今年(nián)A股(gǔ)市场最为(wèi)火热的“中特估”板块(kuài)又将迎来重磅级指(zhǐ)数(shù)ETF产品(pǐn)！

　　中国基金报(bào)记者获悉，4月末刚刚获(huò)批的3只中证国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF，发(fā)行(xíng)日期已经正式定档。

　　5月9日(rì)，广发(fā)、招商、汇添富3家基金公司(sī)旗(qí)下的中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF同时公(gōng)告，基金(jīn)将(jiāng)于5月15日至19日(rì)正式发售，其(qí)中，网下现金(jīn)、网下(xià)股(gǔ)票认购(gòu)期为5月15日(rì)至(zhì)19日，网上(shàng)现金认购(gòu)期为5月(yuè)17日19日(rì)，产品的首发募集上限均为20亿元。

　　谈及产品发行预期，多位业内人(rén)士用“乐观、理性(xìng)”来(lái)形容。在(zài)他们看来，首(shǒu)先，中证国新央企股东回报(bào)ETF契合目(mù)前资本市场的行情主线，预(yù)计发行(xíng)情况较为理想；其(qí)次，上述ETF设置了发行(xíng)上限，加上部(bù)分(fēn)券(quàn)商近期(qī)对于基(jī)金的发行导(dǎo)向转为保(bǎo)有量考核，也(yě)不会(huì)过份冲刺首发(fā)规模。

　　还有业内人士表示(shì)，中证国新央企主(zhǔ)题系列指(zhǐ)数有助于资本市(shì)场从科技领域、能源(yuán)产(chǎn)业等(děng)多(duō)维度服务央(yāng)企，强化股东回报，帮助投资(zī)者走进央企、认识央企，支持央(yāng)企利(lì)用资本市(shì)场做(zuò)强做优做大，提升市场影响力、号召力，切实(shí)促进央(yāng)企上市公司(sī)实(shí)现(xiàn)高质量发展。

　　3只央企股东回报(bào)ETF“官宣”15日(rì)正式发行

　　4月末刚刚获批(pī)的3只(zhǐ)中证国新央企股东回报ETF，正式对外(wài)“官(guān)宣”发(fā)行日期。

　　5月9日，包括(kuò)广发(fā)、招商、汇添富3家(jiā)基金公司旗下(xià)的中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF同时对外(wài)发布(bù)基(jī)金发售公告。

　　公(gōng)告显示，3只中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF定于5月15日至19日(rì)期(qī)间(jiān)正式发售，其(qí)中，网下现金、网下(xià)股票认购期为5月15日至(zhì)19日，网上现金认购期(qī)为(wèi)5月(yuè)17日19日(rì)。

　　从发行规(guī)模上看(kàn)，3只基金均设置20亿元的(de)首发募集(jí)上限(xiàn)。3只基(jī)金费(fèi)率也稍有差异，招商及汇添富旗下的(de)中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报ETF管理费+托管(guǎn)费(fèi)合计0.6％，广发中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF管理费+托(tuō)管费合计为0.55％。

　　从认购费上看(kàn)，认购份额小于50 万份的(de)，认购(gòu)费为0.8％；认(rèn)购份额在(zài)50万份至100万(wàn)份之间(jiān)的，广发中证国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF的认(rèn)购费为0.4％，招商及汇添富(fù)旗下的中证国新央企股东回报ETF的认购(gòu)费为0.5％；若是认购份(fèn)额大于100万份的，认购费用(yòng)统(tǒng)一为(wèi)1000元(yuán)/笔。

　　托(tuō)管行方面，广发中证国(guó)新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF由工(gōng)商银行(xíng)托管，汇添富中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF由建设(shè)银行托管，招商中证国(guó)新(xīn)央企股东回(huí)报ETF的(de)托管(guǎn)方则是(shì)中信建(jiàn)投证券(quàn)。

　　此外，据(jù)基金君(jūn)了解(jiě)，上交所(suǒ)拟定于5月11日举办(bàn)“发现央(yāng)企(qǐ)投资(zī)价值促(cù)进央企估值回归”业务(wù)交流(liú)会暨国新央企股(gǔ)东回报ETF宣介(jiè)会(huì)。会议主(zhǔ)旨(zhǐ)为进一步(bù)探(tàn)索(suǒ)建立中(zhōng)国特色估值体系(xì)，引导央企投资价值发现(xiàn)，推动央(yāng)企(qǐ)估(gū)值回(huí)归合理(lǐ)水平。上交所、中国国(guó)新、指数公司(sī)、券商(shāng)、基金公司等相(xiāng)关领导将出席(xí)会(huì)议。

　　在(zài)多位业内人士(shì)看(kàn)来，3只(zhǐ)中证国新央企股(gǔ)东回报ETF未来都将在(zài)上(shàng)交所上市，上交所此次会议(yì)或为(wèi)产(chǎn)品发行预热(rè)。

　　不(bù)少行业人士(shì)也看好央企股东回报ETF的(de)发行情况。“‘中特估(gū)’是(shì)近期资本市场的行情(qíng)主(zhǔ)线，包(bāo)括交易所、券商、基金(jīn)工商各方对此也比较重视，基金公司肯定会重点(diǎn)发行，但目前市场上也存在不少央企主题基金，因此预计此次央(yāng)企股东回报ETF发(fā)行也会相对理性。”一位(wèi)基金(jīn)公司人(rén)士表现。

　　一位券商人(rén)士也表(biǎo)示，所在券商会参与(yǔ)其中一只央企股东回报ETF的发行工(gōng)作，但并不(bù)会过度(dù)冲刺首发(fā)规模。

　　“首先，央企股东(dōng)回(huí)报(bào)ETF契合目(mù)前资本市场的(de)行(xíng)情主(zhǔ)线，产品本身就(jiù)比较好(hǎo)卖；其(qí)次(cì)，我们近期已将考核侧重点放在产品(pǐn)保有量上(shàng)，同(tóng)时降低基(jī)金(jīn)首(shǒu)发的(de)考核权重。”上述券商人(rén)士(shì)称(chēng)。

　　一位(wèi)基金公司人(rén)士也(yě)预计，类似去年(nián)中证1000ETF的发行大(dà)战(zhàn)不会(huì)在(zài)此次央企股(gǔ)东回报ETF上上演。“近期(qī)多(duō)家基金公司上报的中证国新央(yāng)企ETF已经分为三批陆续推向(xiàng)市场，而不是九只同(tóng)时获(huò)批(pī)发售，就是为了避免发行大战的出现。”

　　“尽管销售机(jī)构不会过度(dù)拼基金首发(fā)，不(bù)过，目(mù)前市(shì)场上非常(cháng)关注‘中(zhōng)特(tè)估’板块，预计(jì)发(fā)行情(qíng)况也会比较(jiào)乐观。”

　　基金(jīn)积极布局央企主题产品

　　为(wèi)投资者带来分享改革(gé)红利工具(jù)

　　“中特(tè)估”成为今年以(yǐ)来资本市场的(de)热(rè)门，基(jī)金(jīn)公司也积(jī)极布局相关(guān)产(chǎn)品(pǐn)。

　　中国基(jī)金报从(cóng)Wind数(shù)据发(fā)现，今年以来全市(shì)场(chǎng)已(yǐ)有18家(jiā)基(jī)金公司陆续申报(bào)了21只央国企主题(tí)基(jī)金，易方达、汇添富、南(nán)方(fāng)、博(bó)时、招(zhāo)商(shāng)等(děng)各大公募巨(jù)头都有参(cān)与，其中(zhōng)嘉实(shí)、华安、银华基(jī)金等多(duō)家机构，还各申报了主、被动两只产品(pǐn)，积(jī)极(jí)填补这一(yī)产(chǎn)品条(tiáo)线(xiàn)。

　　除了中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报ETF之外，此前，易方达(dá)、南(nán)方、银华还同时上报了跟踪“中(zhōng)证国新央企科技引领指数(shù)”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实则上报了中证国新央(yāng)企(qǐ)现代能(néng)源ETF，据(jù)了解，上(shàng)述(shù)中(zhōng)证国新央企ETF也有望尽快获批，会陆续(xù)进入发行。

　　伴随着这些主题产品的发行，意味着，个(gè)人和机(jī)构投(tóu)资(zī)者拥有配置央(yāng)企特(tè)色指数(shù)、分享改革红利的便捷工具。

　　据业(yè)内人(rén)士表示，早在(zài)去年11月，证监会主席易会满提(tí)出(chū)“探索建立(lì)具有中国特色的估值体系，促(cù)进市(shì)场(chǎng)资源配置功能(néng)更好发挥”。这(zhè)一讲话为(wèi)A股市(shì)场未来发展和改(gǎi)革(gé)指明(míng)了(le)方向，成熟完善的估值体系对于资本市场的价值发现以(yǐ)及(jí)资源配(pèi)置功能的发挥有重要作用(yòng)，也是(shì)资(zī)本市场支持实体经济发(fā)展的重(zhòng)要基(jī)础。因(yīn)此，看准“中国特色(sè)估值体系”背景之(zhī)下，央(yāng)国企估值重塑的机遇(yù)，行(xíng)业对(duì)这一领域的产品积极布局。

　　“我(wǒ)们目(mù)前储备了(le)不少央国企主(zhǔ)题基(jī)金，就(jiù)是看准(zhǔn)这类企业的投资价值。”据一位基金公司人士表(biǎo)示，建立具有中国(guó)特色的(de)估(gū)值体系，有助(zhù)于提升市场对(duì)国有上市企业的(de)关注度，对企业估值层面的各类(lèi)因素做(zuò)进一步的研(yán)究和(hé)探讨，强化(huà)相关领域在新(xīn)环境(jìng)下的资产价(jià)格(gé)预期(qī)。

　　此(cǐ)外，广发基(jī)金罗国庆表示，从(cóng)长期来看，央(yāng)国企板块的投资逻辑是(shì)比较完备的：一是央(yāng)企是实现(xiàn)国家战略发展的“排头(tóu)兵”，不断受到政策的支持与引导(dǎo)；二(èr)是央(yāng)企作为资(zī)本市(shì)场(chǎng)“压舱石”“基本盘”具有重要作用；三是央企引(yǐn)领科技创新，研(yán)发(fā)占比逐年提升；四是央企仍是(shì)A股(gǔ)估值洼地。未(wèi)来在不断完善中国(guó)特色(sè)现代资本(běn)市场下，预计国资(zī)央企有望迎(yíng)来估值修(xiū)复。

　　汇添富(fù)基金经(jīng)理晏阳也表示，当前稳健的经(jīng)营业绩为央国企的估(gū)值(zhí)重塑提供了市(shì)场认可(kě)的基础(chǔ)。从盈利(lì)能(néng)力方面来(lái)看，近年来央国企ROE出现明(míng)显企稳回升，目前已超过(guò)其(qí)他(tā)类型(xíng)企业，高于A股平均水北京亦庄开发区属于哪个区的 北京亦庄是几环平，体现出央国企较强的(de)“价值(zhí)创造(zào)”能力。从成长性来看，2022年三季度(dù)国资委旗下上市央企营(yíng)业总收入(rù)同比增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净利润(rùn)同比增(zēng)长12.53％，而同期全部A股(gǔ)仅为8.01％，体现(xiàn)出央国企的发展韧(rèn)劲(jìn)。展(zhǎn)望(wàng)未来，央国企(qǐ)上市公(gōng)司(sī)质量的(de)提(tí)升或将(jiāng)成为央国企估值重塑的核心动(dòng)力。

　　招(zhāo)商基金量化投资部基金经理刘重杰也表示，从公司经营的角度看，上市央、国企的盈利能(néng)力相比A股市场整体而言更加稳(wěn)健，ROE、分红率、股息率过往(wǎng)长(zhǎng)期领先，具备(bèi)较高的长期(qī)投资价值(zhí)，或(huò)更符合机构投资者、个人养老金等配置性的需求。在(zài)中国特色估值(zhí)体(tǐ)系的推进过程(chéng)中，央企股(gǔ)东回报指数具(jù)备较好的长期(qī)配置(zhì)价值(zhí)。

　　关于(yú)央企回报(bào)ETF的10问10答

　　1、问：目(mù)前这3只(zhǐ)ETF所跟踪(zōng)的央(yāng)企股东(dōng)回报指数是(shì)什么？

　　答：中证国新(xīn)央企股东(dōng)回(huí)报指数，指数(shù)由国新投资有(yǒu)限公司定制，主要选取国务院国资委下属现(xiàn) 金分红或回购总额占总市值比率较高(gāo)的50只上市公司证券作为指数样本(běn)， 以反映央企股东回报(bào)主题上市公(gōng)司(sī)证(zhèng)券的(de)整体表现(xiàn)。

　　指数行业覆盖钢铁(tiě)、建筑装饰、公(gōng)用事业、石油石(shí)化(huà)、煤炭(tàn)、建筑材料(liào)、房(fáng)地产、机械设备(bèi)等，前十(shí)大(dà)成份股权(quán)重合计约33％，均为央企板块蓝筹股。

　　央企股(gǔ)东回报(bào)指数前十(shí)大成份股：

　　数据(jù)来(lái)源(yuán)： Wind、中证指数公(gōng)司， 截至2023年(nián)3月31日。

　　2、问：中证国新央企股东回报指数有哪些特色？

　　答：高分(fēn)红：央企(qǐ)股东回(huí)报指数(shù)聚焦高分红与高回购央(yāng)企(qǐ)，指数近12个(gè)月股息率为4.86％，远高于主流指数(shù)的分红水平。

　　低(dī)估值：央企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数当(dāng)前市盈率约为9倍，相(xiāng)对(duì)于主(zhǔ)流指(zhǐ)数表现出更低的估值水平，央企估值重塑潜(qián)力大(dà)。

　　高ROE：央企股(gǔ)东回报(bào)指数近五年(nián)ROE水平均稳定保持在(zài)8％以上，体现(xiàn)出较(jiào)好(hǎo)的盈(yíng)利(lì)水平和盈利稳(wěn)定性(xìng)。

　　3、问：目前这(zhè)3只央企回(huí)报ETF发行(xíng)时间(jiān)是？

　　答：产品(pǐn)募集日基本是5月15日至(zhì)5月19日。投资者可选择网上现金(jīn)认购、网下(xià)现金认购和网下股票认购(gòu)3种方式(shì)

　　4、问：目前(qián)这(zhè)3只(zhǐ)央企回报ETF发行有限额么？

　　答：目前3只产品募集规模上限为20亿元，如果募集规(guī)模超过(guò)20亿元，将采(cǎi)取(qǔ)比例配售的措(cuò)施。

　　5、问：目前这3只(zhǐ)央(yāng)企回报(bào)ETF的费用如何？

　　答(dá)：一般(bān)ETF产品(pǐn)涉及认购费、管理费、托管费等。

　　目前3只(zhǐ)产(chǎn)品(pǐn)认购费用来看，在认购(gòu)金(jīn)额低于50万，认购(gòu)费均为0.8％，在(zài)50万和100万之间，广发旗下产品为0.4％，其他两只(zhǐ)为0.5％，而高于100万，均(jūn)为1000元。

　　管理费上，3只(zhǐ)产(chǎn)品均为0.5％，而托(tuō)管费(fèi)上(shàng)，广发旗下产品为0.05％，招商和(hé)汇添富(fù)为0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上市安排，以及(jí)后续做市商如何安排？

　　答：这3只ETF将(jiāng)在上交所上市(shì)。多家公司(sī)后续(xù)将安排(pái)做市商，保障充分的流动性支持。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基金的基金经理(lǐ)人选？

　　答：从目(mù)前看，这三家基金公司(sī)都由“实力派”来(lái)担纲基金(jīn)经(jīng)理。其中广发央企(qǐ)回报ETF拟任(rèn)基金经理罗国庆为广发基金(jīn)指数(shù)投(tóu)资部副(fù)总(zǒng)经理，而汇添富央(yāng)企回报ETF采取了双基金经理(lǐ)来(lái)管理。

　　8、问：央企股东(dōng)回报指(zhǐ)数历史表现(xiàn)怎么样？

　　答：WIND资讯数据显(xiǎn)示(shì)，截至3月31日(rì)，央企股东回报指数过去三年累计北京亦庄开发区属于哪个区的 北京亦庄是几环涨幅41.42％，过去三年历史年化(huà)回报12.60％，超越同期沪深300和上证红利指数的表(biǎo)现。

　　9、问：如何看(kàn)待央(yāng)企指数(shù)的投(tóu)资价值？

　　第一、央企特色突出：1、市值优势明显，具备较(jiào)高(gāo)的长(zhǎng)期投(tóu)资价值；2、央企(qǐ)经营较稳健(jiàn)，整(zhěng)体(tǐ)平(píng)均盈利高于A股；3、肩负社会责任，是国家战略发展主力军。

　　第二、“中特估”背景：估值较(jiào)低，重塑中国(guó)特色估值体系(xì)背景下估值提升空间较大。

　　第三(sān)、红(hóng)利(lì)因子(zi)叠(dié)加：1、红利属性(xìng)更明显，追(zhuī)求分(fēn)享高(gāo)质量发展(zhǎn)成果2、具备一定抗通胀能(néng)力和抗风险的配置(zhì)效(xiào)益。

　　10、问：目前央企概念已(yǐ)经(jīng)涨过一轮了，板块持续性(xìng)如何？

　　答：一、央企当前估(gū)值仍处于较低分位水平(píng)。截(jié)至2023年4月底，中证(zhèng)央企指数市盈率(lǜ)TTM为(wèi)10.59，低于全市(shì)场中(zhōng)证全指的17.07。自2014年底至今，中证央企指数估值水平（市盈率TTM）处于其38％分(fēn)位水平。无论(lùn)横向(xiàng)对比还是纵向比(bǐ)较，央企(qǐ)整体估值水平与其经济地(dì)位(wèi)并不(bù)匹配(pèi)，亟待改善，在政(zhèng)策支持(chí)下有望迎来重塑。

　　二(èr)、央(yāng)企(qǐ)重(zhòng)估(gū)或是贯穿(chuān)全年的(de)主线。从券商机构的(de)对外(wài)观点来看，多家(jiā)券商明(míng)确表示今年的投资(zī)主(zhǔ)线之一就是央国(guó)企价值重估(gū)。部分券(quàn)商的观(guān)点如下：

　　国信证券：继续把握(wò)国(guó)企价值重估这一(yī)投资(zī)主线(xiàn)；

　　银河证(zhèng)券(quàn)：不受黑(hēi)天鹅干扰，坚持(chí)数字经济+国企改革主线；

　　平安证(zhèng)券(quàn)：数字经济(jì)+国(guó)企改(gǎi)革(gé)的投资主线更为清(qīng)晰；

　　光(guāng)大证券：在新一轮国企(qǐ)改革和(hé)中国特色(sè)估值体(tǐ)系推动下(xià)，当前国(guó)企价值重估行情有望持续并形成主(zhǔ)线行情。

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