在华尔街经济学家和央行(xíng)官(guān)员争论美国(guó)经济是否以及(jí)何时会陷(xiàn)入衰退之际，大型基(jī)金经理们并没有坐等(děng)答案(àn)揭晓。

　　智通财(cái)经(jīng)APP了(le)解到，越来(lái)越多的专(zhuān)业选股人士(shì)将资(zī)金从银行等对(duì)经济(jì)敏(mǐn)感的股票中撤出，转而投资(zī)公(gōng)用事业和基本消费品等在经济低迷时期被视(shì)为具(jù)有弹性的股票。

　　美国银行(xíng)汇编(biān)的数据显示，同时做多(duō)和做(zuò)空的(de)对冲(chōng)基金已将其周期(qī)性股票与防(fáng)御性股票的比例降至至少(shǎo)2012年以来的最低水平。对(duì)于只做(zuò)多的基金经理来(lái)说，他(tā)们对周期性(xìng)公司(这些公司的命运取(qǔ)决于商业(yè)周期的起伏(fú))的相对敞口接近2008年(nián)以来的最低水平(píng)。

　　这一(yī)切都突显了主动投资(zī)领域的(de)悲观情绪仍在加剧，尽管美股从去年10月低点反(fǎn)弹，增加了5万(wàn)亿(yì)美元的市值。

　　总(zǒng)而言之(zhī)，以Savita Subramanian 为首的(de)美国银行(xíng)策略师表示，主动选股者“为2009年式的衰退做好了(le)准备”。

　　周期股(gǔ)相对(duì)防御股的比例降至近10年(nián)低点

　　最近对防(fáng)御(yù)股的偏好与去年不同，当时对衰退的(de)担忧(yōu)蔓(màn)延，主(zhǔ)动型基金紧紧抓住周期股。这一立(lì)场表明，人们相信美联储有能力通过积极的(d武汉市初中排名表，武汉初中排名一览表前一百e)抗通胀行动实现软着(zhe)陆。现在，这种乐观情(qíng)绪已经(jīng)消(xiāo)散。

　　行业仓位数据(jù)进一步(bù)证(zhèng)明，专业人士持续看(kàn)空股(gǔ)市。在美国银行4月份(fèn)对(duì)基金经理的(de)最新调查中，现金持有量保持在(zài)较高水平，相(xiāng)对于股(gǔ)票，债券比2009年以来的(de)任(rèn)何时候(hòu)都更受(shòu)青睐。

　　高(gāo)盛合伙人John Flood上周表示，在市场开(kāi)始逃(táo)离时，只做多的(de)基(jī)金被迫(pò)成为FOMO(害怕错过)买(mǎi)家。

　　值得注意的是，选股者的(de)谨(jǐn)慎态度(dù)与基于图表信号配(pèi)置资产的(de)计算机驱(qū)动策(cè)略(lüè)形成了(le)鲜(xiān)明对比。由于股市(shì)稳(wěn)步上涨和市场波动(dòng)性下(xià)降，趋势追(zhuī)踪基金和波动性目(mù)标基金(jīn)等系统性资(zī)金管理公(gōng)司(sī)近几个月增(zēng)加了股票持(chí)有量。

　　德意志(zhì)银行(xíng)的投资者仓位模型最能说明这种分歧立场。德意志(zhì)银行称(chēng)，量化基金(jīn)继(jì)续抢购(gòu)股票，而自由裁(cái)量(liàng)投资者的敞口已(yǐ)降至一(yī)年区间的(de)底部(bù)。

　　看空(kōng)者将 2023 年股市(shì)反(fǎn)弹(dàn)的很大(dà)一部(bù)分归因于(yú)那些对价(jià)格不敏感的量化(huà)投资者，他(tā)们别无选择，只能在股价上涨时买入股票。看空者还警告称，持续数(shù)月的股市(shì)反弹是不可持续的。由于(yú)标(biāo)普500指数几次(cì)突(tū)破4200点(diǎn)的尝试都以失败告终，缺乏动(dòng)能可能会限制量化基金的需(xū)求(qiú)。另一方(fāng)面，新一轮(lún)的(de)抛售可能(néng)会促(cù)使量化(huà)基(jī)金(jīn)改变路线，并(bìng)退出股市。

　　好于预期的(de)经济数(shù)据(jù)和企业财报也提振股市。尽管各公(gōng)司在本财(cái)报季的业绩超出预期，但目前来看，这还不(bù)足以让美国企(qǐ)业重回增(zēng)长轨(guǐ)道(dào)。就连美联(lián)储(chǔ)官(guān)员也预测今年晚些时候会(huì)出现“温(wēn)和衰退(tuì)”。

　　不过，美国银行(xíng)的(de)Subramanian表示，以(yǐ)史为鉴，过早地为经济衰退做准备而采取防御措施，最终可(kě)能会付出高昂的代价(jià)。

　　Subramanian发现(xiàn)10个最(zuì)具(jù)周期性的行业(yè)往往(wǎng)在衰退(tuì)前的6个月内表现优异。直到(dào)真正的经(jīng)济衰退到来(lái)，防御(yù)性股票才武汉市初中排名表，武汉初中排名一览表前一百开始大放异彩，尽管它们的领先地(dì)位通常会(huì)在下行周期(qī)结(jié)束(shù)前逆(nì)转(zhuǎn)。

　　美(měi)国银行的经济学家(jiā)预计(jì)，美国经(jīng)济(jì)衰退将从第(dì)三季度(dù)开(kāi)始。

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