昨夜，美国银(yín)行股持续暴跌，内(nèi)外盘(pán)商品(pǐn)期(qī)货全线下跌。

　　当(dāng)地时间周二，美股三大指数(shù)集体(tǐ)低开，道指(zhǐ)跌0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区(qū)性银行股又崩了，第一共和银(yín)行股价重(zhòng)挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅扩大至(zhì)50％，续刷历史新低。硅谷银(yín)行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太(tài)平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱(lái)恩斯(sī)西部银行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐昂(áng)银行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于美国地(dì)区性银行股再次大跌，导(dǎo)致美(měi)国国债价(jià)格飙升，短期(qī)市场(chǎng)利率(lǜ)大幅下跌，债券交易员不再(zài)完全(quán)押注美(měi)联储会(huì)再加息25个基点。6月的美联储(chǔ)利率掉(diào)期合约(yuē)目前(qián)反映出(chū)，央行基准(zhǔn)利率仅比当前有效联邦基金利率(lǜ)高(gāo)出20个基点，这(zhè)暗示未来(lái)两(liǎng)次FOMC会议中有一(yī)次加息的可能性约(yuē)为80％。而本周早些(xiē)时候，交易(yì)员(yuán)认为美(měi)联(lián)储在(zài)5月(yuè)份加息几乎是肯定的，且6月份有可(kě)能进(jìn)一步加(jiā)息。除了大幅降(jiàng)低加(jiā)息的(de)可能(néng)性外，掉期交易还(hái)显示，市场(chǎng)对(duì)利率见顶后美联储降息的押注有所增加，他们预计到(dào)年底联邦基金利率预计(jì)在4.3％左右。

　　商(shāng)品方面，美股时段，新加坡铁矿(kuàng)石指数期货(huò)05合约跌破100美元/吨，日内(nèi)跌幅近4％，为去年12月(yuè)以来(lái)首(shǒu)次。WTI原(yuán)油(yóu)日(rì)内(nèi)走(zǒu)低2％，报77.07美元/桶；布伦(lún)特原油(yóu)跌1.96％，报80.80美元(yuán)/桶。

　　内盘方面，截至昨(zuó)日(rì)23时(shí)收盘(pán)，国内期货主力合约几乎全线下跌。玻璃(lí)、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭(tàn)、铁矿石跌(diē)近2％。涨幅方面，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截至今晨收(shōu)盘，WTI 5月原油期货收(shōu)跌2.15％，报77.07美元/桶(tǒng)。布伦特6月(yuè)原油期货(huò)收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有(yǒu)色(sè)金属全线下跌(diē)。伦(lún)铜跌(diē)2.3％，伦(lún)铝(lǚ)跌近2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫(gōng)发布声明称，美国总统拜登将否决众议院议长、共和党领袖麦卡锡(xī)提出(chū)的债务上限方案。白宫(gōng)称：众议院共和(hé)党人必须在没有任何要求和(hé)条件(jiàn)的情况下打消违约的可能性，并解(jiě)决债务上限问(wèn)题。

　　上周(zhōu)，麦卡锡公布了一项(xiàng)将债务上限问题和削减(jiǎn)支出捆(kǔn)绑的计划(huà)，要将(jiāng)债务上限(xiàn)上调(diào)1.5万亿美元，但同时还(hái)要(yào)削(xuē)减4.5万亿美元的(de)政府支出。

　　同在周二，美国财政部长耶(yé)伦警告称，如果美国国会不提高政府的(de)债务上限(xiàn)，由此产(chǎn)生的债务违(wéi)约将在(zài)美国引发一场“经济灾难”，使未来几年的利(lì)率(lǜ)上升(shēng)。

　　耶伦当天表示，债务违(wéi)约将导(dǎo)致(zhì)失业率上升，同时使美国(guó)家庭在(zài)抵押贷(dài)款(kuǎn)、汽车贷款和信用(yòng)卡(kǎ)上(shàng)的支出增加。耶伦称，提高或(huò)暂(zàn)停31.4万亿美(měi)元的债(zhài)务上限是(shì)国(guó)会的一项“基本责(zé)任”，如果(guǒ)违约将(jiāng)产生一场(chǎng)经济和金融(róng)灾难，使借贷成本(běn)永久提高(gāo)，增加(jiā)未(wèi)来的投(tóu)资成本。如果不提高债务上(shàng)限(xiàn)，美国企业将面(miàn)临信贷市场的恶化，政(zhèng)府将可(kě)能无法向军(jūn)人家(jiā)庭和依赖社会保障(zhàng)的老年人(rén)发(fā)放款项。

　　拜登(dēng)正(zhèng)式宣(xuān)布竞(jìng)选连任美(měi)国总统

　　北京时(shí)间4月25日傍晚，美国(guó)总统拜登正式(shì)宣布，他(tā)将(jiāng)参(cān)加2024年的连任竞选。法新社称，拜登(dēng)将“以创纪录的80岁高龄(líng)”投入到一场(chǎng)新(xīn)的激(jī)烈竞选中。

　　拜(bài)登在推特上(shàng)写道：“每(měi)一(yī)代人都(dōu)要经历为了民主挺身而出的时刻(kè)，为了(le)他们的基本自由挺身而出。我(wǒ)相(xiāng)信这是我们的时刻。这就(jiù)是我竞选连任美国(guó)总统(tǒng)的原因。加入我们，让我们完(wán)成这项任(rèn)务。”拜登还附上了(le)一段视频。

　　法新社分析称，目前(qián)拜登在(zài)民(mín)主党内部没有真正的挑战(zhàn)者，但他的(de)年(nián)龄可能受到“持续而激烈”的审视。拜登(dēng)已经80岁，到第二任(rèn)期(qī)结束(shù)时，这(zhè)位资深(shēn)民主党人(rén)将年满86岁。

　　美国全国广(guǎng)播公司（NBC）上周末发布的一项(xiàng)民调显示，70％的美(měi)国人包括51％的民主党人(rén)，认为(wèi)拜登不应(yīng)该参选。不支持他参选的(de)人(rén)中，69％的(de)人认为年龄(líng)是一个主要或次要原因。

　　国内期交所(suǒ)公布(bù)劳动节期间风控工作安排

　　昨日，国(guó)内各家期货(huò)交易所公布劳(láo)动节(jié)期间有关工作(zuò)安排，调整相关期货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度和交易保证金水平。

　　上期所通知称，自4月(yuè)27日起第一个未出(chū)现(xiàn)单边市的交易日收盘结算时，铜、铝、锌(xīn)、铅(qiān)期货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)比例调整为11％，涨跌(diē)停板幅度调整为9％；不锈钢、纸浆期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金(jīn)比(bǐ)例调(diào)整为12％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度(dù)调整为10％；白(bái)银期货合约的交易保证金比例调整为(wèi)13％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为11％；镍、石油沥青(qīng)期货合(hé)约(yuē)的交易保证金比例(lì)调整为14％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为(wèi)12％；锡期货合约(yuē)的交易保证金(jīn)比例调整为16％，涨跌停(tíng)板幅度调整为14％。5月4日交易后，自第一个未(wèi)出现单边(biān)市的(de)交易日收盘结算时，黄金期货合约的(de)交易保证金比例调(diào)整为9％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调(diào)整为7％；其他品种(zhǒng)期货(huò)合约的交易保证金比例和(hé)涨跌停(tíng)板幅(fú)度恢复至(zhì)原有水平。

　　上期(qī)能源方面，自(zì)4月27日起第一(yī)个未出现(xiàn)单边(biān)市的(de)交易日收盘结算(suàn)时，国际铜期货合约的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例调整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为9％；低硫燃料(liào)油期(qī)货(huò)合(hé)约的交易保(bǎo)证金比例调整(zhěng)为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为12％。5月(yuè)4日交易后(hòu)，自(zì)第一个未(wèi)出现单边市的交(jiāo)易(yì)日收(shōu)盘结算时，所有品(pǐn)种期货合约的交易保证金(jīn)比(bǐ)例(lì)和涨跌停板(bǎn)幅度恢复至原有水平(píng)。

　　郑(zhèng)商所方面，自4月27日结(jié)算时起，菜(cài)粕、菜油、玻璃(lí)、纯碱(jiǎn)期(qī)货合约的交易保证金标准调整(zhěng)为10％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为9％，其中纯碱2305合约的(de)交易保证(zhèng)金标准仍为12％；白糖(táng)、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的(de)交易保证金标准调整为9％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为(wèi)8％，其中PTA2305合(hé)约的交易保证金标准仍为13％。5月(yuè)4日恢复交易后，自品(pǐn)种持仓(cāng)量最(zuì)大的合(hé)约未出现(xiàn)涨跌停板单边市的第一个交(jiāo)易日(rì)结算时起，上述品种(zhǒng)期货合约(yuē)的交易(yì)保证金标(biāo)准和涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅度恢复至调(diào)整前水平(píng)。

　　大商(shāng)所(suǒ)通知(zhī)称(chēng)，自4月(yuè)27日结(jié)算时(shí)起(qǐ)，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯(lǜ)乙(yǐ)烯期货合(hé)约(yuē)涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为7％，交易保证金(jīn)水平调整为8％；棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)、乙二醇、苯(běn)乙烯和液化石(shí)油气期货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅度调整为8％，交易保证金水平调整为9％；其他期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)和交易(yì)保证金水平维(wéi)持不变。5月4日恢复(fù)交(jiāo)易后，在各期货持(chí)仓量最大的合约(yuē)未出现涨跌停(tíng)板单边无连(lián)续报价的(de)第一个交(jiāo)易日(rì)结算(suàn)时起，黄大(dà)豆1号、黄(huáng)大(dà)豆2号(hào)、玉米(mǐ)和鸡蛋(dàn)期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为6％，套期保值交易保证(zhèng)金水平调整为7％，投机交(jiāo)易保证金水平(píng)调整为8％；豆(dòu)粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和液(yè)化石油气(qì)期(qī)货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)和(hé)交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)水平恢复至节(jié)前(qián)标准；其他期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金水平维(wéi)持(chí)不变。

　　中金(jīn)所公(gōng)告(gào)称，自4月27日(rì)结算时起，沪(hù)深300、上证50、中(zhōng)证500股指期货各合约的交(jiāo)易(yì)保证金标准分别调整(zhěng)为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交易(yì)后，自相关(guān)品种(zhǒng)持(chí)仓量最大的合约未出现单边(biān)市(shì)的第一个(gè)交易日结(jié)算时起(qǐ)，沪深300、上(shàng)证50、中(zhōng)证500、中证1000股指(zhǐ)期货各合约的(de)交(jiāo)易保证(zhèng)金标准调整(zhěng)为12％。沪(hù)深(shēn)300、上证(zhèng)50、中(zhōng)证(zhèng)1000股指(zhǐ)期权各(gè)合约的保证金(jīn)调整系数根据相(xiāng)应股指期货的交易(yì)保证金标(biāo)准(zhǔn)进行(xíng)调整。

　　广期所公告(gào)称，自4月27日结(jié)算时起，工(gōng)业硅期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度和交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)标(biāo)准(zhǔn)调整(zhěng)为9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业(yè)硅(guī)品种持仓量最大的合约未出现(xiàn)涨跌停板单边无连续报价的第一个交(jiāo)易(yì)日结算时起(qǐ)，工业硅期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)标准调整为7％和9％。

　　供(gōng)强需弱，生(shēng)猪期价大跌(diē)

　　昨日，生(shēng)猪期现(xiàn)货价格走(zǒu)势(shì)背离，期货主力LH2307合约(yuē)收盘至16345元/吨(dūn)，日(rì)内跌4.11％。现货价格继续(xù)上(shàng)涨，截至4月25日，全国(guó)均价15.24元/公(gōng)斤，环比上涨(zhǎng)0.3元(yuán)/公斤。

　　齐(qí)盛期货分析师孙一(yī)鸣表示，近期生(shēng)猪现货偏强的主要原(yuán)因有(yǒu)四点(diǎn)：一是短期二(èr)次育肥造(zào)成(chéng)货源有所收紧；二是来自政策面的支撑；三(sān)是近期降雨导致调运(yùn)不(bù)便；四是“五(wǔ)一(yī)”假期需(xū)求支(zhī)撑。不(bù)过(guò)，盘(pán)面主要以预期为主，昨(zuó)日盘面下跌的主要逻辑依旧在(zài)于产业(yè)基本面偏弱(ruò)的事实。

　　“4月中(zhōng)旬(xún)，多地猪价‘破7’，猪价阶段(duàn)性触(chù)底。中小养户惜售推涨情绪较浓，且(qiě)南北部分区(qū)域二次育(yù)肥采购(gòu)量增加，政策消息稳市信号相对强烈，期现货价格同(tóng)时(shí)上涨。然而，生猪期货2307、2309合(hé)约虽有乐观(guān)预期，但已注(zhù)入(rù)升水，反弹(dàn)至(zhì)养殖成本(běn)附近明显承压。同时，套保(bǎo)资金介入。因此周二(èr)期(qī)货(huò)盘面减仓大跌。”华联(lián)期货生猪分析(xī)师蒋琴说。

　　从供应端来看，截至3月末，全国能繁母猪(zhū)存(cún)栏相当于正常(cháng)保有量的105％，一季度(dù)猪肉产量1590万吨，同比增长(zhǎng)1.9％。孙一(yī)鸣分析(xī)称，能繁母猪存(cún)栏以及生(shēng)猪存栏依(yī)旧(jiù)处(chù)于高(gāo)位，意味着今年一(yī)季度去产能(néng)不及预期，供应偏(piān)宽松是事实(shí)。从目前的存栏以及屠(tú)宰企业(yè)库存来(lái)看，今年下(xià)半年(nián)市场不会出现(xiàn)生猪货源紧张或猪(zhū)肉紧(jǐn)张的状态，供(gōng)应宽松大概率延(yán)长至今年下(xià)半(bàn)年。

　　格林(lín)大(dà)华期货生猪分(fēn)析师张晓君介(jiè)绍，从月度初生仔(zǎi)猪(zhū)来看，农业部(bù)监测数据(jù)显示，去年9月到(dào)今年2月全(quán)国新生仔猪数量各月环比(bǐ)增幅逐(zhú)月增(zēng)加，至少对应到今年7月生猪(zhū)出栏供(gōng)给(gěi)相(xiāng)对充足(zú)。从出栏体重(zhòng)来看，当前生猪出栏均重(zhòng)仍接近(jìn)123公(gōng)斤，同比(bǐ)去年增加(jiā)约(yuē)3％，预计二(èr)育猪(zhū)源仍将支撑(chēng)出栏(lán)体重。

　　值得一(yī)提的是，目前(qián)生猪养殖逐步向规模化、集团(tuán)化(huà)方(fāng)向发(fā)展，而且规(guī)模化占比得到明(míng)显(xiǎn)提升。蒋琴表(biǎo)示，今年猪场中大猪存栏量明显高于(yú)去年同期，产能较为(wèi)充裕。同时，2023年中央一号文件(jiàn)将“稳(wěn)定生猪基础产能”目标细化为(wèi)“强化以能(néng)繁母猪(zhū)为主的生(shēng)猪产能调控”，将全国(guó)能繁(fán)母猪数(shù)量稳定(dìng)在4100万头的(de)正常(cháng)保有量，可见国家(jiā)稳猪价的决心。

　　“此外，从(cóng)冻品(pǐn)库(kù)存来看，随着(zhe)屠(tú)宰场持续(xù)入冻，冻品库存持续攀(pān)升(shēng)。卓创资(zī)讯数据显(xiǎn)示，截至4月20日，全国(guó)冻(dòng)品库容率(lǜ)为31.9％，明显高于去年(nián)最高点28.24％。当前冻鲜价(jià)差倒挂，冻品销(xiāo)售不畅，待冻鲜价(jià)差恢复，冻品持续(xù)出库，目前冻品(pǐn)的高(gāo)库存水(shuǐ)平将(jiāng)抑(yì)制猪价上(shàng)涨空间。”张晓君说。

　　“虽然(rán)今年生猪消费总结(jié)为持(chí)续向好发展态势，政策(cè)引导(dǎo)及市场预期向好，加(jiā)上居(jū)民(mín)收入(rù)增(zēng)加(jiā)、消费意愿增强等利好因(yīn)素，都(dōu)是猪肉消费(fèi)的助力。但是，实际需求却(què)一直(zhí)不温不火。目前看，今(jīn)年生(shēng)猪的(de)需求大概率(lǜ)将回(huí)归到正常(cháng)年份水(shuǐ)平。”蒋琴(qín)说。

　　孙(sūn)一鸣也(yě)表示(shì)，此次需求(qiú)好转主要在于冻品入(rù)库(kù)以及二育支撑(chēng)，终(zhōng)端需(xū)求无(wú)实质(zhì)性好转。目前“五一”备货基本收尾，从走(zǒu)量看并未出现明显提升，随着二(èr)季度气(qì)温(wēn)升高(gāo)，需求逐步(bù)降低，预计需求再次(cì)回归至低(dī)迷状态。4月底到(dào)5月(yuè)预计集团企业出(chū)栏(lán)计划(huà)或继续增加，市场整体处于(yú)供大于求状(zhuàng)态，现货价格“五一”后或(huò)继续回落为主，盘面升水状态下(xià)短(duǎn)期(qī)缺乏(fá)上涨支(zhī)撑(chēng)。

　　在张晓君(jūn)看来，生猪整体供给相对充足，限制猪价大幅上涨。短(duǎn)期来看，“五(wǔ)一”小(xiǎo)长(zhǎng)假前，终端备货启动，集团场缩量挺价(jià)，支撑猪价短(duǎn)线反弹。然而，假期效应过后，市场情绪逐渐(jiàn)褪(tuì)去，猪价(jià)将重回供需基本面。当(dāng)前距“五一”小(xiǎo)长假仅剩3个交易(yì)日(rì)，期货盘面资金已(yǐ)经(jīng)提前反映了市(shì)场情绪。建(jiàn)议投资者控制仓位，防范(fàn)假期(qī)风险。

　　蒋(jiǎng)琴认为(wèi)，综合来看，猪价颓势不改，大概率仍将保持(chí)低(dī)位盘整运行状态。不过，市场预期二季度二次育肥缓慢入场，行情或好于一季度。按照官方能繁存栏数据推算，今年3到10月，生(shēng)猪理论(lùn)出栏量处于逐步增加的阶(jiē)段，并于(yú)10月(yuè)份达到理论出栏峰值，11月生猪理论出(chū)栏量大概率环比下降。而(ér)11月份正(zhèng)值猪(zhū)肉消费旺季，供减需增预期(qī)下(xià)，相对(duì)支(zhī)撑当期生猪价格，故目(mù)前盘面(miàn)11月价格(gé)相(xiāng)对坚(jiān)挺。不(bù)过在国家良好调(diào)控(kòng)之下，能(néng)繁母猪(zhū)产能并未过度去化，生猪存(cún)出栏量保持(chí)稳定，猪价不具备持续大(dà)幅上涨的基(jī)础(chǔ)条件。在(zài)国家政策端稳定猪(zhū)价意愿强烈的背景(jǐng)下，期价上行压(yā)力恐加大，追涨风险积聚，操作(zuò)上，建议养殖(zhí)端锚定成本，择(zé)机卖出套(tào)保锁定利润为主。

　　棕(zōng)榈油长期需求不容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油期货(huò)盘中大(dà)幅下(xià)跌，连(lián)续第三个(gè)交易日下滑，并触及约(yuē)一个月低(dī)点(diǎn)。

　　“近期棕榈油行情变化多集中在需(xū)求端的扰动(dòng)，一方面，印度洗船事件(jiàn)为盘面带来了压(yā)力；另(lìng)一(yī)方面(miàn)，市场对于(yú)第二波新冠疫(yì)情可(kě)能到(dào)来从而降低国(guó)内需求的担(dān)忧则进一步加速了盘面下滑。”国联期(qī)货农(nóng)产品事业部分析师姜颖告诉期货日报记者，根据(jù)新(xīn)加坡(pō)、日本等海外经验，第二波(bō)疫情的波及(jí)范围(wéi)预计很大概率将(jiāng)小(xiǎo)于第一波(bō)，短期(qī)情明星死了 现在是替身，哪个明星的替身死了绪(xù)释放后(hòu)，棕榈油(yóu)将回归基本面。从相关因素的梳理来看，目前处于短(duǎn)多长空的局面。

　　据国海(hǎi)良时期货油脂分析师(shī)孙啸介绍，开斋节后市场延(yán)续了产地未(wèi)来供需转(zhuǎn)宽(kuān)松的交易(yì)逻辑(jí)。马来西亚(yà)午市(shì)24℃棕(zōng)榈油5、6、7月船期(qī)现货报价分(fēn)别(bié)为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨(dūn)，整(zhěng)体相(xiāng)比上(shàng)一个交易日均有(yǒu)20美元(yuán)/吨左(zuǒ)右的下跌。巨大的back结构也(yě)显示出市场对东南亚地区棕(zōng)榈(lǘ)油食用(yòng)需求转入(rù)淡季以及印(yìn)尼可能(néng)放松(sōng)DMO出(chū)口限(xiàn)制(zhì)的担忧(yōu)。产地供需偏宽松(sōng)的预期(qī)在(zài)印尼GAPKI公布(bù)2月份产量后得到(dào)强化。数据显示，印尼(ní)2月份棕榈油产量高达(dá)425.2万吨，为历史同期最(zuì)高水平，仅(jǐn)环(huán)比1月微降0.9万吨，降幅远低于平均季节性减量。目前(qián)产地已(yǐ)步入增(zēng)产季，在马来西亚(yà)摆脱洪(hóng)水扰(rǎo)动(dòng)后(hòu)，产区未来整体产量可能非常可观。

　　“3月份马来西亚出(chū)口大增，库存超预期下降(jiàng)至167万吨，不过，4月份马来西亚出口骤降(jiàng)，斋月节备货结束、主要进口国植物(wù)油供应(yīng)充足，印(yìn)度3月棕榈(lǘ)油库(kù)存(cún)仍有59万吨，植物油库存则继续增高至345万吨，充足(zú)的库存和竞争油脂的影响或将冲击印(yìn)度对棕榈油进(jìn)口。”徽商期货油脂油料(liào)分析师(shī)郭文(wén)伟表示，检验(yàn)机构AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日棕榈油(yóu)出口(kǒu)量为92.7万吨，环比下降(jiàng)18.4％。然而棕榈油已经步入(rù)季节性增产周期(qī)，据SPPOMA数据显示，4月1—15日(rì)马来西亚棕榈油(yóu)产量环(huán)比增加22.5％，产(chǎn)需结(jié)构呈宽松(sōng)趋势(shì)。不过(guò)，4月份处在(zài)复产初期(qī)，且今年(nián)4月份工作日较(jiào)少，产量预计(jì)在(zài)150万吨以下，4月底马来西亚棕(zōng)榈油库存预计(jì)开始小幅度累(lèi)库，且随着(zhe)复产利多增强和出口前景不佳持续(xù)，后期马棕继续面临累库压力，棕(zōng)榈油行情或(huò)维(wéi)持承压回调走势。

　　需求方面，孙啸称，印(yìn)度SEA数据(jù)显(xiǎn)明星死了 现在是替身，哪个明星的替身死了示，3月份(fèn)印度食用油进(jìn)口113.56万(wàn)吨，处于季节性中性位置(zhì)，其中棕榈油进口量高(gāo)达72.8万吨，占比突出。但(dàn)是(shì)其国内(nèi)食用(yòng)油峰值(zhí)库存问题(tí)仍未解决。截至3月末(mò)，其食用油总库存依(yī)旧(jiù)在344.7万吨(dūn)，未见(jiàn)回落。根(gēn)据目前已经(jīng)走负的国际豆棕差，预计4—6月国际棕榈油进(jìn)口需求(qiú)大概率出现萎缩。

　　此外，国(guó)内(nèi)方面，郭文伟(wěi)表示(shì)，国(guó)内棕(zōng)榈油近(jìn)月进口严重倒挂，远月有所修(xiū)复(fù)，近月进口偏低，远月买船有所(suǒ)增加。海关(guān)数(shù)据(jù)显示，3月(yuè)进口(kǒu)39万吨，国内棕榈油4—6月(yuè)进口量预(yù)估分别(bié)在35万、45万、40万吨。目(mù)前国内(nèi)棕榈(lǘ)油港口库存仍处(chù)在历史同期高点，截至4月25日，库存(cún)为(wèi)85万吨，连续(xù)4周下降，随着气温升(shēng)高及棕(zōng)榈(lǘ)油消费(fèi)进一(yī)步好转，需求有(yǒu)望(wàng)回(huí)升，国内棕榈油继(jì)续呈现去库走(zǒu)势。

　　展望后(hòu)市，孙(sūn)啸认为，短(duǎn)期连盘棕(zōng)榈油仍将随油脂(zhī)整体弱势运行，有下破可能。5月份东南亚天(tiān)气值(zhí)得关注(zhù)，目前(qián)已有少(shǎo)雨迹象，泰国最为(wèi)明显(xiǎn)，印(yìn)尼次之。如果(guǒ)出现持续(xù)干燥天(tiān)气，产区增产节(jié)奏将被打(dǎ)破，届(jiè)时，棕榈油(yóu)有望相对(duì)抗跌。

　　不过，在姜颖(yǐng)看来，短(duǎn)期(qī)棕(zōng)榈油尚存利多因素支(zhī)撑。国内贸易(yì)商进口利润深度(dù)亏损，5月船期频现(xiàn)洗船(chuán)，进口(kǒu)到港数量将明显减少。在此基(jī)础上，随着天气升(shēng)温，棕(zōng)榈(lǘ)油消费季(jì)节性(xìng)回暖(nuǎn)。第二轮疫(yì)情虽可(kě)能有影响(xiǎng)，但无法(fǎ)改变消费逐(zhú)步恢复(fù)的大势，国内库存短(duǎn)期内(nèi)仍可(kě)能加(jiā)速去化。长期市场对于未来供应充裕的(de)预期基本一致(zhì)。天(tiān)气情况有所好(hǎo)转，马来西亚与印(yìn)尼(ní)步入增(zēng)产周(zhōu)期(qī)，供应(yīng)增加而(ér)出口需求较差(chà)，未来产地存(cún)在(zài)累(lèi)库预期。与此同(tóng)时，国际豆粽FOB价差处(chù)于历史极低负值，棕榈油价格丧(sàng)失竞(jìng)争(zhēng)优势，在豆油、菜油(yóu)未来存在集中供应压力(lì)的(de)情(qíng)况(kuàng)下，棕(zōng)榈油长期需求不容乐(lè)观。

　　“综(zōng)合来看(kàn)，短(duǎn)期利多因(yīn)素对盘面有(yǒu)一(yī)定支撑，价格或以区间调整(zhěng)为主。长(zhǎng)期来(lái)看，棕榈油将逐(zhú)渐(jiàn)演变为供强(qiáng)需弱格局，叠加(jiā)全球宏观经济环境(jìng)偏(piān)弱(ruò)，价格(gé)重(zhòng)心(xīn)或逐步下移。”姜(jiāng)颖说(shuō)。

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