5月以来，嘉实基金、博时基(jī)金、富国基金(jīn)、南方基(jī)金等多家头部公募基金密集申报了(le)跟(gēn)踪海(hǎi)外(wài)半导体指(zhǐ)数QDII产品，布(bù)局(jú)全球半导体市场，引发业内广泛关注。

　　从(cóng)国内半导体(tǐ)板块表现来看(kàn)，在经历一季度的持(chí)续(xù)回调(diào)后，半(bàn)导(dǎo)体板块自4月(yuè)中(zhōng)下旬以来又开始持续下跌。不过资(zī)金对主题ETF越跌越买，区间(jiān)份额(é)增(zēng)幅最高达40％。拉长时间看，年内超半数半导体主题ETF产品份额(é)出(chū)现正增长(zhǎng)，最高份额增幅(fú)超(chāo)1282％。

　　多位业内人士认为，资金对半导(dǎo)体(tǐ)主题ETF的越(yuè)跌越买，主要(yào)是基于对板块中(zhōng)长期投资价值的(de)肯定。尽管半导体板块年内表现震荡，但(dàn)随着国产替代(dài)持续推进，以(yǐ)及近期(qī)AI行情的带(dài)动下，板块细分领域仍有较多投资机(jī)会。

　　越跌越买，最高(gāo)份额涨超(chāo)1282％

　　从(cóng)国内半导(dǎo)体板(bǎn)块表现来(lái)看，在经历一季度的持续回调后，半导体板块自4月中(zhōng)下旬(xún)以来又(yòu)开(kāi)始持续下跌。以中证(zhèng)全指半导体指数(shù)表现为例，该指(zhǐ)数在4月6日攀(pān)至年内高位后便(biàn)开始不断下跌，4月10日至5月12日区间跌幅近(jìn)20％。

　　本周板块表现上，半导体与半导体(tǐ)生产设(shè)备(bèi)板(bǎn)块周跌幅为-3.25％，在24个Wind二级(jí)行业(yè)中(zhōng)跌(diē)幅(fú)居(jū)前。

　　值(zhí)得注意的是，尽管(guǎn)板块持续下跌，但资金(jīn)对主(zhǔ)题(tí)ETF产(chǎn)品越跌越(yuè)买。Wind数据显示，截至5月12日，月内半(bàn)导(dǎo)体芯片主题ETF收(shōu)益均(jūn)告(gào)负，平均收益率为-7.18％；但份额却悉数上涨。其中，工银(yín)瑞信国证半导(dǎo)体芯片ETF、鹏华国证半导体芯片ETF月内(nèi)份额(é)增幅居前，分别(bié)为40％、29％。

　　拉(lā)长时(shí)间看年内半导体芯片主(zhǔ)题ETF产(chǎn)品份额变(biàn)化(huà)，截至5月12日(rì)，除汇添富中证芯片产(chǎn)业ETF、华(huá)泰柏瑞(ruì)中证韩交(jiāo)所中韩(hán)半导体ETF等三只产(chǎn)品name是什么意思 name是姓还是名份额(é)出现下降外，其余产品(pǐn)份额均有大幅增(zēng)长。其中，嘉(jiā)实(shí)上证(zhèng)科(kē)创板芯片ETF份额涨幅位列(liè)第一，年内(nèi)份(fèn)额猛(měng)增1282.5％。

　　对于近期半导(dǎo)体板块持续下(xià)跌，嘉实上证科创板芯(xīn)片(piàn)ETF基金(jīn)经理田光远分析，当前半(bàn)导体行(xíng)业复苏不(bù)及预期主(zhǔ)要(yào)原(yuán)因，一是国产(chǎn)替代进程不及(jí)预(yù)期(qī)，国(guó)内半导体企(qǐ)业(yè)相比海外半导体大(dà)厂起步较晚，在技术和人(rén)才等方面(miàn)存在差(chà)距，在国产替(tì)代过程中产品研发和客户导入进程(chéng)可能不(bù)及预期(qī)；二是下游需求不及预期(qī)，在(zài)边缘政治和全球经济疲软(ruǎn)背景下，全(quán)球电子产品等终(zhōng)端需求可能(néng)不及预期，从而导致对半导体(tǐ)产(chǎn)品需求量减(jiǎn)少。

　　“2023年是全球(qiú)半(bàn)导体行业(yè)正(zhèng)处(chù)于(yú)下行筑底的阶段，但我们认(rèn)为有望于(yú)今年看(kàn)到拐(guǎi)点的出现”田光远表示，在(zài)本轮(lún)周期(qī)中(zhōng)，率先回(huí)暖的种(zhǒng)类要(yào)看芯片下游(yóu)的景气度，有创(chuàng)新属性和份额提(tí)升属性的环(huán)节会率(lǜ)先回(huí)暖。一方(fāng)面中国经(jīng)济(jì)体重要的构成央国企对资产回(huí)报提出要(yào)求，民营企业的竞争力提升也会更加(jiā)依赖数(shù)字化，成本效率(lǜ)提升(shēng)是数(shù)字化的长期关键驱动(dòng)力(lì)，另一方面短(duǎn)周(zhōu)期维度(dù)数(shù)字(zì)经济有(yǒu)顺周(zhōu)期属性(xìng)，经济复苏会加大企业(yè)数字化投入力度。

　　九(jiǔ)泰基金战略(lüè)投资部副总(zǒng)监、九泰泰富灵活(huó)配(pèi)置(zhì)混合(hé)（LOF）基(jī)金经理(lǐ)刘(liú)源表(biǎo)示，首先，回(huí)顾年初以来半导(dǎo)体板块上涨的原因(yīn)，一方面(miàn)是2022年(nián)板块(kuài)调整(zhěng)幅度较大，行业(yè)估(gū)值处于底部位置；另(lìng)一方(fāng)面(miàn)市场预期基本面即将见(jiàn)底(dǐ)，再加上有(yǒu)AI主题(tí)的催化，所以从年初到4月初半导(dǎo)体指数出现了一定的(de)反弹。

　　“但事实(shí)上，其中许多个股(gǔ)的股(gǔ)价其实是过度反应的，所(suǒ)以随着4月中下(xià)旬半导体一季报(bào)披露，整(zhěng)体呈现强预期、弱(ruò)现实的表(biǎo)现，再加上(shàng)AI主(zhǔ)题的降(jiàng)温，综合因素引起行业近(jìn)期的(de)持(chí)续(xù)回调(diào)。”刘源直言。

　　长(zhǎng)期(qī)看好半导体投(tóu)资价值

　　尽(jǐn)管半(bàn)导(dǎo)体板块年内表现震(zhèn)荡，但从资金对主(zhǔ)题ETF产品越跌越买也能看出投资者(zhě)对板块价值的肯定(dìng)，多(duō)位业内人士也表示，长期(qī)看好半导体板块投资价值。

　　“我们认为当前无需过度(dù)悲观。”嘉实基(jī)金田光远表示，从基本面上，人工智能给半导体带(dài)来(lái)了新的需求增(zēng)量，从周期视角，预计未来1-2个(gè)季(jì)度虽然会(huì)有一定业(yè)绩(jì)的压力，但一(yī)方(fāng)面(miàn)需求会(huì)重新复苏，另一方面中(zhname是什么意思 name是姓还是名ōng)国半导体(tǐ)企业(yè)有国产替代的中(zhōng)期逻辑支撑；另(lìng)外(wài)，估值方面，半导(dǎo)体板(bǎn)块估值(zhí)波动较大，且子板(bǎn)块和细分线索较(jiào)多，始(shǐ)终(zhōng)有(yǒu)估值合(hé)理甚(shèn)至低估的(de)机(jī)会出现。

　　田(tián)光远认为，当前该板块很(hěn)多优质的公司处(chù)于历史估值分位低(dī)位(wèi)区(qū)间(jiān)，随着需求回暖或者新产品的突破，会有(yǒu)形成很好的投资机会(huì)。他进一步表示，人类历史经(jīng)历了三(sān)次工业革命，前两次都是以能源为对象进行创新，第三次是信息为对象进(jìn)行创新，当前阶段的(de)人工(gōng)智(zhì)能从感知智能(néng)走向认(rèn)知智能后，将(jiāng)对人类生产力(lì)的提升(shēng)产(chǎn)生巨大的(de)影响(xiǎng)，也会开启新一轮的工业革命，它是信息(xī)革(gé)命经(jīng)历(lì)了个人(rén)电脑、互(hù)联网革命(mìng)和移动互联网革命后在(zài)万物智联层面(miàn)的延伸，将会在经济、社(shè)会、政治、军(jūn)事等方面全面影响人类(lèi)社会。当前仍处于新一轮产业革命爆(bào)发的早期的阶段，在(zài)人工(gōng)智能带(dài)来的(de)技(jì)术变革浪潮下，人(rén)工智能对云管端各方面都产生了影(yǐng)响，云侧变化最为显著，很多环(huán)节(jié)发(fā)生了改(gǎi)变(biàn)，产生(shēng)了新(xīn)的投资方(fāng)向，如(rú)算力(lì)芯片的(de)GPU、存储芯片的(de)HBM等。

　　“随着人工智能应用的落(luò)地，端侧和网(wǎng)侧的新(xīn)硬件也会产生新的(de)投资机(jī)会。因(yīn)此我们(men)长期看(kàn)好半导体的投资价值。”田光(guāng)远建议投资者长(zhǎng)期关(guān)注该板(bǎn)块投(tóu)资机会，他认为(wèi)可以重点配(pèi)置(zhì)的主线(xiàn)包括(kuò)以AI为代表的创新线、周(zhōu)期见底(dǐ)后(hòu)的复苏线、以及以半导体设备(bèi)材料国(guó)产化为(wèi)代(dài)表的制造线。

　　诺安基金科技组基(jī)金经(jīng)理刘(liú)慧影(yǐng)也表(biǎo)示(shì)，2023年全面看好整(zhěng)个半导体板块，其中，从(cóng)半导体国产化(huà)为主的设备材料EDA板块，到下游需求为主的芯片设(shè)计都(dōu)会在今年name是什么意思 name是姓还是名都有非常好的(de)机会(huì)。首先，基本(běn)面上，美(měi)国对中国的极限制裁(cái)将(jiāng)加速中国芯(xīn)片的国(guó)产替代，党的二十大对于(yú)科技(jì)安全的强调为芯片的国产替(tì)代提供(gōng)了坚实的理论基础(chǔ)。其次，芯片(piàn)设计板块经(jīng)过(guò)近(jìn)一年的充分(fēn)调整，股(gǔ)价已经充分(fēn)反映悲观(guān)预期。最后，伴随AI等新需求拉(lā)动，整个芯片设计板块有(yǒu)望正式迎来反(fǎn)转(zhuǎn)。

　　“站在当前，我们将持续跟踪和调研半(bàn)导体行业库存、动销数据和(hé)重点公司(sī)的边(biān)际(jì)变化，同(tóng)时动态跟踪电子消费品的复苏情况(kuàng)，预(yù)判(pàn)半导体景气的(de)拐点。”九泰(tài)基金刘源表示，展(zhǎn)望(wàng)未来，AI的基础模型(xíng)训(xùn)练需要大量算力，硬件基础设施成为发展基石，算力芯(xīn)片等(děng)核心环节预期将会受益，后续有(yǒu)望驱动半导体行业持续增(zēng)长。此外，半导体设(shè)备(bèi)公司的一季报(bào)业绩相对较强(qiáng)，国产化趋势仍在加(jiā)速推进，后续(xù)半导体(tǐ)设备(bèi)、材料(liào)也是可(kě)以关注的方向。存储作为半导体(tǐ)中(zhōng)最(zuì)大的周期(qī)品种(zhǒng)，也可能在年内迎来边际变化(huà)，需要(yào)持续(xù)动态(tài)跟踪。

　　“风险方面，我认为需要关注景(jǐng)气度修复速(sù)度和估值的匹配程度，尽(jǐn)管基本面(miàn)改善的趋势比较确定，但改善的过程中股价有可(kě)能波(bō)动(dòng)较大，要(yào)结合基本(běn)面变化综合判断配置价值，我们也会通过适当(dāng)调仓来平衡风险(xiǎn)。”刘源补充(chōng)道。

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