在投资日(rì)经225ETF的(de)“基(jī)金吧”里，基(jī)金的大涨(zhǎng)大跌走势，激起了基民的热烈(liè)讨论，“这个日经正经(jīng)不？”“还(hái)要(yào)有个跌停板才和(hé)净值一样(yàng)”“这(zhè)基涨跌这么大，吓人(rén)”……到底发生了什(shén)么？

　　5月23日，华夏、易方达基金两(liǎng)大公(gōng)募巨头纷纷公告(gào)，对(duì)公(gōng)司旗(qí)下高溢价日(rì)经225ETF提示风险(xiǎn)，目(mù)前折溢价(jià)率已经(jīng)大幅回(huí)落。与此同时，科(kē)创50、创(chuàng)业板指继续受到(dào)资(zī)金的青睐，今(jīn)年以来创业(yè)板(bǎn)ETF净买入资金(jīn)已达165亿元(yuán)，而沪深300、上证50ETF等净流出居前，热门板(bǎn)块(kuài)传媒、基建ETF受到(dào)资金“落袋为(wèi)安”，但部分(fēn)机构看(kàn)好传媒、顺周(zhōu)期板块的长期配置价值(zhí)。

　　提示(shì)高溢(yì)价风险(xiǎn)

　　日经ETF溢价已有所回落

　　5月(yuè)23日(rì)，华夏、易方达(dá)基(jī)金两大公募(mù)巨头纷纷公告，两家公募(mù)旗下(xià)的“野(yě)村(cūn)日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易(yì)价格波动较(jiào)大。截(jié)至5年22日，两只(zhǐ)产品的溢价率分别为(wèi)5.5％、9.12％，并特此提示投资(zī)者关注二级市场交易(yì)价格溢价风险(xiǎn)，如果盲(máng)目投资，可能遭受重大损失。

　　从两只产品的表现看，今年(nián)两只ETF近日走势凶悍(hàn)，今(jīn)年以来涨幅都(dōu)超(chāo)过(guò)了16％。截至(zhì)5月23日下午(wǔ)1点开(kāi)盘，两只(zhǐ)产品溢(yì)价率(lǜ)都回落(luò)到(dào)4％以内(nèi)，投(tóu)资者(zhě)的(de)追捧热情在风险(xiǎn)提(tí)示后有所降温，正(zhèng)在回归理性。

　　而从资金流(liú)向看(kàn)，由于(yú)两只产品规模(mó)仅(jǐn)有1个亿左(zuǒ)右，流通盘(pán)偏小，昨日净流(liú)入资金都不到2千万体量。

　　从全(quán)市场看，目前跟踪日经指数的(de)产(chǎn)品共有4只，总规模(mó)5.4亿元(yuán)，今年以来资金(jīn)净流入2.42亿元(yuán)，涨幅最高的(de)产品已经达到27％，体现了(le)很(hěn)好的赚(zhuàn)钱效应。

　　目前，四只产品跟(gēn)踪的(de)指数都是日经225指数收益(yì)率（经汇率调(diào)整后），从该指数表现看(kàn)，今年也大涨18％，指数涨幅(fú)在亚太市场高居(jū)前列。

　　一(yī)位股票ETF基金经理告诉记(jì)者，日经ETF跟踪(zōng)的(de)指(zhǐ)数近期涨(zhǎng)势较大，涨(zhǎng)幅犀(xī)利，叠加产品流通盘不够(gòu)大，短期内受(shòu)到资金的(de)净买入(rù)，产(chǎn)生了供不(b我们人类属于什么动物，人类属于什么动物门ù)应求的情(qíng)况，就(jiù)会推高(gāo)二(èr)级市场价格，让价(jià)格走在指数涨幅的前面，这(zhè)个(gè)情况就(jiù)会产生(shēng)基(jī)金产(chǎn)品的高溢价。

　　“日经ETF的底层资产是跟(gēn)踪日经225指(zhǐ)数表现的，如果短期出(chū)现高溢价，也就(jiù)意味着当前的(de)价格(gé)超出(chū)了指数的涨(zhǎng)幅，未来(lái)会回归到(dào)指数正常走势和涨跌幅的(de)状态(tài)，也就是会逐渐消除溢价。而高溢(yì)价(jià)回归的过程，就会(huì)产(chǎn)生二级市场价格的下跌，因(yīn)此(cǐ)，建议(yì)投(tóu)资者不要盲目(mù)买入高溢价(jià)品种，避免下跌风险(xiǎn)。”该基金经理称。

　　而从日(rì)本股(gǔ)市表现看，今年年初以来(lái)日本股市持续上涨(zhǎng)，日经(jīng)225指数超越30000点大(dà)关，达(dá)到1990年泡沫经济破裂以来的最(zuì)高点。

　　中信建投证券认为，近期(qī)日(rì)本股市上涨受多(duō)重因(yīn)素驱动：一(yī)是随着美联储(chǔ)加(jiā)息预期下降(jiàng)和日央行紧缩预期上升，吸(xī)引国际资本回(huí)流日本市场；二是(shì)随着疫后(hòu)经(jīng)济活动复苏和去年日元持续贬值，东京交易所上市公司多表现良(liáng)好；三是(shì)今年东(dōng)京交易所提出将改(gǎi)革(gé)公司(sī)治理监督机制。在这一改革下，预计部分低估(gū)值企业可能采取股票回(huí)购等方(fāng)式(shì)提振(zhèn)股价，截至本周，已(yǐ)有价值3900万(wàn)亿(yì)日元(yuán)的(de)股票被(bèi)宣(xuān)布回购(gòu)；四是(shì)近(jìn)期部分利好消息带动市场情绪(xù)。包(bāo)括G7峰(fēng)会(huì)在日召开、巴(bā)菲(fēi)特赴日考察并表示大举(jǔ)投资(zī)日本股(gǔ)市等，推动市场对日本股市的整体情绪提振。

　　也有(yǒu)基(jī)金经理提(tí)示短期过快上(shàng)涨带来(lái)的(de)投(tóu)资风险，并(bìng)提(tí)示(shì)投资者，海外投(tóu)资可能会涉(shè)及相(xiāng)关的汇率风险(xiǎn)，对相关市场熟悉程度(dù)不高等问(wèn)题，建议投资(zī)者在自己能力圈内投资，避免盲目追(zhuī)高带(dài)来的风险。

　　科创(chuàng)50、创(chuàng)业板指继续受青睐

　　创业板(bǎn)ETF净流入资金已达165亿

　　除了关注(zhù)市场热点ETF外(wài)，再来看下ETF市场最新风(fēng)向。

　　Wind数据显示(shì)，截至5月22日(rì)收盘，全市场728只股票ETF总规(guī)模(mó)1.39万亿(yì)元，比去年末规模新增1293亿元，规模增幅10％。在本周震荡(dàng)市场中，昨日净(jìng)申购份(fèn)额(é)13.23亿份，按照区间成交均价(jià)测算，净(jìng)流入资金(jīn)微(wēi)增3.89亿(yì)元。

　　从资金净流入方向来看，资金净流(liú)入宽基(jī)ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨(zuó)日净流(liú)入都是3.39亿元，位(wèi)居行(xíng)业前列(liè)。另外，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都(dōu)有1亿元以上资金的(de)净流入。

　　行业和(hé)主题(tí)产品中，半(bàn)导体、游戏、证券ETF等净流入(rù)资金居前(qián)，都超(chāo)过了2亿元资金体量(liàng)。另外，触底反弹(dàn)的(de)医药ETF、高(gāo)位回(huí)调的(de)传媒(méi)ETF，也同样吸引资金关注，净流(liú)入资金(jīn)相对居前(qián)。

　　拉长时间看(kàn)，今年以(yǐ)来净(jìng)流入资金最多的是易方达创业板ETF，今年净流入资金165亿元，位居行业首位(wèi)。另外，创业(yè)板50ETF、科创50ETF分别净(jìng)流入(rù)70亿元、67亿元，都位居行业前列。

　　而(ér)今年景气度回(huí)升的半导体、酒ETF，具备估值吸引力(lì)的(de)医疗、恒生互联网(wǎng)等，也都受到资金的(de)追逐，净流入资金都在(zài)50亿元体量及(jí)以上。

　　谈及(jí)创业板相关(guān)指数的“越跌越买”，华安基金指数与量(liàng)化投资(zī)部表示，随着前期创业板50指(zhǐ)数的回调，当(dāng)前估值(zhí)已来到(dào)30倍的(de)历史低(dī)位区(qū)间，且一季报显(xiǎn)示成分股净(jìng)利润同比增长(zhǎng)52.69％，基(jī)本面向(xiàng)好趋(qū)势明显，持续关注板(bǎn)块趋(qū)势反转(zhuǎn)机会。

　　该机(jī)构分析，在政策层面(miàn)，4月底的政治局会议提出“要夯(hāng)实科技自立自强(qiáng)根基，培育壮大(dà)新动(dòng)能。要巩固和扩大新能源汽车发展优势(shì)，加(jiā)快推进充电(diàn)桩(zhuāng)、储(chǔ)能等设施建(jiàn)设和配套电网改造。要重视通用人工智能发展，营(yíng)造创新生态(tài)，重(zhòng)视防范风险(xiǎn)”，这宣(xuān)示着(zhe)国内经济发展动(dòng)能要加快转变，新(xīn)能源及人工智能(néng)将是经(jīng)济转型(xíng)的(de)两大动(dòng)能，汇聚战略(lüè)性新(xīn)兴产业的创业板持续受(shòu)益(yì)于(yú)政(zhèng)策红利，该机构建议(yì)关注创业板50指数的投资机(jī)会(huì)。

　　沪深300、上证50ETF等净流出(chū)居前

　　传媒、基(jī)建“落袋(dài)为安”

　　而从资金净流出方(fāng)向看(kàn)，表现相对强势的上(shàng)证50ETF遭(zāo)遇资金净(jìng)卖出(chū)，当(dāng)日(rì)基金(jīn)份额流失4亿份，资金(jīn)净流出超过11亿元。另外(wài)，南方(fāng)中证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽(kuān)基指(zhǐ)数，也分(fēn)别(bié)有超过1个亿的资金净流出。

　　行业(yè)和主题ETF中(zhōng)，芯片、煤炭、中药ETF等近期出(chū)现(xiàn)阶段性(xìng)行情的板块，遭遇(yù)资(zī)金的(de)卖(mài)出，天弘银行ETF、恒(héng)生(shēng)科技ETF等多只(zhǐ)产(chǎn)品净流出资金(jīn)也有1个亿以上。

　　拉长(zhǎng)时间期限，今(jīn)年以(yǐ)来宽基(jī)ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现(xiàn)百亿(yì)体量的资金净(jìng)流出。上证(zhèng)50ETF也有57亿元资金(jīn)净流出。

　　而行业和主题ETF中，今年涨幅(fú)超40％的传媒(méi)ETF净流出资金(jīn)24亿元(yuán)，位居(jū)行(xíng)业首位(wèi)。5G、证(zhèng)券(quàn)ETF、基建(jiàn)50ETF等(děng)也(yě)出现越(yuè)涨(zhǎng)越卖，整体(tǐ)资金净流出位居(jū)前列。

　　虽然部分热门主题行业的资金出现流(liú)出，但(dàn)部分机构仍(réng)建议从中长(zhǎng)期角度，观察(chá)各类板块的投资机会和(hé)行情(qíng)演绎。

　　中欧基金表示，预计复苏仍(réng)是中国经济(jì)中长期的趋势，但(dàn)市场展现(xiàn)出更多结构(gòu)性机会，当前市场对题材(cái)的追捧热度仍持续偏(piān)高。“传媒板(bǎn)块近(jìn)期跌幅居前，主因前期涨幅较大(dà)，炒作(zuò)有逐步退潮(cháo)趋势。”

　　短期内，中欧基金建议继续关注资金合力(lì)最(zuì)强的人工(gōng)智能与央企相关品(pǐn)种，中期在市场(chǎng)炒(chǎo)作(zuò)热度(dù)回落、且(qiě)经济复(fù)苏(sū)趋势确立后关注(zhù)“顺周期(qī)”板块的整(zhěng)体(tǐ)机会，尤(yóu)其是(shì)大众消费(fèi)等领域；而长期来看，可以积极关注数字化对生产力的提升(shēng)，重点关注计算机、互联(lián)网和传(chuán)媒等行(xíng)业。

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