昨(zuó)夜，美(měi)国银行股持续暴(bào)跌，内(nèi)外(wài)盘商品期(qī)货全(quán)线(xiàn)下跌(diē)。

　　当(dāng)地时(shí)间(jiān)周(zhōu)二，美股三大指数集(jí)体(tǐ)低开(kāi)，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银(yín)行(xíng)股又崩了(le)，第(dì)一共和银行(xíng)股价(jià)重挫，盘中(zhōng)一度(dù)跌(diē)近30％，尾盘跌幅扩大(dà)至50％，续刷历(lì)史新(xīn)低。硅谷银行(xíng)母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银行跌(diē)15.7％，北方(fāng)信托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌(diē)超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西(xī)部(bù)银行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于美国地(dì)区性(xìng)银行股再次大跌，导(dǎo)致(zhì)美国(guó)国债(zhài)价格(gé)飙升，短(duǎn)期市场(chǎng)利率大幅下跌，债券交(jiāo)易员不再完全押注美联储会再加(jiā)息(xī)25个基点(diǎn)。6月的(de)美联储利率(lǜ)掉(diào)期(qī)合约(yuē)目前(qián)反映出，央(yāng)行基准利率仅比当(dāng)前(qián)有效联(lián)邦基金利率高(gāo)出20个基点，这暗(àn)示未来两次(cì)FOMC会议中有(yǒu)一次加息的可能性约为80％。而(ér)本周(zhōu)早些时候，交易员(yuán)认为美(měi)联储在5月份加息几(jǐ)乎是肯定(dìng)的，且6月份有可能进一步加息(xī)。除了大幅(fú)降低加息的可(kě)能(néng)性(xìng)外(wài)，掉期(qī)交易还显示(shì)，市场对利(lì)率见(jiàn)顶后美联储(chǔ)降息的(de)押注有所(suǒ)增加，他们预计到年(nián)底(dǐ)联邦基金(jīn)利率预计(jì)在(zài)4.3％左(zuǒ)右。

　　商品方面，美(měi)股时(shí)段，新加坡铁矿石指数(shù)期货05合约跌破100美元/吨，日内跌幅近4％，为去年12月以来(lái)首次。WTI原油(yóu)日内走低2％，报77.07美(měi)元/桶；布伦(lún)特(tè)原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至(zhì)昨日23时收盘，国内期货主力合约(yuē)几乎全线下跌(diē)。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料(liào)油(yóu)跌超2％，焦炭(tàn)、铁矿石跌(diē)近2％。涨幅方面(miàn)，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货收(shōu)跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布伦特6月原油期货收跌(diē)2.37％，报(bào)80.77美(měi)元/桶。外盘有(yǒu)色(sè)金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦铅(qiān)跌(diē)1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布(bù)声明称，美(měi)国总统拜登将否决众议(yì)院议(yì)长、共和党领(lǐng)袖(xiù)麦卡锡(xī)提出的(de)债(zhài)务上限方案。白(bái)宫(gōng)称(chēng)：众(zhòng)议(yì)院共(gòng)和党人必须在没(méi)有任何要求和(hé)条件(jiàn)的(de)情况(kuàng)下打消违约(yuē)的(de)可能性，并解决债务(wù)上限问题。

　　上(shàng)周，麦(mài)卡锡公布了一项将债务(wù)上限问题和削减支出捆绑(bǎng)的计划，要将债(zhài)务上限(xiàn)上调1.5万亿美元，但同时还(hái)要削减4.5万亿美元(yuán)的(de)政(zhèng)府支出(chū)。

　　同在周二(èr)，美国财政部长耶伦(lún)警告称(chēng)，如果(guǒ)美国(guó)国会(huì)不提高政府(fǔ)的(de)债务上限(xiàn)，由(yóu)此产生的债务违约将在美国引发一场“经济灾难”，使未来几年的(de)利率上(shàng)升。

　　耶伦当天表示，债务违约将导致失业率(lǜ)上(shàng)升，同时(shí)使(shǐ)美国(guó)家庭在抵押贷款、汽(qì)车贷款(kuǎn)和(hé)信用卡上(shàng)的支出增加。耶(yé)伦称，提高(gāo)或暂停(tíng)31.4万亿(yì)美元的债务上限是国会的一项“基本责任”，如果(guǒ)违约将(jiāng)产生一(yī)场(chǎng)经济和金(jīn)融灾(zāi)难(nán)，使借贷成本永(yǒng)久提(tí)高，增加未来的投(tóu)资(zī)成(chéng)本。如果(guǒ)不提高债务(wù)上限，美国企(qǐ)业将面临信贷市场的(de)恶化，政府将可能(néng)无法向(xiàng)军(jūn)人(rén)家(jiā)庭(tíng)和(hé)依赖社会(huì)保障的老(lǎo)年(nián)人(rén)发放款项。

　　拜登(dēng)正式宣布竞(jìng)选连(lián)任(rèn)美(měi)国总统

　　北(běi)京(jīng)时(shí)间4月25日(rì)傍晚，美国总统拜(bài)登正式(shì)宣布，他(tā)将参加(jiā)2024年的连任竞选(xuǎn)。法(fǎ)新社(shè)称，拜(bài)登将“以(yǐ)创纪录的80岁(suì)高龄(líng)”投入到一(yī)场新的(de)激烈竞选(xuǎn)中。

　　拜登在(zài)推(tuī)特上写道：“每一代(dài)人都要经历(lì)为了民主挺(tǐng)身而出(chū)的时刻(kè)，为了(le)他们的基本自(zì)由挺(tǐng)身(shēn)而出。我(wǒ)相信这是我们的时刻。这就是我竞选连任美国总(zǒng)统的原因。加(jiā)入我们，让(ràng)我们完成(chéng)这项任务。”拜(bài)登还附上了一段视频。

　　法新社(shè)分析称，目(mù)前拜登在民主党内部没有真正的(de)挑战(zhàn)者，但他的年龄可能受到“持续而激烈”的审视。拜(bài)登已(yǐ)经80岁，到第二任期(qī)结束时，这位(wèi)资(zī)深民主(zhǔ)党(dǎng)人将(jiāng)年满86岁。

　　美国全(quán)国广播公(gōng)司（NBC）上周(zhōu)末发布(bù)的一项民(mín)调显(xiǎn)示，70％的美国人包括(kuò)51％的(de)民主党人，认为拜登(dēng)不(bù)应该参(cān)选。不支持他(tā)参选的人中，69％的人认为(wèi)年龄(líng)是(shì)一个主(zhǔ)要或次要原因。

　　国内期交所公布劳(láo)动节期间风控工作安排

　　昨日，国(guó)内各家期货交易所公布劳动节(jié)期间有(yǒu)关工作安排(pái)，调整相关期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金水平。

　　上(shàng)期(qī)所通知称(chēng)，自4月27日起第一个未出现单边市的(de)交易日(rì)收盘结算时，铜(tóng)、铝、锌(xīn)、铅期货合(hé)约的(de)交易保证金比例调整为(wèi)11％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％；不锈(xiù)钢、纸浆期货合约的(de)交易保证金比(bǐ)例(lì)调整为12％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为10％；白银期货合(hé)约的交易(yì)保证金比例调整为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石油沥青期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证(zhèng)金比(bǐ)例调整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为12％；锡期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金比例调整为16％，涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度调整为14％。5月4日交(jiāo)易后，自(zì)第一个未出现单(dān)边(biān)市的(de)交易日收盘结算时，黄金期货合(hé)约(yuē)的交易保证金比例调整为9％，涨跌停板幅(fú)度调整为7％；其他品种(zhǒng)期(qī)货合(hé)约的交易保证金(jīn)比例和涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度(dù)恢复至原(yuán)有水平。

　　上期能(néng)源方面(miàn)，自4月27日起(qǐ)第一个未出现单边市的交易日收(shōu)盘结算时，国际(jì)铜期货合约的交易保证金比例调(diào)整为11％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为9％；低硫燃料油(yóu)期货(huò)合约(yuē)的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例调整为14％，涨跌停板幅度(dù)调整为12％。5月4日(rì)交(jiāo)易(yì)后，自第一个未出现单边(biān)市的交易日(rì)收盘结算时(shí)，所有品种期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金比例(lì)和(hé)涨跌停板幅度恢复至原有水平。

　　郑商所方面，自4月27日结算时起，菜粕、菜(cài)油、玻(bō)璃、纯碱(jiǎn)期货合约的(de)交易保(bǎo)证金标准调整(zhěng)为10％，涨跌停板幅度(dù)调整为9％，其中(zhōng)纯碱2305合约的交易保证金标(biāo)准仍为(wèi)12％；白(bái)糖、棉花、棉纱(shā)、花生、PTA、甲醇、尿(niào)素、短纤期货合约的(de)交易(yì)保(bǎo)证金标准调整(zhěng)为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约(yuē)的交易保证(zhèng)金标准仍(réng)为13％。5月4日恢(huī)复交易后，自(zì)品种持仓量最大的(de)合约未出现(xiàn)涨跌停板单边市的第一个(gè)交易日结算(suàn)时(shí)起，上述品种期货合(hé)约的交(jiāo)易保(bǎo)证金标准和涨跌停板幅度恢(huī)复至(zhì)调整前水平。

　　大商(shāng)所(suǒ)通知称，自4月27日结算时起，豆粕、豆油、聚乙(yǐ)烯、聚丙(bǐng)烯和聚氯乙烯期货合约涨跌停板幅(fú)度调整为7％，交易保证金水平调整(zhěng)为(wèi)8％；棕榈油、乙二醇、苯(běn)乙烯(xī)和液化石油(yóu)气期(qī)货(huò)合(hé)约涨跌(diē)停板幅度调整为8％，交易(yì)保证金水(shuǐ)平调整为9％；其他期货合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)和交(jiāo)易保证金水平(píng)维持不(bù)变(biàn)。5月4日恢复交易后(hòu)，在(zài)各(gè)期货持仓量最大的(de)合(hé)约(yuē)未(wèi)出现(xiàn)涨(zhǎng)跌停板单边无连续(xù)报价的第一个交易日(rì)结(jié)算时(shí)起，黄大豆(dòu)1号、黄大豆2号、玉米和(hé)鸡(jī)蛋(dàn)期货合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为6％，套期(qī)保值(zhí)交易保证金水平(píng)调整(zhěng)为7％，投机交易保证金(jīn)水(shuǐ)平(píng)调整为(wèi)8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯(xī)、聚氯乙(yǐ)烯、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和液化石油气(qì)期货合约涨跌停板幅(fú)度和交易(yì)保(bǎo)证金水平恢(huī)复至节前标准(zhǔn)；其他期货(huò)合约涨跌停板幅度(dù)和(hé)交(jiāo)易保证金水平维持不(bù)变。

　　中金所公告称，自4月27日结算时起，沪(hù)深(shēn)300、上证50、中证500股指期货各(gè)合约的交易保证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自(zì)相关(guān)品(pǐn)种(zhǒng)持(chí)仓量最大的合约未(wèi)出现(xiàn)单(dān)边市的第一个交(jiāo)易日结(jié)算时(shí)起(qǐ)，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期(qī)货(huò)各合(hé)约(yuē)的(de)交(jiāo)易保证金(jīn)标准调(diào)整为12％。沪(hù)深300、上证50、中证1000股指期权(quán)各合约(yuē)的保证金调整系数根据相应股(gǔ)指期货的交易(yì)保证(zhèng)金标(biāo)准进行调整。

　　广期所公(gōng)告称，自4月(yuè)27日结算时起，工业硅期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金标准调整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业硅品种(zhǒng)持仓量最大的(de)合(hé)约未出现涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)单(dān)边无(wú)连续(xù)报(bào)价的第一个交易(yì)日结(jié)算(suàn)时起，工业(yè)硅期货合约(yuē)涨跌(diē)停板幅度和(hé)交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)调整(zhěng)为7％和9％。

　　供强需弱，生猪(zhū)期价(jià)大(dà)跌

　　昨日，生猪期现(xiàn)货价格走势背离，期货(huò)主(zhǔ)力LH2307合约收(shōu)盘(pán)至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继续上(shàng)涨，截至4月25日，全国(guó)均(jūn)价15.24元/公斤，环比(bǐ)上涨0.3元(yuán)/公(gōng)斤。

　　齐盛期货(huò)分析师孙一鸣表示，近期生猪(zhū)现货偏强的(de)主(zhǔ)要原因有四点：一(yī)是(shì)短期二次育肥造成货源有所收紧；二是来(lái)自政策(cè)面的支撑；三是近期降雨(yǔ)导致调运不便(biàn)；四是(shì)“五一”假期需(xū)求支撑。不过，盘面(miàn)主要以预期为主，昨日盘面下跌(diē)的主(zhǔ)要逻辑依旧(jiù)在于产业(yè)基本面偏弱的事实(shí)。

　　“4月中旬，多地(dì)猪(zhū)价‘破7’，猪价阶段性触底(dǐ)。中(zhōng)小(xiǎo)养(yǎng)户(hù)惜售(shò香港区号是多少u)推涨情(qíng)绪(xù)较浓，且(qiě)南(nán)北部分区域二次(cì)育(yù)肥采购(gòu)量增加，政(zhèng)策消息稳市(shì)信号(hào)相对强烈(liè)，期现货价格同时上涨。然而(ér)，生猪期货2307、2309合约虽有(yǒu)乐观预(yù)期，但已注(zhù)入升(shēng)水，反弹至(zhì)养殖成本附近明(míng)显(xiǎn)承(chéng)压。同时，套保资(zī)金介入。因此周二期(qī)货盘面减(jiǎn)仓大跌。”华联期(qī)货生猪(zhū)分析师蒋琴说。

　　从供应端来(lái)看，截至3月(yuè)末，全国能繁(fán)母猪存栏相当于正常保有量的105％，一季(jì)度猪肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙(sūn)一(yī)鸣(míng)分析称(chēng)，能繁母猪存栏以及生猪存栏依旧(jiù)处于高位，意味着今年一季度去产能不及预期，供应偏宽松是事实。从目(mù)前的存(cún)栏以及屠(tú)宰企业库存来看，今年下(xià)半年市场(chǎng)不会出(chū)现生(shēng)猪货源(yuán)紧张或猪肉(ròu)紧张的状态，供应(yīng)宽松(sōng)大概率延长至今年下半(bàn)年。

　　格林大华期(qī)货生猪(zhū)分析(xī)师张晓君介绍，从月度(dù)初生仔猪来看，农业部(bù)监测数据显示，去(qù)年(nián)9月到今(jīn)年2月全(quán)国新(xīn)生仔猪数量各月环比增幅逐(zhú)月增加，至少对应到今年7月生(shēng)猪出栏供给相对充足。从出栏体重来看，当(dāng)前生猪出(chū)栏均重仍接近123公(gōng)斤，同比去年(nián)增加约3％，预计二育猪源(yuán)仍将支撑出栏(lán)体重。

　　值得一(yī)提的是，目前(qián)生猪养殖逐步向规模化、集团化(huà)方(fāng)向发(fā)展(zhǎn)，而且规(guī)模化占比(bǐ)得到明显提升(shēng)。蒋琴表(biǎo)示，今年(nián)猪场中大猪(zhū)存(cún)栏量明(míng)显高于(yú)去年(nián)同期，产能较为充裕。同时，2023年(nián)中(zhōng)央一号文件将“稳定生猪基(jī)础(chǔ)产能”目标细化为(wèi)“强化以能(néng)繁母(mǔ)猪为主的生猪产能调控”，将(jiāng)全国能(néng)繁母猪数量稳定在4100万头(tóu)的正常(cháng)保(bǎo)有量，可见国家稳(wěn)猪(zhū)价的决(jué)心(xīn)。

　　“此外，从(cóng)冻品库(kù)存来看(kàn)，随(suí)着屠宰场持续(xù)入冻，冻品(pǐn)库(kù)存(cún)持(chí)续攀(pān)升。卓创资讯数据显示，截至4月20日(rì)，全国冻品库容率(lǜ)为31.9％，明显高于去年最(zuì)高点28.24％。当前冻(dòng)鲜价差倒挂，冻品销售(shòu)不畅，待(dài)冻(dòng)鲜价差恢(huī)复，冻品持续(xù)出库，目前冻(dòng)品的高库存水平(píng)将抑(yì)制猪价(jià)上涨空间。”张晓君(jūn)说。

　　“虽然(rán)今(jīn)年(nián)生猪消(xiāo)费总结为持续向(xiàng)好发展(zhǎn)态势，政策引导及市场预期向(xiàng)好，加上居(jū)民收入增加、消费意愿(yuàn)增(zēng)强等利好因素，都是猪(zhū)肉消费(fèi)的(de)助力。但是，实(shí)际(jì)需求(qiú)却(què)一直不温不火。目前看(kàn)，今年(nián)生猪(zhū)的需求大概率将回(huí)归到正常年(nián)份水平。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙一鸣(míng)也表示，此次需求好(hǎo)转主要在(zài)于冻品入库以及二(èr)育支撑，终端需求无实质性好转。目(mù)前“五一”备货(huò)基(jī)本收尾，从(cóng)走量看并未出现明显(xiǎn)提升(shēng)，随着二季(jì)度气(qì)温升高，需求逐步(bù)降低，预(yù)计需(xū)求再(zài)次回归至低迷状态。4月底(dǐ)到(dào)5月(yuè)预计集团企业出栏(lán)计划或(huò)继续增加，市场整体处于供大于求(qiú)状态，现(xiàn)货价格“五(wǔ)一”后或继续回落为主(zhǔ)，盘面升水状态下短期(qī)缺(quē)乏上涨支撑。

　　在(zài)张晓君看来，生(shēng)猪整体供给相对充足，限制猪(zhū)价大幅(fú)上(shàng)涨。短期(qī)来看，“五(wǔ)一”小(xiǎo)长假前(qián)，终端备货启动(d香港区号是多少òng)，集团(tuán)场缩量挺价，支撑猪价短(duǎn)线反弹。然(rán)而，假期效应过后，市场情绪(xù)逐渐(jiàn)褪去，猪价将重回供(gōng)需基本(běn)面。当前距“五一”小长(zhǎng)假仅剩3个交易日(rì)，期货(huò)盘面资金已经提前反映(yìng)了市场情绪。建(jiàn)议(yì)投资者控制仓位(wèi)，防范假期风险。

　　蒋(jiǎng)琴(qín)认为，综合来看，猪价(jià)颓(tuí)势不改，大概率仍(réng)将保持低位盘整运行(xíng)状态。不(bù)过，市场(chǎng)预期二季度二次育肥缓慢入场，行(xíng)情(qíng)或(huò)好(hǎo)于一(yī)季度。按照官方能(néng)繁存栏数据(jù)推(tuī)算，今年3到10月，生猪理论出栏(lán)量处于逐步增加的阶段(duàn)，并于(yú)10月份达到(dào)理论出(chū)栏峰(fēng)值，11月生(shēng)猪(zhū)理论(lùn)出栏量(liàng)大概率环比下降。而(ér)11月份正(zhèng)值(zhí)猪肉消(xiāo)费旺(wàng)季(jì)，供减需(xū)增预期下，相(xiāng)对支撑(chēng)当期生猪价格，故目前盘面(miàn)11月价格相对坚挺。不(bù)过在国家良好调控之下，能(néng)繁母猪产能并(bìng)未过度去化，生猪存出(chū)栏量保持(chí)稳定，猪价不具(jù)备(bèi)持续(xù)大幅上(shàng)涨的基础(chǔ)条件。在国家政策端稳(wěn)定(dìng)猪(zhū)价意愿(yuàn)强烈的背景下(xià)，期价上(shàng)行压(yā)力(lì)恐加(jiā)大(dà)，追涨(zhǎng)风险积聚(jù)，操作上，建议养殖(zhí)端锚(máo)定成本，择机(jī)卖(mài)出(chū)套保锁定利润为主(zhǔ)。

　　棕榈油(yóu)长期需求不容乐观(guān)

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油期货盘中大幅下跌，连续第三个交易日(rì)下滑，香港区号是多少并触及约一(yī)个月低点。

　　“近期棕榈(lǘ)油行情变化多集中在需(xū)求端(duān)的扰(rǎo)动，一(yī)方面，印度(dù)洗船事(shì)件为盘面带来了压力；另一方(fāng)面，市(shì)场对于第(dì)二波新冠疫情可(kě)能到(dào)来从(cóng)而降低国内需求的担(dān)忧则进一步加速了盘面下滑(huá)。”国联期(qī)货农产品事业部分析师(shī)姜颖告诉期货日报记者，根据新加(jiā)坡、日本等海外经验，第二(èr)波疫情的波及范围预(yù)计很大概率将小(xiǎo)于第(dì)一波，短期情绪(xù)释放后，棕榈油将回归基本面。从相(xiāng)关(guān)因素(sù)的梳理来(lái)看(kàn)，目前(qián)处于(yú)短多(duō)长空的(de)局面(miàn)。

　　据国海良时期货油脂(zhī)分析师孙啸介绍，开斋(zhāi)节后(hòu)市(shì)场延(yán)续了产地未来供需(xū)转(zhuǎn)宽(kuān)松的交易逻辑。马来西亚(yà)午市24℃棕榈(lǘ)油(yóu)5、6、7月船期(qī)现货报价分别为995美元/吨(dūn)、930美(měi)元/吨(dūn)、862.5美(měi)元/吨，整体相(xiāng)比(bǐ)上一(yī)个交易日均有(yǒu)20美(měi)元(yuán)/吨左右的下跌。巨大的back结构也显示出市场对东南亚地区棕榈(lǘ)油食用需求转入淡季以及(jí)印尼可能放松DMO出口限制的担(dān)忧。产地供需偏宽松的预期在印尼GAPKI公布(bù)2月(yuè)份产量后得到强化。数据显示，印尼2月份棕榈油产量高达(dá)425.2万(wàn)吨，为历史同期(qī)最高(gāo)水平，仅环(huán)比1月微降0.9万吨，降幅远低于平均(jūn)季节性减量。目前产地已步入增产(chǎn)季，在马来西亚(yà)摆脱(tuō)洪水扰(rǎo)动后，产区(qū)未(wèi)来整体(tǐ)产量可能非常可观。

　　“3月(yuè)份马(mǎ)来(lái)西亚出口大增(zēng)，库存超(chāo)预期下降(jiàng)至167万吨，不过，4月份马来(lái)西亚出口骤降，斋(zhāi)月节备货结(jié)束、主(zhǔ)要进口国植(zhí)物油供应充足，印度3月棕榈油库存仍有59万吨，植(zhí)物油库存则继续增(zēng)高至345万(wàn)吨，充足的库(kù)存和竞争(zhēng)油脂(zhī)的影响或将冲击印度(dù)对(duì)棕榈油进(jìn)口。”徽商期货(huò)油脂油料分析师郭文伟表(biǎo)示，检(jiǎn)验(yàn)机构AmSpec数据显示(shì)，马来西(xī)亚4月1—25日棕榈油(yóu)出口量(liàng)为92.7万吨，环比下降18.4％。然而(ér)棕榈油已经步入季节性增产周(zhōu)期，据SPPOMA数(shù)据显示，4月1—15日(rì)马来西亚(yà)棕(zōng)榈(lǘ)油产量环比(bǐ)增加22.5％，产(chǎn)需结构(gòu)呈宽(kuān)松趋势。不过，4月份(fèn)处在复产初期，且今年(nián)4月份工作日较少，产量预计(jì)在150万吨以下，4月底马来(lái)西亚棕榈油(yóu)库存(cún)预计开始(shǐ)小幅度累库，且(qiě)随着(zhe)复产利多增强和出口前景不佳持续(xù)，后(hòu)期马(mǎ)棕继续面临累(lèi)库压力，棕榈油行情或维持承(chéng)压回调走势(shì)。

　　需求方面(miàn)，孙啸称(chēng)，印(yìn)度(dù)SEA数据显示，3月份印(yìn)度食用油进口113.56万(wàn)吨，处于季节性中(zhōng)性位置，其中棕榈油进口量高达72.8万吨，占(zhàn)比突出(chū)。但(dàn)是(shì)其国内(nèi)食(shí)用(yòng)油(yóu)峰值库存(cún)问题仍未解决(jué)。截(jié)至3月末(mò)，其食用油总(zǒng)库存依旧(jiù)在344.7万吨(dūn)，未见(jiàn)回落。根据目前已经(jīng)走(zǒu)负的国际豆棕(zōng)差，预计4—6月国际棕榈油进口需求大概率出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭(guō)文伟表示(shì)，国内棕榈油近(jìn)月进口(kǒu)严重倒挂，远(yuǎn)月有所修(xiū)复(fù)，近月进(jìn)口(kǒu)偏低，远月买船有(yǒu)所增加。海(hǎi)关数据(jù)显示(shì)，3月进(jìn)口39万吨，国内(nèi)棕榈(lǘ)油4—6月进(jìn)口量预(yù)估分别在35万、45万(wàn)、40万吨。目前国内棕榈(lǘ)油港口库存仍处在历史同期高点(diǎn)，截(jié)至(zhì)4月25日，库存为85万吨，连续4周下降，随着气温(wēn)升高及棕榈油(yóu)消(xiāo)费(fèi)进(jìn)一步好转，需求(qiú)有(yǒu)望回升，国内棕(zōng)榈油继续(xù)呈现(xiàn)去库走势。

　　展(zhǎn)望(wàng)后市，孙啸认为(wèi)，短(duǎn)期连盘(pán)棕榈油仍(réng)将随油(yóu)脂(zhī)整体弱势运行，有下破可能。5月(yuè)份(fèn)东南(nán)亚天气值得关(guān)注，目前已有少雨(yǔ)迹象，泰(tài)国最为明显，印尼(ní)次之(zhī)。如果出现持续干(gàn)燥(zào)天气，产区(qū)增产节奏将被(bèi)打破，届时(shí)，棕榈油有望(wàng)相(xiāng)对抗跌。

　　不过，在姜(jiāng)颖看来，短期(qī)棕榈(lǘ)油尚存利多因(yīn)素支(zhī)撑。国内贸(mào)易(yì)商进口利(lì)润深度亏损，5月(yuè)船期频现(xiàn)洗船，进口(kǒu)到港数量将明显减少。在此基(jī)础(chǔ)上(shàng)，随(suí)着天气升温，棕榈油消费季节性回暖。第二轮疫情虽可能有影响，但无法改变消费逐步恢复的大(dà)势，国内库存短期内仍可能加速去化。长期市场对于未来(lái)供(gōng)应充裕的预期基本一致(zhì)。天气情(qíng)况有所(suǒ)好转，马(mǎ)来(lái)西亚与印(yìn)尼步(bù)入增(zēng)产(chǎn)周(zhōu)期，供应增加而(ér)出(chū)口(kǒu)需求(qiú)较差，未来(lái)产地(dì)存在累(lèi)库预期(qī)。与此同时，国(guó)际豆(dòu)粽FOB价差处于历史极(jí)低负(fù)值，棕榈油价格(gé)丧失(shī)竞争优势，在豆(dòu)油、菜油未来存在集中供应压力(lì)的情况(kuàng)下，棕榈油(yóu)长期需(xū)求不容(róng)乐观(guān)。

　　“综(zōng)合来(lái)看，短期(qī)利多因素对盘面(miàn)有一定支(zhī)撑，价格或(huò)以区间调整为主。长期来看，棕(zōng)榈油将逐(zhú)渐演变为(wèi)供强(qiáng)需弱格局(jú)，叠(dié)加全(quán)球宏观经济环境偏弱，价(jià)格重(zhòng)心或逐步下移。”姜(jiāng)颖说。

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