5月(yuè)以来，港股市(shì)场(chǎng)仍在持(chí)续下(xià)跌，最近一个交易日(rì)即5月25日主要(yào)指数更是创出(chū)年内收市新低。不过，虽然多只(zhǐ)投(tóu)资(zī)港股(gǔ)的ETF产品年内收益(yì)告负，但资金越跌越买，多只港(gǎng)股ETF产品(pǐn)年内份(fèn)额增幅明显，纷纷创下历史新高。如广发基(jī)金(jīn)两只港股ETF年(nián)内份(fèn)额分别激(jī)增16倍、13倍(bèi)，华(huá)夏恒生互联网(wǎng)ETF份(fèn)额(é)也持续增(zēng)长，最新份额更(gèng)是逼近700亿份(fèn)。

　　多位业内人士对此表示，港股作为离岸市场，基(jī)本面(miàn)主要跟随国内(nèi)市场，而流动性(xìng)与海外流动(dòng)性相(xiāng)关度较高(gāo)，在基本面及流动(dòng)性双重压(yā)力下，5月市场走(zǒu)势较弱。不过，当前港股市(shì)场估值(zhí)水平已(yǐ)处(chù)于历史偏(piān)低水平，具(jù)备一定的投资性(xìng)价比，看好人工(gōng)智(zhì)能、互联网(wǎng)科技、创新药等细分领域(yù)的投资机会。

　　最高(gāo)激增16倍！

　　多只份额再创新(xīn)高

　　Wind数据(jù)显示，截至(zhì)5月26日，港股ETF产(chǎn)品年内份额(é)合(hé)计达2284.37亿份(fèn)，相较于年(nián)初增幅超37％，年内资(zī)金中国比俄罗斯强大吗，中国跟俄罗斯哪个强大(jīn)合计净流(liú)入达244.42亿元。

　　具体来(lái)看(kàn)，有多只ETF产品份额增幅明显，且再创历史新高。其(qí)中，广发恒生(shēng)科技ETF、广(guǎng)发(fā)港股创新药ETF年(nián)内(nèi)份(fèn)额(é)增幅分别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨(zhǎng)港(gǎng)股ETF产品，亦在跨境ETF产品中(zhōng)位列(liè)前二。而易方达、富国基金(jīn)等旗下5只港股ETF产品份额(é)也实现倍(bèi)数增幅。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份额也(yě)持续增长，年(nián)内份额增幅超31％，最新份额已站上699.71亿(yì)份的高位(wèi)，再创历史(shǐ)新高，并继(jì)续(xù)蝉联市(shì)场规(guī)模最大的港股ETF产品。

　　不过，从(cóng)产(chǎn)品业绩(jì)来看(kàn)，截(jié)至5月(yuè)26日，仍有超九(jiǔ)成港股ETF产品年内收(shōu)益为负，产品平(píng)均(jūn)收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市场持续震荡下(xià)跌，3月下旬虽有小幅回(huí)调，但4月下(xià)旬之后又转跌，5月25日，港股再(zài)度缩量下跌，恒生指数、恒生科技(jì)指数(shù)在同(tóng)日创(chuàng)下(xià)年内收市新低；而整体看，5月港股市场跌多涨少，波动中枢朝(cháo)下移动。

　　对(duì)于近期(qī)港股市(shì)场(chǎng)波(bō)动下跌(diē)，广(guǎng)发恒(héng)生(shēng)科(kē)技ETF基金经理刘(liú)杰分析系受多个因素影响(xiǎng)。一方面(miàn)，国内(nèi)经济复苏斜率(lǜ)放缓，市场处(chù)于弱预期和弱(ruò)复(fù)苏叠加的阶段(duàn)；另一方(fāng)面，海外核心通胀仍存韧性，美国(guó)债(zhài)务上限(xiàn)到期带来的债(zhài中国比俄罗斯强大吗，中国跟俄罗斯哪个强大)务违(wéi)约风险也对市(shì)场(chǎng)风险偏好形(xíng)成扰动(dòng)。

　　同时，港(gǎng)股囊括了(le)大部分(fēn)内(nèi)地互联(lián)网(wǎng)以及新经济领域上市公司，5月(yuè)份(fèn)日本正(zhèng)式出台(tái)了制造(zào)设备管制措(cuò)施，加大了市(shì)场对于国(guó)内科技(jì)领域(yù)的担忧，同(tóng)期(qī)A股市场情绪偏弱(ruò)，均影响了5月(yuè)份港股市场的表(biǎo)现。

　　诺德基(jī)金基金经理张(zhāng)昳泓(hóng)认为，港股近期波动较(jiào)大(dà)主要有(yǒu)基本面以(yǐ)及资金面两方面的原(yuán)因。

　　首先，从基本面角度(dù)来看(kàn)，去(qù)年防疫政策(cè)转向后市场对(duì)于国内(nèi)疫后复(fù)苏有较(jiào)高的预期，“从春(chūn)节前后的复苏情况，我们确(què)实看到由(yóu)于线下场景的修复(fù)，消(xiāo)费需求出(chū)现(xiàn)了比较好的(de)恢复。而进入4、5月(yuè)份(fèn)，国内(nèi)经济整体相较一季度环比有所减弱，这也(yě)使得市场对(duì)于国内经济(jì)复(fù)苏(sū)预期开始(shǐ)修正，整体盈(yíng)利(lì)端预(yù)期有所下修。”

　　其次，从资金流动性的(de)角度(dù)来(lái)看，张昳泓表示，海外(wài)对于暂停(tíng)加息的(de)节奏出(chū)现反复(fù)，人民(mín)币汇率(lǜ)也(yě)在持续走弱，近期跌破7的关口(kǒu)。港股作为(wèi)离岸市场，基本面(miàn)主(zhǔ)要跟随国内(nèi)市场，而(ér)流动性与海外流(liú)动性相关度(dù)较高，在基本面及流动性双重压力下，5月市场走势(shì)较弱。

　　中融基金直言，港股从Beta的(de)角度是中美经(jīng)济相对强弱关系的直(zhí)接反馈，“放开国(guó)门之后我们预期中(zhōng)国经济向(xiàng)上(shàng)，美(měi)国经济进入衰退(tuì)，所(suǒ)以(yǐ)港股(gǔ)表现很(hěn)亢(kàng)奋，但实际(jì)结果中美两边的状态变化(huà)还(hái)是需要更长时间，但(dàn)大概(gài)率还是(shì)会发生的(de)，在这个(gè)过程中的波折就对应着人(rén)民币汇率和港股的(de)大幅波(bō)动。”

　　看好(hǎo)AI、创新药等细分领域投资(zī)机会

　　尽管年内(nèi)持续下(xià)跌，但(d中国比俄罗斯强大吗，中国跟俄罗斯哪个强大àn)多位业内人士认为，当前港股市场估值水平(píng)已处于历史(shǐ)偏低水平，具备(bèi)一定的(de)投资性价比(bǐ)，并看好人工智能、互联网(wǎng)科技、创新药等(děng)细分领域(yù)的(de)投资机会。

　　广(guǎng)发基金刘杰表示，受欧美银行业(yè)危机影(yǐng)响(xiǎng)和主要经济体(tǐ)政策变(biàn)化扰动，今年以(yǐ)来港股持续回(huí)调(diào)，整体表现不如A股。但随着国内(nèi)外流动性(xìng)压力持(chí)续缓解，未来港股资金面(miàn)或有机(jī)会得到(dào)改善，结(jié)合当前的低(dī)估值水平，港股(gǔ)吸(xī)引力(lì)或(huò)许逐步凸显。“某些波动较(jiào)大(dà)且(qiě)回调较多的细分板块或许(xǔ)是值得关注的(de)方向，例如恒生科技(jì)以及港股创新药等，若未来市场(chǎng)进一步回暖，科技领域(yù)、港(gǎng)股创新药以(yǐ)及消费复苏(sū)或(huò)者更能调动(dòng)市场的关注(zhù)度。”

　　投(tóu)资建议上，广发基金刘杰认为港股波(bō)动性较大，建议投资者通过(guò)定投分散参与，较好平衡风(fēng)险和机会。同时，选择更有价值(zhí)的细分赛道(dào)，或(huò)许(xǔ)更(gèng)符合未来市场的表(biǎo)现。

　　具体来看(kàn)，首先，人工(gōng)智能有(yǒu)望成为全(quán)球投资的(de)主线，推动(dòng)了中(zhōng)美股市的表现，未来人工(gōng)智能应用或利好科技相关细分领域。其次，港股(gǔ)创新药是国内医药领域长期(qī)具备相(xiāng)对优(yōu)势(shì)的细分赛道(dào)，对比美国创新药占比医药市(shì)场80％的占比(bǐ)，国(guó)内(nèi)占(zhàn)比仅为10％左右，未来肿瘤(liú)等方向需要更多更先进的疗法和创新药，长(zhǎng)期投资价值值得关注。此(cǐ)外，港股消费行业也(yě)有望上行(xíng)。因为目前我国(guó)经济总量数据回暖，国内经(jīng)济长远(yuǎn)发展的确(què)定性增强，居民(mín)可支配收入(rù)增(zēng)加，消(xiāo)费信心正逐(zhú)步恢(huī)复。

　　中(zhōng)融基(jī)金表(biǎo)示，港股市场是以机(jī)构和外(wài)资为主(zhǔ)导的(de)市场，因此(cǐ)海外经济数据对港(gǎng)股资金面会产(chǎn)生较大影响。在当前(qián)流动性持(chí)续(xù)承压(yā)和较弱的国际宏观环境背景下，短(duǎn)期港股或是震荡行(xíng)情，投资者可(kě)以关注高(gāo)稳定性且具备估值(zhí)性价比的标的。

　　“当中国经济恢复(fù)比预期(qī)更(gèng)强(qiáng)或(huò)者美国(guó)经济下(xià)滑比预期更(gèng)快这(zhè)二者中任(rèn)一情(qíng)景发(fā)生甚至同时发(fā)生时，我(wǒ)们(men)可能就(jiù)会看到人民币汇率的走(zǒu)强，同时港股整(zhěng)体表现也会(huì)走(zǒu)强(qiáng)。”中融基(jī)金进(jìn)一(yī)步指(zhǐ)出，可以先(xiān)重点关注运(yùn)营商(shāng)等高股息(xī)资产，而随着市场预期更进(jìn)一步强化，可(kě)以更(gèng)多关注互(hù)联(lián)网、创新药(yào)等高弹(dàn)性板块。因为消费品的业绩(jì)差异很大，建议更多关注个股的性价比(bǐ)与成(chéng)长的确定性。

　　诺(nuò)德(dé)基金张昳泓直(zhí)言，从长期(qī)维度来(lái)看，当下港股市场(chǎng)具备一定的投资性价比，当前(qián)估(gū)值水(shuǐ)平仍然位于历史偏低水平。从基本(běn)面(miàn)角度(dù)来(lái)说(shuō)，他们认为国内(nèi)经济的复苏节奏可(kě)能大概(gài)率是一波三(sān)折趋势向上的弱复(fù)苏态(tài)势，当(dāng)下(xià)港股(gǔ)市场已经price in经济复苏(sū)较弱的相对悲观的预期(qī)，往后看(kàn)随(suí)着经济的缓慢复苏，预计盈利预(yù)期(qī)也会逐(zhú)步上修(xiū)。而从流动性角度来(lái)看，美联储暂(zàn)停加息虽在节奏上较难判断，但往未来看是大概(gài)率事件，预计人民(mín)币汇率的压力也会逐步缓解(jiě)。

　　“细分(fēn)板块上，我(wǒ)们(men)认为(wèi)顺(shùn)周(zhōu)期受(shòu)益于国内经济复苏(sū)的(de)消费、互(hù)联(lián)网、医药等板块仍然值得重点(diǎn)关注(zhù)。”张(zhāng)昳泓表示，港股市场由于(yú)其离岸(àn)市场特性(xìng)，海外(wài)投资人占比较高，受国内及海外多(duō)重(zhòng)因素影(yǐng)响，市(shì)场(chǎng)整体波动性较大，建议投资人可以逢低布局(jú)，更多(duō)可(kě)以采取基金定投的(de)方式投资于港股市场。

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