财联社5月18日(rì)讯（编辑 史正丞）距离(lí)瑞士政府(fǔ)撮合(hé)瑞银与瑞信合并近两个月(yuè)后，与这次事件有(yǒu)关的一个(gè)重要问题(tí)终(zhōng)于尘埃落(luò)定(dìng)：瑞信AT1债(zhài)券的减记无(wú)法触发(fā)CDS（信贷违(wéi)约掉期）的赔付。

　　负责欧(ōu)洲(zhōu)、中东和(hé)非洲地区的信贷衍生品(pǐn)决定委员(yuán)会（EMEA CDDC）周三在官网发布公(gōng)告称，由11家买方(fāng)机构、卖方银行和做市(shì)商组成的委员会一(yī)致投票通过(guò)了上述决议(yì)。值得一提的是，瑞信本来也是EMEA DC的一(yī)员，但没(méi)有(yǒu)出现在投票的清单上。

　　具体来说，提(tí)出(chū)这个问题的市(shì)场参与者认为，AT1债券(quàn)应(yīng)该与CDS合(hé)约(yuē)所依(yī)据的(de)参考债(zhài)券（次级债(zhài)）具有(yǒu)同等地(dì)位，并以一份2020年到(dào)期的瑞信(xìn)英镑次级债(zhài)作(zuò)为标(biāo)准参考债务。

　　对(duì)此，委(wěi)员(yuán)会首(shǒu)先一致(zhì)裁(cái)定，并没(méi)有发生“政府(fǔ)干(gàn)预的(de)信贷(dài)事(shì)件(jiàn)”。此外，根(gēn)据AT1债(zhài)券文件(jiàn)中(zhōng)的排名条(tiáo)款和担(dān)保条件(jiàn)，次级债的持有人是相较(jiào)于AT1债券的优先债权人(rén)。同时在2014年的文件中，也为(wèi)AT1债券(quàn)定义了“排除(chú)义(yì)务”。周(zhōu)三的文件中(zhōng)，决策委员会没有对AT1债券(quàn)是否构(gòu)成借款(kuǎn)资金做出(chū)任(rèn)何决定。

　　在3月中旬的紧急交易中，瑞士监(jiān)管机(jī)构FINMA将(jiāng)近170亿(yì)美元的瑞信AT1债券全额减记，此举也引发了(le)大量此类债(zhài)券持有人的诉讼。一些投机者也在市场上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁(cái)定此举(jǔ)构成CDS赔付。

　　作为(wèi)金融市场较为(wèi)常自家养一只人工苏卡达违法吗，养了10年的苏卡达算犯法吗见的金(jīn)融衍生品，信贷违约掉(diào)期的作用是在信贷事(shì)件（违(wéi)约、重组(zǔ)、破产等）后，CDS的(de)买方(fāng)可以向卖方索(suǒ)赔，索赔的金额通常等于参(cān)考(kǎo)资产(chǎn)的(de)面值减去违约后的市(shì)场价值(zhí)。各个区域的信(xìn)贷(dài)衍生品决定委员(yuán)会，负责(zé)决(jué)定在这个地区是否发生了信贷衍生品合约中定(dìng)义的(de)信贷事件。

　　根据存管信托(tuō)和清算公司（DTCC）的数据，截(jié)至今年(nián)3月(yuè)，与(yǔ)瑞信集团债务相关的CDS名义总量超过190亿美元，不过DTCC的数据并未区分优先(xiān)级债务和次(cì)级(jí)债CDS。

　　恰(qià)好也(yě)在本周，瑞银公布了(le)接手(shǒu)瑞信(xìn)的最新评估。在本周(zhōu)二提交给(gěi)美国SEC的监管(guǎn)文件(jiàn)中，瑞银表示(shì)紧急接手(shǒu)瑞信预计(jì)将造成170亿美元(yuán)的损失，其中有40亿美元为潜在的(de)诉讼和罚款支(zhī)出(chū)。不过这部分的损失将(jiāng)会(huì)由(yóu)一笔(bǐ自家养一只人工苏卡达违法吗，养了10年的苏卡达算犯法吗)“负347.77亿美元”的商誉覆盖(gài)，意味着收(shōu)购资产的价格（30亿瑞郎）远远低于资产(chǎn)的实际(jì)价值。

　　这份文(wén)件(jiàn)同样显示，从(cóng)去年(nián)10月开始，瑞银的战略委员(yuán)会就已经(jīng)开始(shǐ)评估瑞信(xìn)的状(zhuàng)况(kuàng)，并在今年2月得(dé)出“不宜收购”的(自家养一只人工苏卡达违法吗，养了10年的苏卡达算犯法吗de)决定，但(dàn)最后(hòu)仍在(zài)瑞(ruì)士政府的要(yào)求(qiú)下出手。

　　瑞银也在上周(zhōu)宣布，瑞信CEO乌尔里(lǐ)奇·科纳将在合并交易(yì)完成后加入瑞银集(jí)团(tuán)的董事(shì)会，同时(shí)在“可预(yù)见(jiàn)的未来”，瑞信的(de)品牌仍将独立(lì)运营。

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