周一的股市震荡翻红，上周股市下跌期间净买入的(de)“抄底资金”笑(xiào)了。

　　上周五，资金借道股(gǔ)票(piào)ETF（统(tǒng)计股票(piào)ETF和跨境(jìng)ETF）单(dān)日净买入39.5亿元(yuán)；而上周5个交易(yì)日市场总体下跌(diē)期(qī)间，资金更是(shì)净买入220亿元，股票ETF“越跌越买”的理性操作模式，在股市大(dà)幅下挫(cuò)的时刻(kè)再度显现。

　　从资金流向结构看，上证(zhèng)50、沪(hù)深300ETF等受到(dào)资金净流入，“中特估”长(zhǎng)期(qī)投资(zī)价值被资金看好，而高位回调(diào)的科创50ETF、游(yóu)戏ETF也再度(dù)吸引资金追(zhuī)逐；净流(liú)出方面，创业板、中(zhōng)证1000ETF等(děng)宽基(jī)ETF，以及(jí)基建、非(fēi)银、电力ETF等短(duǎn)期净(jìng)流出(chū)，资金出(chū)现短期避险，但鉴(jiàn)于多数标的估(gū)值仍在(zài)低位，多家机构仍看好长期配置(zhì)价值。

　　净(jìng)流(liú)入资金(jīn)近40亿(yì)元

　　科创(chuàng)50、上证50净流(liú)入资金居前

　　上(shàng)周五股(gǔ)市大(dà)跌(diē)，当(dāng)日股票ETF总份(fèn)额增长32.58亿份，以区间(jiān)成(chéng)交(jiāo)均价测算(suàn)，当(dāng)日(rì)净(jìng)流(liú)入资金39.5亿元；拉长时(shí)间到(dào)上周5个(gè)交(jiāo)易日，5天股市调整期间，资(zī)金更是净买入220亿元，展现了资金逆市布(bù)局的特点。

　　从资金净买入排行看，截至上周五，科创50ETF、上证50ETF净(jìng)流(liú)入资金居前，都(dōu)超过11亿元。宽(kuān)基指(zhǐ)数(shù)中，华泰柏瑞(ruì)、易方达(dá)和嘉(jiā)实基金旗下(xià)沪深300ETF，富国上(shàng)证指数ETF等产品(pǐn)，净流入资金(jīn)也位居(jū)前列。

　　而从5月15日收盘股市(shì)表现看，科创50、上证50、沪深300全部收红(hóng)，上证50指数涨幅还超过1.7％，上周大跌期间的“抄底资(zī)金(jīn)”，皆斩获(huò)了(le)不错的回报。

　　行业或主题ETF中，近期震荡(dàng)下行的(de)半导体ETF成(chéng)为(wèi)资金(jīn)净买入的榜(bǎng)首，单日净买入金额接近5亿(yì)元，目前仍处于估值低位的(de)医疗(liáo)ETF、中概互联ETF等产品也位(wèi)居净(jìng)流(liú)入资金前列(liè)，而在近日遭遇高位回调的游戏ETF，也受到资金的逆市买入，不过目前游戏ETF今(jīn)年还有(yǒu)近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在游戏(xì)板块行(xíng)情冲顶、收(shōu)益翻倍(bèi)后，仍然有资金(jīn)逆(nì)市净买入。

　　谈及资金的上述流向情(qíng)况，一位公(gōng)募股(gǔ)票权益(yì)基金经理表示，预计复(fù)苏(sū)仍是中国(guó)经济中长(zhǎng)期的趋势，但耐用品复苏的空间受(shòu)限(xiàn)、出口(kǒu)下(xià)行及地产销售恢复疲软(ruǎn)将(jiāng)驱动市(shì)场(chǎng)展现出更多结构性机(jī)会(huì)。不过，在(zài)短期市场炒作热度(dù)回落，波动率偏高(gāo)的情况下，资金可能更(gèng)青(qīng)睐(lài)用(yòng)大盘宽基指数，比如科(kē)创50、上(shàng)证(zhèng)50、沪深300指数(shù)等来跟踪市场，以获取整个市(shì)场的平均回报。

　　而在行业方面，沪上一家公募机构分析，由于近日(rì)以(yǐ)游戏为(wèi)代表的TMT板块(kuài)有所调整，主因是前期炒作(zuò)有逐步(bù)退潮(cháo)趋势，中期在市场炒作热度(dù)有所回落。但(dàn)从长(zhǎng)期看，资金(jīn)还(hái)会长期关(guān)注数(shù)字化(huà)对生产力的提升，因此(cǐ)，包括计算机、互(hù)联网(wǎng)和传媒(méi)等调整下来的行业，可(kě)能会(huì)继续受到了资金的(de)关注(zhù)。

　　也有行业机构认为，近期上证50、沪深300等权重(zhòng)指数(shù)ETF受到资(zī)金青睐，可能与看好(hǎo)“中(zhōng)特估”长(zhǎng)期投资价值有关。

　　民(mín)生加银基金表示(shì)，伴随大金(jīn)融、大基(jī)建等权(quán)重(zhòng)股(gǔ)高位调(diào)整(zhěng)，上(shàng)周沪指下(xià)跌(diē)。前期部分板块短期上冲(chōng)较(jiào)快，导致博弈资金出现分(fēn)歧(qí)，随着(zhe)建筑、银行、石化(huà)等PB逐步修复，权重板块内部(bù)出(chū)现分化，获利兑现需求(qiú)叠(dié)加(jiā)经济数据(jù)不及预期，权重板块(kuài)回调带动大盘(pán)指数回(huí)落。

　　不过(guò)，民生加银基金认为，从长远(yuǎn)看，“中特估”或(huò)有望引领(lǐng)低(dī)估(gū)值(zhí)央企的价值重估，有基本面(miàn)支撑的低估值央(yāng)企(qǐ)或有望受益。

　　博时基(jī)金(jīn)权益投资一部基(jī)金经理吴(wú)鹏也认为，“中特(tè)估”投资的部分底层逻辑(jí)仍旧是(shì)过去的(de)A股市场对部分传统行业国央企(qǐ)的严重(zhòng)低配和低估。而在这种大幅(fú)低估和(hé)低配背(bèi)景下，部分企业因为自身经(jīng)营改(gǎi)善(shàn)、高股息(xī)水平等(děng)特征，使得其(qí)估(gū)值修复成为了可能。虽然经过前期反(fǎn)弹(dàn)，大金融整体估值仍旧处于低位，由(yóu)于情绪和资金仍旧是主(zhǔ)导，短期(qī)表现存在剧烈波动(dòng)可能；从中期看，整体大(dà)金(jīn)融当前估值(zhí)仍旧处于中低水平(píng)，部分个股尤其是基本面明显改善的个股(gǔ)，仍旧有估值(zhí)修复(fù)的空间。

　　基(jī)建、非银、电力ETF净流(liú)出

　　估值水平仍具吸引(yǐn)力

　　在(zài)上周下跌(diē)的A股市(shì)场中，股票ETF整体呈现“越跌越买”趋势(shì)，净流入资(zī)金超出净流出资金(jīn)。但(dàn)也有部分短(duǎn)期涨幅偏高、短(duǎn)期(qī)行情板块，以及(jí)部(bù)分海外指数(shù)遭(zāo)遇资金的净卖出。

　　从(cóng)资金净流出榜单看，今年涨幅超(chāo)20％的(de)基建50ETF单日(rì)净流出4.76亿(yì)元，为单(dān)日之最(zuì)。另外，证券保险ETF、电力ETF指数(shù)基(jī)金、恒(héng)生科技ETF等多(duō)只产品，单日(rì)净流出(chū)资(zī)金也超过(guò)2个亿(yì)。

　　宽基指数中，今年(nián)来“越跌越(yuè)买(mǎi)”的(de)创业板ETF、创业板50ETF，单日出(chū)现短暂净流(liú)出现象(xiàng)，华夏、南方、富国旗(qí)下中(zhōng)证1000ETF产品，也在单日出现净(jìng)流(liú)出，而(ér)今年(nián)涨幅接(jiē)近(jìn)20％的纳(nà)指ETF，也(yě)在股市调整中迎(yíng)来“获利(lì)了结(jié)”资金，单(dān)日净流出1.67亿元。

　　沪上一(yī)家公(gōng)募机构(gòu)评(píng)价，基建板块受益于“一带(dài)一路”板块(kuài)前期(qī)涨幅较大，有调整要求，可能(néng)会受(shòu)到(dào)获利盘的短期卖(mài)出。不过(guò)，从长期(qī)看，经济复苏趋势(shì)确(què)立后，“顺周(zhōu)期”板块的整体机会值(zhí)得关注。

　　民生加(jiā)银基金评价净流出的(de)证券保险板块称，一季(jì)报陆续披露，非银金融业(yè)绩超预期，证券(quàn)板块市场交投活(huó)跃(yuè)度较一季度显著改善，差异化最低结算备付金(jīn)缴纳比例机(jī)制引入，证券公司保证金比例下调，经济温和复苏下行业景气度有望持续修复。保险(xiǎn)板块(kuài)一(yī)季(jì)报(bào)净利润超预期，部分险企(qǐ)凭借储蓄险的产品力(lì)实现了(le)一定(dìng)的(de)增长，负债端V型反转趋势较明显，资产(chǎn)端或有望维持较(jiào)高增(zēng)速(sù)。

　　而(ér)针(zhēn)对电力板(bǎn)块，民(mín)生加银基(jī)金认为(wèi)，2023年宏(hóng)观经济运(yùn)行总体回(huí)升有(yǒu)望将促进电力消费需求增长(zhǎng)。受上年(nián)同期低(dī)基数(shù)等因素影(yǐng)响(xiǎng)，预计(jì)今年二季(jì)度电力消费增速将(jiāng)有望回(huí)升。在(zài)电(diàn)力市场化改革的持续推进下，电价(jià)趋势有望稳(wěn)中小幅上(shàng)涨，电力(怎敢误佳人的前一句是什么意思，两袖清风怎敢误佳人下一句怎么接lì)现货(huò)市场和辅(fǔ)助服务市场机制有望(wàng)持(chí)续推广，容量补偿电价(jià)等怎敢误佳人的前一句是什么意思，两袖清风怎敢误佳人下一句怎么接机(jī)制或有望出台。

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