5月(yuè)10日，有消息(xī)称部分(fēn)银行相(xiāng)关部门收(shōu)到《关于调(diào)整协定存款(kuǎn)及通知存(cún)款(kuǎn)自(zì)律上限(xiàn)的(de)通知(zhī)》，四大国有银行协定存款和通知存款自(zì)律上限的下(xià)调幅度为30BP，其它金融机构(gòu)下调50BP，调整自2023年5月(yuè)15日起执(zhí)行(xíng)。本(běn)次拟下(xià)调中协(xié)定存款更(gèng)多是对(duì)公业务，而通(tōng)知(zhī)存款则(zé)集中(zhōng)于(yú)短期存款。

　　就本次协定存款及(jí)通(tōng)知存款自律上限拟下调的背景、影响(xiǎng)，后(hòu)续货币政策走向等，记(jì)者(zhě)采访了招(zhāo)商(shāng)基金研(yán)究部(bù)首席经济学家(jiā)李湛、长城基金总经(jīng)理(lǐ)助理兼现金管(guǎn)理部(bù)总经理邹德立、鹏扬基金(jīn)固(gù)定收(shōu)益副(fù)总监(jiān)兼鹏扬利(lì)泽基金经理陈钟闻、平安基(jī)金、光大保德信基(jī)金、德邦(bāng)基金等公募基金公司及投(tóu)研(yán)人士(shì)。

　　在(zài)业(yè)内看(kàn)来，本轮(lún)调降更多是出(chū)于(yú)推进利率市场化改革深化大背景的考虑(lǜ)。对(duì)银行(xíng)而言(yán)，存款利(lì)率下调有(yǒu)助(zhù)于减少(shǎo)存款定价(jià)的无序竞争，降(jiàng)低银行负债成本；同时本次降息有(yǒu)助于促(cù)进投资、消费，也被看作是促进宏观经济复苏的表(biǎo)现。

　　长期(qī)来(lái)看，存款利率下行仍是大(dà)势(shì)所趋。2023年经济有所(suǒ)复苏，进一步(bù)降低贷款利(lì)率(lǜ)的紧迫性不高，但银行普遍以量补价(jià)，使得(dé)贷款价(jià)格战激烈，贷款利(lì)率很难上行。预计下半年货(huò)币政策(cè)不会出现急转弯，延续(xù)稳健货(huò)币政(zhèng)策基调。

　　延续银(yín)行存(cún)款利率调(diào)降的(de)趋势

　　中(zhōng)国基金报记者：四(sì)大国有银行(xíng)为何(hé)下调协定存(cún)款及通知存款自(zì)律(lǜ)上限？

　　李湛(zhàn)：我们认为，当前调(diào)降更(gèng)多是出于推进(jìn)利率市场(chǎng)化改革深化大(dà)背(bèi)景的(de)考(kǎo)虑(lǜ)。2022年(nián)4月，央(yāng)行指导利率(lǜ)自律(lǜ)机制建立了存款利率(lǜ)市场化(huà)调整机制，自律机制成员银行参(cān)考以10年期国债收益率为代表的(de)债券(quàn)市场利率和以1年(nián)期LPR为代表的贷(dài)款(kuǎn)市(shì)场利率，合理调整存款利(lì)率水平。

　　随后，国有大行去(qù)年9月(yuè)下调(diào)存(cún)款利率，中小银行陆(lù)续跟(gēn)进下调存款利(lì)率(lǜ)。今年4月市场利率(lǜ)定价自(zì)律(lǜ)机(jī)制发(fā)布《合格审慎评估实施办法（2023年修订(dìng)版）》，在相关指标中引入了存款定价惩(chéng)罚措施。而此(cǐ)前4月部(bù)分中(zhōng)小银行(xíng)、农商(shāng)行存款利率下调，5月5日(rì)浙商、渤海、恒丰三家股份行挂牌利率下调，均(jūn)是在利率(lǜ)市(shì)场化改革推进背景下，银行出于自(zì)身经营考虑的自发(fā)行为(wèi)。

　　邹德立(lì)：银行(xíng)近(jìn)年息(xī)差不(bù)断(duàn)下行。在资产(chǎn)端定价压力较大且存款(kuǎn)持续高增的(de)情况下，压降存款成本(běn)成为改(gǎi)善息差(chà)的苹果xr重量为多少g重(zhòng)要(yào)手段。此外，2023年(nián)以来银行贷款(kuǎn)向企业固定资产投资传导较弱(ruò)，下(xià)调(diào)协定(dìng)存款(kuǎn)及通知存款自(zì)律(lǜ)上(shàng)限(xiàn)有利(lì)于对公客(kè)户(hù)留(liú)存的活期资金投向实体(tǐ)经济。

　　陈(chén)钟闻(wén)：首先(xiān)，近年(nián)来市场利率整(zhěng)体下行，实(shí)体经济综合融资成本不断下降，银行资(zī)产端收益下(xià)降(jiàng)较为明显；第二，银行整体(tǐ)净息(xī)差持续(xù)走低，银(yín)行利润空间压缩(suō)明显；第三(sān)，企业和居民风(fēng)险偏好(hǎo)大(dà)幅下(xià)降导致(zhì)存款(kuǎn)增长比(bǐ)较明显，存(cún)款市(shì)场供需关系发生(shēng)了变化(huà)，降低了银(yín)行高吸揽(lǎn)储的必要(yào)性；第(dì)四，协(xié)定存款(kuǎn)和通知(zhī)存款介于(yú)活期与定(dìng)期存(cún)款之间，自2022年(nián)存(cún)款自(zì)律机制对于活期(qī)存款与定期存款利率进行了几轮调(diào)整，本次将协定(dìng)存款与(yǔ)通知存(cún)款自律上限下调也是要将存款(kuǎn)产品(pǐn)线的调整进行统一，全面(miàn)缓解银行负债压力。

　　综(zōng)合各项(xiàng)因素，银行从自身经营情况考虑，顺应市场趋势，通过自律机(jī)制协调调降负(fù)债(zhài)成本，有利于提升银行放贷意(yì)愿，抑制(zhì)资金(jīn)脱实向虚，更好的落实央行宽信用(yòng)的政(zhèng)策贯彻落实。

　　平安(ān)基(jī)金(jīn)：中国的(de)存款(kuǎn)利(lì)率管控为上限管控，贷款利率则为下限管控，近年来贷款利率下限管控(kòng)彻底取消。存(cún)款利(lì)率定价方式的改(gǎi)变也拉开序幕，2022年(nián)4月利率自(zì)律机制建立以来，4月(yuè)和(hé)9月经历了两轮大规模(mó)存款(kuǎn)利率下(xià)降，主要是大行(xíng)和股份行参与(yǔ)，今年以来的调整更(gèng)多是(shì)延续去年9月这一轮存款利率下调，中小(xiǎo)银行(xíng)补充下(xià)调。

　　另外，考评制度由原来的激励为主引入惩罚措施，加速了中小银行存(cún)款(kuǎn)利率补降的(de)进度(dù)。就今年的经(jīng)济背景而言，疫(yì)后脉冲式(shì)复苏后(hòu)经济边际走弱，经济修复存(cún)在波折。目前(qián)居民超额储(chǔ)蓄(xù)高增，实体融资需求(qiú)有限，银(yín)行存款增加，降低存款利率可(kě)以引导减少信(xìn)贷套利，助力经济增长。从银行(xíng)的角(jiǎo)度，净息差不断压缩，银行经营压力增大，调整存款(kuǎn)成(chéng)本成(chéng)为改善息差的(de)重要手段。

　　光大(dà)保德信(xìn)基(jī)金：下调协定存款(kuǎn)及通知存款自律上(shàng)限，主(zhǔ)要影响对公(gōng)客(kè)户在(zài)商业银(yín)行的活期类(lèi)存款收益，延续近期银行存(cún)款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)调(diào)降的趋(qū)势。

　　一(yī)方面，有助于缓(huǎn)解商业银行净息差(chà)收窄趋(qū)势，特别(bié)是中小行(xíng)高息揽储的成本压力；另一方(fāng)面(miàn)，有利于引导超额储(chǔ)蓄(xù)向(xiàng)消费投资转化(huà)，符合“不搞大水漫灌”、“盘活存量(liàng)资金(jīn)”的定(dìng)位。

　　德邦基(jī)金：存款利率机(jī)制创设以来，两(liǎng)轮(lún)利率调(diào)降都集中在活期和(hé)定(dìng)期(qī)存款，实际上忽(hū)略了这些介于活期(qī)和定(dìng)期存(cún)款之间的存款(kuǎn)的(de)利率调整，当(dāng)下有必(bì)要(yào)一次性调整(zhěng)通知存款和协定存款利(lì)率上限，保证存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下(xià)调的有效性。银行一季度净(jìng)息差(chà)水(shuǐ)平均创(chuàng)历史新低，上市(shì)银行整(zhěng)体净息差(chà)由22年Q4的1.93％降(jiàng)至23年Q1的1.75％。因此(cǐ)通(tōng)过存款利率(lǜ)下调(diào)可以有(yǒu)效(xiào)降低(dī)银行负(fù)债成本，增厚息(xī)差，缓解银(yín)行经营压(yā)力。

　　存款利率下行仍是大势所趋

　　中国基金报(bào)：今年“降息潮”迭(dié)起，这是未来大趋势(shì)吗？

　　邹德立：对于4月份社融数据，居民贷款(kuǎn)偏弱之外，企业贷款也在边际转弱(ruò)，但企(qǐ)业中长期贷款同比多增幅度较大。在(zài)这种背景下(xià)，MLF利率是否下调，还(hái)要进一(yī)步观察5-6月信贷情况。对于(yú)存款(kuǎn)利(lì)率，2023年银行息差压力增(zēng)大，控制存款成本成为当务之急(jí)。中(zhōng)小银行或有动力持续主动下调(diào)存(cún)款利率(lǜ)。长期来看，存款(kuǎn)利率下行仍是大势(shì)所趋。因(yīn)此(cǐ)银(yín)行降息潮可能(néng)仍聚焦于存款利率下调。

　　此外，广(guǎng)义(yì)上的降息潮不仅(jǐn)仅集(jí)中在银行领域。以地方(fāng)债(zhài)为(wèi)例，2022年(nián)后(hòu)广东(dōng)、上海、深圳、江苏、浙江等发达地区(qū)地方债发行利差降至(zhì)10Bp，未来(lái)仍可能(néng)下降至5Bp。同(tóng)理，对于资质较好的发债主(zhǔ)体，其信用债收益率仍有下行趋(qū)势和(hé)空间。

　　陈钟闻：首先，利率的方向仍是由实体经济资金供需决定的，而央(yāng)行(xíng)的政(zhèng)策利率、基准利率在一方(fāng)面要合适顺(shùn)应市场环境，一方(fāng)面也代表着政策(cè)意愿强调信号意义的作(zuò)用。今年(nián)是真正疫后复苏的第(dì)一年，我们仍面临内生动力不强(qiáng)需求不足(zú)的(de)情况，央(yāng)行已经通(tōng)过降准(zhǔn)以及结构性(xìng)货币政策等多项(xiàng)举措给(gěi)予(yǔ)了实体经济所需的一定的资金(jīn)投放支持，有效降低了实体综合融(róng)资成本(běn)，后续需(xū)要(yào)财政政(zhèng)策产业政(zhèng)策(cè)等配套政(zhèng)策继续(xù)激活(huó)内生动(dòng)力(lì)扭转预期。

　　当(dāng)前央(yāng)行需要(yào)观察跟踪经(jīng)济(jì)运行情况，短期调(diào)整政(zhèng)策利率的概率不大，但仍(réng)会(huì)维持资金合理充(chōng)裕的环(huán)境，故从银行(xíng)资产端的角度来讲，贷(dài)款利率(lǜ)或仍维持低位(wèi)，后续(xù)是否(fǒu)进(jìn)一步下(xià)调要(yào)看实体经济复苏的(de)情况。银(yín)行负债端，存款基准利率下(xià)调的概率不(bù)大，而存款利率上(shàng)限的调(diào)整(zhěng)空间仍存(cún)在(zài)，而(ér)是否进一步下调要看银行自身经营需要。

　　光大保德(dé)信(xìn)基金：2022年4月(yuè)，人民银(yín)行指导利率(lǜ)自律(lǜ)机制(zhì)建(jiàn)立了存款利(lì)率市场化调整机制(zhì)，自律机制成员银(yín)行参考以(yǐ)10年(nián)期国(guó)债收益率为代表的(de)债券(quàn)市场利率和以(yǐ)1年期LPR为代表的贷款(kuǎn)市场利(lì)率，合理调整存款利率水平。在(zài)存(cún)款利率市场化调整(zhěng)机制作用下，2022年4月、2022年8月大(dà)行分(fēn)别下调(diào)存款利(lì)率。

　　2023年4月，《合格审慎评估实(shí)施(shī)办法(fǎ)（2023年修订版(bǎn)）》新增存款(kuǎn)利率市(shì)场化定价情况作为合格(gé)审(shěn)慎评估的扣分项(xiàng)，引发中小(xiǎo)银行跟(gēn)随调降存款利率。我们认为，通过存款(kuǎn)利(lì)率下(xià)行，稳定商业银行净息(xī)差进而保持(chí)贷款利率维持低位或继续下(xià)行(xíng)，最终有利于社会融资(zī)成本(běn)下行(xíng)。

　　德邦(bāng)基金：从日前公布的金(jīn)融(róng)数据看， M1增(zēng)速回升(shēng)，M2-M1略有收窄，需(xū)求边际弱修复趋(qū)势或仍在。近期国(guó)债(zhài)利率持续下行(xíng)，银行间利率下行，叠加银行存款定价下调，4月社融信(xìn)贷低于预期，国内降息预(yù)期被(bèi)进(jìn)一步(bù)强(qiáng)化。海(hǎi)外来看，全(quán)球经济进入衰退周期，加息周(zhōu)期基本结束，后续有望逐(zhú)步迎来降息(xī)高(gāo)峰。

　　平(píng)安基金：目前，我国国有大(dà)型商业银行和股(gǔ)份(fèn)制商业银行的定(dìng)期存(cún)款(kuǎn)利率已(yǐ)告别“3时代”。压降存(cún)款成本(běn)仍(réng)是大势所趋。一方(fāng)面，银(yín)行仍(réng)有净(jìng)息差(chà)压(yā)力，22Q4 新发放贷(dài)款加(jiā)权平(píng)均(jūn)利率较18Q1下降182BP，银行息(xī)差压(yā)力加剧明显，监管层(céng)面有动力去持续(xù)推动存款利率下降，来保障银行合理利差(chà)范围，增加银(yín)行信贷投放的动力。

　　另(lìng)一方面，居民避险需求(qiú)仍在，存款持续(xù)高增，在揽储压力不大的(de)基(jī)础(chǔ)上，银行(xíng)自身(shēn)也(yě)有(yǒu)动力去下调存(cún)款定价来保障利(lì)差。

　　缓解(jiě)银行(xíng)负债(zhài)及(jí)经营压力

　　中国基金报：协定存款、通知(zhī)存款利率自(zì)律(lǜ)上限调整，将有哪些政策(cè)传导效果？

　　德邦基金：一方面银行息差(chà)压力大是普(pǔ)遍现象，此(cǐ)次政策(cè)调整有望带(dài)动中小银行主动跟随下(xià)调(diào)存款利率。另一(yī)方(fāng)面，由于此前经济下行影响，投资者(zhě)悲观预期(qī)被放大，大(dà)量资金集中在银行存款端(duān)，此(cǐ)次(cì)存款利率下(xià)调也有望(wàng)带(dài)动(dòng)存款资金的释放，盘活市场流动(dòng)性。

　　李湛(zhàn)：本(běn)次(cì)调降通知释放了以(yǐ)下信号：①减轻银行息差压力(lì)。本次(cì)下(xià)调将引导银(yín)行的对(duì)公活期(qī)成本下降，存款降价(jià)叠加资产端让(ràng)利压力趋缓，银行息差(chà)、盈利(lì)将合理修复，有利于增强银行内(nèi)生资本补充能(néng)力；②减少企业(yè)及居(jū)民的短期存款意(yì)愿(yuàn)、促进企业(yè)投资、居民消费。

　　后续来(lái)看，本次(cì)下调对市场的影响集中在以下两点：①规(guī)范银行的协定存款(kuǎn)定价(jià)秩序，减少存款定价(jià)的无(wú)序竞争。此前，部分中小银行的协(xié)定存款和通知存款定(dìng)价过高，会对遵守自律机制、定(dìng)价较低(dī)的(de)银行产生揽储冲击。本次上限下调后会普遍降低中小行协定(dìng)存款及通知存款利率，减(jiǎn)少中小(xiǎo)银行(xíng)间揽储恶意竞争，而对(duì)股份行及国有大行影响较小(xiǎo)。②长端利(lì)率下行仍(réng)有(yǒu)空间。市场降息预期升温(wēn)，但大(dà)概率落空(kōng)。

　　光大保德信(xìn)基(jī)金：下调协定存款及通(tōng)知存款自律上限，主要(yào)影响对公客户(hù)在商业(yè)银行(xíng)的活期类(lèi)存款(kuǎn)收益(yì)，使得对公客户活(huó)期存款收益向对私客户看齐，一方面(miàn)有助(zhù)于缓解(jiě)商业银(yín)行净息差收窄趋势，另一方(fāng)面(miàn)有利于引(yǐn)导(dǎo)超额储蓄向消(xiāo)费投(tóu)资转化。

　　邹德立：对于银行(xíng)，存款利率自律(lǜ)上(shàng)限调整降低了(le)银行负债(zhài)成本，目前(qián)上市银(yín)行协定存款(kuǎn)占总存款的比(bǐ)重在(zài)13％左(zuǒ)右，重新规(guī)定协定利率上(shàng)限后(hòu)，预计行业资金(jīn)成本可以(yǐ)缓(huǎn)释(shì)3-4bp左右。另一(yī)方面可以(yǐ)限制高息(xī)揽储，规范(fàn)行(xíng)业竞争，特(tè)别是(shì)降低银行(xíng)对公活(huó)期(qī)存款成本(běn)压力，减(jiǎn)轻银行负债(zhài)及经营压(yā)力。此外(wài)，银行负(fù)债端(duān)成本的(de)下降使得银行盈利能力增强(qiáng)，进(jìn)一步(bù)打开(kāi)了资产(chǎn)端收益(yì)率下行的空间，或带动(dòng)债券收(shōu)益率不(bù)断下行。

　　并非降息的确(què)定性信号

　　中国(guó)基金报：未来存款利率是(shì)否还有(yǒu)进一步下降的空(kōng)间？对股(gǔ)债市场(chǎng)有何(hé)影(yǐng)响？苹果xr重量为多少gstrong>

　　光(guāng)大保德信基(jī)金(jīn)：近年来，贷款和(hé)存款利率的非对称下行使得商业银行净息差已逼近(jìn)1.8％的监管下(xià)限，经营压力倒(dào)逼存(cún)款利率有进一步调降的预期。一方(fāng)面，为支持(chí)实体经济，政策(cè)导向下(xià)贷(dài)款加权平均利率(lǜ)创有统计以来(lái)新低(dī)，2022年(nián)12月金融机(jī)构(gòu)人民币贷款加权平均利率较(jiào)2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方(fāng)面，各行在存款市场上的竞争(zhēng)类(lèi)似(shì)“非零和博(bó)弈”，“存款立行(xíng)”和存款市场(chǎng)份额考核压力使得各行下调存款利率动力不足，同样2020年以来上(shàng)市(shì)银行(xíng)存量存款平均成本率基本持平。贷款和存款(kuǎn)利率的(de)非对称下行(xíng)作(zuò)用下，2022年(nián)12月商业银(yín)行(xíng)净(jìng)息(xī)差缩(suō)小至1.91％，已(yǐ)经逼近《合格审慎评估(gū)实施办法(fǎ)（2023年修订版）》规定的合格线(xiàn)1.8％。

　　存款利率(lǜ)调降预(yù)期(qī)，有利于(yú)降(jiàng)低全社会无风险(xiǎn)收(shōu)益率，利多永续(xù)经营性质的票(piào)息(xī)资产，比如利率债(zhài)、稳定股息率的央(yāng)企等(děng)。

　　邹德立：存款利率(lǜ)仍然有下(xià)降的(de)趋势和空间。从(cóng)银(yín)行(xíng)角度，2018年(nián)以来(lái)由于存款定期化，活期存款占比明显下降，存款付息率(lǜ)有所(suǒ)抬升，与此同时，贷款收益率大幅下行，大幅(fú)加剧了银行(xíng)息差压力，这(zhè)使得控制存款成本尤为重要。

　　此外，从(cóng)政策角度，居民超额储蓄高增、企业存款提升、消费复苏较慢，监管层(céng)面有动力去持续推动存款利率(lǜ)下降，促进存款流向消费和实际投(tóu)资。短期(qī)看，存(cún)款利率(lǜ)下调带(dài)动流动性继续进入债(zhài)市，中(zhōng)短期利率(lǜ)，特别是中短期信用债利(lì)率仍有下行空(kōng)间。如果经济复苏较强，流动性也有(yǒu)可能进(jìn)入股市，利好权益资产。

　　德(dé)邦基金：2023年(nián)经(jīng)济(jì)有所复(fù)苏，进一步(bù)降低贷款(kuǎn)利率的紧迫(pò)性(xìng)不(bù)高。但(dàn)银行(xíng)普(pǔ)遍以(yǐ)量补(bǔ)价，使得贷款价格战激烈，贷款利率很难(nán)上行。考虑(lǜ)到存量(liàng)贷款重定价等影响，2023年银行(xíng)息差压力增大，中(zhōng)小银行或有动力主动跟进下调存款利率。长期来看，有望带动存款利率(lǜ)整体下行。现实中，存款利率降低有助(zhù)于压(yā)低全(quán)社会利(lì)率水平，利(lì)好债券，同时股票市场中，对流动性敏感的(de)股票也将因此(cǐ)受益。

　　李湛：从本次降息释放(fàng)的信号来看(kàn)，是否(fǒu)意味着货币(bì)政策进(jìn)一步宽松？货币政策充裕延(yán)续(xù)，但解读为边际(jì)再宽松为(wèi)时尚(shàng)早。2022年四季度货币政策执行(xíng)报告以及2023年一(yī)季度货政例(lì)会均表明(míng)当前货币政策基调未变，“精准(zhǔn)有(yǒu)力”仍是第一要求(qiú)，而(ér)在此(cǐ)基础(chǔ)上强调“着力支(zhī)持扩大(dà)内需，为实体(tǐ)经(jīng)济(jì)提供更有力支持”。

　　本次调降意味着当(dāng)前(qián)长端利率仍有下行空(kōng)间，但这一调降是针(zhēn)对(duì)银行协定存款及通知(zhī)存款利率(lǜ)自律上(shàng)限(xiàn)，而非直接调降挂牌存(cún)款利率(lǜ)，存(cún)款利率下调并不(bù)等于政(zhèng)策利(lì)率就必(bì)须进行(xíng)对(duì)等下(xià)调，市(shì)场不应(yīng)视为降(jiàng)息的确定性(xìng)信(xìn)号。

　　兼(jiān)顾(gù)考量收(shōu)益性、流动性(xìng)以及安全性(xìng)

　　中国基(jī)金报：当前利率环境下(xià)，普(pǔ)通投资者应该如何守住(zhù)自己的钱袋子？你有什么建(jiàn)议？

　　邹德立(lì)：普通投(tóu)资者的(de)投资(zī)工具(jù)应该(gāi)兼顾(gù)考量收益性、流动性以及安全性。在存款利率下降(jiàng)的背景下(xià)，短债基(jī)金以及其他固收类基金在具一(yī)定(dìng)流动性的同时，相(xiāng)较活(huó)期存款和相当部分的银行(xíng)理(lǐ)财产品，具(jù)有一定的超(chāo)额收益，是风险偏好较低和风险偏好适中投资者的合适投资工(gōng)具。

　　陈(chén)钟闻：今年初以(yǐ)来，债券(qu苹果xr重量为多少gàn)市场利率整体下行，4月以来下(xià)行加速(sù)，当前无(wú)论(lùn)从绝对(duì)利率水平还(hái)是从信用利差，都回到了(le)较(jiào)低历史(shǐ)分位数水平，虽然债市多头环境(jìng)仍(réng)未改(gǎi)变，但一致预期导致行情(qíng)走的比较迅(xùn)速，市场进一步盈(yíng)利空间被压缩，若看不到(dào)央行货币(bì)政策增(zēng)量政(zhèng)策(cè)，后续(xù)或进入震荡环境，而(ér)存量博弈交易下(xià)也可能会放(fàng)大(dà)市场波动(dòng)。

　　对于普通投资者来说，在这(zhè)样的环境下尽量(liàng)选择(zé)防(fáng)守(shǒu)类型的产品，规避市场波(bō)动，例如货(huò)币基金，而短债基金中要选择久期短流动性(xìng)好(hǎo)、历史回撤控制好的产品。

　　德邦基(jī)金：随着经济高频数据(jù)的(de)弱化趋势(shì)显现，且4月(yuè)底政治局(jú)会(huì)议(yì)从疫情后稳增(zēng)长转向中长(zhǎng)期(qī)调结构，政策发力预期(qī)下降(jiàng)，市场对经(jīng)济的“弱复(fù)苏”预期进一步强化，因此股票(piào)市场也(yě)进(jìn)入到(dào)“休(xiū)整(zhěng)期(qī)”。在(zài)市场震荡休(xiū)整期，高(gāo)股息策略(lüè)往往跑赢市场(chǎng)。因此在当前环境下，建议关注行业估值水平较低，高股息的个股。

　　平安基金：目前面临低利率环境，需要我(wǒ)们识别金融陷阱，抵挡住(zhù)金融陷阱的(de)诱惑(huò)，比如面(miàn)对(duì)收益(yì)率高达20％且能保本的所谓理财(cái)产品。对普通投(tóu)资者而言，如果不具(jù)备相关专业(yè)知(zhī)识，可以选择把投资理财交(jiāo)给少数专业(yè)的人来做，让优秀的(de)基(jī)金经(jīng)理(lǐ)管理自己(jǐ)的(de)钱袋子。具备(bèi)一定投资(zī)能力和风控能力的人士可通过(guò)理财和投资试图跑赢通胀，但前提条件是做好风(fēng)控，选择适合(hé)自己风险偏好的方向和标(biāo)的。

　　光大保(bǎo)德信基金：随着(zhe)存款利率下行，普通投资者储蓄收益下降(jiàng)，为保持资金保值增值(zhí)，投资者在评估自(zì)身风(fēng)险承受(shòu)能力(lì)后可适当(dāng)考虑公募(mù)货币(bì)基金、公募中(zhōng)短债基金、商业银行现(xiàn)金管理类(lèi)产品(pǐn)等风(fēng)险等级较(jiào)低、支取(qǔ)相对灵活的产品。