在投(tóu)资日经225ETF的“基金吧”里，基(jī)金的(de)大涨大跌走(zǒu)势，激起了基民的(de)热烈讨(tǎo)论，“这(zhè)个日经(jīng)正经不(bù)？”“还要有个跌(diē)停(tíng)板(bǎn)才(cái)和净值一样”“这基(jī)涨跌这(zhè)么大，吓人”……到底(dǐ)发生了什(shén)么？

　　5月(yuè)23日，华夏、易方(fāng)达基金(jīn)两大(dà)公募巨头纷纷(fēn)公告，对公司旗(qí)下高溢价(jià)日经(jīng)225ETF提(tí)示(shì)风险，目(mù)前折(zhé)溢价率已(yǐ)经大幅回落(luò)。与此同时，科创50、创业板指继续受到资(zī)金(jīn)的青睐，今年以来(lái)创业板ETF净买入资金已达165亿(yì)元，而沪深300、上证50ETF等净流(liú)出居前(qián)，热门板(bǎn)块(kuài)传媒、基建ETF受到资金“落(luò)袋(dài)为安”，但部分(fēn)机构看好传(chuán)媒(méi)、顺(shùn)周期板块的长期配置价值。

　　提示高溢价风险(xiǎn)

　　日经ETF溢(yì)价已有(yǒu)所回落

　　5月23日(rì)，华夏、易方达基金两(liǎng)大公募巨头纷纷公(gōng)告(gào)，两家(jiā)公(gōng)募(mù)旗(qí)下(xià)的“野村日经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资管日经225ETF（QDII）” 二(èr)级市场(chǎng)交易(yì)价(jià)格(gé)波动较(jiào)大。截(jié)至5年(nián)22日，两只产品的溢(yì)价率分别为5.5％、9.12％，并特此提(tí)示投(tóu)资者(zhě)关注二级市场交(jiāo)易价格溢价风险，如(rú)果盲目投资，可能遭受重大损失。

　　从两只(zhǐ)产品的表(biǎo)现看，今年两(liǎng)只ETF近日走势凶悍，今年以来涨(zhǎng)幅都超(chāo)过了16％。截至(zhì)5月23日下午1点开盘，两只产品溢(yì)价率都回落到4％以内(nèi)，投(tóu)资者的追捧热情(qíng)在风险提(tí)示(shì)后有所降温，正在(zài)回(huí)归理性。

　　而从(cóng)资金流向看，由于两只(zhǐ)产品(pǐn)规模仅有1个亿左(zuǒ)右，流(liú)通盘偏小，昨日(rì)净(jìng)流入资(zī)金都(dōu)不到2千万体(tǐ)量。

　　从全市(shì)场看(kàn)，目前跟(gēn)踪日经(jīng)指数的(de)产品共有4只(zhǐ)，总规模5.4亿元，今年(nián)以来资金净流入2.42亿元(yuán)，涨幅最(zuì)高的(de)产品已(yǐ)经达(dá)到27％，体现了(le)很好的赚钱效应(yīng)。

　　目前，四只(zhǐ)产品(pǐn)跟踪的指数都(dōu)是日经(jīng)225指数收益率（经汇率调整后），从该指数表(biǎo)现看(kàn)，今年也(yě)大涨18％，指数涨幅(fú)在亚太市场(chǎng)高居前列。

　　一位股(gǔ)票ETF基金经理(lǐ)告诉记者，日经ETF跟(gēn)踪的指(zhǐ)数近期(qī)涨势较大，涨幅犀利，叠加产品流通盘(pán)不够大，短期(qī)内(nèi)受到资(zī)金的净(jìng)买入(rù)，产(chǎn)生了(le)供不应(yīng)求的(de)情况(kuàng)，就会推高二(èr)级市(shì)场价格，让(ràng)价格走(zǒu)在指数涨(zhǎng)幅(fú)的前(qián)面(miàn)，这个情况就会产生基金(jīn)产品的高溢价。

　　“日经ETF的(de)底层资产是(shì)跟(gēn)踪日经225指数表现(xiàn)的，如果短期(qī)出现高溢价，也(yě)就(jiù)意味着当前的(de)价格超出了指数的涨幅，未(wèi)来会回(huí)归到指数正常走势(shì)和涨跌幅的状态，也就是会(huì)逐渐消(xiāo)除(chú)溢价。而高(gāo)溢(yì)价(jià)回归的过程，就会产生二(èr)级市场价格的下(xià)跌，因此，建议投资者(zhě)不要(yào)盲目买入高溢价品种，避免下(xià)跌风险(xiǎn)。”该(gāi)基金(jīn)经理称。

　　而(ér)从日本股(gǔ)市(shì)表现看，今年(nián)年初以来日本股市持续上涨，日经225指数(shù)超越(yuè)30000点大(dà)关，达(dá)到(dào)1990年(nián)泡沫经济破裂以来的最高点。

　　中信建投证券认为，近期(qī)日本股市上(shàng)涨受多重因素驱动：一是随着美联储加(jiā)息(xī)预期下(xià)降(jiàng)和日央(yāng)行紧缩预期(qī)上升，吸(xī)引(yǐn)国际资(zī)本回流(liú)日本市场(chǎng)；二是随着疫(yì)后(hòu)经(jīng)济(jì)活动复苏和去年日元(yuán)持续贬值，东京交易所上(shàng)市公司多表现良好；三是今(jīn)年东京(jīng)交易所提出将改(gǎi)革公司(sī)治理监督(dū)机制(zhì)。在这一改(gǎi)革下，预计部分低估值企(qǐ)业(yè)可能(néng)采(cǎi)取股(gǔ)票回(huí)购等方式提振股(gǔ)价，截至(zhì)本周，已有价值3900万(wàn)亿日元的股票被宣布回购；四是近期部分利好(hǎo)消息带动市场(chǎng)情(qíng)绪(xù)。包(bāo)括G7峰会在日召开、巴菲(fēi)特赴日考察(chá)并表(biǎo)示大举投资(zī)日本(běn)股市等，推动市场对(duì)日(rì)本股市的整(zhěng)体情绪提振。

　　也有基金经理提示(shì)短期过快上涨带来(lái)的投资风险，并提(tí)示投资者，海外投资可能会涉及相关的汇率风险，对相关市场熟悉(xī)程度不高等(děng)问(wèn)题，建议投(tóu)资者在自己能力圈内投资，避免盲(máng)目追高带(dài)来的风险(xiǎn)。

　　科创50、创业板指继续受(shòu)青睐

　　创(chuàng)业板ETF净流入资金(jīn)已达165亿

　　除了(le)关注市场热点(diǎn)ETF外，再来看(kàn)下ETF市场最(zuì)新风(fēng)向。

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月22日收盘，全市场(chǎng)728只股票ETF总(zǒng)规模1.39万亿元，比去年末规(guī)模新增1293亿元(yuán)，规模增(zēng)幅10％。在本周(zhōu)震荡市场中(zhōng)，昨日(rì)净申购份额13.23亿份，按照区(qū)间成交(jiāo)均(jūn)价测算，净(jìng)流入资(zī)金微增3.89亿元(yuán)。

　　从资金(jīn)净流入方向(xiàng)来看，资金净流(liú)入宽基ETF中，科创(chuàng)50ETF、创业板ETF昨(zuó)日净流入都是3.39亿(yì)元，位居行业(yè)前列。另外，易方达科创(chuàng)50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也(yě)都有1亿元以上资金的(de)净流入。

　　行业和主题产品中，半导体、游(yóu)戏、证券ETF等净流入资(zī)金居前，都超过(guò)了(le)2亿元资金体量。另外，触底反弹的医药(yào)ETF、高位回调的传媒ETF，也同(tóng)样吸引资金关注，净流入资金相(xiāng)对居前。

　　拉长时间看，今年以来净流入资金(jīn)最多(duō)的是易方达创业板ETF，今年(nián)净(jìng)流(liú)入资金165亿元(yuán)，位(wèi)居行业首位。另(lìng)外(wài)，创业板50ETF、科创(chuàng)50ETF分别(bié)净(jìng)流入70亿元(yuán)、67亿元，都位居行业前列。

　　而(ér)今年景气(qì)度回升的半导体、酒ETF，具备估值(zhí)吸引力的(de)医疗(liáo)、恒生互联网等，也都受(shòu)到(dào)资(zī)金的追逐，净流入(rù)资(zī)金都在50亿(yì)元体量(liàng)及以上。

　　谈及创业板相(xiāng)关指(zhǐ)数的“越(yuè)跌越买(mǎi)”，华(huá)安基金指(zhǐ)数与量(liàng)化投资(zī)部表示，随着前期(qī)创业(yè)板50指数的回调，当(dāng)前估值已来(lái)到30倍的历史低位区间，且一季(jì)报显示成(chéng)分股净利(lì)润同比(bǐ)增长52.69％，基本面(miàn)向好趋势(shì)明显，持续(xù)关(guān)注板块趋势反(fǎn)转机会。

　　该(gāi)机构分析(xī)，在政策(cè)层(céng)面，4月底的(de)政治局会议提出“要夯实科技自立自强根基，培育壮大新动(dòng)能。要巩(gǒng)固和扩大(dà)新能源汽车发(fā)展优势，加快推进充电桩(zhuāng)、储能等设施建设和配套电网改造。要重视通用人工智能(néng)发(fā)展(zhǎn)，营造创(chuàng)新生态，重视防范风险(xiǎn)”，这宣示着国(guó)内经济发(fā)展动(dòng)能要(yào)加快转变，新(xīn)能源及人工智能将是经济转型的(de)两大动能，汇(huì)聚战略性新兴产业的创(chuàng)业(yè)板持续(xù)受益于政策红利，该(gāi)机构建议关注创业板50指数(shù)的投资机会。

　　沪(hù)深300、上证50ETF等(děng)净流出居前

　　传媒、基建“落袋(dài)为安”

　　而(ér)从资(zī)金净(jìng)流出方向看，表现(xiàn)相对强(qiáng)势的上证(zhèng)50ETF遭遇资金净卖出，当日(rì)基金份额流失4亿(yì)份，资金净流出超过11亿元。另外，南(nán)方中证1000ETF、华泰柏瑞沪(hù)深300ETF等宽基指(zhǐ)数，也分(fēn)别有超过1个亿的资(zī)金净(jìng)流出。

　　行业和主(zhǔ)题(tí)ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等(děng)近期出现阶段性(xìng)行(xíng)情(qíng)的板(bǎn)块，遭遇资金的(de)卖出，天弘银行ETF、恒生科技(jì)ETF等多只产品净流(liú)出(chū)资金也有1个亿以上。

　　拉长时间期限(xiàn)，今(jīn)年以来宽(kuān)基ETF中，中证500ETF、沪深(shēn)300ETF等都(dōu)出现百(bǎi)亿体量的资金(jīn)净(jìng)流出。上(shàng)证50ETF也300mm是多少厘米 300mm是多大的鞋(yě)有57亿元资金(jīn)净(jìng)流出(chū)。

　　而行业(yè)和主题ETF中，今年涨(zhǎng)幅(fú)超40％的传(chuán)媒ETF净流(liú)出资金24亿元，位居行(xíng)业(yè)首位。5G、证券(quàn)ETF、基建50ETF等也出现越(yuè)涨越卖(mài)，整体资金净(jìng)流出(chū)位居前列。

　　虽然部分(fēn)热(rè)门主题行(xíng)业的(de)资金出现流出，但(dàn)部分机构仍建议从中长期角(jiǎo)度，观(guān)察各类板块(kuài)的投资机会和行情演(yǎn)绎。

　　中欧基金表(biǎo)示，预计(jì)复苏仍是中国经济(jì)中长期的趋势，但市场(chǎng)展现(xiàn)出更(gèng)多(duō)结构性机会，当(dāng)前市(shì)场(chǎng)对题材的追捧热度仍持续偏高(gāo)。“传媒板块(kuài)近期跌(diē)幅居前，主因前(qián)期涨幅较大，炒作有逐步退潮趋(qū)势。”

　　短(duǎn)期内，中欧基金建议继续关注(zhù)资金合(hé)力最(zuì)强的人(rén)工智(zhì)能与(yǔ)央企相关品种，中期在市场(chǎng)炒(chǎo)作热度(dù)回落、且(qiě)经济复苏趋势确(què)立后关注“顺周期”板(bǎn)块的整体机会，尤其是(shì)大众消费(fèi)等(děng)领域；而长期来看，可以积极关注数字化对(duì)生产力的提(tí)升，重点关注计算(suàn)机、互联网和传媒等(děng)行业。

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