分析人士称，《暂行规定(dìng)》施行(xíng)后，预计全市场货币市场(chǎng)基金数量(liàng)上将(jiāng)有一定出清，对基金管理人的产品体系结构(gòu)布局(jú)、调(diào)整(zhěng)也提出了要(yào)求。

　　5月(yuè)16日，《重(zhòng)要货币市(shì)场基金监管暂行京东是谁的老板是谁规定》（下称(chēng)《暂(zàn)行(xíng)规定》）正式实施，从风(fēng)险管理、人员(yuán)及(jí)系统(tǒng)配(pèi)置、投资比例(lì)、交易行为、规模控制、申赎(shú)管(guǎn)理等(děng)多方面对重(zhòng)要货币(bì)市场基金的基金管理人提出(chū)了(le)更(gèng)为严格(gé)审慎的要(yào)求(qiú)。

　　业内人(rén)士指出， 《暂行规定》将(jiāng)提高(gāo)货币基金(jīn)的(de)风(fēng)险(xiǎn)管理能(néng)力和(hé)透(tòu)明度，降低(dī)投资(zī)风(fēng)险。但是(shì)，可能会对部分追求高(gāo)收(shōu)益的投资者造成一定影(yǐng)响。此外，预计全市场货币市场基金数(shù)量上将有一定(dìng)出清，对基金(jīn)管理人的产(chǎn)品体系结构布局、调整也提出了要求。

　　哪些基金被纳入

　　《暂(zàn)行(xíng)规(guī)定》指出，重要货币(bì)市场基金是指因基金资产规模较大或者(zhě)投资者(zhě)人数较多、与其他金融机构或(huò)者金融产品关联性较(jiào)强，如发生重大(dà)风险，可能对(duì)资(zī)本市场和金(jīn)融体系产生(shēng)重大不(bù)利影响(xiǎng)的货币市场基金。

　　哪些(xiē)基金会(huì)被(bèi)纳入评(píng)估范围？

　　根据(jù)《暂行(xíng)规定(dìng)》，货(huò)京东是谁的老板是谁币市(shì)场(chǎng)基(jī)金(jīn)满足下(xià)列任一条件(jiàn)的，基金管(guǎn)理(lǐ)人(rén)应当(dāng)京东是谁的老板是谁在10个工作日(rì)内主动向中国证监(jiān)会报告：基金(jīn)资产(chǎn)净值(zhí)连续20个交(jiāo)易(yì)日超过2000亿元(yuán)；基金份额持有(yǒu)人数量连续(xù)20个交易日超过5000万个(gè)；中国证监会认定(dìng)的符(fú)合重要货币市(shì)场(chǎng)基(jī)金(jīn)特征的其他条件。

　　东(dōng)方财富Choice数据显示，截至2023年一季度末(mò)，市场上共(gòng)有天弘余额宝货(huò)币、易方达易理财货币A、建信(xìn)嘉薪宝货币(bì)A三只基金(jīn)规模超过2000亿元。其中，天弘(hóng)余(yú)额宝(bǎo)货币规(guī)模(mó)最(zuì)大，达6871.71亿元。

　　从基金份额(é)持有人户数(shù)来(lái)看(kàn)，截(jié)至2022年末，天弘余额(é)宝(bǎo)货币持有人达7.44亿(yì)户(hù)，居于首位。

　　有业(yè)内(nèi)人士(shì)对(duì)记者(zhě)表示，《暂(zàn)行规定》实施后，对于(yú)规模(mó)超过2000亿元或者(zhě)投资者数量(liàng)大于5000万个的货币市(shì)场基金，监管要求更(gèng)加严格(gé)，基金管理(lǐ)人需(xū)要增强抗风险能力，并(bìng)明确(què)风(fēng)险防控(kòng)与(yǔ)处(chù)置机制。这(zhè)将促(cù)使基(jī)金公司更加(jiā)注重风险管理和产品合规性(xìng)，提高(gāo)产品的透明度和(hé)稳定性，从而(ér)保护投资者的利益。

　　国信证(zhèng)券指(zhǐ)出，《暂行(xíng)规(guī)定》与资管新(xīn)规一脉(mài)相(xiāng)承，都是为了提升资(zī)管机构的风(fēng)险管理能(néng)力，实现风险(xiǎn)分散化，防(fáng)止风险过度(dù)集中(zhōng)、对金融(róng)安全(quán)产生不利(lì)影响。在提升风(fēng)控水平的前提下，引导(dǎo)高收益(yì)产品打破刚(gāng)兑，高安全产品收益率回落至(zhì)与(yǔ)其风险相(xiāng)匹配的合理水平。随着资(zī)管新规的逐步落地(dì)，回归本(běn)源的主动类资管(guǎn)产品迎(yíng)来发展良机，财(cái)富管理(lǐ)行业(yè)百花(huā)齐放。

　　明确附加监管要求

　　《暂行规定》明确了重要(yào)货(huò)币市(shì)场基金(jīn)的附加监管要求，指出基金(jīn)管理人应(yīng)当遵循(xún)长期稳健(jiàn)的(de)经营和投资理念，确保自身(shēn)投资研究(jiū)、人(rén)员配备、系(xì)统运营、客户服务、风险管理与(yǔ)危机应对(duì)等方面的能力水平(píng)与重要货(huò)币市场基金管理(lǐ)规模相匹配，不得盲目扩张基金规(guī)模。

　　值得(dé)注意的是，重要货币(bì)市场(chǎng)基金(jīn)的(de)基金经理不得少(shǎo)于2人。在薪(xīn)酬考(kǎo)核方面，基(jī)金管理(lǐ)人的(de)高(gāo)级管理人员、基金(jīn)经理(lǐ)等(děng)相关人员的考(kǎo)核评(píng)价、薪酬激励等不(bù)得直(zhí)接(jiē)或(huò)者间接与重要货币市场基金的规模相挂钩。

　　在重要货币市场基金(jīn)的投资运作指标方面，也需要满足多项要求。例如(rú)，持有一家公(gōng)司发行的证(zhèng)券(quàn)市值不得超过(guò)基金资产(chǎn)净值的5％；投(tóu)资于具有(yǒu)基金托管人资(zī)格的同(tóng)一(yī)商(shāng)业银行发行的金融工(gōng)具占基金资(zī)产净(jìng)值的比(bǐ)例不得超过15％；主动投(tóu)资(zī)于流动性受限(xiàn)资(zī)产的(de)规模合(hé)计不(bù)得超过基金资产净值的 5％；投资组合的平均(jūn)剩余期限不得(dé)超(chāo)过90天；投资组合的杠(gāng)杆比例不得超过110％。

　　货币(bì)市(shì)场基金交(jiāo)易行为管理方面，《暂行(xíng)规定(dìng)》指出(chū)，审(shěn)慎确(què)认大额申购申请，避免(miǎn)出现接受单(dān)一投资者申购(gòu)申请后(hòu)导致其持有份额超(chāo)过(guò)基(jī)金总份额5％的情况。

　　而在风险(xiǎn)准备金方面， 基金(jīn)管理(lǐ)人(rén)、基金托管人每月从重要货币(bì)市场基金的(de)管理费、托(tuō)管费中计提的风险(xiǎn)准备金比例不得(dé)低于20％。

　　国信证券指出，《暂行(xíng)规定》是金融防(fáng)风险的重要举措。部分货(huò)币市(shì)场基金规模较大、投(tóu)资(zī)者数量较(jiào)多(duō)，具有“牵一发而动全身”的重(zhòng)要影响，当出(chū)现风险事件时，可能会对(duì)金融市(shì)场的流(liú)动性安全(quán)产生(shēng)冲(chōng)击。《暂行规定》无(wú)论是(shì)从考核机制，还是从投(tóu)资(zī)比例、久期、可(kě)变现资产(chǎn)的(de)限制，都是为了(le)更高流(liú)动性(xìng)考虑，重要货币市(shì)场(chǎng)基(jī)金防(fáng)范流动性风险(xiǎn)的(de)能力将进(jìn)一步提(tí)升，将(jiāng)有(yǒu)效防止出现2016年(nián)部分货(huò)币市场基金类似(shì)的流(liú)动性(xìng)风(fēng)险事件。

　　制定风险应对预案(àn)

　　在重要(yào)货币市场基金的风险防控和(hé)监督管(guǎn)理(lǐ)机(jī)制(zhì)方面，《暂行规定》也(yě)做(zuò)出了明确的规定。

　　《暂行规定》指出，基金管理人(rén)应当综(zōng)合评(píng)估重(zhòng)要货币市场基金各类风险的成(chéng)因、表现及影响，会同相(xiāng)关(guān)市场(chǎng)主(zhǔ)体共同(tóng)制定合理有效的(de)风险(xiǎn)应对预案。风险应(yīng)对预案应当报中国证监(jiān)会备案，中国(guó)证监会对风险应(yīng)对预案的(de)有效性、合理(lǐ)性、可行性等进行评估。

　　重要货币市(shì)场基金发(fā)生重大风险的，由中国证监会牵头相关部(bù)门成立风险处置小组，督促(cù)基金管理人及相关市(shì)场(chǎng)主(zhǔ)体(tǐ)依据(jù)风险应(yīng)对预案等对重要货币市场基金实施(shī)风(fēng)险处置。

　　那么，《暂行规定》的实(shí)施对于(yú)投资者有(yǒu)什么影响？

　　有业(yè)内人(rén)士(shì)对记者(zhě)表示(shì)，《暂行规定》将提高货币(bì)基(jī)金的(de)风险管(guǎn)理能力(lì)和透明度(dù)，降低(dī)投资风险。但是，可能会对部分投资(zī)者造成(chéng)一定影响，例(lì)如可能会对一些追求高(gāo)收益的(de)投资者造成一定冲击。此外，新规可能会导致一(yī)些货币基(jī)金(jīn)规模(mó)较小的产品(pǐn)退出市场，投资者需要注(zhù)意选择合适的产品。

　　“《暂行(xíng)规(guī)定》有利于(yú)保护低风险(xiǎn)偏好的投资者。相对于其他资管(guǎn)产(chǎn)品，货币市(shì)场基金(jīn)具有着投资者数量庞大，风险偏好较低的特点。部分规模较大(dà)的货币规(guī)模基金如(rú)出现风险事件，或将对社会稳(wěn)定(dìng)产生不利影响(xiǎng)。《暂行(xíng)规定》提升了重要货币市场基金的资产安全要求，有(yǒu)利(lì)于(yú)保护投资者利(lì)益。”国信证券(quàn)表示。

　　财信(xìn)证券(quàn)指出(chū)，《暂行规定》施行后，货(huò)币(bì)市场基金的规范化、标准化、投资分散化、安(ān)全(quán)化程度(dù)将有提升，未来是否在公布的重点货币基金名录(lù)内，可能(néng)是(shì)投资者选择(zé)考量的潜在背书因素之一。预计全市场货币市场基(jī)金(jīn)数量(liàng)上(shàng)将有一定出清(qīng)，对基金管理人(rén)的产品体系结构布局、调(diào)整(zhěng)也(yě)提(tí)出了要求。

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