安徽合肥瑶海区疫情最新消息 安徽是南方还是北方

　　上(shàng)市公司退(tuì)市在A股早(zǎo)已不(bù)稀奇，但连带着可(kě)转债一(yī)起退(tuì)市却是个新鲜事(shì)。5月22日，*ST搜特因(yīn)股价连续20个交(jiāo)易日低于1元，触及退(tuì)市指标，公司股票及(jí)其可转债被终止上市(shì)，搜(sōu)特转债或成为首(shǒu)只因正股退市而强制退市的(de)可(kě)转债。此外，*ST蓝盾也(yě)因触及退(tuì)市指标被终止(zhǐ)上市，其可转债已进入退(tuì)市整理期，引发投资者对(duì)可转(zhuǎn)债信用风(fēng)险的担忧。

　　可转债兼具债券和股票双重属性，自诞(dàn)生(shēng)以来颇受市场欢(huān)迎。一(yī)个(gè)广(guǎng)为流传的说(shuō)法是，可(kě)转债“下有保底，上不(bù)封顶”，即上涨(zhǎng)时有“股性(xìng)”加(jiā)油，下跌时有(yǒu)“债性”托(tuō)底，投资(zī)者“进可攻退(tuì)可(kě)守”，几(jǐ)乎稳赚(zhuàn)不赔。在可(kě)转债30多年发展(zhǎn)中(zhōng)，此前一(yī)直未出现因正股退市(shì)而退市的情况，也未发生(shēng)过实质性违约(yuē)事件。

　　随(suí)着搜特转债等的退市，零(líng)违约历史或将被打破，可转债信(xìn)用风险浮出水面。虽(suī)说可转债退市后，依(yī)然可以(yǐ)执(zhí)行赎回和(hé)回售等条(tiáo)款(kuǎn)，但由(yóu)于大多数上市公司是因经营不善导致退(tuì)市，财务状(zhuàng)况并不乐观，资不(bù)抵债、拿不(bù)出钱进(jìn)行(xíng)赎回的(de)可(kě)能性较大。而(ér)如(rú)果启动破产重整，公司发(fā)行的可转债划归为普通债(zhài)权，清偿顺序相对靠后，刚(gāng)性兑付亦存在很大(dà)不确(què)定(dìng)性。

　　接连2只可(kě)转债退市，投(tóu)资者蓦然发现，“长期稳定的羊毛”不稳定了(le)。事实上(shàng)，可(kě)转债退市并非完(wán)全出乎意料，早已在相关(guān)规则中埋下了“伏笔(bǐ)”。根据交易所上市(shì)规则(zé)，上市公司(sī)股票(piào)被终止上市的，其(qí)发(fā)行的可转债及其他衍(yǎn)生品种应当终止上市。过去(qù)A股(gǔ)退市难、退市少，成(chéng)就了可转(zhuǎn)债(zhài)30多(duō)年零(líng)退市(shì)、零违约的(de)“神话”。随着全面注册制改革(gé)的持续推进，市场优胜劣汰加快，常(cháng)态化退市机制正(zhèng)在形(xíng)成，以上市股为锚的可转债也跟着出清，违约风险随之上升。退市(shì)，或将成为可转债市(shì)场新常态。

　　市场在发展，生态(tài)在改变(biàn)，投资者没有(yǒu)理由一成(chéng)不变，是时候重塑对(duì)可转债的认知了。投资者(zhě)要改变“闭眼买债”的(de)路径依赖，学会优择品(pǐn)种安徽合肥瑶海区疫情最新消息 安徽是南方还是北方，规避风(fēng)险(xiǎn)。在(zài)选择债券时，要(yào)理性评估正股基(jī)本(běn)面、成(chéng)长性、估值(zhí)水平以及发(fā)债公(gōng)司偿债能(néng)力等，防范债券退(tuì)市、违约风(fēng)险；在取舍标的时(shí)，应远离正股业绩表(biǎo)现不(bù)佳、估值较低、退(tuì)市风(fēng)险较高的标的，而选择正股经(jīng)营(yíng)效益(yì)良好、估值合理且随(suí)市(shì)场下跌(diē)估(gū)值出现压缩的标的。并密切关注可转债市场风格变(biàn)化，及时调(diào)整配(pèi)置比(bǐ)例和结构，学会(huì)在市场(chǎng)波动中(zhōng)“游(yóu)泳”。

　　监管也应(yīng)当跟上形势(shì)变化。目前(qián)关于安徽合肥瑶海区疫情最新消息 安徽是南方还是北方可转债(zhài)的(de)退市处理还有不少空白(bái)和盲(máng)点，监管(guǎn)部门(mén)应(yīng)尽快打齐补丁(dīng)，给予市场明(míng)确预期。比如，可(kě)进一步明确可(kě)转债在退市后是否仍存(cún)在交易可(kě)能、是否还拥有(yǒu)转股功(gōng)能等。同(tóng)时，应加(jiā)强对可转(zhuǎn)债的风(fēng)险(xiǎn)防控，强化发行前的(de)信用评级，对于信用资质较弱(ruò)的公(gōng)司，可考(kǎo)虑提高(gāo)担保资产与回售条款(kuǎn)等相关要求，适当(dāng)提升准入门槛，以更好保护投资(zī)者利(lì)益。

　　全面注册制(zhì)下，证券(quàn)市场将迎来全方位、根本性(xìng)的变化。过去一些“无脑买入”“跟风买入”的(de)简(jiǎn)单套(tào)路行不通了，一些规则(zé)制度上(shàng)的短(duǎn)板不能(néng)视而(ér)不见了。各市场(chǎng)参与主体(tǐ)还需顺时应势，调整包括可转(zhuǎn)债在内的投(tóu)资方(fāng)法，完善配套制度，提升(shēng)风险意识(shí)，共促A股市场健康稳定发展。

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