金融界5月11日消(xiāo)息 央(yāng)行今日发布2023年4月份(fèn)金(jīn)融数据。4月末(mò)，广义货(huò)币(bì)（M2）余额(é)280.85万亿元，同比增长(zhǎng)12.4%，增速比上月末低0.3个(gè)百分点，比上(shàng)年(nián)同期(qī)高1.9个(gè)百分点。初步统计(jì)，2023年(nián)4月社会融(róng)资规模增量为1.22万亿(yì)元，比上年同期多2729亿元。其中(zhōng)，对实体经(jīng)济(jì)发放的人民(mín)币贷款增(zēng)加4431亿元，同比多增729亿元；对实体经济发放的外(wài)币贷(dài)款折(zhé)合人民币减少(shǎo)319亿元，同比(bǐ)少(shǎo)减441亿元(yuán)。

　　此外，4月份人(rén)民(mín)币(bì)存(cún)款减(jiǎn)少(shǎo)4609亿元，同比多减5524亿元。其中，住户存款减少1.2万亿元，非金融(róng)企(qǐ)业存款(kuǎn)减少1408亿元，财政(zhèng)性存款增加5028亿元，非(fēi)银行业金融机构(gòu)存款增加2912亿元。4月末，外币存款(kuǎn)余额8819亿美元，同(tóng)比下降11.6％。4月份外币存款减少296亿美元，同(tóng)比少(shǎo)减192亿美(měi)元(yuán)。

　　申(shēn)万(wàn)宏源速评认为，M2同比回落(luò)，主因(yīn)居民存(cún)款(kuǎn)13个月以来同比首次转为减少，但更可(kě)能重回表外(wài)资产，而非用于消费，消费(fèi)在二季度(dù)同样(yàng)处于(yú)“N型”第二步中(zhōng)。4月(yuè)M2同比回落0.3个百分(fēn)点至12.4%，核心(xīn)在于居民贷款13个月以来(lái)首(shǒu)次转负。4月居民存款减少1.2万亿(yì)，同(tóng)比减少5000亿，拖累M2同(tóng)比0.2个百分点。

　　对此，中(zhōng)信(xìn)证(zhèng)券点(diǎn)评如下：在经历了一季(jì)度的爆发式(shì)增(zēng)长后，信(xìn)贷在4月明显回落。从结构上来看，居民部门再次“缩(suō)表”，不(bù)过企(qǐ)业中长期贷款(kuǎn)有(yǒu)较强韧(rèn)性。信贷回落(luò)可能是因为一季度透支了部分银行信贷(dài)额度和企业(yè)信贷需求，而且4月(yuè)地(dì)产销(xiāo)售(shòu)也(yě)边际走弱。社融增速与上月持平(píng)，非标融资持续好转。M2增(zēng)速在(zài)高基数下回(huí)落。

　　申万宏源申万宏源认(rèn)为，M2同(tóng)比回落主因(yīn)居民存款(kuǎn)13个月以(yǐ)来同比(bǐ)首次(cì)转为减少，但更可(kě)能重回表(biǎo)外资产，而非用于消(xiāo)费(fèi)，消费在二季度同样处于“N型(xíng)”第二步中。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心(xīn)在于(yú)居民贷(dài)款13个月以充电宝100wh等于多少毫安(yǐ)来首次(cì)转(zhuǎn)负(fù)。4月居(jū)民存(cún)款(kuǎn)减少1.2万(wàn)亿(yì)，同比减少(shǎo)5000亿，拖累M2同(tóng)比0.2个(gè)百(bǎi)分点。4月M1同比回升(shēng)0.2个百分点(diǎn)至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百分点至7.6%，主(zhǔ)要源于个人(rén)存款的流出而非企业活期存(cún)款大幅改(gǎi)善(shàn)，和地产销售的再度转冷有关。

　　4月份人(rén)民(mín)币存款(kuǎn)大幅减少(shǎo)的问题，中信证(zhèng)券认为是(shì)季节性(xìng)波动。因(yīn)为银(yín)行倾(qīng)向于让理财产(chǎn)品在季末到期，使资金回流成(chéng)存款，以应(yīng)对考核，然后在下(xià)季(jì)初发行新的理(lǐ)财产(chǎn)品承(chéng)接。因此(cǐ)居民存充电宝100wh等于多少毫安(cún)款在季末季(jì)初常出(chū)现波动(dòng)。4月(yuè)M1增速(sù)为(wèi)5.3%，比上月提高0.2个百分点，或许反映了企业经营(yíng)活跃(yuè)度(dù)有(yǒu)所(suǒ)提升。

　　招商宏观(guān)与中信证券看法较为一致，招商宏观表示居民存款减少符合季节(jié)性规律。在本月数据中，居民端出(chū)现了(le)新(xīn)增存款，新(xīn)增贷(dài)款同时收(shōu)缩的情充电宝100wh等于多少毫安况。从历史规律(lǜ)来看(kàn)，4月及7月一(yī)般(bān)是居民存款(kuǎn)减少的时点。以(yǐ)4月为例(lì)，今年1.2万亿居民存(cún)款的(de)减少量少于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万(wàn)亿）及2021（减少1.57万(wàn)亿）。目前无法从4月数据(jù)得出类似居民加(jiā)速偿还房贷等结论。

　　对(duì)于居民存款(kuǎn)的去向问题，申万(wàn)宏源分析认为4月居民存款减少(shǎo)更可(kě)能去(qù)向表(biǎo)外资(zī)产，而非消(xiāo)费领域。

　　对于4月(yuè)的信贷结构(gòu)问(wèn)题，招商宏观表示在放缓(huǎn)的信贷(dài)投放中，结构特(tè)征依然明显。企业中长(zhǎng)期贷款贡献(xiàn)了新(xīn)增(zēng)信贷的绝大部分(fēn)，居(jū)民端中(zhōng)长期信(xìn)贷出现收缩。这种(zhǒng)结构特征反映了居民端在(zài)前期购(gòu)房需求脉冲式释放(fàng)后信心仍(réng)然不足的情况(kuàng)。如果没有进(jìn)一步的政策支撑，不排除居民端新增信贷(dài)量(liàng)会持(chí)续维持(chí)在(zài)低位(wèi)。

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