5月12日晚(wǎn)间，根(gēn)据美国(guó)证券交易(yì)委员会（SEC）披露，国(guó)内千(qiān)亿私募景林资(zī)产递交了(le)截至2023年(nián)3月31日(rì)的(de)第一季度持仓报告(gào)（13F）。

　　景林资产是(shì)国内管理超千亿元(yuán)人(rén)民币的对冲基金机构(gòu)，亦是(shì)内地少有的进行(xíng)大(dà)手笔持(chí)有美股的买方(fāng)机构之一，景林的(de)动向受到了(le)市(shì)场(chǎng)广泛(fàn)的关注。

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　　千亿私(sī)募(mù)景林资产持(chí)仓曝光(guāng)

　　报告期(qī)内，景林(lín)资产整体持仓规模小(xiǎo)幅提升至17.29亿美元，折合人民币(bì)120.2亿元，相较(jiào)于2022年(nián)四季(jì)度的16.29亿美元(yuán)规模，环(huán)比增(zēng)幅6.14％。

　　数据显示，截止2023年一季(jì)度末，景林资产在美股市场(chǎng)持(chí)有34家上市(shì)公(gōng)司的股(gǔ)票。其(qí)中，前十大持仓标的在总市(shì)值中的占比(bǐ)下降(jiàng)到77.89％，上季度这一数据(jù)为82.33％。

　　一季度，景林共建仓(cāng)5只股票(piào)，分(fēn)别为英伟(wěi)达、谷歌、爱奇艺、好(hǎo)未(wèi)来、booking。清(qīng)仓和(hé)减(jiǎn)持方面，景林资产一季度前五大(dà)卖出标的包括：京东、满帮、贝壳、雾芯科技、拼多多(duō)。

　　景林资产美股持仓前十大重(zhòng)仓(cāng)股分(fēn)别为(wèi)：拼多(duō)多、新东方、网易(yì)、META PLATFORMS、中(zhōng)通快递、英伟(wěi)达、微软、BOSS直聘、360数(shù)科。

　　景林美股头(tóu)号(hào)重仓(cāng)股依旧(jiù)是(shì)拼(pīn)多多，与上季度(dù)对比，景(jǐng)林(lín)资产(chǎn)减仓了133.85万股(gǔ)，较上季度(dù)持(chí)仓数量下降24％。

　　此前，景林(lín)连续三(sān)个季度增持拼(pīn)多多。2022年二季度增持(chí)拼多多24.02万股，三季度增持123.39万(wàn)股，四季(jì)度则增持233.75万(wàn)股，一次比一次猛。拼多多也(yě)不负(fù)众望，从股价表现看(kàn)，拼多多(duō)去年二、三、四季度分别(bié)上涨(zhǎng)54.1％、1.26％和(hé)30.31％。

　　然而，拼多(duō)多的(de)上涨势头在今年2月(yuè)初便戛(jiá)然而(ér)止(zhǐ)了(le)，景林(lín)资产在此前(qián)“越(yuè)跌越(yuè)买”的策(cè)略奏效后，或许在股价“掉头”之(zhī)际进行(xíng)了止盈操(cāo)作。？？？

　　此(cǐ)外，一季度景(jǐng)林新建仓的英伟达，空降(jiàng)前十大重仓股(gǔ)第七位，一口(kǒu)气(qì)买入32.53万股，一季度末持仓市(shì)值(zhí)为(wèi)0.9亿元。截止至(zhì)5月12日，今年以来(lái)英伟达(dá)累(lèi)计上(shàng)涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育股(gǔ)，与高毅“唱反(fǎn)调”

　　一季(jì)度，景林(lín)资(zī)产在美股的操作中(zhōng)，最为亮眼(yǎn)的(de)当(dāng)属重点加(jiā)仓教育股。

　　数据显示，截至今年一季度末(mò)，景林(lín)资产持有(yǒu)新东(dōng)方(fāng)430万股，环比去年底加仓368.8万股，期末持股市值超1.6亿美元，一(yī)跃成(chéng)为(wèi)景林资产的(de)第二大重仓股。与(yǔ)此同时，景林资产一季度还(hái)建仓了好未来，期末持股(gǔ)数量达224.6万股。

　　今年以来，上述(shù)两(liǎng)只(zhǐ)教育个股股价均处(chù)于震荡态势，并无(wú)太多亮(liàng)眼表现。

　　景林资产认为，从(cóng)全行业来看(kàn)，不同年龄层(céng)的用(yòng)户对“教育”的需求依然旺盛，除(chú)了应对考(kǎo)试，还包括开(kāi)拓(tuò)眼界(jiè)、增长知识、潜力挖掘、提升(shēng)综合能力等。双减政策推行之后，目前行业政策环境(jìng)趋于稳定(dìng)，但过程(chéng)中很多(duō)公司退出离开(kāi)，使得(dé)行业竞争格局趋(qū)缓，对(duì)于存量公司有利。

　　“从行(xíng)业龙头公司本身来说，凭借多(duō)年(nián)积累的口碑和公信力(lì)，品牌的护城河依然很(hěn)深(shēn)。个(gè)别头部企业在K9学科(kē)之(zhī)外的教育领域业(yè)务基础扎实，原有的(de)留学等(děng)业务(wù)恢复(fù)增长，同时(shí)素质(zhì)教(jiào)育、直播电(diàn)商业务等(děng)新业务(wù)成为(wèi)新的增长驱动力。且公司的利润和(hé)现金(jīn)流稳中转好，同时(shí)账上标准大气压和常温常压，常温下的标准大气压资金充足，当时(shí)的估值下有足够(gòu)的(de)安(ān)全边际(jì)。在过去(qù)几个季度的(de)财报中，我们看到了(le)相关的积极信号。”景林(lín)资产表示。

　　值得一提(tí)的是，高毅资产对于(yú)教育领域也(yě)颇为看(kàn)好，但是标的选择(zé)似乎与景林资产存在分歧(qí)。

　　美国证券交易委员会公开(kāi)资(zī)料显示，截(jié)至今年一季度(dù)末，高毅资产持有新东方(fāng)24.4万股(gǔ)，相比于(yú)去年底(dǐ)减仓超10万(wàn)股，减(jiǎn)仓比(bǐ)例(lì)接近(jìn)三成。而一季度高(gāo)毅资产大举买入近156万股好未来，相比于去年底增持幅(fú)度达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮(pào)轰(hōng)市场投(tóu)机(jī)之风

　　自五一节过后，传(chuán)媒(méi)、游戏板块(kuài)成为资(zī)金炒作(zuò)AI的重点方(fāng)向，中(zhōng)特估支线(xiàn)也(yě)由(yóu)暗转明，晋升市场(chǎng)第二大主线。

　　可好景不(bù)长，本周(zhōu)中(zhōng)特(tè)估仅热闹了一两(liǎng)天，随后(hòu)便开始(shǐ)持续下跌，传(chuán)媒、游戏板(bǎn)块(kuài)更(gèng)是大幅杀跌(diē)，高位股接连跳水(shuǐ)。

　　（本(běn)文内容为客观(guān)数(shù)据信息罗列，不构成任何投资建议）

　　此前连续(xù)24个交易日成交额(é)超万(wàn)亿元阶(jiē)段纪录，在本周遭遇终结。周三时，市场成(chéng)交(jiāo)量尚且保(bǎo)持(chí)在(zài)1.2万亿水(shuǐ)平(píng)，周四便陡(dǒu)然跌破万亿，5月(yuè)11日和5月(yuè)12日成(chéng)交额连(lián)续两日萎缩，分别为(wèi)8973.19亿元和8495.91亿元，沪深两市陷(xiàn)入(rù)缩量震荡阶段。

　　面对市场的急剧降温，市(shì)场(chǎng)观点认为，主(zhǔ)要原因是(shì)5月11日晚间发(fā)布的(de)金融数据大(dà)幅低于预期。

　　据国盛证(zhèng)券，4月新增(zēng)信贷7188亿元，虽然同比(bǐ)多增734亿元(yuán)，但是考虑到去年4月基数的异常，因而与往(wǎng)年相比，今年4月信贷则是明显跌落，而今年4月信贷(dài)低(dī)于2021年(nián)同期7512亿元。居(jū)民贷款回落再度成为信贷回落的主要原因。而企业中长(zhǎng)期贷款继续(xù)保持同比多增，4月同比多增4017亿(yì)元至6669亿元。信贷(dài)下滑(huá)带动(dòng)社(shè)融增速回(huí)落，4月新(xīn)增社融1.22万亿，与2021年4标准大气压和常温常压，常温下的标准大气压月相(xiāng)比，今(jīn)年(nián)4月同比少增6370亿(yì)元。

　　署名光大证券(quàn)的(de)点评称，4月下旬票据利率先下后上，并不意味着(zhe)贷款好(hǎo)转了，主要因为今(jīn)年国股行NIM和营(yíng)收压力(lì)很大(dà)，一直在压降票据等低(dī)效资(zī)产，对分行(xíng)收(shōu)票额度控制很严(yán)。4月前两旬已(yǐ)经收(shōu)了很多票，后(hòu)面改用其他贷(dài)款来冲(chōng)。5月(yuè)上旬票据已(yǐ)经快要接近零利率了，信贷(dài)再度出现深度(dù)负增长，这是4月(yuè)信贷斜率过于陡峭化产(chǎn)生(shēng)的后果，5月份的贷(dài)款(kuǎn)可能仍然不太乐观(guān)。

　　在这种背景(jǐng)之下，市场要想好起来，必然要让大家看到宽信(xìn)用的(de)信号出(chū)现，而这可能还需要一定的(de)时间(jiān)。

　　当前市场存(cún)量资金博弈(yì)的背景(jǐng)不(bù)改，而两大主线人工智(zhì)能和中特估，今(jīn)年已然累(lèi)计不小(xiǎo)的涨(zhǎng)幅。中特(tè)估这边，本(běn)月还有多只(zhǐ)央企ETF等待进场(chǎng)，而人工智(zhì)能这边，在未有增量资金进场(chǎng)的情况之下(xià)，再(zài)想(xiǎng)继续向(xiàng)上，压力(lì)不小。

　　本周大跌之后，但斌(bīn)更是罕(hǎn)见的在深夜抒发感想。大谈(tán)公募基金经理的(de)难处，在业绩(jì)和投资信(xìn)仰之间(jiān)无法两全。紧接着(zhe)，炮轰当下市场投机之(zhī)风(fēng)大盛，认为当(dāng)下(xià)市(shì)场交易机制应要有所改变。

　　相信，这(zhè)不仅(jǐn)仅只是但总一个人的心声。

　　今年以来，市场看着红红(hóng)火火，但(dàn)很多投资者都是“买在3000点(diǎn)，套在3400点”。公(gōng)募基(jī)金经理更(gèng)是有苦难言，市场上(shàng)大热的人(rén)工智能，游资炒作的(de)“星辰大海”，根(gēn)本不符合他(tā)们(men)的机(jī)构审美。直白点(diǎn)说，市场根本就是绕着公(gōng)募(mù)持仓在涨。

　　大家都是有苦难言.......

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