昨天深(shēn)夜(yè)，美国债务上限谈判(pàn)突然中止！

　　当地时间周五上午，美(měi)国共和党债(zhài)务上限(xiàn)谈判代表格(gé)雷夫斯与白宫(gōng)代(dài)表(biǎo)举行闭门会议，但会议(yì)开始(shǐ)后不久就突然离开(kāi)。格(gé)雷夫斯说(shuō)：白宫谈判代(dài)表(biǎo)实在(zài)不可理喻，目前谈判处于“暂停”状态。格(gé)雷(léi)夫斯强(qiáng)调，他(tā)不知道(dào)双方是否(fǒu)会在周五(wǔ)或周末再次会(huì)面。

　　谈(tán)判(pàn)遇阻的消息传出(chū)后，三大美股指集体转跌。

　　不过(guò)，美(měi)联储主席鲍(bào)威尔(ěr)传出了有望暂停(tíng)加息的鸽派信(xìn)号(hào)。鲍威(wēi)尔(ěr)称，银(yín)行业的(de)压力可(kě)能影响(xiǎng)联储的利(lì)率(lǜ)路(lù)径，若源于(yú)银行业危(wēi)机的信(xìn)贷环境(jìng)收紧导致经(jīng)济放缓，美联储可能(néng)不必让利率升(shēng)到原应有的高位。

　　交易员目(mù)前预(yù)计，美联储6月份加(jiā)息25个基点的可能性为22.4％，低于(yú)一(yī)天(tiān)前的35.6％，与此同时，交易员预计美联(lián)储下月(yuè)将利率维持在5％至5.25％区(qū)间的可能(néng)性(xìng)为77.6％。与美(měi)联储主席鲍(bào)威尔的(de)讲(jiǎng)话相比，交易员似乎更受债务上限事态(tài)发展(zhǎn)的影响。

　　鲍威(wēi)尔讲话期间，美股跌幅(fú)收窄(zhǎi)；美(měi)债价格跳涨、收益率(lǜ)跳水(shuǐ)，对利率前景(jǐng)敏感的(de)两年期(qī)美(měi)债收益率迅速远离(lí)他讲话前(qián)所(suǒ)创的两个(gè)月来高位(wèi)，一度较高位回落超过10个基点(diǎn)；美元指(zhǐ)数刷新日(rì)低，加速跌(diē)离周四所(suǒ)创的3月末(mò)以来高位。鲍威尔讲话结束后(hòu)，美债收(shōu)益率逐步回(huí)升，全天攀升收官(guān)，美股和美元的跌势(shì)未改(gǎi)。

　　最终，美股(gǔ)周(zhōu)五高开(kāi)低走，受债务上限(xiàn)谈判暂(zàn)停拖累三大股指盘中(zhōng)转跌，道指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普(pǔ)500指数收跌0.15％。KBW银行指(zhǐ)数收跌近1％，热门中概股(gǔ)走势(shì)分化，蔚来涨超3％，理想、新(xīn)东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有(yǒu)色金属大多上涨，伦(lún)锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅(qiān)涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周基本金属涨跌(diē)各异(yì)。伦镍跌超4％，在上周跌超9％后继续(xù)领跌(diē)，和跌近3％的伦(lún)锌(xīn)连跌两周(zhōu)。而伦锡和伦铝都(dōu)涨超2％，扭转三(sān)周连跌(diē)势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周(zhōu)五收盘大致持平一(yī)周前水(shuǐ)平，都止住(zhù)四周连(lián)跌之势。

　　纽约黄金期货反弹(dàn)，COMEX 6月黄(huáng)金期货收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美元/盎(àng)司，本周累计下跌1.89％，创2月3日一周以来最大周跌(diē)幅，在连(lián)涨(zhǎng)两周后连跌两周。WTI 6月原油期(qī)货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦(lún)特7月原油期(qī)货(huò)收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨约2.2％，布(bù)油(yóu)累涨约2.5％，均终结四周(zhōu)连跌。

　　北京时(shí)间(jiān)今晨六点(diǎn)，有最新消息称，美(měi)国白宫谈判代表已(yǐ)抵达会场，准备(bèi)继续进行债务上限谈(tán)判。

　　美(měi)国国会(huì)众议(yì)院议长(zhǎng)麦卡锡表示(shì)，共和党(dǎng)人将于北(běi)京时间今天上(shàng)午重返谈判桌(zhuō)，恢复债务谈判。麦卡锡称，动(dòng)用宪(xiàn)法第14修正案来绕开债务上限解决不了任(rèn)何问题，将阻止拜登推动(dòng)的增加(jiā)政府开支行动。

　　值得注意(yì)的(de)是，美(měi)国财政(zhèng)部现金(jīn)余(yú)额截至5月18日进一步降至573亿(yì)美(měi)元。截至5月17日，美国财政部(bù)财政(zhèng)紧(jǐn)急(jí)措施余额还剩下920亿美元(yuán)。

　　鲍威尔：美国通胀远远高(gāo)于(yú)2％目标，鉴于信贷(dài)民盟的加入条件是什么，民盟的加入条件是什么样的压力可能(néng)无需继续(xù)加息

　　当(dāng)地时间周五（北京(jīng)时间今天凌晨），美联储主席鲍威尔出席名为“货币政策观点(diǎn)”的(de)小组讨论。市场关注他提供的利率路(lù)径线索。

　　鲍(bào)威尔强调(diào)，“美国通胀远远高于(yú)我(wǒ)们2％的目标”，若抗通胀(zhàng)失败，将造成(chéng)漫长的痛苦(kǔ)。他称，FOMC“强(qiáng)有力地致力(lì)于”让通胀重返目(mù)标2％的承(chéng)诺，物价稳定是经济保持(chí)强(qiáng)劲的(de)根基(jī)。

　　但鲍威尔同(tóng)时(shí)发(fā)表鸽派信(xìn)号称，自(zì)己倾向于支持6月(yuè)会议暂不加息，而且银行业(yè)危(wēi)机导致的信贷条件收(shōu)紧，可能意(yì)味(wèi)着(zhe)美(měi)联储峰值利(lì)率(lǜ)将低于预期(qī)：“鉴于(yú)信贷压力可能对经(jīng)济增长、就业和通(tōng)胀造成的负面影响，可能无需（继续）加息至那么高的水平(píng)就能(néng)成功打压通胀。美联(lián)储在收(shōu)紧货(huò)币政策方(fāng)面(miàn)已取得长足(zú)进(jìn)步，政策立场(chǎng)现(xiàn)在(zài)是对(duì)经济增长具有限制(zhì)性(xìng)的。做(zuò)太(tài)多与做太少(shǎo)的风险(xiǎn)正变(biàn)得更加平衡。我们面临着迄今为止收(shōu)紧政策(cè)的效应滞后，以及近期银行业(yè)压力(lì)导致的信贷收紧程度等多(duō)重(zhòng)不确定性。有(yǒu)鉴(jiàn)于此，美联储(chǔ)有能力观察更多数(shù)据和(hé)未来前景的(de)演变，然(rán)后(hòu)再决(jué)定可能(néng)需要提高多(duō)少(shǎo)利率(lǜ)。”

　　同时，鲍(bào)威尔也强调季度(dù)经济预测的准确(què)度通(tōng)常存在挑战(zhàn)，他上述提到的观(guān)点及其能(néng)实现的程度也(yě)都(dōu)存在不确定性，理(lǐ)由(yóu)是“未来前景面临着历史性高企的不确定性(xìng)”，因(yīn)此：“FOMC尚未就货币(bì)政策应进(jìn)一步收紧多少而作出决定(dìng)。”

　　有分析(xī)称，这说明银行业危机(jī)后，鲍威(wēi)尔(ěr)开始释(shì)放“保持耐(nài)心”的利率路径信号。“新美联储通讯(xùn)社”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍威尔(ěr)点明银行业(yè)压力将影响货(huò)币(bì)决策。

　　产业供(gōng)需结(jié)构预期转(zhuǎn)弱，纯碱、玻璃连续(xù)下行

　　近期纯碱和玻璃(lí)期(qī)货持续走(zǒu)弱，昨(zuó)日纯碱(jiǎn)和玻璃期(qī)货继续深跌，盘中纯(chún)碱(jiǎn)2306合约触及跌停。昨(zuó)日盘后，郑商(shāng)所发布(bù)公告，自2023年(nián)5月23日当晚夜(yè)盘交易时起，纯碱期货2309合约的日内平今仓交易手续(xù)费标准调(diào)整为3.5元/手。

　　究其原(yuán)因(yīn)，宝城(chéng)期货研究(jiū)所负责人闾振兴表示，主要有三方面(miàn)：一是产(chǎn)业供(gōng)需结构预期转弱；二是宏观环境不乐观；三是交(jiāo)易者在(zài)对冲操作中将(jiāng)纯碱玻(bō)璃作为空头配(pèi)置。

　　玻璃、纯碱走势虽(suī)都(dōu)偏(piān)弱，但南华研(yán)究(jiū)院(yuàn)能(néng)化分析师李嘉豪认为，各自(zì)的原因并(bìng)不相同。纯(chún)碱周五跌幅较大的(de)主要原因在于远兴(xīng)投产(chǎn)的消息面刺激，使得(dé)盘(pán)面出(chū)现(xiàn)较(jiào)大跌幅。除此之外，本周检修量(liàng)增加，库(kù)存(cún)依旧累库，可见下(xià)游(yóu)的(de)持货意愿依旧(jiù)较差(chà)。纯碱上周到港(gǎng)5万吨，对供(gōng)需关系也存在一定的影响。在现货(huò)松动、投产预期、库存累(lèi)库的(de)影(yǐng)响下，纯(chún)碱价格持续下滑。

　　“而对于玻璃，主要原(yuán)因在于(yú)前期（3月和4月）需求较(jiào)旺(wàng)，下游补库至环(huán)比高位。”他说，短期价格松(sōng)动，中下(xià)游(yóu)的备货情绪出现一定的谨慎或者恐高的情(qíng)形(xíng)，因此(cǐ)产销(xiāo)出现了较(jiào)为明显的下滑。在现货(huò)松动、产销较弱的(de)局面(miàn)下，玻璃(lí)的价格跌幅(fú)较为明(míng)显。

　　从产业供需结构看，浙商期(qī)货分析师江文敏(mǐn)具体介(jiè)绍，纯碱方面，近(jìn)期(qī)主要市场交易点(diǎn)是(shì)远兴能源新增投产(chǎn)。昨(zuó)日，远兴能(néng)源1号线(xiàn)正式点(diǎn)火，新增天(tiān)然碱产能150万(wàn)吨(dūn)，后续2号线原计划于6月点火投产，产能为150万吨(dūn)天(tiān)然碱，3A号线原计划于9月份(fèn)出产品，产能(néng)为100万吨天然碱，3B号(hào)线(xiàn)原计划于(yú)9月份出产品，产能为100万吨(dūn)天然碱和40万吨(dūn)小苏(sū)打。远兴能源的(de)天然碱预计生产成本(běn)在1000元/吨以内。纯(chún)碱盘面在大(dà)量新增产能和低成本(běn)纯(chún)碱(jiǎn)的叠加作(zuò)用(yòng)下(xià)持续走(zǒu)低，周五又(yòu)逢远兴能源(yuán)点火的信息(xī)落地，市(shì)场看空情绪高涨，推动盘(pán)面下跌。

　　闾振兴(xīng)还介绍，纯碱的供(gōng)需结构(gòu)在9月会发生变化，这是市场(chǎng)早已预期的，市场也已充分计价(jià)，这一点从9月合约的深贴水可(kě)以得到验证。在这个供(gōng)需转宽(kuān)松的预期下，产业(yè)链开始形成负反馈，纯(chún)碱现货价格(gé)也出现崩塌(tā)，这一点从近月合(hé)约的(de)跌幅(fú)和现货(huò)向期(qī)货回归的方式收(shōu)敛基差上可以得到验证。

　　而玻(bō)璃方面，江文敏表示，近期市(shì)场主要交易点是需求(qiú)转弱，供应上升。因为玻璃(lí)深(shēn)加工(gōng)厂缺乏(fá)强有力的(de)订单支(zhī)撑，5月中旬订单(dān)天数为16.4天，与4月底相比减少0.1天。深加工厂原片(piàn)库(kù)存天数5月中(zhōng)旬为21.5天(tiān)，与4月(yuè)底(dǐ)相比(bǐ)减少1.73天。从历史数(shù)据来看，原片库(kù)存偏高，补(bǔ)库意(yì)愿相比4月(yuè)降低(dī)。从玻璃产销数据来看，5月(yuè)沙河(hé)地区产销(xiāo)数据平均为65％，湖北(běi)地(dì)区产销数据平均(jūn)为73％，华东(dōng)地(dì)区产(chǎn)销(xiāo)数据平均(jūn)为82％，相比于3月及4月的数据，5月份产(chǎn)销数据大(dà)幅(fú)下滑。5月还要(yào)新增日熔量3050吨，6月(yuè)将新增日熔(róng)量3150吨，8月减少日熔量400吨(dūn)，9月新增(zēng)日熔(róng)量(liàng)1200吨(dūn)，10月(yuè)减少日熔(róng)量(liàng)1000吨。预(yù)计2023年9月(yuè)份(fèn)玻(bō)璃日熔量达到(dào)巅峰，峰(fēng)值约170080吨。

　　“玻璃价(jià)格一直都比较弱，主(民盟的加入条件是什么，民盟的加入条件是什么样的zhǔ)要是(shì)高库存和低需求逻辑。”闾振兴说(shuō)，4月中下(xià)旬玻璃价格(gé)在去库逻辑下出现(xiàn)过反弹，但反弹后利润改(gǎi)善很(hěn)多，加(jiā)之终端表现并(bìng)不乐(lè)观，因此又出现大(dà)幅回落。

　　从宏观因素看，闾振兴介绍，在欧美经济衰退预期(qī)、国内经济复苏(sū)不及预(yù)期(qī)的背景下，整个工业(yè)品价格承压，纯碱此前强势(shì)的中观逻辑终敌不过疲弱的宏观逻辑(jí)。从持仓上看，部分(fēn)市场资金在做强弱对冲(chōng)，而纯碱和玻璃正是空头配置，强化(huà)了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续

　　对于(yú)后市，李嘉豪表示，纯碱主要(yào)关注检(jiǎn)修是否能带(dài)来现(xiàn)货(huò)价格短(duǎn)期(qī)的企稳，但中长期价格下跌至成本线为大概(gài)率事件(jiàn)。“从商(shāng)品格局看，纯碱投(tóu)产(chǎn)后必(bì)然走向过剩，而短(duǎn)期(qī)检修的兑现有限，因此检修仅为长期(qī)趋势下的扰动，商品从偏紧到过剩的周期中，价格趋势预(yù)计(jì)继续向下(xià)。”他说，对于玻璃，需要等待的则是中下游的备(bèi)货(huò)意(yì)愿何时能够起(qǐ)来：一是等待下游的原料库存消耗，二是对未(wèi)来的需(xū)求是否存(cún)在(zài)旺(wàng)季的(de)预(yù)期。短期来看，下游以消耗前期库存为(wèi)主，需求缺乏弹性，价格预期偏弱。后市关注在需求存(cún)在缺(quē)口(kǒu)的情形下，7月订(dìng)单是否依旧具有(yǒu)连续性。

　　中(zhōng)期来看，闾振兴认为(wèi)，除(chú)非价(jià)格(gé)开始冲击成本，或是供需上有重大改变，否则纯(chún)碱和玻璃依(yī)然维持(chí)弱(ruò)势。民盟的加入条件是什么，民盟的加入条件是什么样的“短期则(zé)还是要(yào)关(guān)注(zhù)持仓的变(biàn)化，短线资金(jīn)离场或(huò)使(shǐ)得(dé)低(dī)位波动(dòng)加大。”他说，止跌可以关(guān)注两(liǎng)个指(zhǐ)标：一是基差不再(zài)是以现货下跌方式来(lái)修复；二是月供需(xū)预期博弈相(xiāng)对明朗(lǎng)，基差(chà)企稳。

　　分(fēn)品种(zhǒng)看(kàn)，江文敏表示，纯碱后市仍将维(wéi)持弱(ruò)势，可重点关注远兴(xīng)能(néng)源的后(hòu)续(xù)投产(chǎn)进(jìn)展(zhǎn)、碱价降(jiàng)价幅度。若远兴能源后(hòu)续投(tóu)产推迟，则盘(pán)面或将维稳振荡；若(ruò)联碱厂、氨碱厂(chǎng)大力(lì)挺价，则盘面也(yě)或将维稳。

　　玻璃方面(miàn)，他认为，后(hòu)市弱势也将继续保持，中长(zhǎng)期则视终端需(xū)求变动来判(pàn)断(duàn)是否(fǒu)维持弱势，可重(zhòng)点关注下游深加工订单情况、地产施(shī)工端(duān)情况。若后期地产施工端主(zhǔ)体封(fēng)顶数量较(jiào)多(duō)，那(nà)么玻璃的需求量将抬升，下游深加工订单数量也将因(yīn)此(cǐ)抬升，盘面或维稳。

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