一度被称(chēng)为“机(jī)构投资者风(fēng)向标”的股票ETF市场，迎来重(zhòng)大变局，个人投资者不仅在新发基金中占据主流，存(cún)量产品也超(chāo)过了(le)机构(gòu)投资者占比。

　　多位业(yè)内人(rén)士对此(cǐ)表示，在(zài)基(jī)金行业(yè)ETF投教工(gōng)作成效显著，ETF交易工(gōng)具优势被(bèi)投资者(zhě)逐渐认(rèn)知，以及投资(zī)热点轮动加快、主(zhǔ)题和行(xíng)业ETF跟踪(zōng)效率较高等背景下，国内资本市场正在经历股民(mín)转基民，由(yóu)“投个股”到(dào)“投ETF”的转变。长期(qī)来看，个(gè)人在股(gǔ)票(piào)ETF占比抬升，有利于投(tóu)资(zī)者分散风险(xiǎn)，提高市场交(jiāo)易活(huó)跃度，长(zhǎng)远可(kě)提高A股市场稳定(dìng)性。

　　新发权(quán)益ETF个人占比84％

　　个(gè)人投资者(zhě)成为“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年(nián)新成立的37只股票ETF（统计股票(piào)ETF和(hé)跨境ETF）上市(shì)前一(yī)周披露的个人投资者平(píng)均占比83.9％，个人投资者俨然成(chéng)为新发权益(yì)ETF的主力军。

　　而(ér)从(cóng)全市场数(shù)据看，2022年个(gè)人(rén)投资者比例为(wèi)50.85％，同比下降3.67个百分(fēn)点(diǎn)，但(dàn)仍然在股票ETF市场占(zhàn)比超过了(le)机构资金。

　　针对个人投(tóu)资者占比的变(biàn)化，华泰柏瑞(ruì)指数投(tóu)资部总(zǒng)监助(zhù)理、基(jī)金经理李沐阳表示(shì)，20获利指数计算公式 获利指数和现值指数一样吗18年以(yǐ)前，权益类ETF的规模(mó)主要(yào)集(jí)中在(zài)几大宽基ETF，一(yī)般都是机(jī)构投资者(zhě)做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如(rú)雨后春笋般出现，叠加全行业(yè)指数相关业务同仁在ETF投教工作上的共同(tóng)努力，ETF作(zuò)为交易工具的优势，越来越(yuè)被普通个人投资者认(rèn)知，从而使个人股票占(zhàn)比(bǐ)的大幅获利指数计算公式 获利指数和现值指数一样吗提(tí)升。

　　具体到今年新发ETF个人(rén)占(zhàn)比较高的(de)现(xiàn)象，国泰基金(jīn)也分析，今(jīn)年以来A股市(shì)场持(chí)续回暖，投资者(zhě)情绪比较积(jī)极(jí)，新发产品(pǐn)募资(zī)环境比(bǐ)较好，也越来越受到(dào)个(gè)人投资者(zhě)的青睐。此外，ETF投资者大部分由股民转化而来，这些个人投资者(zhě)也认识到ETF持有一篮(lán)子股票(piào)，胜率大概率更高，相对于个股来(lái)说，也能更好(hǎo)地分散风险。

　　基煜研究(jiū)也补充道，个人投资者“买新不买旧”的理念扎(zhā)根(gēn)较(jiào)深，更倾(qīng)向于交易(yì)新上(shàng)市的ETF，而机构投资者(zhě)对(duì)于(yú)时间(jiān)成本的把控较严格，在看准(zhǔn)投(tóu)资机会后(hòu)，更倾(qīng)向于去(qù)申(shēn)购老产品。

　　近五年个(gè)人占比呈攀升势(shì)头

　　个人增持宽基ETF，机(jī)构增(zēng)持(chí)行业或主(zhǔ)题ETF

　　从近五年数(shù)据看，个人在股(gǔ)票ETF占比也呈现(xiàn)明显的(de)震(zhèn)荡攀升势头。

　　在2018年，个人(rén)在(zài)股票ETF产品(pǐn)中(zhōng)平均(jūn)占比(bǐ)为38％，2019年(nián)-2020年个人持有比例平均分别为36％、42％，2021年(nián)一度占比(bǐ)达到54.52％的高点，超过了机构资金，股票(piào)ETF作为“机构投资者风向标”成为过去式。

　　到2022年，个(gè)人占比又回(huí)落近5％，达到50.85％，但仍然超(chāo)过了机构占比。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个(gè)人占比(bǐ)从38.26％增至(zhì)39.76％，同比上(shàng)升1.5个百分(fēn)点；而个人投资者占比较(jiào)高的行业或主题ETF，同期则从60.6％的高点回(huí)落只55.23％，下降5.38个(gè)百分点。

　　但由于国内ETF整(zhěng)体(tǐ)仍在扩张态势中，个人投资(zī)者(zhě)在行(xíng)业(yè)或主(zhǔ)题(tí)ETF产品中占比下降，但绝对份额也是在增长的(de)，这一数(shù)据更代表了机(jī)构投(tóu)资者对(duì)行(xíng)业(yè)或主(zhǔ)题ETF的认可度也在不(bù)断(duàn)抬(tái)升。

　　“我个人认(rèn)为是ETF投(tóu)教工作(zuò)在(zài)发挥作用。”李沐阳(yáng)表(biǎo)示，在(zài)下沉调研的过程中，我们发现大部分投资者都会将(jiāng)较为低(dī)风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等(děng)产(chǎn)品作为尝试。潜(qián)移默化中，宽基ETF扮演了资产组合(hé)配置中(zhōng)的一(yī)个重要的台阶。

　　国(guó)泰基金也补充道，由于近年来行业轮(lún)动(dòng)加快，而宽基ETF可以帮助投资(zī)者(zhě)把(bǎ)握(wò)比较均衡的投资机(jī)会，受(shòu)到(dào)资金关注。早在2018年和2022年，市场(chǎng)震荡(dàng)下(xià)行，投资者的风险偏好有所降(jiàng)低(dī)，宽基ETF会比较受欢迎；而在市场上行时，行业和主(zhǔ)题(tí)异彩(cǎi)纷(fēn)呈(chéng)，机会又(yòu)多上涨(zhǎng)空间又大，风(fēng)险偏(piān)好也(yě)随之(zhī)上(shàng)升(shēng)，所以行业(yè)和主题ETF占比则会(huì)提升。

　　基煜研究也表示，近(jìn)五年市场成(chéng)交热情(qíng)的提升带(dài)来了A股市场的大幅发(fā)展(zhǎn)，个人投资者入市规模激增，而在经(jīng)历了(le)多种(zhǒng)行情风格的锤炼后，尤其是操作难度较(jiào)高(gāo)的2022年之后，投资者们对(duì)于跑赢基(jī)准的(de)难度有了更(gèng)清晰的认知，而ETF能够有效的跟上基准的步伐；另(lìng)一方面，近(jìn)几年投资热点轮动较快，新(xīn)的投资领域带来了大量的(de)学习成本(běn)，而E获利指数计算公式 获利指数和现值指数一样吗TF的投资门(mén)槛较低，运作透明度较(jiào)高，因而逐步获得个(gè)人投资者的(de)认(rèn)可。

　　具(jù)体(tǐ)来看，基煜研究分(fēn)析，一是随着A股市场愈发成(chéng)熟、有效(xiào)性提升，个(gè)人(rén)投资者(zhě)对于β收(shōu)益的(de)认(rèn)知将越来越深入(rù)，近几年可以看(kàn)到更多投(tóu)资者(zhě)会基于大势选择宽基投资工具；另一方面，2019年至2021年，市场(chǎng)的投资主线(xiàn)较为清晰，如消费、新能源(yuán)、医药等，因此行(xíng)业主题基金(jīn)ETF更容易受到追捧。

　　提升交(jiāo)易活跃度

　　长远可(kě)提(tí)高A股市场的稳定性

　　随(suí)着个(gè)人占(zhàn)比的抬(tái)升，股票(piào)ETF市场(chǎng)的(de)交投活(huó)跃度也呈现(xiàn)明显(xiǎn)的提升。

　　Wind数据(jù)显示，2022年股票(piào)ETF市场总成交额12.67万亿元(yuán)，同(tóng)比增长(zhǎng)43％；年平均换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示，长期来看(kàn)，股票ETF市场个人占(zhàn)比(bǐ)超过机构，有利于股民转(zhuǎn)为基民，为投(tóu)资者分散风险，提升交易(yì)活跃度，长远可提高A股市场的稳定性。

　　国(guó)泰基金表示，ETF的个人(rén)投资者大都由股民转(zhuǎn)化而来，个人投资者(zhě)发现ETF快捷、透明、成本低廉且相比个(gè)股可以更(gèng)好地平滑风(fēng)险，也能够(gòu)获(huò)得交(jiāo)易的(de)参与感，于是(shì)更多选(xuǎn)择通过ETF来参与市场(chǎng)。相比个(gè)股来说，ETF的风险更分散波(bō)动也更小，因(yīn)此个人投资者选(xuǎn)择ETF而非股票，长远来看可提高A股市场的稳(wěn)定性。

　　“个人投资者在ETF投(tóu)资上可(kě)能交易频率(lǜ)更(gèng)高，也更容(róng)易(yì)受到市场消息的(de)影(yǐng)响，这(zhè)对于我们基(jī)金管理(lǐ)人的持(chí)续运营和投(tóu)资者陪伴都提出了更高的要求。”国泰基金(jīn)相关人士称(chēng)。

　　“更高的(de)个人占(zhàn)比(bǐ)可能会带来更(gèng)活跃的交(jiāo)易，并带来更有吸引力的市场。”李沐阳也称(chēng)。

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