用友网络(luò)（600588）的(de)3.0-II转型，即(jí)云服务转型(xíng)第二阶段进(jìn)展明显(xiǎn)不佳。

　　2023年一季(jì)度，用友网络(luò)净亏损3.97亿元(yuán)，创公(gōng)司2001年5月上市以(yǐ)来(lái)单季(jì)最(zuì)大亏损；2022年净(jìng)利(lì)润2.19亿(yì)元，同比下降(jiàng)69％，是(shì)2020年以(yǐ)来连续第三年净利下滑(huá)。与此(cǐ)对应的(de)是，2020年以(yǐ)来公司股价持续(xù)大(dà)跌。

　　这与用友(yǒu)网络3.0-I转型(xíng)阶段营收(shōu)、净利同步(bù)大增、股价大涨的同向共振(zhèn)，大相迥异。

　　目前，用友网络股价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年来单(dān)季最大亏损(sǔn)

　　净利连续三年下滑

　　用友网络4月28日晚间发布2023年第一(yī)季度(dù)报告(gào)，一季度实现营业(yè)收入(rù)14.75亿元，同比(bǐ)增长15.3％；归属于(yú)上(shàng)市(shì)公司股东的净亏损3.97亿元，创该公司2001年(nián)5月上市以(yǐ)来单季(jì)最大(dà)亏损(sǔn)。

　　此前，用(yòng)友(yǒu)网络发布的(de)年报(bào)显(xiǎn)示，2022年公司营收92.62亿元，仅微增3.69％；归母(mǔ)净(jìng)利润2.19亿元，同(tóng)比下降69％。这是在2019年创下净利11.8亿元的历(lì)史最高点(diǎn)之后，用友网络连(lián)续第三(sān)年净利下滑。

　　从(cóng)股价来看，在2020年7月创(chuàng)下历(lì)史新高之后，用友网络股价(jià)就总体(tǐ)上呈下降(jiàng)趋势。

　　2022年定增(zēng)53亿

　　葛卫东等投资(zī)者被套

　　在2022年股价大跌前，用友网络在股价相(xiāng)对高点进行了定增融资。此(cǐ)次定增(zēng)吸(xī)引(yǐn)了(le)不(bù)少机构参(cān)与(yǔ)，包括高毅、葛卫东等知名机构和(hé)投资者。

　　2022年1月，用(yòng)友网络(luò)披露定增结果，增发数量约1.7亿股，每(měi)股价格为31.95元(yuán)，定增(zēng)募资约53亿元。当时，在定3尺是多少厘米，3尺3是多少厘米增市(shì)场颇为(wèi)活跃的(de)私募大佬葛卫东，也参与了定增，投入资金约2亿元。

　　但在定增结束(shù)之后(hòu)，用友(yǒu)网络发布的2021年(nián)业绩明显不及(jí)市场(chǎng)预期，2021年净(jìng)利(lì)润为7.078亿元(yuán)，同(tóng)比下28.18％。

　　此(cǐ)后(hòu)，用(yòng)友网络的2022年各季度(dù)业绩更是连续爆雷：一(yī)季报净利润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半(bàn)年(nián)报净利润-2.558亿元，同比下(xià)降218.93％；三(sān)季报(bào)净利润-5.395亿(yì)元(yuán)，同比下降525％。

　　在此背景下，用友(yǒu)网络(luò)的股价(jià)从2022年(nián)2月(yuè)37元(yuán)的高点，最低(dī)跌至2022年9月(yuè)的(de)16.28元(yuán)，跌幅近六成。而葛(gé)卫东(dōng)的总持股数，也从2022年(nián)一(yī)季度的(de)7626万股，到2022年三季(jì)度末退出(chū)前(qián)十(shí)大(dà)股东，在此期间(jiān)，其减持数量至少有(yǒu)4100万(wàn)股。其定(dìng)增投资(zī)也惨遭被套。

　　2022年以来(lái)，用友(yǒu)网(wǎng)络股价(jià)大(dà)跌。

　　云服务(wù)转(zhuǎn)型第二阶段道阻(zǔ)且长(zhǎng)

　　在用友网络的发展历(lì)史(shǐ)上，其1.0阶(jiē)段是通过财(cái)务软件服务企业(yè)的会计电算化，2.0阶段是通过ERP软件服务(wù)企业的(de)信息化，现在的3.0阶(jiē)段是服(fú)务企业的数智化(huà)。

　　具体来说，从2016年起(qǐ)，用友(yǒu)的(de)3.0-I战略是转(zhuǎn)型云服务业务，引领中(zhōng)国企业级服务(wù)市场(chǎng)。在此基础上，公司(sī)2020年进入新的战(zhàn)略发展(zhǎn)阶段（3.0-II），战略目标(biāo)是构建和(hé)运营全球领先的企业(yè)云服务平台。

　　2015年，用友网络正式发布(bù)了完全(quán)3尺是多少厘米，3尺3是多少厘米基于互联网架构的企业互联网开发平台。2017年以来，其云平(píng)台、财务云、人(rén)力云等云产(chǎn)品得到逐(zhú)步(bù)发展，各领域云上线(xiàn)运营、逐步融合。

　　从2017年开始(shǐ)，用友BIP经历(lì)了(le)第(dì)一个(gè)阶段的”用友云(yún)”面(miàn)世、云平台(tái)及领域服务(wù)快速发(fā)展，第二个阶段(duàn)的统一底座和(hé)服务融合。2022年(nián)8月，经过6年(nián)的规(guī)模研(yán)发和持续迭(dié)代，用(yòng)友的BIP 3正式(shì)发布，用友云进入新的(de)发展阶段。

　　从公司业务占(zhàn)比来看，用友网(wǎng)络云服务转(zhuǎn)型取得(dé)了(le)较大成功。

　　2022年，其云服务业务(wù)实现(xiàn)收入63.53亿元，同比(bǐ)增长19.4％，占(zhàn)总营收的比重(zhòng)为68.6％，较2021年提升9个百(bǎi)分点，已成(chéng)为公司(sī)主要(yào)收入来源并继(jì)续扩(kuò)大收(shōu)入占比。

　　但从高(gāo)端市场份额(é)来看，用友却还是没有多大突破。《2021年中国工业软件发展白皮(pí)书》显示，国产ERP软(ruǎn)件(jiàn)整体市(shì)占率超过70％，其中(zhōng)用友市(shì)占率达到40％。但在(zài)高端ERP市场(chǎng)，国产(chǎn)ERP软件占有率仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市场曝出(chū)华为将在4月启用自(zì)己(jǐ)研发(fā)的MetaERP软件(jiàn)之后，用(yòng)友网络股价(jià)直接(jiē)跌停(tíng)。尽管华为目前(qián)仅为自用，并不一定(dìng)会面向外(wài)部市(shì)场提(tí)供(gōng)高端ERP软件，但股价(jià)的跌停，反应出市场对用友在(zài)高端ERP软件市(shì)场竞(jìng)争力信(xìn)心(xīn)的严重不足，也反(fǎn)应了其在高端市场(chǎng)的进展不佳。

　　具体到财务和股价(jià)上，在用(yòng)友网(wǎng)络(luò)3.0转(zhuǎn)型第一阶段，即2016年-2019年，在其营收(shōu)逐渐增(zēng)长的同时(shí)，净利润也(yě)在同时逐年增长(zhǎng)，且(qiě)增幅(fú)远高(gāo)于营收增(zēng)幅。对应到(dào)股价上，在此期间，用友网络股价大(dà)涨约8倍。

　　但在用友网(wǎng)络3.0转型的第二(èr)阶段，即2020年至今，其营收(shōu)仅仅小(xiǎo)幅增长，几乎(hū)可以说(shuō)是踏(tà)步不前，净利(lì)润却大幅(fú)下跌，股价也因此(cǐ)大跌(diē)，公司市值严重缩(suō)水。

　　用(yòng)友网(wǎng)络董(dǒng)事长(zhǎng)王文京(jīng)在(zài)2022年曾(céng)表示(shì)，3.0阶段，用友的市值还是有很大的(de)提(tí)升空(kōng)间。但从目前的情况来看，用友3.0的第二阶(jiē)段，道阻(zǔ)且(qiě)长。

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