财联社(shè)5月18日讯（编辑 史正丞）距离瑞士政府撮合瑞银与瑞信合并近两个月后，与(yǔ)这(zhè)次事(shì)件有(yǒu)关的一(yī)个重要问题终于(yú)尘埃落(luò)定：瑞信(xìn)AT1债券(quàn)的减(jiǎn)记无(wú)法触发(fā)CDS（信贷违约掉(diào)期）的赔付。

　　负责(zé)欧洲、中东和非洲(zhōu)地(dì)区的信贷衍生品决定(dìng)委员会（EMEA CDDC）周(zhōu)三在官(guān)网发布公告(gào)称，由11家买(mǎi)方(fāng)机构、卖(mài)方银行和做市(shì)商组成的(de)委员会(huì)一致(zhì)投票通过了上述决议(yì)。值得一提的是，瑞信本来也是EMEA DC的一员，但没(méi)有(yǒu)出现(xiàn)在(zài)投(tóu)票的清单上(shàng)。

　　具体来说，提出这个问题(tí)的市(shì)场参与者认(rèn)为，AT1债券应(yīng)该与CDS合约所(suǒ)依(yī)据(jù)的参(cān)考债券(quàn)（次级债）具有同等(děng)地(dì)位，并以一份(fèn)2020年到期的瑞信英镑次级债作(zuò)为(wèi)标准参考(kǎo)债务。

　　对此，委员会首先一致裁定(dìng)，并没有发生“政(zhèng)府(fǔ)干(gàn)预的信贷事件(jiàn)”。高中学费一年大概多少钱，高中学费一个学期多少钱此外，根据AT1债券(quàn)文件(jiàn)中的排名条款和担保条(tiáo)件，次级债的持有人是相较于(yú)AT1债券的优先债(zhài)权人(rén)。同时在2014年的文件中(zhōng)，也为(wèi)AT1债券定义了“排除义务(wù)”。周三的(de)文(wén)件中，决(jué)策委(wěi)员会没有(yǒu)对(duì)AT1债券是否构成借款资金做出任何(hé)决定(dìng)。

　　在3月中旬的紧急(jí)交易中，瑞士监管(guǎn)机(jī)构FINMA将近170亿美元的瑞信AT1债券全(quán)额减记(jì)，此举也引发(fā)了大量此(cǐ)类债券(quàn)持有人的诉(sù)讼。一些投(tóu)机者也在(zài)市场上炒作瑞信CDS，押注(zhù)CDDC裁定此举构(gòu)成CDS赔付。

　　作为金融市场较为常见的金融(róng)衍生(shēng)品(pǐn)，信(xìn)贷违约掉期的作用是(shì)在信(xìn)贷事件（违约(yuē)、重组(zǔ)、破产等(děng)）后，CDS的买方可以向卖方索赔，索赔(péi)的金额通常等于参考资产的面值减去违约后的市(shì)场价(jià)值。各个区域的(de)信贷衍生(shēng)品决定委员会，负(fù)责决定在这个地区是否发(fā)生了信贷衍生(shēng)品合约中定义的信贷事件。

　　根据存管信托和清算(suàn)公司（DTCC）的数据，截至今年(nián)3月，与瑞信集团(tuán)债务相关(guān)的(de)CDS名义总量超(chāo)过190亿美元，不过DTCC的(de)数(shù)据并未区分优(yōu)先级债务和次级债CDS。

　　恰(qià)好(hǎo)也在本周，瑞(ruì)银公布了接手瑞信的(de)最新(xīn)评(píng)估。在本周二提交给美国SEC的监(jiān)管文件中，瑞银表示紧急接(jiē)手瑞信预计将造(zào)成(chéng)170亿美元的损失，其中有40亿美元(yuán)为潜在的(de)诉讼和罚款支出。不过这部分的损失(shī)将会由(yóu)一笔“负347.77亿(yì)美(měi)元”的(de)商(shāng)誉(yù)覆盖，意味(wèi)着收(shōu)购资产(chǎn)的(de)价格(gé)（30亿瑞郎）远远低于资产的实际(jì)价(jià)值。

　　这(zhè)份文(wén)件同(tóng)样显示，从去年10月开(kāi)始，瑞(ruì)银(yín)的(de)战略委员会(huì)就已经开始评估(gū)瑞信的(de)状况，并在今年2月得出“不宜收购”的决定，但(高中学费一年大概多少钱，高中学费一个学期多少钱dàn)最后(hòu)仍在瑞士政府的要求下出(chū)手。

　　瑞银也在上(shàng)周宣布(bù)，瑞信(xìn)CEO乌尔里奇(qí)·科纳将在(zài)合并交易完(wán)成后加入瑞银(yín)集团的董事会，同(tóng)时在“可(kě)预见(jiàn)的未来”，瑞信的品牌仍(réng)将(jiāng)独立运营。

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