周一的股(gǔ)市震荡翻(fān)红，上(shàng)周股(gǔ)市下跌期间净(jìng)买入的“抄底资金”笑了。

　　上(shàng)周五，资金借道股票ETF（统(tǒng)计股票(piào)ETF和跨(kuà)境ETF）单日净买入39.5亿(yì)元(yuán)；而上周5个交易日市场总体下跌期(qī)间，资(zī)金更是净买(mǎi)入220亿元，股票ETF“越跌越买”的(de)理(lǐ)性操作模式，在股市大(dà)幅下挫的时(shí)刻再(zài)度(dù)显现。

　　从(cóng)资金(jīn)流向结构看，上证50、沪深300ETF等受到资金(jīn)净(jìng)流入，“中特估”长期投资(zī)价值被资(zī)金看好(hǎo)，而(ér)高位回调的科创50ETF、游戏ETF也再度吸引资金追逐；净流出方(fāng)面，创(chuàng)业板、中证1000ETF等(děng)宽基ETF，以及(jí)基建、非银、电力ETF等短(duǎn)期净流出(chū)，资金(jīn)出现短期(qī)避(bì)险(xiǎn)，但鉴(jiàn)于(yú)多数标的估值(zhí)仍在(zài)低位，多家(jiā)机构仍看好长期配置价(jià)值(zhí)。

　　净(jìng)流入(rù)资(zī)金近(jìn)40亿(yì)元

　　科创50、上证(zhèng)50净(jìng)流入资(zī)金(jīn)居(jū)前

　　上周五股市大跌，当日股票ETF总(zǒng)份额增(zēng)长32.58亿份，以区间成(chéng)交(jiāo)均价(jià)测算，当日净流(liú)入资金(jīn)39.5亿(yì)元；拉长时(shí)间(jiān)到上周5个交易日，5天股市调整期间，资(zī)金(jīn)更是净买入220亿元(yuán)，展(zhǎn)现(xiàn)了资金逆市布局的特点。

　　从资金净(jìng)买入排行看，截至上周五，科创50ETF、上证50ETF净流入资金居前，都超过11亿元。宽(kuān)基指(zhǐ)数中，华泰(tài)柏瑞、易方(fāng)达和嘉实基(jī)金旗(qí)下沪深300ETF，富国上证(zhèng)指数ETF等产品，净流入资金也位居前(qián)列(liè)。

　　而从5月15日收盘股市(shì)表现看，科创50、上(shàng)证50、沪深300全(quán)部收红，上证(zhèng)50指数涨幅还超(chāo)过1.7％，上周大(dà)跌期间的“抄底资金”，皆斩获了不错的回报。

　　行业或主题ETF中，近期震荡(dàng)下行的半(bàn)导体ETF成(chéng)为资金净买入的榜首(shǒu)，单(dān)日净买(mǎi)入金额接近(jìn)5亿元，目(mù)前仍处于估值低位的(de)医疗(liáo)ETF、中概互联ETF等产品也(yě)位居净流入(rù)资金前列，而在近日遭遇高(gāo)位回调的游戏ETF，也受到资(zī)金的逆市(shì)买入，不过目前游(yóu)戏ETF今年还有近80％涨幅(fú)，“AI+游戏”的投资逻辑，在游戏(xì)板块行情冲(chōng)顶、收益翻倍(bèi)后(hòu)，仍然(rán)有(yǒu)资金(jīn)逆市(shì)净买入。

　　谈(tán)及资金(jīn)的(de)上(shàng)述流向(xiàng)情(qíng)况，一位(wèi)公募股(gǔ)票权益基(jī)金经理(lǐ)表示，预计(jì)复(fù)苏仍是中国经(jīng)济中(zhōng)长(zhǎng)期的趋(qū)势，但耐用品复苏的空间受限、出口下行及地产销售恢复疲软将驱(qū)动市(shì)场展现出更多(duō)结构性机会。不(bù)过，在短期市场炒(chǎo)作热度回落，波动率偏高的情况(kuàng)下(xià)，资金可能(néng)更(gèng)青睐用大盘宽基指(zhǐ)数，比(bǐ)如科创50、上(shàng)证50、沪深300指数等来(lái)跟踪市场，以获取整个市场(chǎng)的平均回(huí)报。

　　而在(zài)行业方面，沪上一家公募机构分析，由(yóu)于(yú)近日以游(yóu)戏为代表的(de)TMT板块(kuài)有所调整，主因是前(qián)期炒作有逐步(bù)退潮趋势(shì)，中期(qī)在市场炒作热度有所回落。但从长期看(kàn)，资金还会长期关注(zhù)数(shù)字化对生产(chǎn)力的提升，因此，包括(kuò)计算机、互(hù)联网和传(chuán)媒等(děng)调整下来的行(xíng)业，可(kě)能(néng)会继续(xù)受到(dà上一休一是什么意思，上一休一的工作好还是8小时好o)了(le)资金(jīn)的关注。

　　也有行业机构(gòu)认为(wèi)，近期上(shàng)证50、沪(hù)深300等权重指数(shù)ETF受(shòu)到资金青睐(lài)，可能与看好“中特估”长期投资价值有关。

　　民生加银基金(jīn)表示，伴随大金融(róng)、大基建等(děng)权重(zhòng)股高(gāo)位(wèi)调整(zhěng)，上周沪指下跌。前(qián)期部(bù)分板块(kuài)短期上冲(chōng)较快，导(dǎo)致博弈资金出现分歧(qí)，随(suí)着建筑、银行、石化等PB逐步(bù)修(xiū)复，权重(zhòng)板块内部(bù)出现分化(huà)，获利兑现需求叠加经济数据(jù)不及预期，权重板块回调带(dài)动大盘指(zhǐ)数回落。

　　不过，民生加银基金认为，从长远看(kàn)，“中(zhōng)特估”或有(yǒu)望(wàng)引领低估值央企(qǐ)的价(jià)值重估，有基本面支撑(chēng)的低估(gū)值(zhí)央(yāng)企或有望受益(yì)。

　　博时基金(jīn)权(quán)益投资一部(bù)基金经理吴鹏也(yě)认(rèn)为，“中特估”投(tóu)资的部分底层逻辑仍旧是(shì)过去(qù)的A股市场对部分(fēn)传统行业国央企的严重低配和低估。而在这种大幅低(dī)估(gū)和低(dī)配背景下，部分(fēn)企(qǐ)业因(yīn)为自(zì)身经营改(gǎi)善、高股息水平等特征，使得其估值修复成为了(le)可能。虽然经(jīng)过前期反弹(dàn)，大金融整体估值仍旧处于低(dī)位，由于情绪和资金仍旧是主导，短期表(biǎo)现(xiàn)存在剧烈(liè)波动可能；从中期看(kàn)，整(zhěng)体大金融当前(qián)估(gū)值(zhí)仍(réng)旧处于中低水平，部分(fēn)个(gè)股尤其是基本面明显改善的(de)个股，仍旧(jiù)有估值修复(fù)的空间。

　　基(jī)建、非银、电力ETF净(jìng)流出

　　估(gū)值(zhí)水平仍具吸引(yǐn)力

　　在上周下跌的A股(gǔ)市(shì)场中，股票ETF整体呈现“越跌越(yuè)买(mǎi)”趋势，净流(liú)入资(zī)金超(chāo)出净流出资金(jīn)。但也有(yǒu)部分(fēn)短期(qī)涨(zhǎng)幅偏(piān)高、短期行情板块，以及部分海外指(zhǐ)数遭遇(yù)资金的净(jìng)卖出。

　　从资金净流出榜单(dān)看，今(jīn)年涨(zhǎng)幅超20％的基建50ETF单日净流出(chū)4.76上一休一是什么意思，上一休一的工作好还是8小时好亿元，为单日之最。另(lìng)外(wài)，证券保险ETF、电力ETF指数基金、恒生科(kē)技ETF等多只(zhǐ)产品，单(dān)日(rì)净流(liú)出资金也超过2个亿。

　　宽基指数中，今年来(lái)“越跌(diē)越买(mǎi)”的创业(yè)板ETF、创业板(bǎn)50ETF，单日出现(xiàn)短暂净流出现象，华夏(xià)、南方、富国旗下中证(zhèng)1000ETF产品，也在单日出现净流出，而今年涨幅(fú)接近(jìn)20％的纳(nà)指ETF，也在(zài)股(gǔ)市调整中(zhōng)迎来“获利了结”资金，单日净(jìng)流出1.67亿元。

　　沪上一家公募机(jī)构评价，基(jī)建板块受益于“一带一路”板块前期(qī)涨幅(fú)较大，有调整要求(qiú)，可能会受(shòu)到获利盘的短期卖(mài)出。不过，从长(zhǎng)期看，经(jīng)济复苏趋(qū)势确立后，“顺周期”板块(kuài)的整体机会值得关注(zhù)。

　　民生(shēng)加银基金评价净流出(chū)的证券(quàn)保险(xiǎn)板(bǎn)块(kuài)称，一季报陆续披露，非(fēi)银金融业绩超预期(qī)，证券板块市场交投活跃度较(jiào)一季度显著改(gǎi)善(shàn)，差异化最低结算备(bèi)付(fù)金缴(jiǎo)纳比例机制(zhì)引(yǐn)入，证券公司保(bǎo)证金比例下调(diào)，经济温和复苏下行业景(jǐng)气度有望持续修复。保险板块一季报净利润超预(yù)期(qī)，部分险企凭借储(chǔ)蓄(xù)险的(de)产品(pǐn)力实现(xiàn)了一定的增长(zhǎng)，负债端(duān)V型反转(zhuǎn)趋势较明(míng)显，资产端(duān)或有望维持较(jiào)高(gāo)增速(sù)。

　　而针对(duì)电(diàn)力板块，民生加银基金认为(wèi)，2023年宏(hóng)观(guān)经济运(yùn)行总上一休一是什么意思，上一休一的工作好还是8小时好体回升(shēng)有望将促进电力消(xiāo)费需(xū)求增长。受上(shàng)年同(tóng)期低基数等因(yīn)素影响，预计今(jīn)年二季度电力消费增速将有望回升(shēng)。在电力市场化改革的持续(xù)推进下，电价趋势有望稳中小幅上(shàng)涨(zhǎng)，电力现(xiàn)货市场和辅助(zhù)服务市场机(jī)制(zhì)有望持(chí)续推广，容量(liàng)补偿电(diàn)价(jià)等(děng)机制或有望出台。

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