金融界4月28日消息 为规(guī)范开展内地(dì)与香港利率互换市场互联(lián)互通合作相(xiāng)关业务(wù)，保护境(jìng)内(nèi)外投资者合(hé)法权益，维(wéi)护利率互(hù)换市场秩(zhì)序(xù)，中国(guó)人民银行制定了《内地与香港(gǎng)利率(lǜ)互换市场(chǎng)互(hù)联互通(tōng)合作(zuò)管理(lǐ)暂行办法》，现予以公布，自2023年4月(yuè)28日起施行。

　　中国人民银行(xíng)有关部门负(fù)责(zé)人表示，未(wèi)来中(zhōng)国人(rén)民银行将根据市场发展情况，适时增加投资品种，调(diào)整交易和清算额度，优化交(jiāo)易清算安排，为境外(wài)投资者(zhě)提(tí)供(gōng)更加便利(lì)高效(xiào)的风险管理工具。另(lìng)外(wài)，两地监管当局将结(jié)合各方(fāng)面情况，在风险可(kě)控、对等(děng)互利的原则下，适时研究(jiū)扩展至“南向(xiàng)互换(huàn)通”。

　　以下为中(zhōng)国人民(mín)银行有关部门负责(zé)人就《内地与香港利率互换(huàn)市场互联互通(tōng)合作管理暂(zàn)行办法(fǎ)》答记者问

　　一(yī)、符(fú)合中国人民银行要求的境外投资者包括(kuò)哪些？

　　答：符合(hé)《中国人民银行关(guān)于境(jìng)外央行、国际(jì)金融组织、主权财富(fù)基金运用(yòng)人民币投资银(yín)行间(jiān)市场有(yǒu)关事(shì)宜的通知(zhī)》（银发(fā)〔2015〕220号）、《中国人(rén)民(mín)银行关于进一步(bù)做好境外(wài)机(jī)构投资者投资银行间债券市场有关事宜的公告》（中国人民银行公告〔2016〕第3号）和《内地与香港债券市场互联互通合作管理(lǐ)暂行办法》（中国人(rén)民银行令〔2017〕第1号）等(děng)文件要求(qiú)、完成(chéng)银行间债券市场准入备案的境外(wài)投资者(zhě)等(děng)，可(kě)根据《内地与香港利率互换市(shì)场(chǎng)互联互通合作管理暂行(xíng)办法》（以(yǐ)下简称《办法》）相关规定参(cān)与“北向互换通”。

　　二、“北向互换通”境内外投资(zī)者可以(yǐ)签署的协议范围是什么？

　　答：根据《办法》，境内外投资者开展“北向互(hù)换通”交易前可以与交易对手方签署经中(zhōng)国人(rén)民银行(xíng)认可的衍(yǎn)生品主协议或其他协(xié)议(yì)，包括NAFMII、ISDA主协(xié)议以(yǐ)及中央清算(suàn)衍生品执行协议(yì)（CDEA协议）等衍生品协议。境内投资者应当将是否(fǒu)签(qiān)署协议、签署协议类型等(děng)事项向中国外汇交(jiāo)易中心备案。目前，中国(guó)银(yín)行间市场交易(yì)商协(xié)会正在研究制定“互换通(tōng)”衍生品协议(yì)，待其正式发布后也可供(gōng)境内外投资者选(xuǎn)择(zé)签(qiān)署。

　　三、“北向互换通”境外投(tóu)资者(zhě)的投资范围是什么(me)？

　　答(dá)：“北向互(hù)换通”境外投资者现(xiàn)阶(jiē)段可在银行间市场(chǎng)开展(zhǎn)符合(hé)集(jí)中清算(suàn)要(yào)求的(de)人民币利(lì)率互(hù)换交易(yì)。

　　四、《办法》中认可的(de)境外电子交易平台、境内(nèi)电子交易平台(tái)包括哪些(xiē)？境外投资者(zhě)的对手方、交(jiāo)易模式(shì)有哪些要(yào)求(qiú)？

　　答：目(mù)前“北向互换通”下受认(rèn)可的(de)境外电子(zi)交易平台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可应市场(chǎng)需求(qiú)加入其他受认可的电(diàn)子交(jiāo)易平台，受(shòu)认可的(de)境内电子(zi)交易平台为中国外汇交易中心。

　　为便利境外投资者开展人民币利率互(hù)换交易，“北向(xiàng)互换通”参(cān)照“债券(quàn)通”相关安排，由境内投(tóu)资者（即(jí)“互换通”报价商）与(yǔ)境外投(tóu)资者进(jìn)行交易(yì)，“互换(huàn)通(tōng)”报价商名(míng)单可在中国外(wài)汇交(jiāo)易中心网站上查询。

　　“北向互换通”交(jiāo)易在境(jìng)内电子(zi)交易平台达成(chéng)，交易一(yī)经(jīng)达成即(jí)视为交易(yì)已确认。境(jìng)外投资(zī)者可通过中国人民银行认(rèn)可的境外电(diàn)子交易平台与境内(nèi)电子(zi)交易平(píng)台的连(lián)接，向境(jìng)内(nèi)电子交(jiāo)易平台发送交易(yì)指(zhǐ)令(lìng)，与“互换通”报价商达成(chéng)交易。

　　五、中国人民(mín)银行认可的境内清算机构和(hé)香港(gǎng)证(zhèng)监会认可(kě)的境外清算机构(gòu)包(bāo)括哪些机构？

　　答(dá)：目前(qián)，中国人民银行认可的境内清算机构(gòu)为银行间市场清(qīng)算(suàn)所股份有限公司（以下简称上海清算所），香港证(zhèng)监(jiān)会认可的境(jìng)外清算机(jī)构为香港交易(yì)所旗下香港场外结算有(yǒu)限公司（以(yǐ)下简(jiǎn)称场外结算公司）。

　　六、境外(wài)投资者开展集(jí)中清(qīng)算的主要流程(chéng)是？

　　答：境外投资者需要申请(qǐng)获得场外结算公司清(qīng)算会员资格或作为清(qīng)算客户委托场外结算公司综合清算会员代理清算，并(bìng)与场外结算公司综合清(qīng)算会员签订客户清算协(xié)议。交易(yì)达成(chéng)后，境(jìng)内外(wài)清算(suàn)机构对交易进(jìn)行(xíng)风控(kòng)检查，对于符合集中清算(suàn)要求的(de)交易(yì)及时(shí)纳(nà)入集中(zhōng)清算。境外机构(gòu)通过场外结算公司或其(qí)综合清算会(huì)员(yuán)完(wán)成保证金(jīn)及资金结算。

　　七、“互(hù)换(huàn)通(tōng)”下，境(jìng)内外(wài)清算机(jī)构如何进行衍生品交易的合约替(tì)代？

　　答：合约替代是指清算机构作为中(zhōng)央对(duì)手方(fāng)针对已成(chéng)交的交易充当买方(fāng)的卖方和(hé)卖方的买(mǎi)方的一(yī)种(zhǒng)法(fǎ)律(lǜ)安排，并据此与买方(fāng)和卖方(fāng)建立(lì)两(liǎng)个新合约，以(yǐ)清偿买(mǎi)卖双方之间的初(chū)始债务。“北(běi)向互换通”业务中，境外与境内参与者达(dá)成的交(jiāo)易在经(jīng)过(guò)上海清算(suàn)所(suǒ)与(yǔ)场外结算公司(sī)的集中清算审核后，上海清算所与场外结(jié)算公司(sī)于当日(rì)将交易(yì)进行合约替代(dài)，进入集(jí)中清算，生(shēng)成为(wèi)三个(gè)独(dú)立的(de)新合约，分(fēn)别为境(jìng)外(wài)参与(yǔ)者与(yǔ)场(chǎng)外结算(suàn)公(gōng)司、场(chǎng)外结算(suàn)公司与上海清(qīng)算(suàn)所、上海清(qīng)算(suàn)所与(yǔ)境内参(cān)与(yǔ)者之间的合约。境外与境内参与者之(zhī)间将不再存在合同关系。对于未纳入集中清算(suàn)的交易(yì)，依照成交双(shuāng)方约定的(de)处(chù)置(zhì)方式进行处置。

　　八、“互换通”业务(wù)场景下的跨(kuà)境资金(jīn)流动如何(hé)管理(lǐ)？

　　答：在“互换通”业务场景下，上海清算所与场(chǎng)外结算(su加滕鹰是谁 加滕鹰是哪国àn)公司之(zhī)间(jiān)的跨境资金结算主要通过(guò)人(rén)民币(bì)跨境(jìng)支付系统办理(lǐ)。同时(shí)，场外结(jié)算公司可在境内(nèi)银行(xíng)开立人(rén)民币基本(běn)存款账户和人民币“互换通”结算专(zhuān)用存款账户（NRA账户），作为极(jí)端情(qíng)况下应急结算(suàn)安排。NRA账户收支范围包括(kuò)：“互换通”交易结算(suàn)资金(jīn)、因“互(hù)换通”交易结算需要在应(yīng)急情况(kuàng)下所融入资金(jīn)的本息和费(fèi)用以及符(fú)合中国(guó)人民(mín)银行规定的其他(tā)收入支出(chū)等(děng)。

　　此(cǐ)外(wài)，作为“互换通”业(yè)务(wù)风(fēng)控方案的一(yī)部(bù)分，上海清算所与场外(wài)结算公(gōng)司将针对双方清算所之间的风险(xiǎn)敞口建立(lì)“互换通”资源(yuán)池(chí)安排。双方向“互换(huàn)通”资源池缴(jiǎo)纳担保品，该资源池独立于(yú)每一中央对(duì)手(shǒu)方从各自(zì)清算参与者(zhě)收取和追缴的保证金(jīn)、清算基金之外，不用于任何会(huì)员(yuán)机构的违约损失分摊。上海清算所向资源(yuán)池(chí)缴纳的资金存放在以(yǐ)场外结算公(gōng)司名义于境外开(kāi)立的“互换(huàn)通(tōng)”专用账户(hù)，场外结算公司向(xiàng)资源池缴纳的资金(jīn)存放(fàng)在以上海(hǎi)清算所名义于境内开(kāi)立(lì)的“互换(huàn)通”专用人民(mín)币/外币账户(hù)，相(xiāng)关账户内资(zī)金可豁免(miǎn)跨境债权债务登记(jì)及额度(dù)管理要求。场外结算公司与上海(hǎi)清算所每日基于双方(fāng)清算所(suǒ)之间的(de)风险敞口(kǒu)计算(suàn)“互(hù)换通”资(zī)源池要求，并(bìng)通过境(jìng)内外存管银行办理(lǐ)人(rén)民币或(huò)外币资金(jīn)的跨境(jìng)划转(zhuǎn)。

　　有汇报(bào)责任的机构应(yīng)当及时履行报送义务(wù)。上海清算所和境内资源池存(cún)管(guǎn)银行应当向(xiàng)人民(mín)币跨境收付信(xìn)息(xī)管理系统(tǒng)（RCPMIS）报送跨境(jìng)人民币收支(zhī)信息(xī)；被撤销的交易如涉及双边结算补偿金的，相关境内(nèi)结算银行(xíng)应当进行跨境人民币(bì)收支信息(xī)报送。上海(hǎi)清算(suàn)所、境内(nèi)投资(zī)者等相关(guān)主体应当按(àn)照规(guī)定履行国际收支统计申报义务(wù)，原(yuán)则上“互换(huàn)通(tōng)”交易和资源(yuán)池业务由上海(hǎi)清算(suàn)所集中(zhōng)进行(xíng)国际收支统计申(shēn)报(bào)，补偿金等(děng)不经由上海清算所清算的交易或资金收付(fù)，由境(jìng)内投资者(zhě)等相(xiāng)关主体进行国(guó)际收支(zhī)统计申报(bào)。

　　九(jiǔ)、如(rú)何理解“北向互(hù)换(huàn)通”实行额度管(guǎn)理(lǐ)？

　　答：为确保市场平稳运(yùn)行，“北(běi)向互换通”充分考虑(lǜ)境外投资(zī)者(zhě)投资银行(xíng)间债券(quàn)市场的(de)情况，初期全市场(chǎng)每日交(jiāo)易净限额(é)为200亿元人民币(bì)（即全部境外投资者通过(guò)“北向互换通”开展(zhǎn)利率互(hù)换交易在(zài)轧差后的(de)名义(yì)本金净(jìng)额每日不超过200亿元人民币），清(qīng)算(suàn)限额为(wèi)40亿元(yuán)人(rén)民币（即上海清算所与(yǔ)场外结(jié)算(suàn)公(gōng)司之间净(jìng)头寸对应的“互(hù)换通”资源池风险敞口上限为40亿(yì)元人民(mín)币）。未来，可根据市场发(fā)展情况(kuàng)适时调(diào)整额度，并对外公布。

　　十(shí)、香(xiāng)港结算行应(yīng)当(dāng)遵守(shǒu)的人民币购售业务(wù)相关规(guī)定具体包括哪些文件(jiàn)？

　　答：目前(qián)，关于人民币购(gòu)售业(yè)务(wù)的相关文(wén)件主要(yào)包(bāo)括：《中国(guó)人(rén)民银行(xíng)关于明确跨境人民币(bì)业务相关问题的通知》（银(yín)发〔2011〕145号(hào)）、《中国(guó)人民银行关(guān)于(yú)调整人民币购售业务管(guǎn)理的通知》（银(yín)发(fā)〔2013〕321号）、《中国人民(mín)银行关于拓宽人民币购(gòu)售业(yè)务(wù)范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家外汇管理(lǐ)局公告》（〔2015〕第(dì)40号）、《中国人民银(yín)行(xíng)办公厅关于(yú)加强(qiáng)境外金融机(jī)构进(jìn)入银(yín)行间外汇市场开(kāi)展(zhǎn)人民币购售业务宏观审慎管理(lǐ)有关事(shì)项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行(xíng)关于完善人民币(bì)购售业务管理(lǐ)有关问(wèn)题的通知》（银发〔2018〕159号(hào)）、《关于(yú)完善(shàn)人(rén)民币(bì)购售业务境外参加行和境外清算(suàn)行进入银行间外汇市(shì)场有关事项的公告(gào)》（中汇交公告(gào)〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境内银行间(jiān)外汇(huì)市场平盘头(tóu)寸时，沿用现(xiàn)有境外清(qīng)算行和境外(wài)参加行的业(yè)务模式、产品种类和信息报(bào)送等相关安(ān)排。根据《办法》和(hé)人民(mín)币购售业(yè)务管理(lǐ)规定，香港结算行在境内银行(xíng)间(jiān)外汇市(shì)场平盘头寸时，应当确保与其(qí)相关的境外投资(zī)者(zhě)在本机构的资金兑换(huàn)是基于“北向互换通”的真实合理需求。

　　十一(yī)、如何(hé)理解(jiě)“使用(yòng)外汇参与交易(yì)的，其交易(yì)到期或不(bù)再继续(xù)参与的(de)，原则上应当通(tōng)过香港结算(suàn)行兑换回外汇”？

　　答(dá)：为方便(biàn)持有(yǒu)外汇的境外投资者通过“北向互换通”投资内地(dì)银行间金融(róng)衍生品市场，使用外汇(huì)的(de)境外(wài)投资(zī)者可在(zài)香港结算行(xíng)办理外(wài)汇资金(jīn)兑(duì)换，香港结算行由此所(suǒ)产生的(de)头寸可到境(jìng)内银行间外汇市场平(píng)盘。初加滕鹰是谁 加滕鹰是哪国期，境外投资者可选择一家香港结算(suàn)行办理业务。香港(gǎng)结算(suàn)行为境外投(tóu)资者办理外汇资金兑换时，应当做(zuò)好真(zhēn)实性审核相关工作，确保所兑换的资金用于“北(běi)向互换通”交易。其交易到(dào)期所得的人民币(bì)资(zī)金，可继续投资，如用于非“北向互换(huàn)通(tōng)”投资(zī)用途(tú)，应当通过香港(gǎng)结(jié)算(suàn)行兑(duì)换为外汇。

　　十二、“北(běi)向互换通”交易(yì)报告有哪些(xiē)要求？

　　答：境内外(wài)投资者和(hé)相关金(jīn)融市场(chǎng)基础设施应当(dāng)向中(zhōng)国人民银行认(rèn)可的交易报(bào)告库(kù)报告“北向互换通(tōng)”交易(yì)相关(guān)数据。中国外汇交易中心是中国人民银(yín)行(xíng)认(rèn)可的“北向互(hù)换通”数据的交易报告库，在中国外汇交(jiāo)易中心(xīn)达成的(de)“北(běi)向互换(huàn)通”交易，境内外投资者无(wú)需另行报告。此外，中国人民银行和相关监管部门可以根(gēn)据需要(yào)向(xiàng)基础设(shè)施调取与(yǔ)境(jìng)外(wài)投资(zī)者投(tóu)资活动相关(guān)的数据(jù)。

　　十三、《办(bàn)法》发布后，还会发布相关配套业务(wù)细则吗？

　　答(dá)：配合(hé)《办法(fǎ)》发布，境内(nèi)电子交易平台(tái)、境内外清算机构将(jiāng)制订配套(tào)的(de)业务规(guī)则(zé)等文件(jiàn)并(bìng)对外发(fā)布(bù)。

　　十四(sì)、“互(hù)换通”未(wèi)来有什么发(fā)展计划？

　　答(dá)：未来中国人民(mín)银行将根据市场发展情(qíng)况，适时(shí)增加投资品种，调整交易和清(qīng)算额度，优化交易清(qīng)算(suàn)安排，为境外(wài)投资者提供更加便利高效的风险管理工具。另外，两地(dì)监管当局将结合各方(fāng)面情(qíng)况(kuàng)，在风险(xiǎn)可(kě)控、对等互利的原则下，适时研究扩(kuò)展至“南向互换通”。

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