美国银行业危机(jī)持续！

　　危机升级，美地区(qū)银行大(dà)跌

　　美东(dōng)时间5月(yuè)4日，媒体称(chēng)，阿莱恩斯西(xī)部银行（WAL）在(zài)考虑若干选项，其中包括资产出售，可能出售所有业务(wù)或部分(fēn)业务。该行已经为此聘请多(duō)家顾问。

　　这是继西太(tài)平洋(yáng)合众银行(xíng)（PACW）之后又一家地区银行传出考虑可能出售(shòu)的消(xiāo)息。本周三美股盘后，因媒体称(chēng)该行考(kǎo)虑包括(kuò)出(chū)售在内的战略选择(zé)，但鲜(xiān)有感(gǎn)兴(xīng)趣的潜(qián)在买家(jiā)，此(cǐ)后(hòu)收跌逾4％的该行(xíng)股价盘(pán)后(hòu)跳水(shuǐ)，跌(diē)幅接近50％。

　　周四(sì)，西太(tài)平洋合众银(yín)行发布声明确(què)认了(le)周三(sān)的媒(méi)体(tǐ)消息，称(chēng)在(zài)和(hé)多(duō)位潜在的投资者商谈，还表示(shì)，其核心存(cún)款3月以(yǐ)来已经增长，在第(dì)一共(gòng)和(hé)银行被(bèi)出售后，该行并未经历超出正(zhèng)常水平(píng)的存款流失。

　　但(dàn)西太平(píng)洋合众银行股(gǔ)价继(jì)续暴跌，周四(sì)早盘曾跌(diē)超(chāo)60％。阿莱恩斯(sī)西部银行（WAL）也跌超60％，盘(pán)中至少熔断暂停交易九次。

　　阿(ā)莱恩斯西部银行此后表示，关于该行磋商出售资产等战略选(xuǎn)项(xiàng)的媒(méi)体报道(dào)“绝对失实”。此后，该行股价跌幅收窄到40％以内。西(xī)太平洋合众银行跌幅收窄到50％以内。

　　另(lìng)一家让(ràng)地区银行危机火上浇油(yóu)的第一地平线(xiàn)银(yín)行（FHN）早(zǎo)盘跌幅曾超过40％。

　　截至美股收盘(pán)，道(dào)琼斯指数(shù)下跌286.30点，跌(diē)幅(fú)0.86％，报33127.94点；标普500指数下跌30.15点，跌(diē)幅0.74％，报4060.60点；纳(nà)斯(sī)达克综合(hé)指数下(xià)跌58.93点(diǎn)，跌幅0.49％，报(bào)11966.40点(diǎn)。地区(qū)性银行(xíng)股重挫(cuò)，KBW银行指(zhǐ)数(shù)收跌3.8％，西太平洋合众银(yín)行收跌(diē)50％，阿莱恩(ēn)斯西部银行(xíng)收跌38％，第一地平线银行收跌33％。

　　当地时间5月4日，美国参议院银行(xíng)委员(yuán)会就近期大型银行倒(dào)闭(bì)事件举(jǔ)行听证会。会上(shàng)，银行监管(guǎn)专家(jiā)表示，管(guǎn)理(lǐ)不善是导致破产的主要原(yuán)因。美国商会(huì)副(fù)主席(xí)托马(mǎ)斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在(zài)听证(zhèng)会上表(biǎo)示(shì)，硅谷银行、签名银(yín)行和第一(yī)共和银行有(yǒu)非常独特的商业模式，硅谷银行专注(zhù)于资本密集型的科技以及生物医学(xué)初创企(qǐ)业；第一(yī)共和银行集中于(yú)财富管理；而签(qiān)名银行则有(yǒu)大(dà)量(liàng)的数字(zì)资产风险。在听证会上，专家们明确将最近(jìn)银行倒闭潮归(guī)咎于行政管理不善，同时(shí)他(tā)们担心银(yín)行倒闭(bì)会(huì)将(jiāng)美国经济拖入(rù)衰(shuāi)退。专家和(hé)议员(yuán)们也表示，美联储存(cún)在(zài)监管失误。

　　据外(wài)媒援(yuán)引知情人士周四报道，美国联邦和州政府官员正在评估近几天(tiān)银行(xíng)股(gǔ)大幅(fú)波(bō)动背后存在(zài)“市场操纵”的可能性，白宫(gōng)方面(miàn)也表示将监控“健康银行面(miàn)临(lín)的做(zuò)空压力”。美股地区银行股本周(zhōu)大幅下跌，西(xī)太平洋合众银行累(lèi)跌(diē)近70％。根据(jù)分析公司Ortex的(de)数据，做空者仅(jǐn)在周四就通(tōng)过(guò)做(zuò)空(kōng)某些地区(qū)银行获利3.789亿美元(yuán)。消息人(rén)士称，鉴于(yú)地(dì)区银行(xíng)基本面强劲且资本(běn)充(chōng)足，近几(jǐ)日，做(zuò)空活动(dòng)增(zēng)加和股市波动已引起(qǐ)官员及监管机构(gòu)越来越多(duō)的关(guān)注。

　　据盖洛普民调显示，在(zài)美国(guó)银行(xíng)体系动荡(dàng)之(zhī)际，近(jìn)一半的美国人(rén)担(dān)心他们在银行(xíng)或其他金融机(jī)构账户上(shàng)的(de)钱的安全。总共(gòng)有48％的美国(guó)成(chéng)年人表(biǎo)示(shì)他们担心(xīn)自己(jǐ)的钱，其中19％的(de)人为“非常”担心，29％的人为(wèi)“比较”担(dān)心(xīn)。这些最新数(shù)据与(yǔ)2008年雷(léi)曼兄弟破产后(hòu)不(bù)久的数据相似。当时有(yǒu)45％的美国(guó)成年人表示，他们非常或(huò)中度担心自己资金的(de)安(ān)全(quán)。尽管盖洛普并未在银行业较为(wèi)平静(jìng)的时期测量过这一82厘米的腰围是多少尺 82厘米是多少裤头数(shù)据(jù)，但(dàn)2008年12月的(de)数据显示，在(zài)危机(jī)得到解决后，人们对存款安(ān)全的担(dān)忧略有(yǒu)减少，这表明对存款安全的高度担忧(yōu)可(kě)能并非美国(guó)人的常态。

　　俄罗(luó)斯两处石(shí)油(yóu)化工(gōng)厂遭无人机袭击

　　据塔(tǎ)斯社报(bào)道，当地时间(jiān)5月(yuè)4日凌晨，位于俄(é)罗斯罗斯托夫州的诺沃沙赫金斯基(jī)石(shí)化(huà)厂遭到一架无人机袭击，并引发了火灾。据介绍，一(yī)架无人(rén)机(jī)撞击了该工厂的在建厂房(fáng)间连廊(láng)，随后(hòu)发生(shēng)爆炸(zhà)并引发火灾(zāi)。

　　塔斯社当天(tiān)还报道称，另一处位于(yú)俄(é)罗斯(sī)克(kè)拉斯诺达(dá)尔边疆区的(de)伊里斯基炼油(yóu)厂也遭无人机袭击，导致一储(chǔ)油罐发生火灾，总过火面积(jī)为400平(píng)方米。

　　两(liǎng)起(qǐ)事件中均没(méi)有造成人员伤亡，火(huǒ)灾(zāi)目(mù)前(qián)都已(yǐ)被(bèi)扑灭(miè)。

　　欧洲(zhōu)央(yāng)行宣布加(jiā)息25个(gè)基点(diǎn)

　　当地时间5月4日(rì)，欧洲(zhōu)央行召开货币政(zhèng)策会议，决定将欧元区三大关(guān)键利率均上调25个(gè)基点。主要再融资利率、边(biān)际借贷(dài)利率和存(cún)款机制利(lì)率从(cóng)本月10日起分别上(shàng)调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧(ōu)洲央行(xíng)自去年7月(yuè)以来已连续7次(cì)上(shàng)调关(guān)键利率(lǜ)，以期阻止通胀。不过专家预计，要将通胀率降至2％的(de)目标还需要数年时间。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近日，受(shòu)经济衰退担忧压制，外盘原油大幅下(xià)跌。受外盘原油大幅走低(dī)带动，内盘原油“五一”假期后跳空低开，较假(jiǎ)期(qī)前低(dī)开43.7元/桶。昨(zuó)日(rì)凌(líng)晨，美联储如期加息25个(gè)基点至5.00％—5.25％区间，为连续第10次加息(xī)，本(běn)轮已(yǐ)累(lèi)计加(jiā)息500个基点，这(zhè)一(yī)区间仅(jǐn)略低于2008年大衰退前(qián)的利(lì)率(lǜ)峰值。

　　截至周(zhōu)四收盘，WTI原(yuán)油期货6月合约微跌0.04美元/桶，报68.56美(měi)元，跌幅0.06％，盘中一度跌超7％，触及63.64美元/桶的日低，为2021年(nián)12月以(yǐ)来的最低水(shuǐ)平；ICE布伦特原油7月合(hé)约上涨0.17美元/桶，报72.50美元/桶(tǒng)，跌幅0.24％。

　　市场人士(shì)纷纷表(biǎo)示，近期原油暴跌主要受(shòu)到宏观避(bì)险(xiǎn)情绪的(de)影响，原(yuán)油市场(chǎng)自身基本面(miàn)变化不大(dà)。

　　“近(jìn)期(qī)原油的走势更多体现(xiàn)的是金融属(shǔ)性(xìng)。一方面(miàn)，美联储如期加息25个基点，市场(chǎng)对连续加(jiā)息对经济造成影响(xiǎng)的担忧(yōu)加剧；另一方面，近期(qī)美国再度出现破产银(yín)行，造成美国股市下滑(huá)，原油作为大宗商品代表受到一定(dìng)冲击。”齐盛期货能(néng)源化工组组长于芃森说(shuō)。

　　齐盛期货原油分(fēn)析(xī)师(shī)高健告诉期货日(rì)报记者，近期海外(wài)宏观集中避险，主要还是与美国银行(xíng)危机事件有关。另外，美国债务上限问题仍未解决，市(shì)场担心该(gāi)问题是另一(yī)个“雷”。美国白宫对此发(fā)布(bù)的一份(fèn)评估文件警告称，如果(guǒ)不(bù)提(tí)高(gāo)债务上限，美国经济将面临(lín)严重后果(guǒ)，在(zài)三种预(yù)期情形(xíng)下，美国经(jīng)济(jì)都将进入衰退(tuì)期。

　　“宏观层面再(zài)次(cì)进入集中(zhōng)避险状态，对(duì)股市和商品等风险资产带来短(duǎn)期情绪冲击(jī)。”高(gāo)健分(fēn)析称(chēng)，目前美国银行问题再次出现，叠加债(zhài)务上(shàng)限临(lín)期风险(xiǎn)，宏观(guān)层(céng)面(miàn)的不确定性较大，主要(yào)风险在于当(dāng)前的宏观(guān)避险情绪(xù)是否(fǒu)有可能演化(huà)成(chéng)趋势，即VIX指(zhǐ)数是否会由日度级(jí)别(bié)演变成周度级别的拉升行情。如果这种情况出现(xiàn)，风(fēng)险资产将会出现类似于2008年(nián)和2020年的走势。近(jìn)期市(shì)场(chǎng)的关注(zhù)点集中在宏观情绪指(zhǐ)标的跟踪上，重点(diǎn)观察美股和VIX指数的(de)进(jìn)一步动向，侧重留(liú)意避险(xiǎn)情(qíng)绪(xù)蔓(màn)延的风险。

　　4月(yuè)，美国Markit制造(zào)业PMI终值50.2，预(yù)期(qī)50.4，前(qián)值50.4；服务业(yè)PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期(qī)货能(néng)化分析师郑(zhèng)梦琦表示，美国(guó)制造业(yè)、服务(wù)业以及综合PMI均低于(yú)预(yù)期，显示在利率上(shàng)升和通胀居高不下的(de)情况下，美国经济难以获得(dé)动能。叠加美(měi)国就业市场招聘(pìn)步伐放缓，劳动力市场逐渐降温，经济面临的风(fēng)险正在上升。而(ér)在(zài)此次美联(lián)储(chǔ)议息会议上，鲍威尔发言偏(piān)鹰派，称美联储致力于实现2％的通胀目标，是否(fǒu)停止加(jiā)息取(qǔ)决于(yú)数据。美联储将从通胀、就业、市场风险三方面(miàn)探索(suǒ)货币政策路径，如(rú)果6月初之前高利率(lǜ)带来的风险事件进一步扩大，美联储(chǔ)或将终(zhōng)止当前紧缩政策(cè)，回归(guī)宽松。目(mù)前市场的关注点在于(yú)美联储(chǔ)是否会(huì)在接下来的议息会(huì)议中暂停(tíng)加息，以及降息开启的时间和节奏。

　　值得(dé)注意的是(shì)，近期原油盘面连(lián)续(xù)大跌(diē)的情况与3月(yuè)中旬的走势类似，甚至(zhì)驱动(dòng)上也有较高的相似性。高健表(biǎo)示，共同点是在银行业(yè)危(wēi)机的背(bèi)景下，宏观避险情绪升温引发盘面快速(sù)下(xià)跌。不同点有两(liǎng)个(gè)：一是(shì)此次(cì)宏观避险(xiǎn)还有一部分债务上(shàng)限的加成；二是当前原油基本面状(zhuàng)态要(yào)好于3月。综合来看，3月(yuè)中旬原(yuán)油盘面的走势，对此轮原油大跌有(yǒu)较(jiào)高的参考性(xìng)。3月下旬原(yuán)油止跌回升，驱动因(yīn)素是VIX指数短线高位筑顶后回(huí)落(luò)，盘面上(shàng)的表现(xiàn)是连续收出(chū)长下影线。因此，近期原(yuán)油盘面也(yě)要重点留意(yì)是否会重(zhòng)现以上两点变(biàn)化。

　　于芃森分析称(chēng)，从基本(běn)面看，短期原油尚(shàng)不具备(bèi)持续(xù)大幅下滑的基础(chǔ)。本周美国EIA原油库存减少约505万(wàn)桶，已经连续五周出现大(dà)幅(fú)减少，而美国(guó)即(jí)将进入夏季用油高(gāo)峰(fēng)，市场预(yù)期需求将会逐步增加。OPEC+自5月1日起进入“自愿减产”状态，以沙特为首的中东产油(yóu)国为稳定油价进行(xíng)着各种努力，虽(suī)然实际落地情况仍需观(guān)察，但整体上市(shì)场再度进入供小于需状态。

　　展望后市，郑梦琦(qí)表示，随着超卖(mài)情绪(xù)的(de)逐步释放，原油供给端(duān)尤其是(shì)OPEC+或将挺价，短期油价仍(réng)以(yǐ)弱势振荡为主(zhǔ)，价格的突破上行仍需其他利多因(yīn)素指引。

　　高健也认为(wèi)，目(mù)前原(yuán)油还是振荡格局，价格向(xiàng)下(xià)逼(bī)近(jìn)年(nián)内低点，短线观(guān)察(chá)前低的支撑力度。未来能否驱动(dòng)原油破(pò)位向(xiàng)下，主要看避险情绪(xù)的持(chí)续蔓延情(qíng)况，特别是(shì)VIX指数能否出现周线级别的行情。除此之外，原油(yóu)暂时看不到实质性大利空。

　　在于(yú)芃(péng)森看来(lái)，美联(lián)储年内(nèi)加息基本全部(bù)落地，后期(qī)将不再存在加(jiā)息对大宗商品压制的预期，情绪上将有一定缓和。但美联储连(lián)续大幅加息后对(duì)市(shì)场(chǎng)的影响(xiǎng)仍需一段时(shí)间观察，情绪的底(dǐ)部可能已经出现，但市场的底部仍需要观察(chá)。基本面上，市场对经济衰退(tuì)的担忧仍未结束，需求会下(xià)降多少(shǎo)也尚未有(yǒu)明确的定论，但用油旺季即将(jiāng)到来(lái)，短期内将会支撑油价。“综合来看，目前原油阶段性底部(bù)或已(yǐ)出现，将进入一段时间的(de)振荡。”

　　成(chéng)本端(duān)拖累沥(lì)青(qīng)大幅下行(xíng)

　　受原(yuán)油下跌拖累(lèi)，沥青(qīng)期(qī)货假(jiǎ)期后首个交易日(rì)大幅下行，BU2307合(hé)约最(zuì)大跌幅超4％。

　　据(jù)郑梦琦介绍，相较原油而言，沥(lì)青走势偏强。美国将与委内瑞拉石油(yóu)有关的交易许可证延长(zhǎng)至(zhì)7月(yuè)20日，稀释沥青(qīng)分流至欧(ōu)洲和美国(guó)的(de)问(wèn)题(tí)依然存在(zài)，沥(lì)青原料供应减少，稀释沥(lì)青贴(tiē)水上涨，从(cóng)而减缓了成本端原(yuán)油价格下跌(diē)带(dài)来的冲击。

　　“4月沥青供应持续高(gāo)位，对(duì)比往年同期(qī)数82厘米的腰围是多少尺 82厘米是多少裤头据，供应提(tí)前发力，叠加终端(duān)需求未有明显回暖，沥青基(jī)本面(miàn)有所走弱。”中信建(jiàn)投期货能化分析师董丹(dān)丹表示，进入5月(yuè)，沥青供应端总(zǒng)计(jì)划(huà)排产量(liàng)为(wèi)285.0万吨(dūn)，环比下降3.19％，同比增加57.5％，同比增(zēng)幅明显，但原料通(tōng)关情况对沥(lì)青生(shēng)产供应(yīng)造(zào)成阶段性扰动，部分无(wú)配额炼厂沥(lì)青生(shēng)产或(huò)受影(yǐng)响。

　　截至5月4日当周，国内沥青产能利用率为32.1％，环比下降3.4个(gè)百分点；样本(běn)装置检修量(liàng)为77.71万吨(dūn)，环比增加11.33万(wàn)吨，增幅48.56％；宁波科元和广西东油恢复(fù)沥(lì)青生产，华北部分(fēn)地炼维持停产状态。

　　“整体来看(kàn)，一季度受(shòu)沥青(qīng)生产利润较(jiào)好影响，国(guó)内沥青装置开工率持续回升，尽(jǐn)管近期随着利润的压缩，沥(lì)青(qīng)装置检(jiǎn)修(xiū)增加(jiā)，但(dàn)当前沥青供应仍处于(yú)相对(duì)偏(piān)高水平。”金信期货能化分析师汤剑林称，由于(yú)沥(lì)青利润压缩限制生产积极性(xìng)，叠(dié)加原料稀释(shì)沥青短缺的问题持续，5月份国内(nèi)沥(lì)青供(gōng)应存在收缩预期，后续关(guān)注(zhù)国内炼厂排产计划。

　　需求(qiú)方面，汤剑林表(biǎo)示，目前刚(gāng)需仍处于季节性淡季，南方开始进入雨季，需求回升偏慢，北方(fāng)需求仍没有较(jiào)好的表现。从(cóng)下游行业的开工率看，道(dào)路需求表现偏(piān)弱(ruò)，防水需求表现稍(shāo)好但(dàn)占比较小(xiǎo)，整体(tǐ)需(xū)求一般(bān)。5月份(fèn)基建乐(lè)观预期仍在，且随着气温(wēn)的回升(shēng)，道路(lù)施(shī)工项目逐(zhú)渐启(qǐ)动，预计需求会继续回升。

　　展望后市(shì)，他(tā)认为，近期沥青价格波动的(de)主要逻辑在于成(chéng)本端原油，短期(qī)供(gōng)需端矛盾(dùn)并不突出。OPEC+挺价难抵海外风(fēng)险事件以(yǐ)及衰退预期(qī)的(de)压力，预计原油(yóu)仍维持弱势(shì)运行。在此背景下，沥青价格(gé)也难有较强(qiáng)的表(biǎo)现(xiàn)，短期仍跟随原油偏(piān)弱运行。

　　董丹丹认(rèn)为，当下沥(lì)青估值处于偏低(dī)位，炼厂(chǎng)生产成本下移(yí)，沥青综合(hé)加工(gōng)利润或将有所增长。另外，沥青(qīng)总体库(kù)存持续(xù)累积，但仍(réng)处(chù)历史(shǐ)偏低水(shuǐ)平，加之天气转(zhuǎn)暖，下(xià)游终(zhōng)端具(jù)备施工条件，刚需逐渐(jiàn)回暖。短期(qī)沥青期(qī)价(jià)弱势振荡，建议逢低做多裂解价(jià)差，中长期需关注沥青原料供应政策(cè)问(wèn)题(tí)。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后首个交易日，聚酯(zhǐ)链跌幅(fú)也(yě)很明(míng)显，PTA盘面大幅下挫(cuò)，主力合(hé)约收盘大(dà)幅下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期前降5.2％。PTA现(xiàn)货(huò)跌至(zhì)5950元(yuán)/吨，较假期前降(jiàng)3.3％。成本端让利(lì)下(xià)，PTA加工差突(tū)破670元(yuán)/吨，处于高位。

　　“假(jiǎ)期前PTA价格下跌是PX调(diào)油需求不及预期、PX海外开工率上(shàng)升以及聚酯(zhǐ)开工率下(xià)降对PTA的负反馈造成的。而(ér)假期期间(jiān)宏观事(shì)件的扰动加大了成本(běn)端(duān)的(de)跌幅，从而(ér)拖(tuō)累PTA价格。”物产(chǎn)中大期货研(yán)究院能化组组长谢雯(wén)告诉(sù)记者(zhě)，由于PTA期货跌幅(fú)扩(kuò)大(dà)，现货市场基差(chà)偏强，聚酯工(gōng)厂买盘(pán)增加。而且，因PX价格(gé)下跌(diē)，PTA加(jiā)工费改善；PTA价格下跌，长(zhǎng)丝、短纤现金流明显回升，聚酯开工(gōng)率改(gǎi)善，需求负反馈有所(suǒ)缓解。

　　事(shì)实上，PX供需偏紧的格局(jú)将慢慢发(fā)生改变(biàn)，PX与(yǔ)石脑油(yóu)价差进(jìn)入压(yā)缩阶段。董丹丹(dān)表示(shì)，3—4月PX处(chù)于检修(xiū)高峰，开(kāi)工(gōng)率大幅下滑(huá)，5月(yuè)PX检修装置将逐步(bù)重(zhòng)启，全(quán)亚洲PX的开工率将从4月(yuè)中下旬(xún)的低点65％升至73％，国(guó)内开工(gōng)率将提升10个百(bǎi)分点。同时(shí)，全球汽油裂解价差开始回落，芳烃调油需求(qiú)也不(bù)再有增量。PX与(yǔ)石(shí)脑油价差在4月时(shí)高达470美元/吨，盈亏平衡线(xiàn)为250美元/吨，考虑到年内(nèi)有三套(tào)共计820万(wàn)吨(dūn)新装置(zhì)（产能占国内(nèi)比(bǐ)重为20％）投产，PX估值(zhí)将有一个向下(xià)压缩的过程。

　　“值得注意的是(shì)，虽然5月(yuè)新疆中泰、恒(héng)力石化等(děng)有检修计划，但由于高加(jiā)工差(chà)下(xià)装置开工较为积(jī)极，实(shí)际检(jiǎn)修(xiū)力度有待观察。而且，亚东石化(huà)和(hé)英力士重启提负，桐(tóng)昆新(xīn)产能释放(fàng)，供应有小(xiǎo)幅增加预期，叠加聚酯负(fù)荷(hé)降至84.3％附(fù)近，PTA社会库存从180万吨回升至198万(wàn)吨附近，预计5月供(gōng)需依(yī)然偏松(sōng)。”福能期(qī)货能化(huà)分析(xī)师(shī)唐(táng)咏琦说。

　　唐咏琦还(hái)表示，目前(qián)来看调(diào)油驱动稍显不足，美国汽油库(kù)存进入4月后去化力度(dù)放(fàng)缓，甚至(zhì)出现小幅(fú)累积，而且从年初开始，韩(hán)国就有甲(jiǎ)苯(běn)、二甲苯、PX运往(wǎng)美(měi)国，存在提(tí)前备货行(xíng)为。同时，PXN维持在440美元/吨的偏(piān)高水平(píng)，有助于带动部分装置开工，且随着集(jí)中(zhōng)检修将进入尾声(shēng)，预(yù)计5月底(dǐ)负(fù)荷或升至74％附近，PX供应将(jiāng)有所恢(huī)复。

　　展(zhǎn)望后(hòu)市(shì)，谢雯分析称(chēng)，由于亚洲多套PX装(zhuāng)置检修(xiū)期结束(shù)，PX开工率回(huí)升明显(xiǎn)，而(ér)国内部(bù)分(fēn)PX装(zhuāng)置负(fù)荷(hé)处于(yú)上升状态，5月PX货(huò)源可能趋于宽松。同时(shí)，调油需(xū)求不及(jí)预期，当前美湾芳(fāng)烃库存较高，需求饱和，抑制芳(fāng)烃美亚(yà)价差进一(yī)步扩大，PX价格或有所承压。PTA在(zài)成本拖累(lèi)下价格走势偏(piān)弱。后续需关注原油(yóu)价(jià)格企稳(wěn)情况及调(diào)油逻辑在汽油需求旺(wàng)季(jì)是(shì)否实质(zhì)发生(shēng)。若原油(yóu)价格(gé)企稳、调油需(xū)求(qiú)再起，在聚(jù)酯开工率(lǜ)有改善预期的前提下，PTA有望(wàng)出现(xiàn)阶段性(xìng)反(fǎn)弹。

　　董丹(dān)丹认为，原油下(xià)跌和聚酯端开工下滑的(de)利空(kōng)可能会慢慢(màn)发生改变，例如5月4日国内开(kāi)盘(pán)后油价已经企稳，5月4日当周聚酯下游的织造、加弹开工率也(yě)出现了(le)周(zhōu)度回升的态势(shì)。最大(dà)的利空因(yīn)素在(zài)于(yú)PX与石脑(nǎo)油(yóu)价差(chà)的压缩，目前两(liǎng)者价差(chà)仍高达435美元/吨，PX供应增加将导致趋势(shì)延续。从价格(gé)走势(shì)看，也(yě)很(hěn)可能演绎出(chū)PX、PTA近月合约跌势(shì)开始加快(kuài)，PTA2309合约跌势减缓的(de)走势。

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