昨(zuó)天深夜(yè)，美国债务上限谈判突然中(zhōng)止(zhǐ)！

　　当地时(shí)间周五上(shàng)午，美(měi)国共和(hé)党债(zhài)务(wù)上限(xiàn)谈判代表格雷(léi)夫(fū)斯与白(bái)宫(gōng)代(dài)表举(jǔ)行闭门会(huì)议，但会议开始后(hòu)不久就突然离开。格(gé)雷夫斯说：白宫谈(tán)判代表实在不可理喻，目前(qián)谈判处(chù)于“暂停”状态(tài)。格(gé)雷夫斯(sī)强(qiáng)调，他不知(zhī)道双方是否会在周五或(huò)周末再次(cì)会面。

　　谈判遇阻的消息传出后，三(sān)大美(měi)股指集体转跌。

　　不过，美(měi)联储主席鲍威尔传出了有望暂停加息的鸽派信号(hào)。鲍威尔(ěr)称，银(yín)行(xíng)业的压力可能影响联(lián)储的利率路径，若源于银(yín)行业危机的信贷环(huán)境收紧(jǐn)导致经济放缓，美联(lián)储可能不必让利(lì)率升到原应有的高位。

　　交易员目前预计，美联储6月份加息(xī)25个基(jī)点的可能性(xìng)为22.4％，低于一天前的35.6％，与此(cǐ)同时，交易员预计美联储下月将利(lì)率(lǜ)维持(chí)在5％至5.25％区(qū)间的(de)可(kě)能性为77.6％。与美联储主(zhǔ)席鲍威尔的讲话相比，交易员似(shì)乎更(gèng)受债务上(shàng)限事态发展的影响。

　　鲍威尔(ěr)讲话(huà)期间，美股跌幅收窄；美债价格跳涨、收益率跳水，对利率前(qián)景敏(mǐn)感的两年(nián)期美债收益率迅(xùn)速远离他讲(jiǎng)话前所(suǒ)创的两个月来高位(wèi)，一(yī)度较高位回落超过10个基点；美元(yuán)指数刷新日低，加速跌离周四所创的3月(yuè)末以来高位(wèi)。鲍威(wēi)尔讲话(huà)结束后，美债(zhài)收益率逐步(bù)回(huí)升，全天攀升收官(guān)，美股(gǔ)和美元的跌势未改。

　　最终，美股周五高开低走，受(shòu)债务上限谈判暂停拖累三大股指盘中转跌(diē)，道指(zhǐ)收跌(diē)约110点，纳指收跌0.24％，标(biāo)普(pǔ)500指数(shù)收跌0.15％。KBW银行指数收(shōu)跌近1％，热门中概股走(zǒu)势分化，蔚来涨超3％，理想、新东方(fāng)涨(zhǎng)超1％，爱奇(qí)艺(yì)跌超5％，瑞幸咖啡(fēi)、京东跌超2％。

　　商品方面，有色金属(shǔ)大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦(lún)镍(niè)也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨(zhǎng)三日。本周基(jī)本金属涨跌各异。伦镍跌(diē)超4％，在上周跌超9％后继(jì)续领跌，和跌近(jìn)3％的伦锌连跌两周。而伦锡和伦铝都涨超(chāo)2％，扭转三周连跌势头(tóu)。伦铅涨(zhǎng)约0.9％。伦(lún)铜周五收(shōu)盘(pán)大致(zhì)持平一周前水平，都止(zhǐ)住四(sì)周连跌(diē)之势。

　　纽约黄(huáng)金(jīn)期(qī)货(huò)反(fǎn)弹，COMEX 6月黄金期(qī)货(huò)收涨1.11％，报1981.60美(měi)元/盎司，本周累计(jì)下跌1.89％，创(chuàng)2月3日一(yī)周以来最大周跌幅，在(zài)连涨(zhǎng)两周(zhōu)后连跌(diē)两周(zhōu)。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油期货收跌0.37％，报(bào)75.58美元/桶。本周美油累(lèi)涨约2.2％，布油(yóu)累涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时间今晨(chén)六点，有最新消(xiāo)息称，美国白宫(gōng)谈(tán)判代表(biǎo)已抵达会场，准(zhǔn)备继续进行债(zhài)务上(shàng)限谈判。

　　美国国会众议院议长(zhǎng)麦卡锡(xī)表示，共和党人将于北京时间(jiān)今(jīn)天上午重返(fǎn)谈判桌，恢复债务(wù)谈判。麦(mài)卡锡(xī)称，动用宪法第(dì)14修正案(àn)来绕开债务上限解(jiě)决(jué)不了任(rèn)何问(wèn)题(tí)，将(jiāng)阻止拜登推动的(de)增加政府开支行动(dòng)。

　　值得注意的是，美国财(cái)政(zhèng)部现金余额截至5月18日进一步(bù)降至573亿美元。截至5月17日，美国财(cái)政部财政紧急措施(shī)余额还(hái)剩下920亿美元。

　　鲍威(wēi)尔：美国通胀远(yuǎn)远高于2％目(mù)标，鉴于信(xìn)贷(dài)压力(lì)可(kě)能无需(xū)继(jì)续加(jiā)息

　　当地(dì)时(shí)间周五（北京时间今天凌晨），美联储主席(xí)鲍威尔出席名为“货币政策观点”的(de)小组讨论。市场关注他提供的利率路径线(xiàn)索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远远高(gāo)于我们2％的目标”，若抗通胀失败，将(jiāng)造成漫长的痛苦(kǔ)。他称(chēng)，FOMC“强有(yǒu)力地致力于”让通(tōng)胀(zhàng)重返目标2％的承诺，物价稳定是经济保持强劲的根基。

　　但鲍威尔同时发表鸽(gē)派信号称，自己倾向于支持6月会(huì)议(yì)暂(zàn)不加息，而且(qiě)银(yín)行业危机导致的信贷(dài)条(tiáo)件收紧，可能意(yì)味着美(měi)联储峰(fēng)值(zhí)利率将低于预期：“鉴于信贷压力(lì)可能对经济增(zēng)长、就业(yè)和(hé)通胀(zhàng)造成的负面(miàn)影响，可能无需（继续(xù)）加(jiā)息至那么高的水(shuǐ)平就(jiù)能成功打压通胀。美联储在收紧货币(bì)政策(cè)方面已取得长足进步，政策(cè)立场现(xiàn)在是对经济增长具有限(xiàn)制性的(de)。做太多(duō)与做(zuò)太(tài)少的(de)风险正变得更加平衡。我们面(miàn)临着(zhe)迄(qì)今(jīn)为(wèi)止收紧政策的效应滞后，以及(jí)近期银行业压(yā)力导致的信贷收紧程度等多重(zhòng)不(bù)确定性。有鉴(jiàn)于(yú)此，美联储(chǔ)有(yǒu)能力观察更多(duō)数据和未(wèi)来前景的演变，然后再决定可能需(xū)要提高多少利(lì)率。”

　　同时，鲍威尔(ěr)也(yě)强调季度经济预测的准确度通(tōng)常存(cún)在挑战(zhàn)，他(tā)上述(shù)提到的观点及其(qí)能实(shí)现的程度也都存在(zài)不确(què)定性，理(lǐ)由是(shì)“未来前(qián)景(jǐng)面临着(zhe)历(lì)史性高企的不确定性”，因此：“FOMC尚(shàng)未就货(huò)币(bì)政(zhèng)策应进一步收紧多少而(ér)作(zuò)出(chū)决定。”

　　有分析称，这说明银行业(yè)危机(jī)后，鲍威尔开始(shǐ)释放“保持(chí)耐心”的利率路径信号。“新美联(lián)储通讯(xùn)社”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍威尔点明银行业压力将影响货币决策。

　　产(chǎn)业供需结构(gòu)预期转弱，纯碱(jiǎn)、玻璃连续下行

　　近(jìn)期纯碱(jiǎn)和玻璃期货持续走(zǒu)弱(ruò)，昨日纯碱和玻璃期货继(jì)续深跌，盘中纯碱2306合约触(chù)及跌停。昨日盘后(hòu)，郑商所(suǒ)发布公告，自2023年5月23日当晚夜盘交易时起，纯碱期(qī)美国领土超过中国了吗，美国领土比中国领土大吗货2309合约(yuē)的日内(nèi)平今仓交(jiāo)易(yì)手续(xù)费标准调整为3.5元/手。

　　究(jiū)其原因，宝城(chéng)期货研究(jiū)所负责人闾振(zhèn)兴表(biǎo)示，主要有三方面(miàn)：一是产业供需结(jié)构预期(qī)转弱；二是宏观环境不乐观；三是交易者(zhě)在对冲操作中将(jiāng)纯碱玻璃作为空(kōng)头配(pèi)置。

　　玻璃(lí)、纯碱(jiǎn)走势(shì)虽都偏弱(ruò)，但(dàn)南华(huá)研(yán)究院能化(huà)分析(xī)师李嘉豪认为，各自的原因(yīn)并(bìng)不相同(tóng)。纯碱周(zhōu)五跌幅较(jiào)大的主要原(yuán)因在于远兴投(tóu)产的消(xiāo)息面刺激，使得盘面出(chū)现较大跌(diē)幅。除此之外，本周检(jiǎn)修量增加(jiā)，库存依旧累库，可见下(xià)游的持货意愿依旧(jiù)较差。纯碱上(shàng)周到港5万(wàn)吨，对(duì)供需(xū)关(guān)系也存在(zài)一定(dìng)的影(yǐng)响(xiǎng)。在现货松动、投产(chǎn)预期(qī)、库存累库的影响下，纯碱价格持续下滑。

　　“而对于玻璃，主要原因在于(yú)前(qián)期（3月和4月）需求较旺，下(xià)游(yóu)补库至环比高(gāo)位。”他说，短期价格松动，中下游(yóu)的备货情绪出现一(yī)定的谨慎或者恐高的情形，因此产销出现(xiàn)了较为(wèi)明显的下滑。在现(xiàn)货松(sōng)动、产销较弱(ruò)的局面下，玻璃(lí)的价格跌(diē)幅较为明显。

　　从产(chǎn)业供需结构(gòu)看，浙商期货分析师江(jiāng)文敏具(jù)体介绍，纯(chún)碱(jiǎn)方面，近期主要(yào)市场(chǎng)交易点是远兴能源新增投产。昨日，远兴能源1号线(xiàn)正式点火，新增天然碱产(chǎn)能150万吨(dūn)，后续2号线(xiàn)原计划于6月(yuè)点火投产，产能为150万吨天(tiān)然碱，3A号线原计(jì)划于9月份(fèn)出产(chǎn)品，产能为100万吨天然碱，3B号线原计划于9月份(fèn)出产品，产能为100万(wàn)吨天(tiān)然碱和40万(wàn)吨小苏打。远兴能源的天然碱(jiǎn)预计生产成本在1000元/吨以内。纯碱盘(pán)面在大(dà)量新增产能(néng)和低成本(běn)纯碱的叠加作用下(xià)持续走低(dī)，周五(wǔ)又逢远兴能源(yuán)点火的(de)信息落地，市场看空情绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴还介绍(shào)，纯碱(jiǎn)的供需结构在9月会发生变化，这是市(shì)场(chǎng)早已预期的(de)，市(shì)场也已(美国领土超过中国了吗，美国领土比中国领土大吗yǐ)充分计价(jià)，这(zhè)一点(diǎn)从9月合约的(de)深贴水可以得到验(yàn)证。在这个供需(xū)转宽(kuān)松(sōng)的预期(qī)下，产业(yè)链开始(shǐ)形成负反馈，纯(chún)碱现货价格(gé)也(yě)出现(xiàn)崩塌(tā)，这一(yī)点从近月合(hé)约的跌幅和(hé)现货向(xiàng)期货回归的(de)方式收敛基差上可(kě)以得到验证。

　　而玻璃(lí)方(fāng)面，江文敏表示，近期(qī)市场主要交(jiāo)易点是(shì)需求转(zhuǎn)弱，供应上(shàng)升。因为(wèi)玻璃深(shēn)加(jiā)工(gōng)厂缺乏强有力的订单支撑，5月中旬订单天(tiān)数为(wèi)16.4天，与(yǔ)4月底相比减少0.1天。深加工厂原片库存天(tiān)数5月(yuè)中旬为21.5天，与(yǔ)4月底相比(bǐ)减少(shǎo)1.73天。从历史数据来看，原片库存偏高，补(bǔ)库意愿相比4月降(jiàng)低。从(cóng)玻璃产销数据来看(kàn)，5月沙河地区产(chǎn)销数据平均(jūn)为65％，湖北地区产销(xiāo)数(shù)据平均为73％，华(huá)东(dōng)地区产(chǎn)销数(shù)据平均为82％，相比(bǐ)于3月(yuè)及(jí)4月的数据，5月份(fèn)产销数(shù)据大幅下(xià)滑。5月还要(yào)新增日熔量3050吨，6月将(jiāng)新增日熔量3150吨，8月(yuè)减少(shǎo)日熔量400吨，9月新增日(rì)熔量(liàng)1200吨(dūn)，10月(yuè)减少日熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃日(rì)熔量达到(dào)巅峰，峰(fēng)值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都(dōu)比(bǐ)较(jiào)弱，主要是高库存和低需(xū)求(qiú)逻辑。”闾振兴说，4月(yuè)中下旬玻璃价格在去(qù)库(kù)逻(luó)辑下出现过反弹，但(dàn)反弹(dàn)后利润(rùn)改善(shàn)很多，加之终端表(biǎo)现并(bìng)不乐观，因此(cǐ)又出现大幅回(huí)落。

　　从宏观因素看，闾振兴介(jiè)绍，在(zài)欧美经济衰退预期、国内经济复(fù)苏不及预期(qī)的背景(jǐng)下，整(zhěng)个工业品价格承压，纯碱此前强势的中观逻辑终敌不(bù)过疲弱的宏(hóng)观逻辑。从持仓上看，部(bù)分市场资金在做强弱对冲，而纯碱和玻璃正是空(kōng)头配置(zhì)，强化了(le)二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续(xù)

　　对于后市，李嘉豪表示，纯(chún)碱(jiǎn)主要关注检修是否能(néng)带来现货价格短期的企稳，但中长(zhǎng)期价格(gé)下跌至成本线为(wèi)大概(gài)率事美国领土超过中国了吗，美国领土比中国领土大吗件。“从商(shāng)品(pǐn)格(gé)局看，纯碱投产后必(bì)然走向过剩，而(ér)短(duǎn)期(qī)检修的(de)兑现有限，因此检修仅为长期趋势下的扰(rǎo)动，商品(pǐn)从偏紧(jǐn)到(dào)过剩(shèng)的周(zhōu)期中，价(jià)格趋势预计继续向下。”他说，对于玻(bō)璃，需(xū)要(yào)等待的则(zé)是(shì)中下游的备货意愿何时(shí)能够(gòu)起来：一是等(děng)待下游的(de)原料库存消(xiāo)耗，二(èr)是对未(wèi)来的(de)需求是(shì)否存在旺季的(de)预(yù)期。短期来看(kàn)，下游(yóu)以消耗前期库存为主(zhǔ)，需(xū)求(qiú)缺(quē)乏弹性，价格预期(qī)偏弱。后市关(guān)注在需求存在(zài)缺口的情形下(xià)，7月订单是否依旧具(jù)有连续性(xìng)。

　　中期(qī)来看(kàn)，闾(lǘ)振兴认为(wèi)，除非(fēi)价格开始冲击成本，或是供需上(shàng)有重大改变(biàn)，否则纯碱和玻璃(lí)依然维持弱势(shì)。“短(duǎn)期则还是要关注持(chí)仓的变化，短(duǎn)线资(zī)金离场或使得低位波动加(jiā)大。”他说，止跌可以关注两(liǎng)个(gè)指标(biāo)：一是基差不(bù)再是以(yǐ)现货(huò)下(xià)跌方(fāng)式来修复；二是月供需预期博(bó)弈相对明朗(lǎng)，基差企稳。

　　分品(pǐn)种看，江文敏表示(shì)，纯碱后市仍将维持弱势(shì)，可(kě)重点关注(zhù)远(yuǎn)兴(xīng)能源的(de)后(hòu)续投产进展、碱价降价幅度。若远兴(xīng)能源后(hòu)续投产推迟，则盘面或(huò)将维稳振荡(dàng)；若联碱厂、氨碱厂(chǎng)大力挺价(jià)，则盘面也(yě)或(huò)将维稳。

　　玻璃(lí)方面，他认(rèn)为，后市弱势(shì)也(yě)将(jiāng)继续保持，中(zhōng)长期则视终端(duān)需求变动来判(pàn)断是否维持弱势(shì)，可重点关注下游深加工订(dìng)单情况、地产施工端情况。若后期地产施工端主体封顶数量(liàng)较多，那(nà)么玻璃(lí)的(de)需求量将(jiāng)抬升，下游(yóu)深(shēn)加(jiā)工(gōng)订(dìng)单(dān)数量也将因此(cǐ)抬升，盘(pán)面(miàn)或(huò)维稳(wěn)。

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