昨天(tiān)深夜(yè)，美(měi)国(guó)债务上(shàng)限谈判突然中止！

　　当地时(shí)间周(zhōu)五上(shàng)午(wǔ)，美国共和党(dǎng)债务上限谈(tán)判(pàn)代表格(gé)雷夫斯与白宫代表(biǎo)举(jǔ)行(xíng)闭门(mén)会议，但会议开始后不(bù)久就突然离(lí)开。格雷夫(fū)斯说：白(bái)宫(gōng)谈判代(dài)表实在不可理(lǐ)喻，目前谈判处于(yú)“暂停(tíng)”状态(tài)。格雷(léi)夫斯强调，他不知道双方是否会在周五或周末(mò)再次会面。

　　谈判遇阻的消息(xī)传出后，三大美股指集体(tǐ)转(zhuǎn)跌(diē)。

　　不过，美联储主席鲍威尔传出了有望暂停(tíng)加息的鸽(gē)派(pài)信号。鲍(bào)威(wēi)尔称(chēng)，银行业的压(yā)力可能(néng)影响联储(chǔ)的利率(lǜ)路径，若源于银行业危机的信贷环境收紧导致经济放缓，美联(lián)储可(kě)能不必让利率升到原(yuán)应有的(de)高位。

　　交易员目前预(yù)计，美联储6月份加(jiā)息25个基点(diǎn)的可(kě)能(néng)性为22.4％，低于一天前的(de)35.6％，与此同时，交易员预计美联(lián)储(chǔ)下月将利率维(wéi)持在5％至5.25％区间(jiān)的可能(néng)性(xìng)为77.6％。与(yǔ)美联储主席鲍(bào)威尔的讲(jiǎng)话相比(bǐ)，交易员(yuán)似乎更受债务上限事(shì)态发展的(de)影响。

　　鲍威尔讲话(huà)期(qī)间，美股跌幅收窄；美债价格跳涨(zhǎng)、收益(yì)率跳水，对利率前景(jǐng)敏感的(de)两年期美债收益率迅速远离(lí)他讲话前所创的两个(gè)月来(lái)高位，一度较高位回落(luò)超过10个基点；美元(yuán)指(zhǐ)数刷新日低，加速(sù)跌离周四所创的3月(yuè)末以来高(gāo)位。鲍威尔讲话结(jié)束后，美债收益率(lǜ)逐(zhú)步回升，全(quán)天攀(pān)升收(shōu)官，美股和美元的跌(diē)势未改(gǎi)。

　　最终，美股(gǔ)周五高开低走，受债务上限(xiàn)谈判(pàn)暂停拖累三大股指盘中转跌，道指收跌(diē)约(yuē)110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中(zhōng)概股(gǔ)走势(shì)分化(huà)，蔚来涨超(chāo)3％，理想、新(xīn)东方涨超1％，爱奇艺跌超(chāo)5％，瑞幸咖(kā)啡、京东(dōng)跌超2％。

　　商品方面，有色金属大多(duō)上(shàng)涨，伦锌涨(zhǎng)约2％，伦(lún)铜(tóng)、伦镍也(yě)反弹，伦(lún)铅涨近1.9％，伦锡连(lián)涨(zhǎng)三日。本周基本金属涨跌(diē)各异。伦镍跌超4％，在上周跌超9％后继续领跌，和跌近(jìn)3％的伦(lún)锌连跌两周。而伦锡(xī)和(hé)伦铝都涨超2％，扭转(zhuǎn)三周连跌势头。伦铅(qiān)涨约0.9％。伦铜周五收盘大致(zhì)持平一周(zhōu)前(qián)水(shuǐ)平(píng)，都止住四周连(lián)跌(diē)之势。

　　纽约(yuē)黄金(jīn)期货反弹(dàn)，COMEX 6月黄金(jīn)期货(huò)收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下(xià)跌1.89％，创2月3日一周以来最大周(zhōu)跌幅，在连涨两周后连跌两周。WTI 6月原油期货(huò)收跌(diē)0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美(měi)元/桶(tǒng)。本周(zhōu)美油累涨约2.2％，布(bù)油(yóu)累(lèi)涨(zhǎng)约2.5％，均终结四周(zhōu)连(lián)跌。

　　北京(jīng)时间今晨(chén)六点，有最(zuì)新消息称，美国(guó)白宫(gōng)谈(tán)判代表已抵达会场，准(zhǔn)备(bèi)继续进行(xíng)债务上(shàng)限谈判(pàn)。

　　美国(guó)国(guó)会众议(yì)院议长麦(mài)卡(kǎ)锡表示，共(gòng)和党(dǎng)人将于北(běi)京时间今天上午重返(fǎn)谈判桌(zhuō)，恢复(fù)债务谈判(pàn)。麦卡锡(xī)称(chēng)，动用(yòng)宪法第14修正案来绕开债务上限(xià尿布疹一般几天痊愈，宝宝尿布疹用什么药膏好得快n)解决(jué)不了任何问(wèn)题，将阻止拜登推动的增加政府开支行动。

　　值(zhí)得注意的是，美(měi)国财政部现金余额截至5月18日(rì)进(jìn)一步降至(zhì)573亿美元。截至5月(yuè)17日，美国财政部财政(zhèng)紧急措施余(yú)额还剩下920亿美(měi)元(yuán)。

　　鲍威尔：美国通胀远远(yuǎn)高于2％目标，鉴于信(xìn)贷(dài)压(yā)力可能无需继续加息

　　当地时间周五(wǔ)（北京(jīng)时间今(jīn)天凌晨(chén)），美(měi)联储主席鲍威(wēi)尔(ěr)出(chū)席名为“货币政策观点”的小组讨论。市场关注他提供的利率路径线索。

　　鲍(bào)威(wēi)尔强(qiáng)调，“美国通胀远远高于(yú)我们2％的目标(biāo)”，若抗通胀失败，将(jiāng)造成漫长(zhǎng)的痛苦。他(tā)称，FOMC“强有力地(dì)致(zhì)力(lì)于”让通(tōng)胀重返目(mù)标2％的承诺(nuò)，物(wù)价稳定是经济保(bǎo)持(chí)强劲的根(gēn)基(jī)。

　　但鲍威尔同时发表(biǎo)鸽派(pài)信号称，自己倾(qīng)向(xiàng)于支持(chí)6月(yuè)会议暂不加息(xī)，而且银(yín)行业危机导致的信(xìn)贷条件收紧，可能意味着美联(lián)储峰值利率将低于(yú)预期(qī)：“鉴(jiàn)于信贷压力可(kě)能对(duì)经济增长、就业和通(tōng)胀造成的(de)负面影响(xiǎng)，可能无需（继续）加息至那么高的水平(píng)就能成功打压通胀。美联储在收紧(jǐn)货币政(zhèng)策方面已取得(dé)长足进步，政策立(lì)场(chǎng)现在是对经济(jì)增长具有限(xiàn)制性的。做太多与做太少的(de)风险正变得更加平(píng)衡。我们面临着迄今为止收紧(jǐn)政策的效应滞后，以及近期银行业压力导(dǎo)致的信(xìn)贷(dài)收紧程度等(děng)多重不确(què)定性。有鉴于此，美联储有能力观察更(gèng)多数据和未来前景的演变，然(rán)后再决定可能需要提高多(duō)少利率。”

　　同时(shí)，鲍威(wēi)尔也强调季(jì)度经济预(yù)测的准(zhǔn)确度通常存在挑战(zhàn)，他上(shàng)述提(tí)到的观点(diǎn)及其能实现的程(chéng)度也都存在不确定性，理由是“未来前景面临着历史性高企的(de)不确定性”，因此(cǐ)：“FOMC尚未就(jiù)货币政策应(yīng)进一步收紧多(duō)少而作出决定。”

　　有分析称，这说明银行(xíng)业危机后(hòu)，鲍威尔(ěr)开(kāi)始释放“保(bǎo)持耐心”的利率路(lù)径信号。“新美(měi)联储通(tōng)讯社”Nick Timiraos也(yě)称，鲍(bào)威尔点明银行业压力将(jiāng)影响货币决策(cè)。

　　产业供(gōng)需结构预期转(zhuǎn)弱，纯碱、玻璃连(lián)续下行

　　近期纯碱和玻璃期货(huò)持续走弱(ruò)，昨日纯碱(jiǎn)和玻璃期货继续(xù)深跌，盘中纯碱2306合约触及跌停。昨(zuó)日盘后，郑(zhèng)商所发布公告，自2023年5月(yuè)23日当晚夜盘(pán)交易时起，纯碱期货(huò)2309合(hé)约的日内平今(jīn)仓交易手续费(fèi)标准调(diào)整为3.5元/手。

　　究其原因，宝(bǎo)城(chéng)期货研(yán)究所负责(zé)人闾振兴表示，主要有三方面：一(yī)是产业供需(xū)结构预期(qī)转弱；二是宏观(guān)环境(jìng)不(bù)乐(lè)观；三是交易者在对冲操(cāo)作中将纯碱玻璃作(zuò)为(wèi)空头(tóu)配置。

　　玻璃、纯碱走势(shì)虽都偏弱(ruò)，但南华研究院(yuàn)能化分(fēn)析(xī)师李嘉豪(háo)认为(wèi)，各自的原(yuán)因并(bìng)不相同。纯碱周五跌幅(fú)较大的主要(yào)原因在于远兴(xīng)投产的消息面刺激，使(shǐ)得盘面出(chū)现较大跌幅。除(chú)此之外，本周(zhōu)检修(xiū)量增加，库(kù)存(cún)依旧累库，可见下游的持货意愿依(yī)旧较差。纯碱上周到港5万吨，对(duì)供需关系也存在一定的(de)影响(xiǎng)。在现货松(sōng)动、投产预期、库存累库的影响下，纯碱价(jià)格持续下(xià)滑。

　　“而对(duì)于玻璃(lí)，主要原因在于前期（3月和4月）需(xū)求较(jiào)旺，下游补库至(zhì)环比(bǐ)高位。”他说，短期价(jià)格松动，中下游(yóu)的(de)备货情绪出现(xiàn)一定的谨慎或者恐高(gāo)的情形，因此(cǐ)产销出现了(le)较为明显的下滑。在现货(huò)松动(dòng)、产销较弱的局面下(xià)，玻(bō)璃的价格跌幅(fú)较为(wèi)明显。

　　从产业供需结构看，浙商期货分析(xī)师江文敏具体介绍(shào)，纯碱方面(miàn)，近期主要市场交易点是远(yuǎn)兴能源新增投(tóu)产(chǎn)。昨(zuó)日，远兴能源1号线正式(shì)点火，新(xīn)增(zēng)天然(rán)碱产能(néng)150万吨，后续2号(hào)线原计划于(yú)6月点火(huǒ)投产，产能(néng)为(wèi)150万吨天然碱，3A号线原计划于9月份出产品，产(chǎn)能为100万吨天然碱，3B号(hào)线原计划于9月份出产品，产能为100万吨天然碱和40万吨小(xiǎo)苏打。远兴能(néng)源的天(tiān)然碱预(yù)计(jì)生(shēng)产成(chéng)本在1000元/吨以内。纯(chún)碱盘面在大量新增产能和低成本(běn)纯碱的叠加作用下持续走低，周五又逢远兴(xīng)能源点火的信息落地，市场看空情绪高涨，推动盘面(miàn)下跌(diē)。

　　闾振(zhèn)兴还介绍，纯(chún)碱的供(gōng)需(xū)结构(gòu)在(zài)9月会发生(shēng)变化，这是市场(chǎng)早已预期的，市场也已充分计(jì)价(jià)，这(zhè)一点从9月合约(yuē)的(de)深贴水可以得到(dào)验证。在(zài)这个供需(xū)转(zhuǎn)宽松的预期(qī)下，产业链开始形成负反(fǎn)馈(kuì)，纯碱现货价格也(yě)出现崩(bēng)塌，这一(yī)点(diǎn)从(cóng)近月合约的跌幅和现货向(xiàng)期货回(huí)归的方式收敛(liǎn)基差上可以得到(dào)验证(zhèng)。

　　而玻璃方面，江文敏表示，近期市场主要交易点是需求转弱(ruò)，供应上升。因为玻璃深加工厂缺乏强(qiáng)有(yǒu)力的订单(dān)支撑，5月中(zhōng)旬订单天(tiān)数为(wèi)16.4天，与4月底相比减少0.1天。深(shēn)加工(gōng)厂原片库存(cún)天数5月中旬为21.5天(tiān)，与(yǔ)4月底相比(bǐ)减(jiǎn)少1.73天。从历史数(shù)据(jù)来(lái)看，原片(piàn)库存(cún)偏(piān)高，补库(kù)意愿相比4月降低。从玻璃产(chǎn)销数据来看，5月沙河地区产销数据平均为65％，湖(hú)北(尿布疹一般几天痊愈，宝宝尿布疹用什么药膏好得快běi)地区产销数据平均为73％，华(huá)东地区产销数据平均为82％，相(xiāng)比于3月(yuè)及4月的数据(jù)，5月份产销数据大(dà)幅下滑。5月还要新增日熔量(liàng)3050吨，6月将新增(zēng)日熔量3150吨(dūn)，8月减少日熔量400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减少日(rì)熔(róng)量1000吨(dūn)。预计2023年9月份(fèn)玻璃日熔量达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格(gé)一直都比较(jiào)弱，主要是高库存和(hé)低(dī)需求(qiú)逻辑。”闾(lǘ)振兴说，4月中下旬玻璃价格在去库逻辑下出(chū)现过反弹，但反弹后利润(rùn)改善很多(duō)，加之终端表现并不乐观，因此又出现大幅回落。

　　从宏观因素看，闾振兴介绍(shào)，在欧(ōu)美(měi)经济衰退预期(qī)、国内经济复苏不及预期的(de)背景(jǐng)下，整(zhěng)个工业(yè)品价(jià)格承压(yā)，纯碱此前强势(shì)的中观(guān)逻辑终敌不过疲弱的宏(hóng)观逻辑(jí)。从持(chí)仓上看，部(bù)分市场资金在做(zuò)强弱(ruò)对冲，而纯碱和玻(bō)璃正是空头配置，强化了二者(zhě)的弱势。

　　纯(chún)碱、玻璃弱势或将持续

　　对于后市，李嘉豪表示，纯(chún)碱(jiǎn)主要关注检修是否能带来现(xiàn)货价格(gé)短尿布疹一般几天痊愈，宝宝尿布疹用什么药膏好得快期的企稳，但中长期价格下跌至(zhì)成本(běn)线为大概率事件。“从商品格局(jú)看，纯(chún)碱投产(chǎn)后必然走向过(guò)剩，而短期(qī)检修的兑现有(yǒu)限，因此检(jiǎn)修仅(jǐn)为(wèi)长(zhǎng)期趋(qū)势下的扰(rǎo)动，商(shāng)品从偏紧(jǐn)到过剩的(de)周期中，价格(gé)趋势预计(jì)继(jì)续向(xiàng)下。”他(tā)说，对于玻璃(lí)，需要等待的则是中下(xià)游的(de)备货(huò)意愿何时能够起来(lái)：一(yī)是等待下游的原料库存消耗，二是对(duì)未来(lái)的需求(qiú)是否(fǒu)存在旺季的预期。短期(qī)来看，下游(yóu)以消耗前期库(kù)存为主(zhǔ)，需求(qiú)缺乏弹性(xìng)，价格(gé)预期偏弱。后市(shì)关注(zhù)在(zài)需求(qiú)存在(zài)缺口的情形下(xià)，7月订单是否依旧具有连续性(xìng)。

　　中期来(lái)看，闾振兴认为，除非价格开始冲击成本，或是供(gōng)需(xū)上有重大(dà)改变，否则纯碱(jiǎn)和玻璃依然维持弱势。“短期则(zé)还(hái)是要(yào)关注持仓的变(biàn)化(huà)，短线(xiàn)资金离场(chǎng)或使得低(dī)位波(bō)动加大。”他(tā)说，止跌可以关注两个指标：一是基差不再是以(yǐ)现货下跌(diē)方式(shì)来修复；二是月供需预(yù)期博弈相对明朗，基(jī)差(chà)企稳(wěn)。

　　分品种看，江文敏表示，纯碱后(hòu)市仍(réng)将维持(chí)弱(ruò)势，可重(zhòng)点(diǎn)关注远兴能(néng)源的后续投产进展、碱(jiǎn)价降价幅度(dù)。若远(yuǎn)兴能源后续投产推(tuī)迟，则盘面或将维稳振荡(dàng)；若联碱厂(chǎng)、氨碱厂大力挺价(jià)，则盘面也或将维稳。

　　玻璃方面，他认为，后市(shì)弱势也将继续保持，中长期则视终端需求变(biàn)动来判断是(shì)否维(wéi)持(chí)弱势，可重点关注下游深(shēn)加(jiā)工订单情况、地产(chǎn)施工端情况。若后期地产施工端主(zhǔ)体封顶数量较(jiào)多，那么玻璃的(de)需求量(liàng)将抬(tái)升(shēng)，下游深加工订单数量也(yě)将因此(cǐ)抬升，盘面或维稳。

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