2022年是(shì)国内(nèi)实(shí)施(shī)“双(shuāng)碳战略”的(de)攻坚(jiān)之年，作为新(xīn)能源的(de)重点领域，光伏(fú)设备行业备受瞩目。尽管在(zài)政策扶持和(hé)行业(yè)高(gāo)成(chéng)长性背景下，上市(shì)企(qǐ)业产量不(bù)断扩大，营收、归母净利润不断增(zēng)长，但(dàn)行(xíng)业内上中下游板块的盈(yíng)利能力分(fēn)化(huà)严重，亟待引起注意(yì)。

　　金融界上市公司研究(jiū)院的数据显示，光伏设(shè)备产业链盈利参差不齐(qí)。光(guāng)伏设备(bèi)行业主(zhǔ)要分为(wèi)5大(dà)板(bǎn)块，分(fēn)别是上游的硅料硅(guī)片生产加工板块，中下游的光伏(fú)加(jiā)工(gōng)设(shè)备、逆变器、光伏辅材和光伏电池组件。利润结构整体(tǐ)呈现(xiàn)金字塔结构(gòu)，上游(yóu)板块(kuài)处于金字(zì)塔底层(céng)，2022年3家相关企业(yè)净(jìng)增长的利润贡献占比就(jiù)高达(dá)55.59％，而(ér)中下(xià)游45家企业总体利(lì)润(rùn)贡献度小，且毛利率不足20％，企业间(jiān)的竞争加(jiā)剧。

　　随(suí)着(zhe)2023年硅(guī)料(liào)硅片价格下行(xíng)预期增加(jiā)，结合对企业经营(yíng)数(shù)据变化的分析，可(kě)以看(kàn)出：光伏(fú)设备的上游将迎来降价与去库(kù)存阶段，这对于中下(xià)游企业来说意(yì)味(wèi)着(zhe)原材(cái)料成本得到控制，利于企业经营能力提升。

　　归母净(jìng)利(lì)润突(tū)破(pò)千亿，八(bā)成企业利润增长

　　在“双碳(tàn)战略(lüè)”背景下，作(zuò)为(wèi)清(qīng)洁(jié)能(néng)源重要方(fāng)向的光伏设(shè)备(bèi)，市场加大对上市(shì)公司的扶持力(lì)度(dù)。金融界上市公司研究院(yuàn)统计发现，行业(yè)中48家上市公(gōng)司，有33家2022年(nián)获得的政(zhèng)府补助较2021年增(zēng)加；累计获得政府补助54.63亿元，较2021年增长(zhǎng)56.56％。

　　在政府加大扶持背后，与之同步的是上市企(qǐ)业经营规模不断扩大，利润增速可(kě)观。产量方面来看(kàn)，根据国家能源局数据(jù)，2022年(nián)多晶硅产量(liàng)82.7万(wàn)吨，同比增长63.4％；硅(guī)片产量357GW，同比增长57.5％；电闲游的意思 闲游的反义词是什么池片产量(liàng)318GW，同(tóng)比增长(zhǎng)60.7％；组(zǔ)件(jiàn)产(chǎn)量288.7GW，同比增长58.8％。可以看(kàn)出，光伏制造端(duān)产量均实现50％以上(shàng)增速。

　　盈利方面来看，2018年光伏设(shè)备行业实(shí)现归母净(jìng)利(lì)润(rùn)118.05亿元，至2022年增长(zhǎng)至1051.54亿(yì)元(yuán)，5年复合增(zēng)速高达(dá)54.86％。其中，2022年业绩增速达(dá)到(dào)136.17％。 闲游的意思 闲游的反义词是什么p>

　　48家企业平(píng)均归母净利润增速达到162.11％，增速在200％以(yǐ)上、100％至200％之间以(yǐ)及100％以内的(de)企(qǐ)业，分别为8家、12家(jiā)和19家。仅有福斯特、安彩高科(kē)等(děng)9家企业(yè)2022年业绩下滑(huá)。

　　其中，爱旭股份2022年实现(xiàn)归母净利润23.28亿元，同比增(zēng)长1954.33％，增速居行业第2。公司在去(qù)年电池(chí)片(piàn)环(huán)节尤其是大尺寸电池处于供不应求的状态，年内累计(jì)实现电池销量34.42GW，同比增长(zhǎng)82.65％，盈利能力持续(xù)提升。

　　表(biǎo)格：2022年光伏设备行(xíng)业(yè)归母净利润增(zēng)速居前的企业(yè)

　　制图(tú)：金融(róng)界上市公司研究院；数据(jù)来(lái)源：巨灵财(cái)经

　　上游板(bǎn)块毛利(lì)率2年增长20个百分点，3家企业(yè)净利润贡献过半

　　光(guāng)伏设备(bèi)行业整(zhěng)体毛利率为(wèi)22.91％。对各板块毛利率(lǜ)分析发现(xiàn)，上中下游呈现(xiàn)的结果(guǒ)参差不齐，上游硅料(liào)硅片享受到(dào)光伏产业(yè)的红利，行业(yè)有竞(jìng)争(zhēng)壁垒，参与(yǔ)厂商较少，企(qǐ)业毛利率较高；而中下(xià)游多(duō)数板块毛利率不及行(xíng)业平均。

　　数据显(xiǎn)示，上游(yóu)的硅料硅片2020年毛(máo)利率(lǜ)为23.19％，在5个板块(kuài)中毛(máo)利(lì)率第2低，仅高过光伏电(diàn)池组(zǔ)件。但2022年板块毛利率上(shàng)涨(zhǎng)至(zhì)43.61％，成为光伏设(shè)备行业毛利率最(zuì)高的板块。

　　硅料硅片板块(kuài)毛(máo)利率较快提升，首先是(shì)源于供不应求背景(jǐng)下的涨(zhǎng)价。作为光伏(fú)设备行业的(de)原(yuán)材料方，硅料硅片板块可以(yǐ)形容其为“卖铲人”。2022全(quán)年(nián)虽(suī)然硅片价格波动巨大，但从2020年(nián)以(yǐ)来的数据(jù)来看(kàn)，硅片价格依然处于(yú)高位。特别(bié)是上(shàng)半(bàn)年(nián)硅片价(jià)格持(chí)续高位运(yùn)行，硅片需求端旺(wàng)盛(shèng)之下，众多(duō)硅片、电(diàn)池厂商纷纷(fēn)与(yǔ)硅料企业签订巨(jù)额订(dìng)单，提前完成备(bèi)货。

　　上(shàng)游的(de)头部企业代表之一通(tōng)威(wēi)股(gǔ)份，曾在(zài)2022年报中提(tí)及(jí)量(liàng)价双升，指出受益(yì)于多晶硅产能(néng)缺口，相关产品持续(xù)扩产(chǎn)，价格同比上涨显著(zhù)，进而带动毛利(lì)率提升。

　　其(qí)次(cì)，硅料(liào)硅(guī)片板(bǎn)块进入壁(bì)垒(lěi)高，深耕该领域的(de)企(qǐ)业容(róng)易形成规模效应。这一(yī)板块仅(jǐn)有3家(jiā)上(shàng)市公司，不容易(yì)形成恶性竞争。2022年，3家企(qǐ)业业绩(jì)均(jūn)呈(chéng)现爆发式增长，平(píng)均归(guī)母净(jìng)利润增速为172％，特别是大(dà)全能源2022年归母净利(lì)润191.21亿(yì)元，同比(bǐ)增长234.06％，业绩增速领(lǐng)先。

　　值得注意的是，48家光伏设备行业2022年累计归母(mǔ)净利润增长606.30亿元，而(ér)通(tōng)威股份(fèn)、大全能(néng)源和(hé)TCL中(zhōng)环3家硅料硅片(piàn)企业归母净利润就增长(zhǎng)了(le)337.05亿(yì)元，占比为55.59％。而这(zhè)3家企业2022年总(zǒng)共实现(xiàn)归(guī)母净利(lì)润516.66亿元，占(zhàn)光伏设(shè)备行业整体归(guī)母净(jìng)利(lì)润的49.13％。

　　表格：3家硅料硅(guī)片(piàn)企(qǐ)业经营情况

　　制图：金(jīn)融(róng)界上市公司(sī)研究(jiū)院(yuàn)；数据来源：巨(jù)灵财经(jīng)

　　光伏中下游(yóu)”内卷(juǎn)”，中(zhōng)游两(liǎng)大板块平均毛利率不超17％

　　相比风光的上游，中(zhōng)下游涉及光伏电池组件、光伏辅材等(děng)领域参与厂(chǎng)商较多，企业间竞争(zhēng)激烈。整(zhěng)体而言，光(guāng)伏设备(bèi)中下游板块2022年毛利率呈现下行趋势，45家企(qǐ)业(yè)平均毛(máo)利率下滑0.72％，进而影响(xiǎng)公司盈利情(qíng)况。上(shàng)游硅料硅片爆赚的背后，是中下(xià)游45家企业2022年归母净利润累计(jì)增长269.25亿元(yuán)，净利润增长贡(gòng)献没(méi)有(yǒu)过半。

　　从(cóng)2020至2022年板块(kuài)毛利率数据来看，中下(xià)游(yóu)领(lǐng)域的光伏加工设备(bèi)和逆变器毛利率(lǜ)3年(nián)来(lái)基本(běn)持(chí)平(píng)，而光伏(fú)辅(fǔ)材和光(guāng)伏(fú)电池组(zǔ)件毛利(lì)率下滑明(míng)显，特别(bié)是光伏电池(chí)组件(jiàn)成为(wèi)毛利率最低的板块。

　　表(biǎo)格：光伏设备行业(yè)不(bù)同板块的毛利率(lǜ)情况

　　制图：金融界上市公司研究院；数据来(lái)源：巨灵财(cái)经

　　具体来(lái)看，光伏(fú)电池组件(jiàn)板块11家(jiā)上(shàng)市公司，平均毛利率为11.76％，属(shǔ)于(yú)沪深(shēn)300的头部企业隆基(jī)绿能毛利率仅有15.38％，居板块第2。航天(tiān)机电、协鑫(xīn)集(jí)成和亿晶(jīng)光电(diàn)毛利率不足10％。

　　光伏辅材板块涵盖18家企(qǐ)业，企业(yè)数量较(jiào)多竞争(zhēng)激(jī)烈。这(zhè)一板块毛(máo)利率2020年以来(lái)逐年(nián)下滑(huá)，2022年平均毛利率为16.85％。其(qí)中(zhōng)，由于(yú)原材料涨价等因(yīn)素(sù)影响，福莱特的主业光伏(fú)玻(bō)璃毛利率(lǜ)下降12.39个百(bǎi)分点(diǎn)，影响整体(tǐ)毛利率。

　　相(xiāng)比而(ér)言，逆变器板块有6家企(qǐ)业，数量相对较少，板块整(zhěng)体毛利(lì)率为32.02％。禾迈股份的毛利率在该(gāi)板(bǎn)块第(dì)一，达到42.75％。此外，作为逆变器板块的绝对龙(lóng)头，阳(yáng)光(guāng)电(diàn)源2022年毛利率为24.55％，提升2个百(bǎi)分点以(yǐ)上(shàng)。公司(sī)去年(nián)逆(nì)变器(qì)全(quán)球出货量(liàng)达77GW，逆变设备(bèi)全球累计装(zhuāng)机量已突破340GW，逆(nì)变器在全球主流(liú)市场占有率第一(yī)。

　　硅料硅片存货周转速(sù)度放慢，中下游盈利能力有望改善

　　光伏设备(bèi)行业上游“躺赚”，中下游“内卷(juǎn)”是行业写(xiě)照，而自2022下半年硅料(liào)硅片(piàn)价格自高位走出(chū)下行趋(qū)势，行业格(gé)局将(jiāng)发生(shēng)怎样的改(gǎi)变？

　　数据显示，相比2022年单晶(jīng)硅等硅片的(de)阶(jiē)段(duàn)高(gāo)点，多数硅片(piàn)价格下跌幅度(dù)超过30％。根据中国有色金属工(gōng)业协会硅业分会公布的最新数据，5月11日当(dāng)周(zhōu)M10单(dān)晶硅片价(jià)格(gé)区间(jiān)在5.0-5.4元/片，成交均价降至5.25元/片，周环比降幅为16.4％；G12单晶硅片价格区间在(zài)7.0-7.6元/片，成交均(jūn)价降至7.28元/片，周环比降幅(fú)为9％。

　　从(cóng)3家硅(guī)料硅片企业的经(jīng)营(yíng)数据(jù)也可看出硅片价格(gé)下(xià)跌(diē)对上(shàng)游公司盈(yíng)利的影响。今(jīn)年一季度，大全能(néng)源实现归母(mǔ)净利润29.11亿(yì)元，同比下滑32.49％；通威股份(fèn)和TCL中环相比(bǐ)2022年(nián)同期增长动能放缓。

　　另外，3家企(qǐ)业今年一季度存货周转(zhuǎn)率数据发现，无论是环比还(hái)是(shì)同比，相较而言都有明显下(xià)行趋势，说明当前有库(kù)存(cún)积压风险。以(yǐ)大(dà)全能源为(wèi)例，2022年一季度存货周(zhōu)转率为(wèi)2.08，今年(nián)同期(qī)为1.04。

　　图片(piàn)：硅料硅片企业存货周转率变化趋势

　　制图：金融(róng)界上市(shì)公司(sī)研究院；数据来(lái)源：巨(jù)灵财经

　　专业(yè)人(rén)士认为，上游硅(guī)料硅片面(miàn)临短期供过于求(qiú)的局面，在清理库存的阶段下，硅片价格还(hái)有(yǒu)进一步下(xià)行空(kōng)间(jiān)。这对于光伏电池组(zǔ)件(jiàn)、光伏加工(gōng)设备等(děng)对中下游板块(kuài)，将能较好控制(zhì)原(yuán)材料成(chéng)本，对提升毛利率(lǜ)、营收率(lǜ)等有一定(dìng)帮助(zhù)。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 闲游的意思 闲游的反义词是什么