减持黄金ETF等

　　基(jī)金君(jūn)梳理了(le)桥水基金美(měi)股前30大(dà)重(zhòng)仓，其中增(zēng)持的标的还(hái)包括谷歌母公司Alphabet，增持了156.46万股，持(chí)股数(shù)量(liàng)增至230.83万股，持(chí)有市值为(wèi)2.39亿(yì)美元；还(hái)增持了脸书Meta，持股增至100.18万股，持有市值为2.12亿美元(yuán)；此(cǐ)外(wài)，增(zēng)持了VISA、直觉外科、贝宝、Booking等。

　　但是，基金君(jūn)发现，桥水在一季度减持的标的(de)相(xiāng)对较多，除去(qù)前十(shí)大(dà)重仓，桥水还减持(chí)了先锋(fēng)领航富时(shí)新(xīn)兴(xīng)市场ETF，减少535.74万(wàn)股，持股数量(liàng)降至847.11万股，减持幅度达38％，持有市(shì)值为3.42亿美(měi)元。

　　另外桥水减持幅度(dù)较大的还有拼多多(duō)，减少了150.34万股，持股数量降至214.24万股，减(jiǎn)持幅度41％，持(c函数奇偶性加减乘除判定口诀，指数函数奇偶性的判断口诀hí)有市(shì)值(zhí)为1.63亿美元。桥水还(hái)减持了亿滋国(guó)际22％，持股(gǔ)降至223.41万(wàn)股，持有市值为1.56亿(yì)美元；减(jiǎn)持了塔(tǎ)吉特28％，持股降(jiàng)至(zhì)66.44万股(gǔ)，持(chí)有市值为(wèi)1.10亿美(měi)元。

　　值得(dé)注意的是，桥水(shuǐ)在一季度(dù)还减持了其特别看好(hǎo)的(de)黄金(jīn)资产，卖出黄金ETF——SSgA SPDR Gold Shares共计34.02万股，期末持(chí)仓降至88.68万(wàn)股，持有市值(zhí)为1.62亿美元。该基金从去年年底以来出现较大涨势(shì)，表现非(fēi)常(cháng)突(tū)出。

　　但从最(zuì)新的观点看，桥(qiáo)水还(hái)是非常看(kàn)好黄金的。

　　近期(qī)，桥水基金联席首席投(tóu)资官凯伦·卡尼奥尔-坦布尔(ěr)表(biǎo)示，黄金(jīn)可能正(zhèng)处(chù)于持(chí)续增长期的开端(duān)，因(yīn)为全球对美元去(qù)杠(gāng)杆化的推动(dòng)仍是金价的(de)长期(qī)支撑。她(tā)表(biǎo)示，黄金被(bèi)低估了，还(hái)有很长(zhǎng)的路(lù)要走。

　　她还(hái)说，黄金在全球货币(bì)市场中日益重(zhòng)要(yào)，这使得它不(bù)仅仅是对抗债券市场和利率的工(gōng)具(jù)。另外，地缘政治(zhì)动荡不(bù)会消失，这是对黄金的长期支撑(chēng)。不(bù)仅如此，由于全球(qiú)通胀(zhàng)水平仍(réng)相对较高，黄金将继续吸引(yǐn)投资者，以对(duì)冲购买力下降(jiàng)的风险。

　　桥水(shuǐ)最(zuì)新观点(diǎn)曝光

　　4月(yuè)末(mò)，桥(qiáo)水(shuǐ)联合首席投资官鲍勃·普林斯(sī)分享了他在2023年一季度的最新观察(chá)。

　　他(tā)指出，名义支出水平高(gāo)于经济体的生产(chǎn)能力，导(dǎo)致通胀率远高于目标(biāo)水(shuǐ)平，美(měi)国和(hé)其(qí)他西(xī)方经(jīng)济体处(chù)于看(kàn)跌失衡中(zhōng)。为了纠正这种失衡(héng)，缓解(jiě)需求(qiú)压力，欧美各国(guó)央行一直在实施紧(jǐn)缩(suō)政策——目前紧缩政策造(zào)成的负面影响初现苗头。但一切才刚刚开始，恢复均衡将会给经济和市场带来(lái)一定(dìng)的负面(miàn)影(yǐng)响。

　　相比之下，亚洲经济(jì)体的(de)经济更加接近(jìn)于均衡——支出(chū)与劳动力产出水平一致(zhì)，通(tōng)胀可控(kòng)，政策制定者有足够(gòu)的空间提振经济和市场(chǎng)。

　　鲍勃(bó)·普林(lín)斯(sī)也称(chēng)，在大部分西方国家(jiā)，货币政策紧缩扭转了流动性方向，促使人(rén)们抛售资(zī)产持有现金。紧缩政(zhèng)策(cè)推高(gāo)了(le)折(zhé)现率（即现金未来实际收益率的预期），但(dàn)迄今(jīn)为止尚未严重影响风险溢价和(hé)经济增长，上述(shù)情况极有(yǒu)可能在(zài)周期(qī)的下(xià)一阶段出现。与西方国家相(xiāng)比，中国、日本和许多亚洲(zhōu)国家(jiā)和地区处于周期的不同位置，这些国家和地区(qū)的政(zhèng)策制定者支持货币和信用流动(dòng)，这(zhè)降低了折(zhé)现率和风险(xiǎn)溢价，促(cù)进了经济增(zēng)长。

　　5月份(fèn)，对(duì)于(yú)近(jìn)期美联储加息，桥水基金在其官微发文称，“上周(zhōu)美联储加息25个基点。虽然没有明确声明(míng)加息将会暂停，但政(zhèng)策指引(yǐn)的(de)取消和鲍威(wēi)尔讲话清楚表明，美(měi)联储希望持观(guān)望态度(dù)。这符合我们对当前形势的(de)解读。”

　　桥(qiáo)水(shuǐ)表示，为(wèi)了应对疫情带来(lái)的(de)影(yǐng)响(xiǎng)，许多发达经济体(tǐ)都推出了大规(guī)模(mó)财政刺激政策，引发了(le)通(tōng)胀(zhàng)问题(tí)。为了应对高通(tōng)胀，央(yāng)行不得不(bù)收(shōu)紧政策。其中美国采取了(le)最激进(jìn)的应对(duì)通胀的举措，在不到(dào)18个月(yuè)的时间里(lǐ)，美联(lián)储加息500个(gè)基点，并迅速减(jiǎn)持债券。目前，虽然美国(guó)经济尚未出现严(yán)重问题，但名(míng)义(yì)支(zhī)出已经放缓。如果美联(lián)储进(jìn)一步收紧(jǐn)政(zhèng)策，银行业(yè)就会继续承(chéng)压，从而(ér)影(yǐng)响信(xìn)贷供应。上周，美(měi)国第一共(gòng)和(hé)银(yín)行被接管，再(zài)次凸显美(měi)国金融(róng)体系面(miàn)临(lín)压力，股市和债券收(shōu)益率出现下跌(diē)。美国可(kě)能需要（也(yě)可能不需要(yào)）进一(yī)步收紧政策。鉴于迄(qì)今为(wèi)止的紧缩(suō)举措，美联储可以评估形势再做出决策。

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