bāng)基(jī)金(jīn)利率(lǜ)预计在4.3％左右(yòu)。

　　商品方面，美(měi)股时段，新(xīn)加坡铁矿石指数期(qī)货05合约跌(diē)破(pò)100美元/吨，日内(nèi)跌(diē)幅近(jìn)4％，为去年(nián)12月以来首次。WTI原油(yóu)日内走低2％，报77.07美元/桶；布(bù)伦特原油跌(diē)1.96％，报80.80美元(yuán)/桶。

　　内盘方(fāng)面，截至昨日(rì)23时收盘，国内期(qī)货主力合(hé)约几乎(hū)全线下跌。玻(bō)璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭(tàn)、铁矿(kuàng)石(shí)跌(diē)近2％。涨幅方面，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货(huò)收跌(diē)2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布伦特6月原(yuán)油期货收跌(diē)2.37％，报(bào)80.77美元/桶。外盘有(yǒu)色金属全线下跌(diē)。伦铜(tóng)跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨天深(shēn)夜，白宫发(fā)布声明(míng)称，美(měi)国总统拜登将否决众议(yì)院议长、共和党领袖麦卡锡提出的债务上(shàng)限(xiàn)方案(àn)。白宫称(chēng)：众(zhòng)议院共和党人必须在没有任何要(yào)求(qiú)和条件的(de)情况下(xià)打(dǎ)消违约的可能(néng)性，并解决债(zhài)务上限问(wèn)题(tí)。

　　上(shàng)周，麦卡锡(xī)公布了一项将债务上限(xiàn)问题和削减支出(chū)捆绑(bǎng)的计划(huà)，要(yào)将债务上限上(shàng)调1.5万亿美元(yuán)，但(dàn)同时还要削减4.5万亿美元的政府(fǔ)支出。

　　同在周二，美(měi)国财政部(bù)长耶伦警告(gào)称，如果美国国会不提(tí)高(gāo)政府的债务(wù)上限，由此(cǐ)产生的债务违约将(jiāng)在美国(guó)引(yǐn)发一场“经济(jì)灾难”，使(shǐ)未来几年的利率上升。

　　耶伦(lún)当天(tiān)表示，债务(wù)违约将导致失业率上升，同时使美国家庭(tíng)在抵押贷款、汽车(chē)贷款和信用卡上(shàng)的支(zhī)出(chū)增加。耶伦(lún)称，提高或暂停31.4万(wàn)亿美元的债(zhài)务(wù)上限是国(guó)会的一项(xiàng)“基本(běn)责任”，如果违约将产生(shēng)一场经济和金融灾难(nán)，使借贷成本永久(jiǔ)提高(gāo)，增加未来的投资(zī)成本。如果不(bù)提高债务上(shàng)限，美国(g民航三个敬畏是指什么 民航三个敬畏是什么时候提出的uó)企业将面临信贷市场的恶化，政府将可能无法向军人家庭和依(yī)赖(lài)社会保障的老年人发(fā)放款项。

　　拜登正式宣布竞选连任(rèn)美国总(zǒng)统

　　北(běi)京(jīng)时间4月25日傍(bàng)晚(wǎn)，美国(guó)总(zǒng)统拜登正式宣布，他将参加2024年的连任竞选(xuǎn)。法新社称，拜登将“以创纪录的80岁高龄”投入到一场新的激(jī)烈(liè)竞选(xuǎn)中。

　　拜登(dēng)在推(tuī)特上写道：“每(měi)一代人都要经历为(wèi)了民主挺身而出的时刻，为了他们的基本(běn)自由挺身而出。我相信这是我们的(de)时刻。这就是我竞选连任美国总统的原因。加入(rù)我们，让(ràng)我们完(wán)成这项任务。”拜(bài)登还附上了一段(duàn)视频。

　　法新社分析(xī)称，目前拜登在(zài)民主党(dǎng)内部没有真正的(de)挑战(zhàn)者(zhě)，但他的年(nián)龄可能受到“持(chí)续而激烈”的审视。拜(bài)登已(yǐ)经80岁，到(dào)第二任(rèn)期结束时，这位资深民主党人将年满(mǎn)86岁(suì)。

　　美国全国广播(bō)公司(sī)（NBC）上(shàng)周末发布的一项(xiàng)民(mín)调显示，70％的美国人包括51％的民(mín)主党(dǎng)人，认为拜登不(bù)应该参选。不(bù)支持他参选(xuǎn)的人中，69％的人(rén)认(rèn)为年(nián)龄是(shì)一个主(zhǔ)要或次要原因。

　　国内(nèi)期(qī)交所公布(bù)劳动节期间(jiān)风控工作安排

　　昨(zuó)日(rì)，国内(nèi)各家期(qī)货交易(yì)所公布劳(láo)动(dòng)节(jié)期间(jiān)有关工作安排，调整相关期货(huò)合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证(zhèng)金(jīn)水平。

　　上期所通知(zhī)称(chēng)，自4月27日起第一个未出现单(dān)边市的交易日收盘(pán)结算(suàn)时，铜(tóng)、铝、锌、铅期货(huò)合约(yuē)的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为9％；不锈钢、纸浆期货合约的交易保证金(jīn)比例调(diào)整为(wèi)12％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调(diào)整为(wèi)10％；白银(yín)期货合约的交易保证金比例调整为(wèi)13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石油沥青期货合约的交易保(bǎo)证金比例(lì)调整为14％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为12％；锡期(qī)货合(hé)约的交(jiāo)易保证金(jīn)比例调整为16％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为(wèi)14％。5月4日交易后(hòu)，自(zì)第(dì)一个未出现单边(biān)市的交易日收盘结算时，黄金(jīn)期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例调整为9％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度(dù)调(diào)整为7％；其他品种期货(huò)合约的交易(yì)保证金(jīn)比例和涨跌(diē)停板幅(fú)度恢复(fù)至原有水(shuǐ)平。

　　上期能源(yuán)方(fāng)面，自4月27日起(qǐ)第一个未出现单边市的交易日(rì)收盘结(jié)算(suàn)时，国际铜期货合约的(de)交易保证(zhèng)金(jīn)比例调(diào)整为11％，涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)9％；低硫燃(rán)料油期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例(lì)调整(zhěng)为(wèi)14％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为12％。5月4日(rì)交(jiāo)易(yì)后，自第一个未出现(xiàn)单边市的(de)交易日收(shōu)盘结算时，所有品种期货(huò)合约的交易(yì)保(bǎo)证金比例和涨跌停板(bǎn)幅度恢复至原有水平。

　　郑(zhèng)商所方面(miàn)，自4月27日结算(suàn)时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱(jiǎn)期(qī)货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)标准调整为(wèi)10％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)9％，其中(zhōng)纯碱2305合约的交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)仍为12％；白糖、棉(mián)花、棉(mián)纱(shā)、花(huā)生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿(niào)素、短纤期货合约的交易保证(zhèng)金标(biāo)准调整(zhěng)为9％，涨跌(diē)停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约(yuē)的交易保证金标准仍为13％。5月4日恢复交(jiāo)易(yì)后，自品种持仓量最大的合约未出现涨跌停板单(dān)边市的第一个交(jiāo)易日结算(suàn)时起(qǐ)，上述品(pǐn)种(zhǒng)期货合约的(de)交易保证金标准(zhǔn)和涨跌停板幅度恢复至调整(zhěng)前水平。

　　大商所通知称(chēng)，自4月(yuè)27日结算(suàn)时(shí)起，豆(dòu)粕、豆油、聚(jù)乙烯、聚丙(bǐng)烯和聚氯乙(yǐ)烯(xī)期货合(hé)约涨跌停板幅度调整为7％，交易保证金水平(píng)调(diào)整为8％；棕(zōng)榈油(yóu)、乙二醇、苯(běn)乙烯(xī)和液化(huà)石油气(qì)期货合约(yuē)涨跌停板幅度调整为8％，交(jiāo)易保证金水平(píng)调整为9％；其(qí)他期货合约涨跌停板幅度(dù)和交易保证金水平(píng)维持(chí)不变(biàn)。5月4日恢复交易(yì)后(hòu)，在各期货持仓量最大的合(hé)约(yuē)未(wèi)出(chū)现(xiàn)涨(zhǎng)跌停板单边无(wú)连(lián)续报价的第一个交易日结算(suàn)时起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为6％，套(tào)期保值交(jiāo)易(yì)保证金水平(píng)调整为7％，投机交(jiāo)易保(bǎo)证金水平调整为(wèi)8％；豆粕(pò)、豆油、棕(zōng)榈油、聚乙烯、聚(jù)丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯(běn)乙烯和液(yè)化(huà)石(shí)油气期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平恢复至节前标(biāo)准；其(qí)他期(qī)货(huò)合约(yuē)涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度和交(jiāo)易保证金水平(píng)维持不变。

　　中金所公告称，自4月(yuè)27日结(jié)算时起，沪深300、上证50、中证(zhèng)500股指期货各合(hé)约的交易保(bǎo)证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种(zhǒng)持仓量最大的合约未出现单边市的第(dì)一个交(jiāo)易日结算时起，沪深300、上证50、中(zhōng)证500、中证1000股指期(qī)货各合(hé)约的(de)交易(yì)保证金标准调整(zhěng)为12％。沪深(shēn)300、上证50、中证1000股(gǔ)指(zhǐ)期权(quán)各合约的保证金调整系(xì)数根据相应股指期货(huò)的交易保证金标准进行调整。

　　广(guǎng)期所公告称，自4月27日结算时起，工(gōng)业硅期货(huò)合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度和交易保证金标(biāo)准(zhǔn)调整为9％和(hé)11％。5月4日恢(huī)复交易后，在工(gōng)业(yè)硅品(pǐn)种(zhǒng)持仓(cāng)量(liàng)最(zuì)大的合(hé)约未出(chū)现涨跌(diē)停板单(dān)边无(wú)连(lián)续报价的第(dì)一(yī)个交易日结算时起，工业硅(guī)期货合约(yuē)涨跌停板幅度(dù)和交易保证金标准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期(qī)价大跌

　　昨日，生(shēng)猪期现货价格走(zǒu)势背(bèi)离，期货主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继续上涨，截(jié)至(zhì)4月25日，全国均价15.24元(yuán)/公斤，环比上涨(zhǎng)0.3元(yuán)/公斤。

　　齐盛期货(huò)分析师孙一鸣表(biǎo)示，近期(qī)生猪现货偏强的主(zhǔ)要原因有四点：一(yī)是短期二次育肥造(zào)成货(huò)源有所收紧；二是来自政策(cè)面的支(zhī)撑；三(sān)是近(jìn)期降(jiàng)雨(yǔ)导致调运不便；四(sì)是“五一”假(jiǎ)期需求(qiú)支撑。不过(guò)，盘面主要以预期为主，昨日盘面下(xià)跌的(de)主要(yào)逻辑依旧在(zài)于产(chǎn)业基本面偏弱的事(shì)实。

　　“4月中旬，多(duō)地(dì)猪价‘破(pò)7’，猪价阶段(duàn)性(xìng)触底。中小养户(hù)惜(xī)售推涨情绪较浓(nóng)，且(qiě)南北部分区域(yù)二次育肥(féi)采购(gòu)量增加，政策消(xiāo)息稳(wěn)市信号相对强烈，期现(xiàn)货价格同时上涨。民航三个敬畏是指什么 民航三个敬畏是什么时候提出的然而(ér)，生猪期货2307、2309合约虽有乐观预期(qī)，但已注入(rù)升(shēng)水，反弹至养殖成(chéng)本附近明(míng)显承压。同时，套保(bǎo)资金介(jiè)入。因此周二期货盘面减仓大跌(diē)。”华联期货生猪分析师蒋琴(qín)说。

　　从供(gōng)应端来看(kàn)，截至3月末，全国能繁母猪存栏(lán)相当(dāng)于正常保有量的105％，一季度猪(zhū)肉产量1590万吨，同(tóng)比增长1.9％。孙(sūn)一鸣分(fēn)析称，能繁母猪存栏以及(jí)生猪存栏依旧处于(yú)高位(wèi)，意味(wèi)着今年一季度去(qù)产(chǎn)能不及预期(qī)，供应(yīng)偏宽松是事(shì)实。从目前的存栏以及屠宰(zǎi)企业库(kù)存来看，今年下半年(nián)市场不会出现生(shēng)猪货源紧张(zhāng)或猪肉紧张的状态，供应宽松大概率(lǜ)延长(zhǎng)至(zhì)今年下半年。

　　格林大华期货生猪分(fēn)析师张晓君介(jiè)绍，从(cóng)月(yuè)度初生仔(zǎi)猪来看(kàn)，农业部(bù)监测(cè)数据显示，去年9月(yuè)到今(jīn)年2月全国新生仔(zǎi)猪数量各月环比增幅逐月增(zēng)加，至少对应(yīng)到今年7月生猪出栏供给相对充足。从(cóng)出栏体(tǐ)重来看(kàn)，当前生猪出栏均重仍(réng)接近(jìn)123公斤，同比去年增加约3％，预计二育猪源仍将(jiāng)支(zhī)撑(chēng)出栏体重。

　　值(zhí)得一提(tí)的(de)是，目前生猪养(yǎng)殖逐步向规模化、集团化方(fāng)向发(fā)展，而且(qiě)规(guī)模化占比得到明显提(tí)升。蒋(jiǎng)琴(qín)表示，今年(nián)猪场(chǎng)中大猪存(cún)栏(lán)量明显高于去年同期，产能(néng)较为充裕。同时，2023年中央一号文件将“稳定(dìng)生猪(zhū)基(jī)础产能”目标细化为“强化以能繁母猪为主的生猪产能(néng)调控(kòng)”，将全国(guó)能繁母猪数量稳定在(zài)4100万(wàn)头的正常保有量，可见国(guó)家稳(wěn)猪价的决心。

　　“此外，从(cóng)冻品库存来(lái)看，随着屠宰(zǎi)场持续(xù)入冻(dòng)，冻品库(kù)存持续攀升。卓(zhuó)创资讯(xùn)数据显示(shì)，截至4月20日，全(quán)国冻品库容(róng)率为31.9％，明显高于(yú)去年最高点28.24％。当(dāng)前冻鲜价差(chà)倒挂，冻品销(xiāo)售不畅，待冻鲜(xiān)价差恢复，冻品持(chí)续(xù)出(chū)库，目前(qián)冻(dòng)品的高(gāo)库存水(shuǐ)平(píng)将抑制猪价(jià)上涨(zhǎng)空(kōng)间。”张晓(xiǎo)君说。

　　“虽然(rán)今(jīn)年(nián)生猪消费总结为持续向(xiàng)好(hǎo)发展态(tài)势，政策(cè)引导及(jí)市场预期向(xiàng)好(hǎo)，加上居民收入增加(jiā)、消费意愿增强等利好(hǎo)因素，都(dōu)是猪肉消费的助力。但(dàn)是，实际需求却(què)一直不温不火(huǒ)。目(mù)前(qián)看，今年生(shēng)猪的需求大概率将回归到正常(cháng)年份水平。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙一鸣也表示，此次(cì)需求好转(zhuǎn)主要在于冻品入库(kù)以及二育支撑，终端需求(qiú)无实(shí)质性好转(zhuǎn)。目前“五一”备货基本(běn)收尾(wěi)，从走量看(kàn)并(bìng)未出现明显提升，随着二季度气温升高，需(xū)求逐步降低，预计需求再(zài)次回归至(zhì)低迷(mí)状态。4月(yuè)底到5月(yuè)预(yù)计集团企业出栏计(jì)划或继续增加，市场整体处于供(gōng)大于(yú)求状态(tài)，现货价格“五一”后或(huò)继(jì)续回落(luò)为主(zhǔ)，盘面(miàn)升水状态下短期缺乏上涨支撑(chēng)。

　　在张晓君看(kàn)来，生猪(zhū)整(zhěng)体供给(gěi)相(xiāng)对充足(zú)，限制猪价(jià)大(dà)幅上涨。短期来看，“五一”小长假前，终(zhōng)端备(bèi)货启动，集团(tuán)场缩量挺价，支(zhī)撑(chēng)猪价短(duǎn)线反弹(dàn)。然而，假(jiǎ)期效应过后，市场(chǎng)情绪逐渐褪去(qù)，猪价将重回供需基本面。当前距“五一”小长假(jiǎ)仅剩(shèng)3个交易(yì)日(rì)，期货盘面资(zī)金已经提(tí)前反映了市场情(qíng)绪。建(jiàn)议投资者(zhě)控制仓位，防(fáng)范假期风(fēng)险(xiǎn)。

　　蒋琴认(rèn)为，综合来看(kàn)，猪(zhū)价颓势不(bù)改，大概率(lǜ)仍将保(bǎo)持(chí)低位盘整运(yùn)行(xíng)状态。不过，市场(chǎng)预期二季度(dù)二次育(yù)肥(féi)缓慢入场，行(xíng)情或好于一季度。按(àn)照官(guān)方能繁存栏数据推算，今年3到10月，生猪(zhū)理论出栏量(liàng)处于逐步增(zēng)加的阶段，并于(yú)10月份达到理论(lùn)出栏峰值(zhí)，11月生猪理论出栏量(liàng)大概率环比(bǐ)下降。而11月份正(zhèng)值猪(zhū)肉(ròu)消费旺季，供减需(xū)增预期下(xià)，相对(duì)支撑(chēng)当期生猪价格，故目前(qián)盘面(miàn)11月价格(gé)相(xiāng)对坚挺。不过在国家良(liáng)好调控(kòng)之(zhī)下，能(néng)繁母猪产(chǎn)能并未过度去化，生(shēng)猪存出栏(lán)量保持稳定，猪价(jià)不具(jù)备持续大幅(fú)上(shàng)涨的(de)基础条件。在国家政策端稳定猪价意愿强烈(liè)的背景下(xià)，期价上行(xíng)压力恐(kǒng)加大，追涨风险积聚，操作上，建议养(yǎng)殖端锚定成本，择(zé)机卖(mài)出套保锁(suǒ)定利润为(wèi)主。

　　棕榈(lǘ)油(yóu)长(zhǎng)期需求(qiú)不容乐观

　　昨日(rì)，马来西亚BMD毛棕(zōng)榈(lǘ)油期货(huò)盘(pán)中大幅下(xià)跌，连续(xù)第三(sān)个交(jiāo)易日下滑，并触及约一个(gè)月(yuè)低(dī)点(diǎn)。

　　“近(jìn)期棕榈油行(xíng)情变化多集中在需求端的(de)扰动，一方面，印度洗船事件(jiàn)为(wèi)盘面带(dài)来(lái)了压力(lì)；另一方面，市场对于第二波新冠(guān)疫情可能到来从而降(jiàng)低(dī)国内需求的(de)担忧则(zé)进一步加速(sù)了盘(pán)面下滑。”国联期货(huò)农产品事业部分析师(shī)姜颖(yǐng)告(gào)诉期货日报记者，根据新加坡、日(rì)本等(děng)海(hǎi)外经验，第二波(bō)疫(yì)情的波及范围预计很(hěn)大概率将小于第一(yī)波，短期情绪释放(fàng)后，棕榈油将(jiāng)回归基本面。从相(xiāng)关因素的(de)梳理来看，目前处于短多长空的局面。

　　据国海良时期货油脂分(fēn)析(xī)师孙啸(xiào)介绍，开斋节后(hòu)市场(chǎng)延续了产地未来供(gōng)需转宽松的(de)交(jiāo)易(yì)逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现(xiàn)货(huò)报价(jià)分别为995美元(yuán)/吨、930美(měi)元/吨、862.5美元(yuán)/吨，整体相(xiāng)比上一个交易日均有(yǒu)20美元(yuán)/吨左右的下跌。巨大的back结构也显(xiǎn)示出市场对东南亚(yà)地区棕榈(lǘ)油食用需求转(zhuǎn)入淡季以及印尼可能(néng)放松DMO出口(kǒu)限制(zhì)的担忧。产地供(gōng)需(xū)偏(piān)宽松的预期在印尼GAPKI公(gōng)布(bù)2月(yuè)份(fèn)产量(liàng)后得到强化。数据(jù)显(xiǎn)示，印尼2月份棕榈(lǘ)油(yóu)产量(liàng)高达425.2万吨(dūn)，为历(lì)史同期(qī)最高水平，仅(jǐn)环比1月微降0.9万吨，降幅远低于平均(jūn)季节性(xìng)减量。目(mù)前(qián)产地已步入增产季，在马来西(xī)亚摆脱洪水扰动后，产(chǎn)区未来整(zhěng)体产量可能(néng)非常(cháng)可(kě)观。

　　“3月份马来西(xī)亚出口(kǒu)大(dà)增(zēng)，库(kù)存超预期下降至167万吨(dūn)，不过，4月份马(mǎ)来西(xī)亚出(chū)口骤降(jiàng)，斋月节备货结束、主要(yào)进口国(guó)植物油供应充足，印度3月棕(zōng)榈油库(kù)存(cún)仍有59万吨，植物油库(kù)存则(zé)继续增(zēng)高至345万(wàn)吨，充足的库存和竞(jìng)争油(yóu)脂的影响或将冲击印度对棕(zōng)榈油进(jìn)口。”徽商期(qī)货油(yóu)脂(zhī)油(yóu)料分析师郭文伟表示(shì)，检验(yàn)机构AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万(wàn)吨(dūn)，环比下(xià)降18.4％。然而棕榈(lǘ)油已经步入季节性增产周期(qī)，据SPPOMA数据显示(shì)，4月1—15日马来西亚棕榈油(yóu)产量环比增加22.5％，产需(xū)结(jié)构呈(chéng)宽松(sōng)趋势。不过(guò)，4月份(fèn)处在复(fù)产初(chū)期，且今年4月份工作日较少，产(chǎn)量预计(jì)在150万吨以下，4月底马来(lái)西亚(yà)棕(zōng)榈油库存预计开始小幅度累库(kù)，且随着复产(chǎn)利多增强和出(chū)口前景不佳持续，后期马棕继续(xù)面临累库压力，棕榈油行(xíng)情或维持承压回调走势。

　　需求方(fāng)面，孙(sūn)啸称，印度SEA数据显示，3月份印度(dù)食用油进口113.56万吨(dūn)，处于季(jì)节(jié)性中性位置(zhì)，其中棕榈油进(jìn)口(kǒu)量高达72.8万吨，占比突出。但是其国内(nèi)食用油峰值库存问题仍(réng)未解决。截至3月(yuè)末，其食用油总库存依旧在344.7万吨，未见(jiàn)回落。根(gēn)据(jù)目前已经(jīng)走(zǒu)负的国际豆棕差，预计4—6月国际棕榈油进口需求大概率(lǜ)出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟表示，国内棕(zōng)榈(lǘ)油近月(yuè)进(jìn)口严重(zhòng)倒挂，远(yuǎn)月(yuè)有(yǒu)所修复，近月(yuè)进口偏(piān)低，远月买(mǎi)船有所增加(jiā)。海(hǎi)关数据显示(shì)，3月进口39万吨，国内(nèi)棕榈油4—6月进口(kǒu)量预(yù)估分别在(zài)35万、45万、40万吨。目前国内(nèi)棕榈油港口库存仍处(chù)在(zài)历史同(tóng)期高(gāo)点，截至4月25日，库(kù)存为85万吨，连续4周下(xià)降，随(suí)着气温升高(gāo)及棕榈(lǘ)油消费进(jìn)一步(bù)好转，需求有望回升，国(guó)内棕榈(lǘ)油继续(xù)呈现去库(kù)走势。

　　展望后市，孙啸认为(wèi)，短期连盘棕榈油仍将随油脂整体弱势(shì)运行，有下破可能(néng)。5月(yuè)份东(dōng)南亚天气值得关注，目前已有少(shǎo)雨迹象，泰(tài)国最为明(míng)显，印(yìn)尼次之。如果(guǒ)出现持续干燥天(tiān)气，产区增产节奏将被打破，届时，棕榈油有望相(xiāng)对抗(kàng)跌。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈油(yóu)尚(shàng)存(cún)利(lì)多因素支撑。国内贸易商进口利润深度亏损，5月船期频现洗船，进口到(dào)港数量将明显减少(shǎo)。在(zài)此基础(chǔ)上，随(suí)着(zhe)天(tiān)气升温，棕(zōng)榈油消费季(jì)节性回暖。第二轮疫情虽可能有(yǒu)影响，但无(wú)法改(gǎi)变消(xiāo)费逐步(bù)恢复的大势，国(guó)内(nèi)库(kù)存(cún)短(duǎn)期内仍(réng)可能加(jiā)速去化(huà)。长期市场对于未来(lái)供应充(chōng)裕的预期(qī)基本一致。天气情(qíng)况有所好转，马来西亚与印尼步入增产(chǎn)周期，供应增(zēng)加(jiā)而出口需(xū)求较(jiào)差，未来产地(dì)存在(zài)累库预期。与此同时，国(guó)际豆粽(zòng)FOB价(jià)差处(chù)于历史(shǐ)极低负值，棕榈油价格(gé)丧失(shī)竞争优势(shì)，在豆油(yóu)、菜油(yóu)未(wèi)来存在集中供(gōng)应压力的情况下，棕(zōng)榈油长期需求不(bù)容(róng)乐观。

　　“综合来(lái)看，短期(qī)利(lì)多因素对盘面有一(yī)定支撑，价格或以区(qū)间调整为主。长期来(lái)看(kàn)，棕(zōng)榈油将逐渐演变为(wèi)供(gōng)强需弱格(gé)局，叠(dié)加全球宏观经(jīng)济环境(jìng)偏弱，价格重心或(huò)逐(zhú)步下移。”姜颖说。

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