5月12日晚间，根(gēn)据(jù)美国证券交易委员会（SEC）披(pī)露，国内千亿(yì)私募景林(lín)资产递交(jiāo)了截至(zhì)2023年3月31日的第一季度持仓报告（13F）。

　　景林资(zī)产是国内管理超千亿元人(rén)民币的对冲基金机构，亦是内(nèi)地少有的进行(xíng)大手笔持(chí)有美股的(de)买(mǎi)方机构之一，景(jǐng)林(lín)的动向受(shòu)到了(le)市场(chǎng)广泛的关(guān)注。

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　　千亿私募景林资产(chǎn)持仓曝(pù)光

　　报告期内，景林资产整体持仓规模小幅提升至(zhì)17.29亿美元，折合人民(mín)币120.2亿元，相较(jiào)于2022年四季度的16.29亿美元规模，环比增幅6.14％。

　　数据(jù)显示(shì)，截止2023年一季度末(mò)，景林(lín)资产(chǎn)在美股(gǔ)市场持有34家上市(shì)公司的股票。其中，前十大持仓标的在总市值中的(de)占比下降到(dào)77.89％，上季度(dù)这一数据为82.33％。

　　一季度，景(jǐng)林共建仓5只股票，分(fēn)别为英伟达(dá)、谷歌、爱奇艺、好未来、booking。清仓和减持方面，景林资产一季度前五(wǔ)大卖出标(biāo)的包括：京东、满帮、贝壳、雾芯(xīn)科技、拼多多。

　　景林(lín)资产美股(gǔ)持(chí)仓(cāng)前十大重(zhòng)仓股分别为：拼多(duō)多(duō)、新东(dōng)方、网(wǎng)易、META PLATFORMS、中通(tōng)快(kuài)递、英伟达、微(wēi)软、BOSS直聘、360数科(kē)。

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　　景林美股头号重仓股依旧是拼多多(duō)，与上季度对比，景林资产(chǎn)减仓了133.85万(wàn)股，较上(shàng)季度持仓数量下降24％。

　　此前，景(jǐng)林连续三个(gè)季度增持拼(pīn)多多。2022年(nián)二季(jì)度增持拼多(duō)多24.02万股，三季度增(zēng)持123.39万(wàn)股，四季度则增持233.75万股，一(yī)次比一次猛(měng)。拼多多也不负众望(wàng)，从(cóng)股(gǔ)价(jià)表现看，拼多多(duō)去(qù)年二、三、四季度分(fēn)别上涨54.1％、1.26％和(hé)30.31％。

　　然而，拼多多(duō)的(de)上涨势头在今年2月初便戛然而(ér)止(zhǐ)了，景林资产在此(cǐ)前“越跌越买”的(de)策略奏(zòu)效后，或许(xǔ)在股价“掉(diào)头”之际进(jìn)行了止盈操作。？？？

　　此外(wài)，一季度(dù)景林新建(jiàn)仓(cāng)的(de)英(yīng)伟达(dá)，空降前十大重仓股第七位(wèi)，一口气买入32.53万股，一季度(dù)末持仓市值为0.9亿(yì)元。截止至(zhì)5月12日，今年(nián)以来英(yīng)伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布(bù)局(jú)教育股(gǔ)，与高毅(yì)“唱反调(diào)”

　　一(yī)季度(dù)，景林资(zī)产在美股(gǔ)的操作(zuò)中，最(zuì)为(wèi)亮眼的当属重点(diǎn)加仓教育股。

　　数据显示，截至今年一(yī)季度(dù)末(mò)，景林资产持有(yǒu)新东方430万股(gǔ)，环比(bǐ)去年底加仓368.8万股，期(qī)末持股市值超1.6亿美(měi)元，一跃成为景林资产的第二大重仓股(gǔ)。与此(cǐ)同时，景(jǐng)林资产一(yī)季度还建仓了好未来，期末持股数量达(dá)224.6万股(gǔ)。

　　今年以来(lái)，上述两只教育个股股价均处于震(zhèn)荡(dàng)态势，并无(wú)太多亮(liàng)眼(yǎn)表现(xiàn)。

　　景林资产认为，从全(quán)行(xíng)业来看，不(bù)同年(nián)龄层的用户(hù)对“教育”的需求依然旺盛，除了应(yīng)对(duì)考试(shì)，还包括开拓眼界、增长(zhǎng)知识(shí)、潜力挖(wā)掘、提升综合能力等。双(shuāng)减政策推行之后，目(mù)前行业政策环境趋于稳(wěn)定，但过程中很多(duō)公司(sī)退出离开(kāi)，使得行业竞争(zhēng)格(gé)局趋缓，对(duì)于存量公司有利。

　　“从行业龙头公司本(běn)身(shēn)来说，凭借(jiè)多年积累的口(kǒu)碑和公(gōng)信力，品牌(pái)的护城河依然很深。个别头(tóu)部企(qǐ)业在K9学科(kē)之外的教育领域业务基础扎实，原有的留学等(děng)业务恢复(fù)增长，同(tóng)时素(sù)质教育、直播电(diàn)商业务等新业务成为新的增长驱(qū)动力。且(qiě)公司的利润和现(xiàn)金(jīn)流稳中转好，同时账上资金充足，当时的估值下有(yǒu)足够(gòu)的安全(quán)边际。在过去几个季度(dù)的财报中，我们看到了相关的(de)积极信号。”景林资产表示。

　　值得一提(tí)的是，高毅(yì)资产对于教育领(lǐng)域也颇(pǒ)为看好，但是标(biāo)的选择似乎与景(jǐng)林资产存在分歧。

　　美国(guó)证券交易委员(yuán)会公(gōng)开(kāi)资(zī)料(liào)显(xiǎn)示(shì)，截至(zhì)今年一(yī)季度末，高毅资产持(chí)有新东方24.4万股，相比于去年底(dǐ)减仓超(chāo)10万股(gǔ)，减仓比例接近(jìn)三成。而一季度高(gāo)毅资产大举买入近156万(wàn)股好(hǎo)未来，相比于去(qù)年底增持(chí)幅度达112％。

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　　但斌深夜难眠(mián)，炮轰市场投机之风

　　自五一节过后，传媒、游戏板块(kuài)成为资(zī)金炒作AI的重点方(fāng)向，中特估(gū)支线也由暗转明，晋升市场第二大主线。

　　可好景不长，本周中特估(gū)仅热闹了一两天(tiān)，随后便开始持续下跌，传媒、游戏板块更是大幅杀跌(diē)，高位股接连跳水。

　　（本文(wén)内容为客观数据(jù)信息罗列，不构成任(rèn)何投资建议）

　　此前连续24个交易日成(chéng)交额(é)超(chāo)万(wàn)亿元阶段纪录，在本(běn)周遭遇终结。周三时(shí)，市(shì)场成交量尚且(qiě)保持在1.2万(wàn)亿水平，周四便(biàn)陡然跌(diē)破万亿，5月(yuè)11日和(hé)5月12日成交额连续(xù)两日萎缩，分别为8973.19亿元和8495.91亿元，沪深(shēn)两市陷(xiàn)入(rù)缩量震荡阶段。

　　面对(duì)市场的急剧降温(wēn)，市场观点认为(wèi)，主要原因是5月11日晚间(jiān)发(fā)布的金融数(shù)据大(dà)幅(fú)低于预期。

　　据国盛证券(quàn)，4月新(xīn)增信(xìn)贷7188亿元，虽然同比多(duō)增(zēng)734亿元，但(dàn)是考虑(lǜ)到去年4月基(jī)数的异常，因而(ér)与往年相(xiāng)比，今年4月信贷则是明显跌落，而今年4月信贷低于2021年同期7512亿元。居民贷款(kuǎn)回落再度成为信贷回落(luò)的主要原因。而企业中长期贷款继续保(bǎo)持同比多(duō)增(zēng)，4月同比多增4017亿(yì)元至6669亿元。信(xìn)贷下(xià)滑带动社融增速回落，4月新增社(shè)融(róng)1.22万亿，与2021年4月相比，今(jīn)年(nián)4月同比少增6370亿元。

　　署名光大(dà)证(zhèng)券的点(diǎn)评称，4月(yuè)下旬票据(jù)利率先下(xià)后上，并不意味着贷款好转(zhuǎn)了，主要因为今年国股行NIM和营收压(yā)力很大，一(yī)直在压降票(piào)据等低效资产，对分行(xíng)收票(piào)额度控制很严。4月前两旬已经收了很(hěn)多票，后面改用其他贷款来冲。5月(yuè)上旬(xún)票据已经快(kuài)要接(jiē)近零利率了，信贷再度出(chū)现(xiàn)深度负(fù)增长，这是(shì)4月信贷斜率过(guò)于陡峭化产生的后果，5月份(fèn)的贷款可能仍然(rán)不太乐观。

　　在这种背景(jǐng)之下，市场要(yào)想好(hǎo)起来，必(bì)然要让大家看到宽信(xìn)用的信号出(chū)现，而(ér)这(zhè)可(kě)能(néng)还需要(yào)一定的(de)时(shí)间。

　　当(dāng)前市场存量资金博弈的背景(jǐng)不改，而两(liǎng)大主线人工智能和中特估，今年(nián)已(yǐ)然累计不小(xiǎo)的(de)涨幅。中(zhōng)特估这边，本月还(hái)有多只央企ETF等(děng)待进(jìn)场，而人工智能这边，在(zài)未有增量(liàng)资金进场的(de)情况之(zhī)下，再想继续向(xiàng)上，压力不小(xiǎo)。

　　本周大跌之后，但斌更(gèng)是罕(hǎn)见的在深夜抒发(fā)感(gǎn)想。大谈公(gōng)募(mù)基金经理的难(nán)处，在业绩和投资信(xìn)仰(yǎng)之间(jiān)无法两全(quán)。紧接着，炮(pào)轰当下市场(chǎng)投机之(zhī)风大(dà)盛，认为当下市场交易机制应要有所改变。

　　相(xiāng)信，这(zhè)不仅仅(jǐn)只是但总(zǒng)一个人的心声。

　　今年(nián)以来，市场(chǎng)看着红红(hóng)火火，但很多投资者都是“买在(zài)3000点，套在(zài)3400点”。公募基金经(jīng)理更(gèng)是有(yǒu)苦(kǔ)难言(yán)，市场(chǎng)上(shàng)大热的人工(gōng)智(zhì)能，游资(zī)炒作的“星辰大海”，根本不符合他(tā)们的机构(gòu)审美。直白点(diǎn)说(shuō)，市(shì)场根本就是绕(rào)着公(gōng)募(mù)持仓在(zà美人刑是什么，古代刑法美人计是什么意思i)涨。

　　大家都(dōu)是有(yǒu)苦难言(yán).......

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