金融(róng)界5月(yuè)23日 万(wàn)物皆(jiē)周期(qī),周期皆(jiē)供(gōng)需！

　　日前，六(liù)年一(yī)个周期轮回的白糖期货(huò)正在迎来疯狂时刻。五一(yī)假期之前的(de)最后一个(gè)交易日，在郑州商品交易所交易的白糖(táng)主力期货(huò)合约收盘成功站(zhàn)上7000元/吨关口。

　　让人遗憾(hàn)的是(shì)，如此关键的(de)信息湮(yān)没在五一假期的兴奋(fèn)与快乐之中，并未引起市场关注。直至昨日（5月22日），白(bái)糖主力合约收盘站上7100/吨关(guān)口，市(shì)场资金虎躯一震，恍(huǎng)然醒悟。

　　5月(yuè)23日，白(bái)糖主力合约盘中继(jì)续(xù)狂飙，盘中一(yī)度打破7200元/吨(dūn)关口(kǒu)，创下7202元/吨的高(gāo)点(diǎn)。

　　六年一次的白糖周期

　　而上一次白糖主力期货合约(yuē)打破7000元/吨大关(guān)还是6年半前(qián)。

　　2016年11月28日(rì)，彼(bǐ)时(shí)的白(bái)糖主力合约正在上演最后(hòu)的末日疯狂，一天之内，白糖主力合约(yuē)连(lián)破7000元/吨、7100元/吨、7200元/吨(dūn)三个关(guān)键点(diǎn)位，收盘大(dà)涨4%，报7207元/吨。

　　随(suí)即第二(èr)天（11月29日），白糖主(zhǔ)力合(hé)约盘中就创(chuàng)下7314元/吨(dūn)的周期(qī)高点，随即(jí)白(bái)糖(táng)期货开始一路(lù)狂跌，直至(zhì)2019年年初才勉强止(zhǐ)住颓势。

　　真的注意的是，从白糖主(zhǔ)力(lì)合约价格看，2006年初、2011中(zhōng)、2016年末、2023年春(chūn)大约六年(nián)一(yī)次(cì)的白糖(táng)周期十(shí)分(fēn)准时，从(cóng)未缺席过。而形成这种(zhǒng)周期的原因与白糖期货的种(zhǒng)植周期有关，一般甘蔗的每三年一个种(zhǒng)植(zhí)周(zhōu)期，这(zhè)从根本决定了白糖周期到来。

　　此轮白糖(táng)周期(qī)已经渐入高潮(cháo)

　　目前，此轮白糖周(zhōu)期已经渐(jiàn)入(rù)高潮(cháo)，据生意社(shè)显示，截至5月(yuè)22日，白糖现货(huò)市场价格报6962元/吨，较去年底涨幅约(yuē)20%。与历史对比(bǐ)来看，白糖价格已经创下(xià)2018年以来的(de)新(xīn)高。

　　国内白糖供给方面(miàn)，减产是大概率事件。

　　中(zhōng)国糖业协会发布的全国(guó)食糖产销数据显(xiǎn)示，2022年/2023年(nián)制(zhì)糖期截至今年4月(yuè)底，甜菜糖厂已全部停机，甘蔗(zhè)糖厂除云南省有3家尚在(zài)生产外，其他(tā)省(shěng)(区)糖(táng)厂已全(quán)部收榨。

　　广发证券认为，22/23年白糖生产季逐步进入尾声，除云南地区外，广西(xī)等主产区陆(lù)续收榨(zhà)。由于广西前期受不(bù)利天(tiān)气影(yǐng)响(xiǎng)，甘蔗(zhè)单产降幅高于预(yù)期，22/23榨季国内(nèi)糖产量(liàng)延续(xù)下滑趋(qū)势。

　　据(jù)农业(yè)农村部预测，22/23榨季(jì)全国食(shí)糖(táng)产(chǎn)量约933万吨，同比下(xià)降2.4%，其中广西白(bái)糖产量(liàng)约530万吨，同比减少(shǎo)约80万吨(dūn)。考虑国内白糖(táng)需(xū)求(qiú)量约1450-1500万(wàn)吨，简单(dān)估算(suàn)供需缺(quē)口超过500万吨。

　　短时间增产对白糖(táng)来说并不(bù)现实，由于(yú)国内糖料作物种植面积增长有限(xiàn)，国内(nèi)糖料作物(wù)产(chǎn)量也增(zēng)长缓慢且有限，我(wǒ)国食糖(táng)产量整体保持(chí)平(píng)稳，年(nián)产(chǎn)量在1000万(wàn)吨左右。目前国内食糖消费量每年在1500万(wàn)吨左右，缺口部分(fēn)通过(guò)进口(kǒu)糖(táng)补充(chōng)。

　　但(dàn)是，国际市场供需情况也(yě)不(bù)容乐观(guān)。

　　据(jù)消费日报报道，联合国粮食及农业组(zǔ)织（粮农组(zǔ)织）发布的报(bào)告显(xiǎn)示(shì)，4月国际食品价格指(zhǐ)数出现1年以来(lái)的首(shǒu)次回(huí)升，食糖、肉类及大米的世界报价上涨。粮农组织(zhī)食糖(táng)价(jià)格指(zhǐ)数4月环比上涨17.6%，创2011年10月以(yǐ)来的(de)新高。

　　白糖全(quán)球主(zhǔ)要生产(chǎn)国和(hé)地区包(bāo)括巴(bā)西、印(yìn)度(dù)、欧(ōu)盟、泰国(guó)、中国、美国、墨西哥、俄罗(luó)斯、巴基斯坦和澳大(dà)利亚等，其(qí)中(zhōng)前(qián)十位食糖产量(liàng)约占全球总产量的76%；前四大出口国分别是巴西、泰国、澳大利(lì)亚和(hé)印度(dù)，整体(tǐ)贸易(yì)量占(zhàn)全球比重超过67%。

　　但是(shì)作为全球主(zhǔ)要(yào)产糖国之一，印度正面临甘(gān)蔗产(chǎn)量下降危(wēi)机，加上政府实施的出口限制(zhì)，世界各地的(de)糖价可(kě)能会进一步飙升。

　　A股市场闻风而动

　　A股(gǔ)市场也是闻风而动，5月22日，两大白糖龙头股中粮(liáng)糖业、南宁糖(táng)业双(shuāng)双涨停。5月23日，南(nán)宁糖业继(jì)续大涨，收盘(pán)大涨超4%。截至(zhì)目前，今年以来(lái)，中(zhōng)粮糖(táng)业累计上涨幅度超过30%，南(nán)宁糖(táng)业(yè)年内涨幅超(chāo)过40%。

　　至于白糖主(zhǔ)力(lì)合(hé)约是否会(huì)重蹈(dǎo)覆辙，还是继(jì)续(xù)挑战极限(xiàn)，市场将(jiāng)会给(gěi)出答案。

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