射频芯片(piàn)领(lǐng)域面(miàn)临变局，下游市场增速放(fàng)缓叠加进入(rù)竞争红海，海外(wài)巨(jù)头已开始(shǐ)寻求业(yè)务转型。

　　今日(rì)，射频芯片厂商(shāng)慧智(zhì)微(wēi)正(zhèng)式在(zài)科创板上市(shì)。公司股价(jià)开盘破发，跌9.75％。截至收盘，慧智微报(bào)19.05元(yuán)/股，较发行价跌去8.94％，目前(qián)总(zǒng)市值为85.2亿元。

　　IPO前(qián)，慧(huì)智(zhì)微在一级市场受到资本热捧。据公司上市文件(jiàn)，慧(huì)智(zhì)微于2018年(nián)末开始进入融资快(kuài)车(chē)道，先后引入了(le)华兴资本、元禾璞华(huá)、大(dà)基(jī)金二期、红杉中(zhōng)国、IDG资本(běn)、光速中国以及(jí)金沙江创投(tóu)等一系列外部机构股东。截至(zhì)上市(shì)前，大基金二(èr)期(qī)、广发信德以及金沙江创(chuàng)投(tóu)为持(chí)股达(dá)5％以上(shàng)的外部机构股东，持股比例分(fēn)别为(wèi)6.54％、6.47％以(yǐ)及5.65％。

　　值得一提的是(shì)，与慧智微产(chǎn)品(pǐn)结(jié)构(gòu)相似的(de)唯捷创肖姓出过哪些名人名字，肖姓出过哪些名人呢芯(xīn)，上市首日也走(zǒu)出(chū)了破发(fā)的行情，该(gāi)公司股价于去年下半(bàn)年触底回升，但(dàn)截(jié)至今日收盘股价仍略低于发行(xíng)价(jià)。

　　二(èr)级市(shì)场遇冷背后，是射频(pín)领(lǐng)域正面临(lín)变局。目前，正(zhèng)射频需求(qiú)走向疲(pí)软。Yole数据显示(shì)，由于智(zhì)能手机增(zēng)速放缓以(yǐ)及(jí)5G普(pǔ)及(jí)潜(qián)力(lì)有限等因(yīn)素影响(xiǎng)，预计到2028年射频前端市场(chǎng)年复(fù)合增长率约(yuē)为5.8％。博通、Skyworksi以及(jí)Qorvo等(děng)多(duō)家全球(qiú)射频芯片(piàn)巨头，近(jìn)年(nián)来也(yě)在响应市(shì)场变化谋求射频芯片业务(wù)以外的转型。

　　《科创板日报》记者注意到(dào)，当(dāng)前(qián)，射频领域仍有飞骧科(kē)技、康希通信(xìn)等公司正排队(duì)IPO。

　　▌引入大基(jī)金二期等多个知名(míng)资方

　　公开资料(liào)显(xiǎn)示，慧智微成立于2011年(nián)，主营业务为射频(pín)前端芯片及模组的(de)研发、设计和销售，下游(yóu)应(yīng)用领(lǐng)域(yù)主要包括智(zhì)能手机以及物联网(wǎng)，客(kè)户(hù)包括(kuò)三(sān)星、OPPO等(děng)智(zhì)能手机品(pǐn)牌，闻泰科技等移动终(zhōng)端设备ODM厂商，以及(jí)移远通信(xìn)等(děng)无线(xiàn)通信(xìn)模组厂商。

　　据招股书，2020-2022年，公司分(fēn)别实现(xiàn)营(yíng)业收入(rù)2.07亿(yì)元、5.14亿元以及3.57亿元；公司当前仍处于亏损状态，净亏损额(é)分别为9619.15万元、3.18亿元以(yǐ)及3.05亿元。

　　对于公司亏(kuī)损持续的原因，慧智微在招股文件(jiàn)中称，是由于持续进行高额研发投(tóu)入；下游(yóu)客(kè)户(hù)集中且具有产品验证周期，尚未(wèi)形成(chéng)规模效应(yīng)；市场(chǎng)竞(jìng)争激(jī)烈，叠(dié)加(jiā)下游(yóu)去库存(cún)周期影(yǐng)响(xiǎng)，公(gōng)司产品(pǐn)毛(máo)利空间受挤压(yā)。

　　研(yán)发投入方面，近三(sān)年的总额分(fēn)别(bié)为7588.54万元、1.16亿(yì)元以(yǐ)及1.85亿元，占(zhàn)营(yíng)收(shōu)比例分别为36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛利方面，近三(sān)年公司的综合毛利率分(fēn)别为6.69％、16.19以(yǐ)及17.97％，远低于同行业(yè)头部(bù)卓胜微50％左(zuǒ)右的毛(máo)利率水平，也不及和慧(huì)智微产品结(jié)构(gòu)更接近的唯捷创芯，后者毛(máo)利率(lǜ)为30％上(shàng)下。

　　在(zài)自身(shēn)造血(xuè)能力不(bù)足，但仍要抓紧扩大(dà)规(guī)模(mó)的情况下，慧智微开启了对(duì)外(wài)融资之(zhī)路。公开信息显示(shì)，公司(sī)于2018年末开始进入融(róng)资快车(chē)道，尤其是(shì)冲刺IPO前(qián)的(de)2021年(nián)，其在一年内完成(chéng)了三轮融资，众多知名资方，包括大(dà)基金二期、元禾(hé)璞华、红杉中国、IDG等也是在这一阶(jiē)段对慧(huì)智微进入了(le)慧智(zhì)微的(de)股东序列。

　　据招(zhāo)股书(shū)，截至IPO前(qián)，大基(jī)金(jīn)二期、广发信德以及金沙江创投为(wèi)持股(gǔ)达5％以上的外部(bù)机构股东，持股比例(lì)分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财(cái)联社创投通(tōng)-执中数(shù)据显示，从(cóng)当(dāng)前的股价情况看，大基金(jīn)二期在投资慧智微的(de)近两年时间里，实现了近2.5倍的账面回报，而较大基金二期晚3个月进入、并(bìng)在后一轮持续加注的(de)红杉中国，平均(jūn)持股成本增至(zhì)13肖姓出过哪些名人名字，肖姓出过哪些名人呢.78元(yuán)/股，当前实现账面回报1.38倍。

　　▌射频芯片领(lǐng)域面临(lín)变局

　　慧智微招股书显示，公司目前有超过接近67％的收入来自于手机领(lǐng)域。当前，智(zhì)能手机(jī)出货(huò)量(liàng)的大(dà)幅(fú)下降(jiàng)，已经对慧智(zhì)微的业(yè)绩造成(chéng)了冲击(jī)，而市场(chǎng)对智能手机未来增(zēng)速持续放(fàng)缓的预期，也让资(zī)本市(shì)场对(duì)包括慧智微在内的(de)射频芯片(piàn)厂商做(zuò)出(chū)了重新(xīn)思考。

　　根据Yole的数据(jù)，2021年(nián)射频前端(duān)的市场为190亿美(měi)元以上，2022年由(yóu)于手机市场的下滑，射频前端市场规(guī)模与2021年的市场相差无(wú)几。而接下(xià)来，由于智能手机的温和(hé)增长以(yǐ)及5G普(pǔ)及(jí)的潜力(lì)有(yǒu)限，预计到2028年射频前端(duān)的(de)市场年(nián)复合增(zēng)长率约(yuē)为5.8％，将达到(dào)269亿美(měi)元。

　　与慧智微有(yǒu)着相(xiāng)似产品结构，同(tóng)样(yàng)在IPO前获豪华股东突(tū)击入股的射(shè)频龙头唯捷创芯，在(zài)去年4月科创(chuàng)板上市(shì)时(shí)，也遭遇了破发的行情，上市(shì)首日(rì)跌36％。尽管(guǎn)在去(qù)年(nián)10月跌至30元每股的价格后止跌回(huí)升，但截(jié)至今日收盘，唯捷(jié)创芯(xīn)股价(jià)仍低于66.6元/股的发(fā)行价，报61.19元/股。

　　近几年，全(quán)球多家射频芯(xīn)片(piàn)领域的巨头厂商都(dōu)在谋求(qiú)转型，拓(tuò)展(zhǎn)射频以外的业务领域。以Qorvo为例，除了原(yuán)有的射频芯(xīn)片(piàn)外，其还增加了(le)UWB、matter、SiC器件(jiàn)、MEMS等产品，下游触角延伸(shēn)至汽车(chē)、物联网、电(diàn)源(yuán)等领域。

　　国内(nèi)方面，射(shè)频(pín)领域正呈现(xiàn)出一片红海(hǎi)的竞争(zhēng)格局(jú)，由于入局者(zhě)众，且(qiě)产品仍集中在中(zhōng)低端市(shì)场，各射频(pín)芯片厂(chǎng)商只能再卷价格，进一步压低了自身的利润空间。

　　射频厂(chǎng)商三伍微电子创始人钟林此前(qián)曾表(biǎo)示(shì)，国(guó)产射(shè)频(pín)前端芯片(piàn)杀价已(yǐ)经无底线，而预计未来每个射频细分赛道还会有更多竞争者进入，往(wǎng)后三年射频芯片厂商将面临(lín)更大(dà)的生存和竞争(zhēng)压力。

　　目前，一(yī)级市场(chǎng)对射频芯片厂商的关(guān)注亦有所下降，截(jié)至(zhì)目前，今年共有9家射(shè)频芯片厂商宣布完成融资(zī)，而在2021年上(shàng)半年，这个数据是近50家，且投(tóu)资机构(gòu)涵盖了(le)投资机构涵(hán)盖了中(zhōng)金(jīn)资本、红杉资本中(zhōng)国、小(xiǎo)米长江产业基金、深(shēn)创投等(děng)知(zhī)名机构(gòu)。

　　当(dāng)前，射(shè)频领(lǐng)域仍有飞骧科技、康希通信等(děng)公司正(zhèng)排队IPO。

　　慧(huì)智微在招股书(shū)中表示，本次IPO募得资金将用于芯片测(cè)设(shè)中心建设、总(zǒng)部基地及上海和(hé)广州研发(fā)中心建设以及补(bǔ)充(chōng)流动(dòng)资(zī)金。具体(tǐ)战略规(guī)划方面，其表示将巩固在5G射频(pín)前端(duān)领(lǐng)域取得的市场地(dì)位，增(zēng)加头部客户的市(shì)场份额(é)；技(jì)术上跟进(jìn)射(shè)频(pín)前端技术迭(dié)代，优化可重构技(jì)术框(kuāng)架在在(zài) 3GHz~6GHz 的 5G 新频段的(de)应用；产品上加大对(duì)上(shàng)游(yóu)滤波器(qì)、多工器的产业链布局(jú)，拓展(zhǎn) L-PAMiD 等更高门(mén)槛的产品系列。

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