大家好，转眼假期(qī)就结(jié)束(shù)了(le)，泰勒小区都没(méi)出一(yī)直(zhí)在加班(bān)，这个长(zhǎng)假，国内旅(lǚ)游消费爆了(le)，而海外(wài)有爆了(le)，不(bù)过是爆(bào)雷。按照(zhào)惯(guàn)例，我们梳理一下(xià)重大消息，以及券商老师们的最新看法。

　　五一大事件

　　1、中(zhōng)央政(zhèng)治局会议定调！

　　中共中(zhōng)央政治局4月28日召开会议，分(fēn)析研究当前经(jīng)济形势和经济工作。中共(gòng)中央(yāng)总书记习近平主(zhǔ)持会议。会议(yì)认为，今年以来，在以习近平同志为核心的党中央坚强领(lǐng)导下，各(gè)地(dì)区各部门(mén)更好(hǎo)统筹国内国际两个大局，更好(hǎo)统筹疫情防控和经济社会发(fā)展(zhǎn)，更好统筹发展和安全，我(wǒ)国疫情(qíng)防(fáng)控取得重(zhòng)大决定性胜利，经济社会全面恢复(fù)常态化运行(xíng)，宏观政策靠前协(xié)同发力，需求收缩、供给冲(chōng)击、预期(qī)转弱三重压力得到缓解，经济增(zēng)长好于预期，市场需求逐步恢复(fù)，经济发展呈现(xiàn)回升向(xiàng)好(hǎo)态势，经济运行实现良好开局。

　　会议指出，当前我(wǒ)国(guó)经济运行好转主要是恢(huī)复性的，内生(shēng)动力还不强，需求仍然(rán)不足，经济转型升级(jí)面临(lín)新(xīn)的阻力，推动高(gāo)质量发展仍需要克服不少困难挑(tiāo)战。

　　此外(wài)，会议(yì)重申对刚性和改善(shàn)性住房(fáng)需(xū)求的(de)支持(chí)，强(qiáng)调做好保交楼、保民生(shēng)、保稳定工作(zuò)，促进房(fáng)地(dì)产市(shì)场(chǎng)平(píng)稳健康(kāng)发展。同时，会议还提出，在超大特(tè)大城市积极稳(wěn)步推(tuī)进城中村改造(zào)和“平急(jí)两用”公共(gòng)基础设(shè)施建设等(děng)。

　　2、国家统计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家(jiā)统计(jì)局消(xiāo)息，4月(yuè)份，制造(zào)业采购(gòu)经(jīng)理指(zhǐ)数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分点(diǎn)，低于临界(jiè)点，制造业景气(qì)水平回落。

　　3、美国第一共和银行被正式接管

　　在勉强支撑了两个月后，风雨(yǔ)飘摇的美国第一共和(hé)银行终究还是没(méi)能逃脱(tuō)倒闭并被接管收购(gòu)的命运。美(měi)国加(jiā)州金融(róng)保护与创(chuàng)新部(bù)（DFPI）周一(yī)表(biǎo)示，监管机构已接管了第(dì)一共和银行，这是本(běn)轮美国银行(xíng)业危机中第四家倒下(xià)的银行(xíng)，同时(shí)也是美(měi)国历史上第(dì)二大的(de)破(pò)产银行(xíng)。

　　4、今(jīn)年(nián)五一假(jiǎ)期(qī)国内旅(lǚ)游出游2.74亿(yì)人次(cì)，同比(bǐ)增长70.83％

　　经(jīng)文化和旅游部数据中心测算(suàn)，全国国内旅游出(chū)游(yóu)合计2.74亿人次，同比增(zēng)长70.83％，按可比口径恢复(fù)至2019年同(tóng)期的119.09％；实现国内旅游(yóu)收入1480.56亿元，同(tóng)比增长128.90％，按可比口径(jìng)恢复至2019年同(tóng)期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报道，当地时间5月3日凌晨，乌(wū)克兰试图(tú)用无人机袭(xí)击克里姆林宫。

　　据报(bào)道，当晚两架无人机瞄准(zhǔn)了克(kè)里(lǐ)姆林宫，俄军(jūn)方和特种部(bù)队及时采取行动，并使用电子对抗系统，使这两架无人机出现(xiàn)异常，未(wèi)能达到袭击(jī)目的(de)。

　　俄(é)新社(shè)称，俄(é)罗(luó)斯总统普(pǔ)京没有(yǒu)因袭击受伤，其工作日程将照常进行。 掉落的无人机碎片也(yě)没有(yǒu)造成人员(yuán)伤亡。

　　俄总统新闻秘书佩斯科夫称，乌克兰无人机试图发动袭击时(shí)普(pǔ)京不在克里姆林宫(gōng)中。 他表(biǎo)示，普京3日在位于莫斯(sī)科(kē)州的新奥(ào)加廖沃官邸工作。

　　俄罗斯(sī)总统新(xīn)闻处(chù)表(biǎo)示(shì)，俄方保留在(zài)合适的时(shí)间(jiān)和(hé)地点采取回应措施的权利。

　　另(lìng)据俄新社5月3日报道(dào)，俄罗斯首都莫(mò)斯科自当日起禁止放飞无人机，经政府(fǔ)批准的除(chú)外。 莫斯科市(shì)长(zhǎng)索(suǒ)比亚宁表示，这一决定是为了防止未经授权使用无人机，避免妨(fáng)碍执法机构的工作。

　　据法新社当地时间(jiān)3日报(bào)道，乌克兰方面(miàn)表(biǎo)示“没(méi)有参与”对克里(lǐ)姆林宫(gōng)的无(wú)人机袭击。

　　另据(jù)俄罗斯(sī)《生(shēng)意人报》网站消息，针(zhēn)对无(wú)人(rén)机试(shì)图袭击俄罗(luó)斯克里(lǐ)姆林宫一事，乌总(zǒng)统新闻秘(mì)书谢尔盖？尼基福(fú)罗表示，乌方没有关于(yú)袭击的信息。

　　据(jù)俄(é)新社3日报道(dào)，俄罗(luó)斯国家杜(dù)马议员米哈伊尔(ěr)·谢列梅特接受该(gāi)媒体采访时，呼吁俄军对乌克兰总统泽(zé)连斯基(jī)位于基(jī)辅的(de)官邸进行导(dǎo)弹打击，作为对乌方企图(tú)使用无(wú)人机(jī)袭击克宫的回应。

　　十大券商最新研判(pàn)

　　1、中信(xìn)证券：从失(shī)衡到平稳，布局业绩驱动(dòng)的五月行情

　　4月A股(gǔ)经(jīng)历了(le)AI主题(tí)行情诱发的(de)过度(dù)博弈和心态失衡，市场大幅动荡(dàng)。进入(rù)5月，国内的经济、政(zhèng)策和外部(bù)环境相(xiāng)比4月继续不断改善，投资者(zhě)对经济的(de)预期将在微(wēi)观体验(yàn)、宏观数据、A股业(yè)绩三个层面实现(xiàn)统一，投资者心态也将逐步从短暂失衡趋向平稳(wěn)，市场依然处(chù)于全(quán)年第(dì)二个关键(jiàn)做多窗口(kǒu)，财报季(jì)结束(shù)后，市场将(jiāng)步入业绩(jì)驱动的行(xíng)情阶段，配置思路上(shàng)建议坚(jiān)持高切(qiè)低，关注上半年景气持(chí)续改善的品种。

　　首先，政治局会议提振(zhèn)市(shì)场信心，扩内需仍是着力重点，政(zhèng)策预期回归理性，经济内生动能(néng)稳(wěn)步修复，并将得到(dào)同比(bǐ)和(hé)高频数据(jù)验证(zhèng)；外(wài)部流动性拐点明确，美国银行业风险不断发酵(jiào)，但预计对A股实质影响十分有限。其次(cì)，财报(bào)季数(shù)据显示，A股业绩(jì)跨年筑底特征明显，全年逐(zhú)季改善的趋势显(xiǎn)现，其中行(xíng)业的结(jié)构性(xìng)亮点(diǎn)日(rì)益(yì)清晰，经(jīng)济预期5月将在微观体(tǐ)验、宏(hóng)观数据(jù)、A股业绩三个层面统一，夯实(shí)市场上行基础(chǔ)。最后(hòu)，预计5月A股仍处于今年第二个关键(jiàn)做多窗(chuāng)口中(zhōng)，并将步(bù)入业绩驱(qū)动的行(xíng)情阶(jiē)段(duàn)，投资者心态由短暂失衡趋向(xiàng)平稳(wěn)。

　　配置上，建(jiàn)议紧扣业绩主线，重点布局(jú)医(yī)药、数字经济和“一带一路”板块中有业绩亮(liàng)点(diǎn)的品种，以及其(qí)他(tā)板(bǎn)块中一季度业绩(jì)明显(xiǎn)改善(shàn)，且在二(èr)季度有望(wàng)持续的(de)细(xì)分行(xíng)业。

　　2、中金策略：节(jié)后A股有望相比全球市场显现相(xiāng)对(duì)韧性

　　中金策略团队5月3日表示，节后A股(gǔ)有望相比全球(qiú)市场显(xiǎn)现相对(duì)韧性(xìng)。主要基于：1）经济(jì)复苏势头尚不稳固，政策有望(wàng)延续稳中求进基调(diào)。2）上市公(gōng)司业绩(jì)低迷期已过。3）海外风险需要密切(qiè)关注(zhù)，如若应对得当，对A股影响可能有限。上述(shù)因素结合当前A股市(shì)场(chǎng)整体估值水平不高仍处(chù)于历史中(zhōng)低位，A股节后两个交易日虽受节假期间(jiān)的事件性(xìng)因素影响(xiǎng)可(kě)能有所(suǒ)波动(dòng)，但(dàn)对后市整(zhěng)体表现(xiàn)不用(yòng)过(guò)于谨慎(shèn)，当前位(wèi)置市场(chǎng)机会仍(réng)大于风险。

　　3、中信建投策(cè)略：耐心等待，低位把握

　　一季度全A营收增速等指(zhǐ)标仍在探底，五(wǔ)一出行恢复亮眼(yǎn)，但制造业PMI已露出疲(pí)态，海外处于多(duō)事之(zhī)秋，高利率(lǜ)环境下美国银行风险事件频发，衰退(tuì)风险(xiǎn)上升。市(shì)场处(chù)于再平衡(héng)期，低位把握再布局机会(huì)；短(duǎn)期结(jié)构上关注在低位资产中(zhōng)寻找(zhǎo)景(jǐng)气(qì)稳(wěn)定或好于预(yù)期方向(xiàng)，中期线索在于科(kē)技周(zhōu)期与复苏链中(zhōng)的弹性方(fāng)向。行(xíng)业重点(diǎn)关注：医药、传媒(méi)、通信、餐饮(yǐn)链（预制菜、啤酒）、军(jūn)工、新能源等。主题重点关注：一带一(yī)路、数据要(yào)素(sù)等(děng)。

　　4、海通策略(lüè)：均衡以待

　　①22/10以来是牛市(shì)初期(qī)，对比(bǐ)历史(shǐ)，这(zhè)次牛市第(dì)一波上涨的结构分化更显著(zhù)。②牛市初期类(lèi)似春天(tiān)，市场(chǎng)有(yǒu)所(suǒ)反(fǎn)复很正(zhèng)常，短期政策和业绩因(yīn)素影响(xiǎng)下，行业或更均衡。③数字经济是全年(nián)主线，后续或依据基(jī)本面(miàn)去伪(wěi)存真，阶段(duàn)性关(guān)注(zhù)复苏(sū)的部(bù)分消费。

　　5、波动率已经(jīng)回归 | 民生策略

　　往后看，核(hé)心资产、海外映射的科(kē)技和大(dà)宗商品都将(jiāng)被海外逐级放大的宏观波动所影响。我们的资(zī)源+重资产(chǎn)组合短期驱(qū)动逻辑建(jiàn)议以“红利+中特估(gū)”为(wèi)主导，以等待(dài)通胀(zhàng)逻辑的(de)回归。重资产国(guó)企（炼厂、建(jiàn)筑、钢铁）资(zī)源类企业（煤炭、油(yóu)、金、铜），交通运输(shū)（油运、干散运、港(gǎng)口(kǒu)、公(gōng)路）；近期场(chǎn美国为什么打伊拉克，伊拉克现在归美国管吗ne-height: 24px;'>美国为什么打伊拉克，伊拉克现在归美国管吗g)景消费正(zhèng)在展现出成为未来经济增长新动能的潜力，推荐中低端消费、县域消费；以(yǐ)“宁组合”为(wèi)代表的(de)赛(sài)道板块有望企稳(wěn)。

　　6、兴证策(cè)略(lüè)：五一前(qián)后市(shì)场(chǎng)表现如(rú)何？行业胜率如何(hé)？

　　参考(kǎo)过去13年（2010-2022），五一节后市场上涨概率(lǜ)较节前明显提升(shēng)。以全(quán)A指数为代表，节前1周、1个月指数大多震荡调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后(hòu)1周、1个月上涨(zhǎng)概率(lǜ)则大(dà)幅上升至(zhì)38.5％、46.2％。分(fēn)行业(yè)看，五一节后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较(jiào)高，而节后1个月食品饮料（76.9％）、医药生(shēng)物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食(shí)品饮料(liào)（3.8％）、电子（3.4％）、计(jì)算机（3.3％）、医药(yào)生物（2.9％）平均涨幅(fú)居前。

　　7、华西策略：“五一”假期间全球(qiú)大类资产(chǎn)波动(dòng)以(yǐ)及背后释放(fàng)的信(xìn)号

　　国内复苏(sū)延续，支(zhī)撑A股指数震荡上(shàng)移。从“五一”前后大类资产表(biǎo)现来看，全球(qiú)主要权益市场及原油等大宗商品走弱，美债收益率下(xià)行(xíng)，黄金价格走强，表明海外市(shì)场“衰退(tuì)交易”有(yǒu)所升(shēng)温(wēn)。美欧(ōu)一季(jì)度经济增速不及市场预期，美(měi)国银行(xíng)业危机和(hé)两(liǎng)党债务上(shàng)限(xiàn)博(bó)弈使得海外风险偏好(hǎo)有所回落(luò)，同时也促使美联储更快转向(xiàng)鸽派。

　　回顾假期消(xiāo)费数据，国内服(fú)务消费大(dà)幅回升，但地产销售复苏偏缓，4月制造业PMI回落也表明国内经济仍(réng)处于复苏(sū)早期。4月(yuè)政治局会议强调(diào)“当前经济运行好转主要是(shì)恢复(fù)性的(de)，内生动力(lì)还不(bù)强，需求仍(réng)然不足(zú)”，因此总(zǒng)量政策收(shōu)紧风险不大(dà)，企业盈利(lì)上行(xíng)将(jiāng)支撑A股指数震(zhèn)荡上移。结构上，政治局会议(yì)首提“重视通用人工智能发展”，全(quán)球产(chǎn)业催化和国内政(zhèng)策驱(qū)动的(de)数(shù)字经济行情或(huò)反复活跃。

　　8、战术调(diào)整(zhěng)何时结(jié)束？| 信达策略

　　3月-4月万得(dé)全A指数整体是震荡下行(xíng)的，是去年(nián)底熊市结束后，指数的第(dì)一次长时间回(huí)撤，可(kě)以类比历史(shǐ)上(shàng)牛(niú)市(shì)第一年中的战术性(xìng)调整（2013年2-6月、2016年(nián)4-5月、2019年4-7月(yuè)）。2016年4-5月，是(shì)牛市第一(yī)年中(zhōng)的第一次战术性回撤，时间约(yuē)2个月，起(qǐ)始和结束的拐点，均与高(gāo)频经济指标和预(yù)期的(de)边(biān)际变(biàn)化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时(shí)间是3个半月，由(yóu)于经济(jì)比2016年弱(ruò)很多(duō)，所以主跌阶段完成(chéng)后(hòu)还出现(xiàn)了2个月(yuè)的底部(bù)震荡，整体回撤持续的(de)时间比(bǐ)2016年更久。

　　今(jīn)年(nián)3月以来，股市(shì)、债(zhài)市和商品市场的表现，均表明(míng)资本市场对经济的(de)判新偏向认(rèn)为Q1的(de)经(jīng)济回升可(kě)能不会持续太久(jiǔ)，或者至(zhì)少Q2可能(néng)不会持(chí)续。从最新的PMI数据来看，4月份确实出现了较为明(míng)显的下降(jiàng)。这一(yī)下降背(bèi)后我们认为可能主要(yào)有(yǒu)两(liǎng)个短(duǎn)期原(yuán)因(yīn):（1）每年4月PMI数据均会季节性(xìng)回落；（2）根据历史经验，疫情后第(dì)一个季度(dù)经济(jì)数据(jù)最容易恢复，4月开(kāi)始经(jīng)济(jì)进入疫(yì)后第二个季度。PMI数据、商(shāng)品价格、海外经济担心等因素，可能会让4-5月的经济(jì)数(shù)据很难(nán)超(chāo)预(yù)期(qī)。由此(cǐ)导致这(zhè)一次(cì)市(shì)场的战术调整虽然可能已经(jīng)完成大部(bù)分，但由(yóu)于缺乏(fá)数据改(gǎi)善，可能(néng)还需要(yào)震荡磨底。

　　9、财通(tōng)策略：第五次“赛道大切换(huàn)”

　　我们或已(yǐ)正站在新(xīn)一轮牛市(shì)起点(diǎn)之上，短期的迷雾掩(yǎn)盖不了长期的坦(tǎn)途，把握“上证50高股(gǔ)息(xī)央国企+科创(chuàng)50赛道大切换(huàn)”。5月(yuè)的迷雾(wù)在增(zēng)加：回落的PMI和长端利率、反复的美联储、激烈的中(zhōng)美摩擦、偏(piān)弱的一季报业绩；但中期(qī)的坦(tǎn)途较为明确(què)：经济(jì)温(wēn)和复苏、美联(lián)储年内结束(shù)加息、A股市(shì)场估值(zhí)极(jí)低、产业趋(qū)势明确、机构赛道大切换向TMT。看长做短，如何应对短(duǎn)期迷(mí)雾？5月建议重点(diǎn)关注上证50高股息央(yāng)国企，央(yāng)国企指数和ETF后(hòu)续将发行、迎来增量资(zī)金行情，高股息组合在(zài)经济(jì)偏弱(ruò)、利率(lǜ)下行环境下(xià)获(huò)取(qǔ)超额收(shōu)益（13只被(bèi)指数集(jí)中覆盖的高股息央国企见正文）。此(cǐ)外Q1基金持仓(cāng)呈现机构赛道的第五次大(dà)切换（切向TMT方(fāng)向），如果TMT方向在5月有(yǒu)明显调整，是进一步加配的良机，其中以(yǐ)科创50方(fāng)向最(zuì)为(wèi)关键。若美联储(chǔ)能(néng)够在5月完成最后一次加息，中(zhōng)美摩擦(cā)有所缓和，将极大地利于(yú)新兴(xīng)市场（A股和港(gǎng)股(gǔ)）、尤(yóu)其成(chéng)长股表现(xiàn)。

　　10、招商(shāng)策略：盛夏攻势(shì)，科(kē)创再起

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