金融界4月(yuè)28日消息 为规范开展内地(dì)与香(xiāng)港利率互(hù)换市场互联互通合作相关业务，保护(hù)境内外投(tóu)资(zī)者合法权益，维护利率(lǜ)互换(huàn)市场秩序，中(zhōng)国人(rén)民银(yín)行制(zhì)定了《内地(dì)与香港(gǎng)利率互换市场互联互通合作(zuò)管理暂行办(bàn)法》，现予(yǔ)以公布，自(zì)2023年(nián)4月(yuè)28日起施行。

　　中(zhōng)国人民(mín)银行有(yǒu)关部(bù)门负(fù)责人表示，未来中国(guó)人(rén)民银行将根据(jù)市(shì)场发展情(qíng)况，适时增(zēng)加投资品种(zhǒng)，调(diào)整(zhěng)交(jiāo)易和清算额度，优化(huà)交易清算安排，为境外投资(zī)者提(tí)供更加便利高效的(de)风险管(guǎn)理工具。另外，两地(dì)监管当局将结合各(gè)方面情况，在风险可控、对等(děng)互利的原则下，适时研究扩展至“南向互换通”。

　　以下为中国人(rén)民(mín)银行有(yǒu)关部门负责人就《内(nèi)地(dì)与香港利率(lǜ)互换市场互联互通合作管(guǎn)理暂行办法》答记(jì)者问

　　一、符合中(zhōng)国人(rén)民银行(xíng)要求(qiú)的境(jìng)外投资者包括哪(nǎ)些？

　　答：符(fú)合《中国人民银行关于境外央(yāng)行(xíng)、国际金融组织、主权(quán)财(cái)富基金运用人民币(bì)投(tóu)资银行间市场有(yǒu)关事宜的通知》（银(yín)发〔2015〕220号）、《中(zhōng)国人民银行关(guān)于进一步做好境外(wài)机构投(tóu)资(zī)者投(tóu)资银(yín)行(xíng)间债(zhài)券市(shì)场有(yǒu)关(guān)事宜的公告(gào)》（中(zhōng)国人民银行公告〔2016〕第3号）和(hé)《内地与香港(gǎng)债券市场互联互通合(hé)作管理暂行办法》（中(zhōng)国人民银(yín)行令〔2017〕第1号(hào)）等文件要(yào)求、完成银行间债券(quàn)市场准入备案的(de)境外投资者等(děng)，可根(gēn)据《内地与香港利率互换市场(chǎng)互联互通合作管理暂行办法》（以(yǐ)下简称(chēng)《办法》）相(xiāng)关(guān)规定参与“北向互换通”。

　　二、“北向互换通(tōng)”境(jìng)内(nèi)外投资者可(kě)以签(qiān)署的协议范围是什么？

　　答：根据《办法(fǎ)》，境内外投资者开展“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通”交(jiāo)易(yì)前可以与交(jiāo)易(yì)对手方签署经中国人民(mín)银行认可的衍生(shēng)品(pǐn)主协议或其他(tā)协议，包括(kuò)NAFMII、ISDA主协议以及中央清算衍(yǎn)生(shēng)品执(zhí)行(xíng)协议（CDEA协议(yì)）等衍生(shēng)品协议。境内投(tóu)资者应当将是否签(qiān)署协议(yì)、签(qiān)署协(xié)议类型等事项(xiàng)向中(zhōng)国外汇(huì)交(jiāo)易中心备案。目前(qián)，中国(guó)银行(xíng)间(jiān)市场交易商协会正在(zài)研究制定“互(hù)换通”衍(yǎn)生品协(xié)议，待其正(zhèng)式发布后也可供境内外投资者选择签署。

　　三(sān)、“北向互换通”境外投(tóu)资(zī)者(zhě)的投(tóu)资范围是什么？

　　答：“北向互换通”境外投资者现阶段可在银行间市场开(kāi)展符合(hé)集中清算要求的人民(mín)币(bì)利率互换交易。

　　四、《办(bàn)法》中认可的(de)境外电子(zi)交易(yì)平台、境内电子交易平台包括(kuò)哪些(xiē)？境外投资者的(de)对手方、交易模(mó)式有哪些要求？

　　答(dá)：目前“北(běi)向互(hù)换通”下受认(rèn)可的境外电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加入其(qí)他受认可的电子交易平(píng)台，受认(rèn)可的境内电子交易平台为中国(guó)外汇(huì)交易中心(xīn)。

　　为便利境外(wài)投资者开展人民币利率互(hù)换交易，“北向互(hù)换(huàn)通”参照“债券通(tōng)”相关安排，由境内投资者（即“互换(huàn)通”报价(jià)商）与(yǔ)境外投(tóu)资者进行(xíng)交(jiāo)易，“互换通”报(bào)价商名(míng)单可在(zài)中(zhōng)国外汇交易中心网站(zhàn)上查询。

　　“北向互换通”交易(yì)在境内(nèi)电子交(jiāo)易(yì)平台达成，交易一经达成即视为交易已确认。境外投(tóu)资者(zhě)可通过(guò)中(zhōng)国人民银行(xíng)认可的境外电(diàn)子交易平台与境内电子交易平台(tái)的连(lián)接，向境内电子交易平(píng)台发送交(jiāo)易指(zhǐ)令，与(yǔ)“互换通”报价商达成交(jiāo)易(yì)。

　　五、中国人民(mín)银行(xíng)认可(kě)的境(jìng)内(nèi)清算(suàn)机(jī)构(gòu)和(hé)香(xiāng)港(gǎng)证(zhèng)监会认(rèn)可的境外清算机构包(bāo)括哪些机构？

　　答：目前，中国人民银(yín)行(xíng)认可(kě)的境内清算机构为银行间(jiān)市场清(qīng)算(suàn)所(suǒ)股份有限公(gōng)司（以下简称上海清算所），香港(gǎng)证监会(huì)认(rèn)可的境外清算机构为(wèi)香港(gǎng)交易(yì)所旗(qí)下(xià)香港场外结算有(yǒu)限公司（以下(xià)简称场外结算公司）。

　　六、境外投资者开展集中清算的主(zhǔ)要流程是？

　　答：境外投资(zī)者需要申请获(huò)得(dé)场外结算公司清算会员资(zī)格或作为清算客(kè)户委(wěi)托场(chǎng)外(wài)结(jié)算公司(sī)综合清算会员代理清算，并与场外(wài)结算公司综合清算会员(yuán)签订客(kè)户清算协(xié)议。交(jiāo)易达(dá)成后，境(jìng)内外清算(suàn)机构对(duì)交易进行风控检查，对于符合集中清算要(yào)求的交(jiāo)易及时纳入(rù)集中(zhōng)清(qīng)算。境外机构通过场(chǎng)外(wài)结算公(gōng)司(sī)或其综合清算(suàn)会(huì)员完成保证金及资金(jīn)结算(suàn)。

　　七、“互换通”下，境内(nèi)外清(qīng)算(suàn)机(jī)构如何进(jìn)行(xíng)衍生品交易的合约替(tì)代？

　　答：合约替代是(shì)指清算(suàn)机构作(zuò)为中(zhōng)央对手方(fāng)针对已(yǐ)成交的交易充当买方的卖方和卖方的买(mǎi)方的一(yī)种法律安(ān)排，并(bìng)据此与(yǔ)买方和卖(mài)方(fāng)建立两个新合约，以清(qīng)偿买卖双方之间的(de)初始(shǐ)债务。“北向互换通”业务中，境外(wài)与境内参与者达成的交易在经过上海清算所与场(chǎng)外结算公司的集中清算审核后(hòu)，上海清算所与(yǔ)场外结(jié)算公司于当日将交易进行合约(yuē)替代，进入集中(zhōng)清算，生成为三个独(dú)立(lì)的(de)新合(hé)约，分(fēn)别为境外(wài)参与者与场外结算公司(sī)、场外结(jié)算公司(sī)与上海清(qīng)算所、上海清算所与境内参与者之间的合约。境外与境内参(cān)与者之间(jiān)将不再存(cú踢足球可以长高个子吗，为什么踢足球的个子矮n)在(zài)合(hé)同关系(xì)。对于未(wèi)纳入(rù)集中清算的交易，依照成交双方约定(dìng)的处置方式进行处置。

　　八、“互换(huàn)通”业务场景下(xià)的跨境资金流(liú)动如何管(guǎn)理？

　　答(dá)：在“互换(huàn)通”业务(wù)场(chǎng)景下，上海清(qīng)算(suàn)所与场外结算公司之间的跨境资金(jīn)结算主要(yào)通过人民币跨境支付系统办理。同时(shí)，场外结算公司可在(zài)境(jìng)内银行开立人(rén)民币基本存款(kuǎn)账户和人民币“互(hù)换通”结(jié)算专用(yòng)存款账户（NRA账户），作为极端情(qíng)况下应急结算安(ān)排。NRA账户收支(zhī)范围包括(kuò)：“互换通”交易结算资金、因(yīn)“互换(huàn)通(tōng)”交(jiāo)易结算(suàn)需要(yào)在应急情况下所融入资金的本息和费用以及符合中国人(rén)民银行(xíng)规(guī)定的其他收入支出等。

　　此(cǐ)外，作为(wèi)“互换通”业务风控方案的(de)一(yī)部分，上海(hǎi)清算所与(yǔ)场外结算(suàn)公司将针对双方清算所之间的风险敞(chǎng)口建立(lì)“互换通”资源(yuán)池安排(pái)。双(shuāng)方向“互换通(tōng)”资源池缴纳担保品，该资(zī)源池独立(lì)于每(měi)一中央对手方从各自清算参与者收取和追缴(jiǎo)的保证金、清算基金之(zhī)外，不(bù)用于任(rèn)何会员机构的违(wéi)约损失分摊(tān)。上海清算所向资源池(chí)缴(jiǎo)纳的资金存放在以场外结算(suàn)公司(sī)名义于境外开立(lì)的“互换通”专(zhuān)用账户，场(chǎng)外(wài)结算公司(sī)向资源(yuán)池缴纳的资金存放在以上海清(qīng)算(suàn)所名义于境内开立的“互换通”专用人民币/外币账户，相关账户内资金可豁免跨(kuà)境债权债(zhài)务登记及(jí)额度(dù)管(guǎn)理要求。场外(wài)结算公(gōng)司与(yǔ)上海清算(suàn)所(suǒ)每日基于双(shuāng)方(fāng)清(qīng)算所(suǒ)之间的风险敞口(kǒu)计算“互换通”资(zī)源池要求，并通过境内外存管银行办(bàn)理(lǐ)人(rén)民(mín)币或外币资金的跨境划(huà)转。

　　有汇报(bào)责(zé)任的机构(gòu)应(yīng)当及时履(lǚ)行报送(sòng)义(yì)务。上海清(qīng)算所(suǒ)和境内资源池(chí)存管(guǎn)银行应(yīng)当(dāng)向人民币(bì)跨境收付信息(xī)管(guǎn)理(lǐ)系统（RCPMIS）报送跨境人民币收支信(xìn)息；被撤销的(de)交易(yì)如(rú)涉(shè)及双边结(jié)算补(bǔ)偿金的，相关(guān)境内结算银(yín)行应(yīng)当进(jìn)行跨境人民(mín)币收支(zhī)信息报送。上海清算(suàn)所、境(jìng)内投资者等相关(guān)主体应当按照规定(dìng)履行(xíng)国(guó)际收支统计申报义(yì)务，原则上“互换通(tōng)”交(jiāo)易(yì)和资源池业(yè)务(wù)由上海清算所集中进(jìn)行国际收支统(tǒng)计申报，补偿金等不经(jīng)由上海清算所(suǒ)清算的交易或资金收付(fù)，由(yóu)境(jìng)内投资者等相关主体进行国际收支统计(jì)申报(bào)。

　　九(jiǔ)、如(rú)何理解“北(běi)向互换通”实(shí)行(xíng)额(é)度管理？

　　答：为确保市场平稳运行，“北向(xiàng)互(hù)换通”充分考(kǎo)虑境外投资者投资(zī)银行(xíng)间债券市场的情况(kuàng)，初期全市场每日交易净(jìng)限额(é)为200亿元人民币(bì)（即全部境(jìng)外投资者通过“北向互换通”开展利率互换交易在(zài)轧差后的名义(yì)本金净(jìng)额每日不超过200亿元人民币），清算限额(é)为40亿元人民(mín)币(bì)（即上(shàng)海清算所与(yǔ)场外结算公司之(zhī)间净(jìng)头寸对应的“互(hù)换(huàn)通”资源池(chí)风险敞口上(shàng)限为40亿(yì)元(yuán)人(rén)民币(bì)）。未来，可(kě)根据市(shì)场发展情(qíng)况适时调整额度，并(bìng)对外公布。

　　十、香港(gǎng)结算行应当遵守的(de)人民币购(gòu)售业务相关规定具体包(bāo)括哪些文件(jiàn)？

　　答：目前(qián)，关于(yú)人民币(bì)购(gòu)售业务的(de)相关文件(jiàn)主要包(bāo)括：《中(zhōng)国人(rén)民银行关于(yú)明确跨境人(rén)民币业务相(xiāng)关(guān)问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银(yín)行关(guān)于调整人民(mín)币购售业(yè)务(wù)管理(lǐ)的通(tōng)知(zhī)》（银发〔2013〕321号）、《中国人(rén)民(mín)银行关于拓宽(kuān)人民币购售(shòu)业务范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国(guó)人民(mín)银行 国家外汇管(guǎn)理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公(gōng)厅关(guān)于(yú)加强境外(wài)金融机(jī)构(gòu)进(jìn)入银行(xíng)间(jiān)外(wài)汇市场(chǎng)开(kāi)展人民币购售业(yè)务宏观审慎管理有关事项的通知》（银办发(fā)〔2016〕143号(hào)）、《中国人(rén)民银行关于完善(shàn)人民(mín)币购售业(yè)务管理有关(guān)问题的通知》（银(yín)发(fā)〔2018〕159号）、《关于完善人民币购售业务境外参加行和(hé)境外清算行进入银行间外汇市场有关事项的公告》（中(zhōng)汇交公告(gào)〔2018〕42号）等。

　　香(xiāng)港结算行在(zài)境内银行间外汇市场平盘头寸(cùn)时，沿用现有(yǒu)境外(wài)清算行和境外参加(jiā)行(xíng)的业务模式、产(chǎn)品种类和信息报送等相关安排(pái)。根据《办法(fǎ)》和(hé)人民(mín)币(bì)购售业(yè)务管理规定(dìng)，香(xiāng)港结算行在境(jìng)内银(yín)行(xíng)间(jiān)外汇市(shì)场平盘头寸时，应当确(què)保(bǎo)与其相关的境外投资者在本机(jī)构的资(zī)金兑换是基于“北向(xiàng)互(hù)换通”的真实合理需求。

　　十一、如何理解“使(shǐ)用外(wài)汇参与(yǔ)交易的，其交易到期或(huò)不(bù)再继(jì)续参与(yǔ)的(de)，原则上(shàng)应当通过香(xiāng)港结算行兑换(huàn)回(huí)外(wài)汇”？

　　答：为方便持有外汇的境(jìng)外投资(zī)者通过“北向互换通”投资内地银行间金(jīn)融衍生品市场(chǎng)，使用外汇(huì)的境外投(tóu)资者可在香(xiāng)港(gǎng)结算(suàn)行办理外汇(huì)资金(jīn)兑换，香港结(jié)算行由此所(suǒ)产生的头寸可到(dào)境内银行间外(wài)汇市场平盘。初期(qī)，境外投资者(zhě)可选择(zé)一家(jiā)香港(g踢足球可以长高个子吗，为什么踢足球的个子矮ǎng)结算(suàn)行办(bàn)理业(yè)务。香港(gǎng)结(jié)算(suàn)行为境外(wài)投(tóu)资(zī)者办理外汇资金兑换(huàn)时(shí)，应当做好真(zhēn)实性审核相(xiāng)关工(gōng)作，确(què)保所兑换的(de)资金(jīn)用于“北(běi)向互换通”交(jiāo)易。其交易到期所(suǒ)得的人民币资金，可继续投资，如用(yòng)于(yú)非“北(běi)向互换(huàn)通”投资用(yòng)途，应当通过(guò)香港结(jié)算行兑换为外汇。

　　十(shí)二、“北(běi)向(xiàng)互换通”交易报(bào)告有哪(nǎ)些要求？

　　答：境内(nèi)外(wài)投资者(zhě)和相关金(jīn)融(róng)市场基础(chǔ)设(shè)施(shī)应当向中国人民银行认可的交易报告库报告“北向互换通”交(jiāo)易(yì)相关(guān)数据。中国外汇交易中心是中国人民银行(xíng)认可的“北向互(hù)换通”数据的交易(yì)报告库，在中国外汇(huì)交易中心达(dá)成的(de)“北(běi)向互(hù)换(huàn)通(tōng)”交(jiāo)易，境内外(wài)投资者无(wú)需另行报告(gào)。此外，中国人民银行和相(xiāng)关监管部门(mén)可(kě)以(yǐ)根据需要向基础(chǔ)设施调(diào)取与境(jìng)外投资者(zhě)投资活动(dòng)相关的数据。

　　十(shí)三、《办(bàn)法(fǎ)》发(fā)布后，还会发布相关配套(tào)业务细则吗？

　　答：配合(hé)《办法》发布(bù)，境(jìng)内(nèi)电子(zi)交易平台(tái)、境内外清算机构将制订配套(tào)的业务(wù)规则(zé)等文(wén)件并(bìng)对(duì)外发布。

　　十四、“互换通”未来有什么(me)发展计(jì)划？

　　答：未来中国人民(mín)银行将(jiāng)根据市(shì)场发展情况，适时增(zēng)加投资品种，调整交易和清(qīng)算额度，优化交易清算安排，为境外投(tóu)资者提供更加便利高效的风(fēng)险管理工具。另外(wài)，两地监管当局(jú)将结合各方(fāng)面情况，在风险(xiǎn)可控、对等(děng)互利(lì)的原则(zé)下，适时研究扩展至“南向互换通”。

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