近日，有焦化企业发告(gào)知函(hán)称(chēng)，因亏损严重(zhòng)，对于钢企提降50元/吨的行为(wèi)暂不接受。

　　记者(zhě)注意到，从今年4月1日起，焦炭开启首轮降价，并正式进入降价通道，5月17日，河北(běi)部分钢厂(chǎng)开启焦炭第8轮提降，降幅50元/吨，要求18日0时起(qǐ)执行，而后山东主流钢厂(chǎng)跟(gēn)进。截至(zhì)目(mù)前，焦炭(tàn)已(yǐ)有(yǒu)8轮降价(jià)落(luò)地(dì)，港(gǎng)口准一级湿熄焦平仓价累计下调670元(yuán)/吨，跌幅达24.7％。同(tóng)期，焦炭期货2309合(hé)约下跌404.5元(yuán)/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期(qī)货煤焦研究员阮(ruǎn)俊涛认为，近(jìn)两个月来(lái)，焦炭(tàn)期货的下跌是宏观、产业等(děng)多因素共同(tóng)作(zuò)用的(de)结果(guǒ)。首先，宏(hóng)观层面，3月上旬美国硅谷银行(xíng)暴雷，多数大(dà)宗商(shāng)品价(jià)格下跌，同(tóng)时(shí)国内宏观强预期在(zài)经过1—2月的反复(fù)发酵后(hòu)，市场对今年(nián)的(de)定性逐(zhú)渐转(zhuǎn)向(xiàng)“弱复苏”，这也使得黑色(sè)系商品交易需求利多的信心不(bù)足。其次，产(chǎn)业层面，今年(nián)煤焦最大(dà)产(chǎn)业(yè)利空(kōng)来(lái)自(zì)焦煤的进口(kǒu)，3月份(fèn)澳(ào)洲焦煤近2年来首次通关，并于4月(yuè)进一步改(gǎi)善。蒙煤、俄煤(méi)3月份的(de)进口量(liàng)也出现较大增长(zhǎng)。根(gēn)据海(hǎi)关总署统计，今年3月我国共计进(jìn)口炼焦(jiāo)烟(yān)煤(méi)964.7万吨，同比增156.4％，占3月(yuè)焦煤总供应的17.5％，去年(nián)同期仅(jǐn)为7.8％。同时(shí)，该进口量也几乎是(shì)近10年来的最(zuì)高水平，仅次于2020年1月的(de)981.3万吨。进口(kǒu)焦(jiāo)煤(méi)的大量(liàng)释放削弱了(le)国(guó)内煤企的议价(jià)能力，焦炭成本(běn)支撑(chēng)坍塌，驱动焦炭(tàn)期(qī)货下行。最后，4月以来，在铁水产量(liàng)不断走高的同(tóng)时，黑(hēi)色(sè)终端需求表现一般，国家统(tǒng)计局公布的房(fáng)屋新(xīn)开工、施(shī)工面积同(tóng)比(bǐ)大幅(fú)回落，继而引发了市(shì)场对煤、焦、钢产(chǎn)业链的负反馈担(dān)忧(yōu)。综上所述，焦(jiāo)炭成本端、需求端(duān)均有明显(xiǎn)利空驱动(dòng)，叠加宏观支撑不足(zú)，多(duō)因素(sù)共振带动焦炭期货主力合(hé)约持(chí)续(xù)下行(xíng)。

　　“焦炭价(jià)格此(cǐ)轮下跌，并不是(shì)自身的供(gōng)需矛(máo)盾驱动，而是受焦(jiāo)煤的拖累(lèi)。焦(jiāo)煤因(yīn)国内(nèi)产量稳增和进口量大增，供需关系逐步向宽松转变，致(zhì)使煤价自年初(chū)就开始(shǐ)呈偏(piān)弱走势运(yùn)行。其间，受内(nèi)蒙(méng)古地区煤(méi)矿事故影响，煤价经(jīng)历短暂(zàn)反弹后开始加速回落。另(lìng)外(wài)，下游钢材需(xū)求表现(xiàn)不及预期，钢价(jià)承压回复活的作者是谁，复活的作者是谁调致使钢厂利润收缩，遂(suì)通过调降焦价将(jiāng)需求压力(lì)向原材料端传(chuán)导。因(yīn)此，在失去成(chéng)本支撑、下游施压的双重作(zuò)用下，焦价持续下跌。”中钢(gāng)期货煤焦研(yán)究员(yuán)冯艳成说(shuō)。

　　记者从受访人士处(chù)获悉，本周焦煤价(jià)格率(lǜ)先(xiān)出现触底反弹(dàn)，而(ér)焦(jiāo)价连(lián)跌8轮后(hò复活的作者是谁，复活的作者是谁u)，个别(bié)地区焦企出现亏损。同时(shí)，近(jìn)期(qī)焦炭期价的反弹给(gěi)出升水现货空(kōng)间(jiān)，买现(xiàn)卖期(qī)套利需(xū)求增加对(duì)现(xiàn)货市场信心有所提振，刺激焦企有提(tí)涨(zhǎng)意(yì)愿，但(dàn)短期(qī)全面提涨并成功落地的概率(lǜ)较(jiào)小(xiǎo)，主要原因是目前焦企(qǐ)整体盈(yíng)利(lì)情(qíng)况尚可，焦炭主(zhǔ)产区山(shān)西省焦(jiāo)企平(píng)均(jūn)吨焦盈利接(jiē)近140元，而下游钢(gāng)材需求并未出(chū)现明显(xiǎn)好转(zhuǎn)，钢厂整体盈利(lì)情(qíng)况一(yī)般，对焦炭则(zé)保(bǎo)持(chí)按需采购节奏。

　　部分焦化企业开始提涨，能否提涨成功？冯(féng)艳成认(rèn)为，提涨的(de)是(shì)内蒙古某焦企，国(guó)内焦企(qǐ)生产成(chéng)本(běn)和焦化利润会因为(wèi)地(dì)区、设备区(qū)别(bié)而(ér)存在很大差异。相对而(ér)言(yán)，内(nèi)蒙古非(fēi)主流焦(jiāo)化企业的副(fù)产品较少，整体产线的经济性一般，对降价的(de)承受能力(lì)偏低，也因此率先开始提(tí)涨，不过(guò)对整体市场(chǎng)影响(xiǎng)有限。

　　阮俊涛也认为，在焦(jiāo)企未出现大幅亏(kuī)损或需求(qiú)明(míng)显增加的情况(kuàng)下，焦价提涨难度较大。

　　记者了解到，5月(yuè)下(xià)半月以来钢厂检修(xiū)减产(chǎn)节奏放缓，个别地区钢厂计划复产，日(rì)均铁水产量尚保持在偏(piān)高(gāo)水平，这意(yì)味着煤焦刚性需求较好，但钢厂持续采取低(dī)原料库存策略(lüè)，致使目前煤矿(kuàng)、洗煤(méi)厂端焦煤库存以及焦企端(duān)焦炭库存均处于往年同期(qī)高位(wèi)，钢厂端焦煤、焦炭库存(cún)则处于(yú)较低水平，煤焦(jiāo)近期供应(yīng)也有(yǒu)适当的减量，以缓解(jiě)自(zì)身(shēn)高库存的压力。基于此种库存(cún)格局，煤焦(jiāo)的(de)议价主动权(quán)仍掌握在(zài)钢(gāng)厂(chǎng)端。

　　现货提涨，期(qī)货为(wèi)何(hé)反而大跌呢？阮俊涛认(rèn)为，近期由于国内(nèi)外(wài)焦煤价格倒挂，贸易商进口积极性较(jiào)低，导致焦煤供应短期内有收缩趋(qū)势，不(bù)过焦企(qǐ)也处于主动限产状态，焦煤供需矛盾并不突出。焦炭(tàn)本(běn)周供减需增，基本面边际(jì)改(gǎi)善，但(dàn)钢联(lián)公布的铁水(shuǐ)日产量依然维持(chí)接(jiē)近240万吨的水平(píng)，在(zài)终端需(xū)求表(biǎo)现一(yī)般(bān)的背景下(xià)，焦炭需求仍(réng)有转弱(ruò)预期。中长(zhǎng)期(qī)来看(kàn)，考虑粗钢平控(kòng)要求，今年全年焦(jiāo)煤(méi)供需格(gé)局大概率仍将明显宽松，且蒙煤实(shí)际生产(chǎn)成本(běn)较低，三季度蒙煤中长协重新(xīn)定价后，预计进口量会得(dé)到改善(shàn)。因此(cǐ)，虽然焦煤(méi)现货价格因(yīn)蒙煤减量(liàng)而有所企(qǐ)稳(wěn)，但期货市场氛围仍(réng)难言乐观(guān)，导致期(qī)货和现(xiàn)货短暂劈叉。

　　“从价(jià)格表现上看，前期煤(méi)焦跌幅明显(xiǎn)大于板(bǎn)块内其他品种，估(gū)值相对偏(piān)低，这也使(shǐ)得(dé)继续杀估值的驱动(dòng)明显减弱(ruò)，而估(gū)值修复(fù)配合(hé)近期焦煤进(jìn)口(kǒu)减量(liàng)、钢厂复产(chǎn)等消息，刺激(jī)煤焦价格(gé)出现反(fǎn)弹，但考虑到目前(qián)钢材(cái)需求依然乏力，钢(gāng)厂复产将(jiāng)会(huì)再次加重(zhòng)其供需压力，需求负反馈仍将会向原材料(liào)端(duān)传导，对煤(méi)焦价格形成压力。”冯艳成说，短(duǎn)期煤(méi)焦交(jiāo)易逻辑变(biàn)化(huà)较快，价格波动剧烈，预计仍将以(yǐ)底部区间振荡走势为主；中长(zhǎng)期来(lái)看，煤(méi)焦供需趋于宽松的预期未变，在(zài)估(gū)值回升后仍将是板块内空配最佳品(pǐn)种。

　　对(duì)于煤焦后市(shì)，阮(ruǎn)俊涛认(rèn)为，目前煤焦有三条主线：一是(shì)焦煤供应宽(kuān)松，并给焦(jiāo)炭带(dài)来成(chéng)本端(duān)压力；二是终端需求存(cún)疑，负反(fǎn)馈风险并未化解；三是海外衰退预期如何演绎。目前(qián)来看，焦(jiāo)煤供应宽松(sōng)是大概率事(shì)件，且4月(yuè)地产数据表现依然一般，负反馈以及(jí)粗钢平(píng)控都(dōu)是压低铁水产量的可能因素，因此煤焦即便(biàn)出现超(chāo)跌反弹，中长期(qī)来看也是易跌难涨。

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