大家好，转眼(yǎn)假期就结束了，泰勒小(xiǎo)区都(dōu)没出一直在(zài)加班，这个长假，国内旅游消(xiāo)费爆(bào)了(le)，而海外有爆了，不过是爆雷。按照(zhào)惯例，我(wǒ)们梳理(lǐ)一下重大消息，以及券(quàn)商老师们的最新(xīn)看法(fǎ)。

　　五(wǔ)一大事件

　　1、中央政治局会(huì)议(yì)定(dìng)调(diào)！

　　中共中央政(zhèng)治局4月28日(rì)召开会议，分(fēn)析研究当前经济形势(shì)和经济工作。中共(gòng)中(zhōng)央总书(shū)记习近平主持会议。会议认(rèn)为，今年(nián)以(yǐ)来，在以习(xí)近平同志为核心(xīn)的(de)党中央坚强(qiáng)领导下(xià)，各地区各部门更好统(tǒng)筹国(guó)内(nèi)国际两(liǎng)个大(dà)局(jú)，更(gèng)好统(tǒng)筹(chóu)疫情(qíng)防控和经济(jì)社会发展，更好统筹发展和安(ān)全，我国(guó)疫情防控取(qǔ)得重(zhòng)大决定性胜利(lì)，经济社会全面恢复常态化运行(xíng)，宏观政策靠前(qián)协同发(fā)力(lì)，需求收(shōu)缩(suō)、供给冲击、预期转弱三重压力得(dé)到缓(huǎn)解，经济增长好于(yú)预期，市场需求逐步恢复(fù)，经济发展呈现回(huí)升向好态势，经济运行实现良好开(kāi)局。

　　会议指出(chū)，当(dāng)前我国经济(jì)运行好转主(zhǔ)要是恢复性的(de)，内生动(dòng)力还(hái)不强，需(xū)求仍然不足(zú)，经济(jì)转型升级面临新的阻力，推动高质量(liàng)发展仍需要克服(fú)不少困难挑战。

　　此外，会(huì)议(yì)重申对刚性(xìng)和改善性住房需求的(de)支持，强调(diào)做好保交(jiāo)楼、保民生、保稳定工作，促进(jìn)房地产市场平稳(wěn)健康(kāng)发展。同时(shí)，会(huì)议还提(tí)出，在超大特(tè)大(dà)城市积极稳步推进城中村改造和“平急(jí)两用”公共基础设施建设等(děng)。

　　2、国家统计局：4月(yuè)份制造业PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月(yuè)份，制造业采购(gòu)经理(lǐ)指数（PMI）为49.2％，比上月(yuè)下降2.7个百分点，低于临界点，制造(zào)业景气水平(píng)回(huí)落。

　裤子175是几个x　3、美国第一共和(hé)银(yín)行(xíng)被正式接管

　　在(zài)勉强(qiáng)支撑了两(liǎng)个月后，风雨飘摇的美国第一共和银行(xíng)终究还(hái)是没能(néng)逃脱(tuō)倒闭并(bìng)被(bèi)接管收购的(de)命运。美(měi)国加州金融保护与创新部（DFPI）周一表示(shì)，监管(guǎn)机构已接管了第(dì)一共和银行，这(zhè)是本轮美(měi)国银(yín)行业(yè)危机中第四家(jiā)倒下的银行，同时(shí)也是美国历史上第二大的(de)破产银行。

　　4、今(jīn)年五一假期国(guó)内旅(lǚ)游出游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文化和旅游部数(shù)据(jù)中心测(cè)算，全国国内旅(lǚ)游出游(yóu)合计2.74亿人次，同比增长70.83％，按可(kě)比口径(jìng)恢复至2019年同期的119.09％；实现(xiàn)国(guó)内旅游收入1480.56亿元，同比增长(zhǎng)128.90％，按可比口径恢复至2019年同期(qī)的100.66％。

　　5、普京(jīng)遭袭击(jī)？

　　据(jù)俄新(xīn)社报道，当地时间5月(yuè)3日凌晨，乌克兰试(shì)图用(yòng)无人机袭击克里(lǐ)姆(mǔ)林宫。裤子175是几个xommon-videosnap>

　　据报道(dào)，当晚两架无人机(jī)瞄准了(le)克里(lǐ)姆林宫，俄(é)军方和特种部队(duì)及时采取行动，并(bìng)使用电子对抗系统，使(shǐ)这两(liǎng)架(jià)无人机出现异常，未能达到袭击目的。

　　俄新社称，俄罗斯总统普(pǔ)京没(méi)有(yǒu)因袭(xí)击受伤，其工作(zuò)日(rì)程将(jiāng)照常进(jìn)行。 掉落(luò)的无人机(jī)碎片也(yě)没有造成(chéng)人(rén)员伤亡。

　　俄总统新闻(wén)秘书佩(pèi)斯科(kē)夫(fū)称，乌克兰无人机试图发动(dòng)袭击时普京不在克里姆林宫中。 他表示，普京(jīng)3日在位(wèi)于莫(mò)斯科州的新奥加廖沃官邸工作。

　　俄罗斯(sī)总统新闻处表示(shì)，俄方保留在合(hé)适的时间和地点采取回应措施的权利。

　　另据俄新社(shè)5月(yuè)3日报道，俄罗斯首都莫斯(sī)科自当日(rì)起禁止放飞无人机，经政府批(pī)准的除外(wài)。 莫斯科市长索比亚(yà)宁表示，这一(yī)决定是为了防止未经授权使用无人(rén)机，避免妨碍执法机构的工作(zuò)。

　　据法新社当地时间3日(rì)报道，乌克兰方面表(biǎo)示“没有参(cān)与”对克里姆林宫的无人机袭(xí)击(jī)。

　　另据俄罗(luó)斯《生意(yì)人报(bào)》网站消息(xī)，针对无人机试图袭击俄罗斯克里姆林宫一事(shì)，乌总统(tǒng)新闻秘(mì)书谢尔盖？尼基福罗表示，乌(wū)方没有关于袭击的(de)信息(xī)。

　　据俄(é)新社3日报道，俄(é)罗(luó)斯国家杜马(mǎ)议员米哈伊(yī)尔·谢列梅特接受该(gāi)媒(méi)体采访时，呼吁俄军对乌克兰总(zǒng)统泽连斯基位于基辅的官邸(dǐ)进行导弹打击，作为对乌方企(qǐ)图(tú)使(shǐ)用无(wú)人机袭(xí)击克(kè)宫的回应。

　　十大券商最新(xīn)研判(pàn)

　　1、中(zhōng)信证券(quàn)：从失衡到平稳，布局业绩(jì)驱动的五月行情

　　4月A股(gǔ)经(jīng)历(lì)了AI主(zhǔ)题行情诱发的过度博弈和心态失衡(héng)，市(shì)场大幅动(dòng)荡。进入5月，国内的经济、政策(cè)和外(wài)部环境相比4月继(jì)续(xù)不断改(gǎi)善，投资者对经济的预期将在微观体验、宏观数(shù)据、A股业绩三个层面实现统一，投资者心态也将逐步(bù)从短暂(zàn)失衡趋向平稳，市(shì)场依然处于(yú)全年(nián)第二(èr)个关键(jiàn)做(zuò)多窗口，财报季结(jié)束后(hòu)，市场将(jiāng)步入业绩驱(qū)动的行(xíng)情阶段，配置(zhì)思路上建议坚持(chí)高切(qiè)低，关注上半年景气(qì)持续(xù)改善的品种。

　　首先(xiān)，政(zhèng)治局会(huì)议提(tí)振市场信心，扩内需仍是着(zhe)力(lì)重点，政策预期回(huí)归理性(xìng)，经(jīng)济内生动能稳步(bù)修复，并将得(dé)到同比和高频数据验证；外部流动性拐点明确(què)，美(měi)国银行业风险不断发酵(jiào)，但预(yù)计对A股(gǔ)实(shí)质(zhì)影响十分有(yǒu)限。其(qí)次，财报季(jì)数据显示，A股业绩跨年筑(zhù)底特征明显，全年(nián)逐季改(gǎi)善的趋(qū)势显现，其中行业的(de)结构性(xìng)亮点(diǎn)日益清晰(xī)，经(jīng)济预期(qī)5月将在微(wēi)观体验、宏观数(shù)据、A股业绩三个层面统一，夯实市场上行(xíng)基础。最(zuì)后(hòu)，预计5月(yuè)A股(gǔ)仍处(chù)于今年第二个关键做多窗口中，并(bìng)将(jiāng)步入业绩驱动的行情阶段(duàn)，投资者心态由短暂失衡趋向(xiàng)平稳。

　　配置上，建议(yì)紧扣(kòu)业绩主(zhǔ)线，重点布局(jú)医药、数字经济(jì)和“一带一路”板块中有业绩亮点的(de)品种，以及其(qí)他板块中一季度业绩明显改善，且(qiě)在(zài)二季度有望(wàng)持续的细分行业。

　　2、中金策略：节(jié)后A股有望相(xiāng)比全球市场显现相(xiāng)对(duì)韧性

　　中金策(cè)略团队(duì)5月(yuè)3日(rì)表示，节后A股(gǔ)有望相比全球(qiú)市(shì)场显现相对韧性。主要基于(yú)：1）经济(jì)复苏(sū)势(shì)头(tóu)尚不稳固，政(zhèng)策有(yǒu)望(wàng)延续稳中求(qiú)进基调。2）上(shàng)市公(gōng)司业绩(jì)低迷期(qī)已过。3）海外风险需要密切关注，如若应对得当(dāng)，对A股影(yǐng)响可能有(yǒu)限。上述因素结合当前A股市场整体估值水平(píng)不高仍处于历史中低位，A股节(jié)后两个(gè)交易日(rì)虽受节假期间(jiān)的事(shì)件性(xìng)因素影响可(kě)能有所波动，但(dàn)对后市整体表(biǎo)现不用(yòng)过于谨慎，当前(qián)位置市场机会(huì)仍大于风险。

　　3、中(zhōng)信建投策略：耐(nài)心等待，低位把握

　　一季(jì)度(dù)全A营收增(zēng)速等(děng)指标仍在探(tàn)底，五一出行恢复亮眼，但制造业PMI已露出疲(pí)态，海(hǎi)外处于多(duō)事之秋，高利率环境(jìng)下美国银(yín)行风险事件频(pín)发，衰(shuāi)退风险上升。市场处(chù)于再平衡期，低位把握再布局机会(huì)；短期(qī)结构上关注在低位资产中(zhōng)寻找景(jǐng)气稳定或好(hǎo)于预期方向，中期线(xiàn)索(suǒ)在(zài)于科技周期与复苏链中的弹性方向。行业(yè)重点(diǎn)关注(zhù)：医药、传媒、通信(xìn)、餐饮链（预(yù)制菜、啤酒(jiǔ)）、军工、新能源等。主题重点关(guān)注：一带一路、数据(jù)要素等。

　　4、海通(tōng)策略：均衡以待

　　①22/10以来(lái)是牛市(shì)初期，对比历史(shǐ)，这次牛市第一(yī)波上(shàng)涨的结构(gòu)分化更显著。②牛市(shì)初期类(lèi)似(shì)春(chūn)天(tiān)，市(shì)场(chǎng)有所反复很正常，短期政策和业绩因素影响下(xià)，行业或更均衡。③数(shù)字经济是全年主线，后(hòu)续或依据基本面去伪存(cún)真，阶段(duàn)性关注复苏的部(bù)分消费。

　　5、波动(dòng)率(lǜ)已经(jīng)回归 | 民生策(cè)略

　　往后看，核心资产(chǎn)、海外映(yìng)射的科技和(hé)大宗商品都将被(bèi)海外(wài)逐级放(fàng)大(dà)的宏(hóng)观(guān)波(bō)动所影(yǐng)响(xiǎng)。我们的资源+重资产组合短(duǎn)期驱动逻(luó)辑建议以“红利(lì)+中(zhōng)特估”为主导(dǎo)，以等待通胀逻辑的(de)回(huí)归。重资产国企（炼厂、建筑(zhù)、钢(gāng)铁）资源(yuán)类企业(yè)（煤炭、油、金、铜），交通运输（油运(yùn)、干散(sàn)运(yùn)、港口、公路）；近(jìn)期场景(jǐng)消费正在展现出成为未来(lái)经济增长新动(dòng)能的潜(qián)力，推荐(jiàn)中低(dī)端消费(fèi)、县域消费；以“宁(níng)组合”为代表的(de)赛道板块有望企稳(wěn)。

　　6、兴证策略：五一前后市场表现如何(hé)？行(xíng)业胜(shèng)率如(rú)何？

　　参考过(guò)去13年(nián)（2010-2022），五一节后市(shì)场(chǎng)上涨(zhǎng)概率(lǜ)较节前明显提升(shēng)。以全(quán)A指数为代表，节前1周、1个月指(zhǐ)数大多震荡(dàng)调(diào)整，上涨概率(lǜ)仅为14.3％、28.6％，而节(jié)后(hòu)1周、1个月上涨(zhǎng)概率则大幅上(shàng)升至38.5％、46.2％。分行业看(kàn)，五一节后1周(zhōu)国防军(jūn)工（69.2％）、电子（61.5％）、计算(suàn)机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后1个月食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电(diàn)器(qì)（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率(lǜ)较高(gāo)，食(shí)品(pǐn)饮(yǐn)料(liào)（3.8％）、电子（3.4％）、计(jì)算(suàn)机(jī)（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居(jū)前。

　　7、华西策略：“五一(yī)”假期间全球(qiú)大(dà)类资产波动以(yǐ)及(jí)背后释放的信(xìn)号

　　国内复(fù)苏延续，支撑A股指数震荡(dàng)上(shàng)移。从“五(wǔ)一(yī)”前后大类资产表现来看，全球主要权益市(shì)场及原油等大宗商品(pǐn)走弱，美债收(shōu)益率下行，黄金价格走(zǒu)强，表明海外市场“衰退交易(yì)”有所升温(wēn)。美欧(ōu)一季(jì)度经济增(zēng)速不(bù)及市场预期(qī)，美国银行业危机和(hé)两党债(zhài)务上限(xiàn)博弈使得海外风险(xiǎn)偏好有所回落，同(tóng)时也(yě)促使美(měi)联储(chǔ)更(gèng)快(kuài)转(zhuǎn)向鸽派(pài)。

　　回顾假期消费数据(jù)，国(guó)内服务消费(fèi)大幅回(huí)升(shēng)，但(dàn)地产(chǎn)销售复苏偏缓(huǎn)，4月制造业(yè)PMI回(huí)落也表明国(guó)内经济仍处于复苏(sū)早期(qī)。4月(yuè)政治局会议强调“当前经济(jì)运行好转主要是恢复(fù)性的，内生动力还不(bù)强(qiáng)，需求仍然(rán)不足”，因此总量(liàng)政策收紧风险(xiǎn)不大，企(qǐ)业盈(yíng)利上(shàng)行将支撑A股指(zhǐ)数震荡上移。结构上，政治局会(huì)议(yì)首提“重视通用人工智能发展(zhǎn)”，全球产(chǎn)业催化和国内政(zhèng)策(cè)驱(qū)动的数字经济行(xíng)情或反(fǎn)复活(huó)跃(yuè)。

　　8、战术调整何时结束？| 信达策略

　　3月(yuè)-4月万得全A指(zhǐ)数整体(tǐ)是震荡下行的，是去(qù)年(nián)底熊市结束后，指数(shù)的第(dì)一(yī)次(cì)长时间回撤，可以(yǐ)类比(bǐ)历史上(shàng)牛市第(dì)一年(nián)中的(de)战术(shù)性调整(zhěng)（2013年2-6月、2016年(nián)4-5月、2019年(nián)4-7月）。2016年4-5月，是牛市第(dì)一年中的第一(yī)次战术(shù)性回(huí)撤，时间(jiān)约(yuē)2个月，起(qǐ)始(shǐ)和结束的(de)拐点，均与高频经济(jì)指(zhǐ)标和预期的边际变化同(tóng)步。

　　2019年4-7月，回撤(chè)整体(tǐ)时间(jiān)是3个半月，由于经济(jì)比2016年弱很多，所以主跌阶(jiē)段完(wán)成后还出现了(le)2个月的底部震荡(dàng)，整(zhěng)体回撤持(chí)续的时间比2016年更(gèng)久。

　　今年3月以(yǐ)来(lái)，股市、债市和商(shāng)品市场(chǎng)的表现，均表明(míng)资(zī)本市场(chǎng)对经济的(de)判新偏向(xiàng)认为Q1的经济回升可能(néng)不(bù)会持续太久，或者(zhě)至少Q2可能(néng)不会持续。从最新的(de)PMI数据来看，4月份(fèn)确(què)实出现了(le)较为明显的下降。这一(yī)下(xià)降(jiàng)背后我们认为可能主(zhǔ)要有两个(gè)短期原因:（1）每年4月PMI数(shù)据(jù)均会(huì)季(jì)节性回落；（2）根据历史经验，疫(yì)情后第一(yī)个季度(dù)经济数据最容易恢复(fù)，4月开始经(jīng)济进入疫(yì)后(hòu)第二个季度。PMI数据、商(shāng)品价格(gé)、海外经济担心(xīn)等因(yīn)素，可能会让4-5月(yuè)的经济(jì)数据很难超预期(qī)。由此(cǐ)导(dǎo)致这一次市(shì)场的战术(shù)调整虽然可能已经完(wán)成大部分(fēn)，但由于缺乏(fá)数据改善，可能还需(xū)要震荡磨底。

　　9、财通策略：第五次“赛道大切换(huàn)”

　　我(wǒ)们或已(yǐ)正站在新(xīn)一(yī)轮牛市(shì)起点(diǎn)之上，短期的迷雾(wù)掩盖(gài)不了(le)长期的坦途，把(bǎ)握“上证(zhèng)50高(gāo)股息(xī)央(yāng)国企+科创50赛道大(dà)切换”。5月的迷雾在增加：回(huí)落的PMI和长端利(lì)率(lǜ)、反(fǎn)复的美联(lián)储、激烈的(de)中美摩擦、偏弱的一季报业绩；但(dàn)中期的(de)坦途(tú)较为明确：经济温和复(fù)苏、美(měi)联储年内(nèi)结(jié)束加息、A股市场估(gū)值极低、产业(yè)趋势明确、机构赛道大切(qiè)换(huàn)向TMT。看长做短，如何应对短期迷雾？5月建议重(zhòng)点关注(zhù)上证50高(gāo)股息央(yāng)国企(qǐ)，央国(guó)企指数和ETF后(hòu)续将发行(xíng)、迎来(lái)增量资金行情，高(gāo)股息组合在经(jīng)济偏(piān)弱(ruò)、利率(lǜ)下行(xíng)环境下获取超(chāo)额收益（13只被指数集中覆盖的高股(gǔ)息央国企见正(zhèng)文）。此外Q1基金持仓呈(chéng)现(xiàn)机(jī)构赛(sài)道的第五次大切换(huàn)（切向TMT方向），如果TMT方向在5月有(yǒu)明显调(diào)整，是进一步加(jiā)配的(de)良(liáng)机(jī)，其中以科创50方向最为关键(jiàn)。若(ruò)美联储能(néng)够(gòu)在5月完成最后一次加(jiā)息(xī)，中美摩擦(cā)有所缓(huǎn)和(hé)，将极大地(dì)利于(yú)新兴市场(chǎng)（A股和(hé)港股）、尤其成长股表现。

　　10、招商策(cè)略(lüè)：盛夏(xià)攻势，科创(chuàng)再起(qǐ)

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