“一带一(yī)路(lù)”对冲欧美拖累(lèi)无疑(yí)是2023年出(chū)口最(zuì)大的(de)看点。即使考虑去(qù)年的(de)低(dī)基数，4月的(de)出口增速(sù)也不赖，与(yǔ)韩国、越南等邻国(guó)形成(chéng)鲜明对比(bǐ)；拉动方(fāng)面，“一带一路”国家成(chéng)为主角(jiǎo)，欧美发达(dá)经济体整体(tǐ)偏(piān)弱。今年1-4月“一(yī)带(dài)一路”国家在中国出口的份额约为36.0％超过美欧日(rì)（34.3％），粗(cū)略计算，如果今(jīn)年(nián)“一(yī)带一路”出口增速保(bǎo)持在6％以上，那(nà)么在增量上就(jiù)可能(néng)对冲美欧日出口(kǒu)的下(xià)滑，使(shǐ)得(dé)全年(nián)2023年全年的出口增速(sù)转正。

　　从整体看，3、4月份(fèn)的数据再次验证，当前观察的中国的出口(kǒu)“不(bù)看港口，不看韩、越(yuè)”。港口数据(jù)和韩国、越南出口通(tōng)胀作为传(chuán)统观察中国出口增速的重要指标，但随着中国出口结构(gòu)向“一带一路”国家转移，其对中国(guó)出口的指示作(zuò)用逐(zhú)渐下(xià)降。一方面，由于多数“一带一路”国家偏向(xiàng)内陆，汽车、火车等陆(lù)路运输占比和增速快(kuài)速上升(shēng)，导致港口(kǒu)数(shù)据(jù)与实际(jì)出(chū)口增速持(chí)续偏离，另一方面，以往韩(hán)国、越南出口增速(sù)与(yǔ)中国(guó)出口基本(běn)保持统一趋势，但(dàn)由于产品(pǐn)结(jié)构(gòu)差异，2023年以(yǐ)来两者产(chǎn)生较大(dà)背离。出口(kǒu)结构性变化背景下，传统观察框架适用性减(jiǎn)弱(ruò)，信息的噪音和预(yù)期的波动可能加大。

　　国别方面，擘画外贸(mào)蓝图的突破口仍在于(yú)“一带一路”国家。除低基(jī)数(shù)影响(xiǎng)之外，4月对俄出(chū)口的高增反映“一带一路”贸易持续活跃，沿路经(jīng)济带仍是我国稳外贸的“抓手”。4月(yuè)对东(dōng)盟出(chū)口(kǒu)增速(sù)暂时回落，不过整体来看，自2022年初以(yǐ)来“俄+东盟升、欧(ōu)美(měi)降”的趋势加速，日韩(hán)份额保持稳定。

　　产品方(fāng)面，4月出口结构继续(xù)延续“扬长避短”的(de)属性。中国(guó)4月汽(qì)车及机电出口金额维持(chí)强(qiáng)势，增速较3月进一(yī)步加快部分源于去年低(dī)基数(shù)原因，不过对同比的(de)拉动仍明显好于(yú)韩国，半导体出(chū)口跌(diē)幅则相(xiāng)较(jiào)韩国更加“温和”。从散点图(tú)看，量价齐升的汽车出(chū)口(kǒu)反映海外(wài)车(chē)市较高(gāo)景气度(dù)与(yǔ)产业链韧性仍可在一段时间内支撑(chēng)出口，而受全(quán)球半(bàn)导体周期影响，集成(chéng)电路(lù)4月出口量与价格均偏萎缩。

　　那么，20222寸是多少厘米3年出(chū)口最大的变数：“一带(dài)一路”的(de)空间有多大？站在2022年年底，市场大多(duō)聚焦欧(ōu)美经济衰(shuāi)退的(de)拖累，而(ér)聚光灯之外“一带一路”却在(zài)稳定外贸(mào)上(shàng)发挥了越(yuè)来越重要的(de)作(zuò)用，那么如(rú)何去评估这一空(kōng)间有多大？

　　一带一路出口背后存量博(bó)弈(yì)。在全球经济和贸(mào)易放缓(huǎ22寸是多少厘米n)的背景下，我国出(chū)口的韧性可能主(zhǔ)要(yào)来自于(yú)存(cún)量的竞(jìng)争——我们认为(wèi)很有可能是抢(qiǎng)占欧美日韩在这些国家的(de)进口(kǒu)份额，2018年至2022年，中国在一带一路沿线(xiàn)10国的进(jìn)口份额上涨了(le)2.5％，同期(qī)欧美日韩下降了3.8％。

　　空间有多大？保守(shǒu)估(gū)计拉动2023年中(zhōng)国出口1个百(bǎi)分点。我们选取“一(yī)带(dài)一路”沿线65国中，中国出口规模(mó)最大的(de)10个国(guó)家（约占中国对(duì)“一带一(yī)路”沿线国家总出口的(de)70％，以下简(jiǎn)称10国(guó)）。选取2009、2016、2001年的进口情景来对标(biāo)2023年10国在(zài)悲观、中性、乐观三(sān)种情形下(xià)的(de)进口增速(sù)情况，同时参(cān)考2018至2022年(nián)欧美日(rì)韩的年均下跌份(fèn)额，假(jiǎ)设2023年10国对美欧日韩减少的进口份额(é)中约60％被中国取代(dài)。

　　结果显示，中性条(tiáo)件下，“一带一路”10国2023年拉(lā)动中国出(chū)口增速(sù)约0.97％，此外根据(jù)占(zhàn)比（10国占(zhàn)65国的70％），大致估算“一带一路”沿线65国拉动我国(guó)出口增速(sù)约(yuē)1.39％。

　　在(zài)全球放缓的背景(jǐng)下(xià)，1个百(bǎi)分点并不少(shǎo)，我国全年出口(kǒu)增速可能(néng)略高于(yú)0％。对欧美日(rì)等发达经济体出口增速预测，思路为在(zài)中国加入世界贸易组织后、历次全球经(jīng)济(jì)陷入(rù)衰退或是经济(jì)增速(sù)大幅下行（downturn）的时间(jiān)段中，选(xuǎn)出具(jù)有参(cān)考意义的(de)三年(nián)，分别(bié)作为中(zhōng)性(xìng)、乐观和悲(bēi)观情景作为参考(kǎo)。我们对(duì)于2023年的基准假设为美欧有可能在(zài)下半年陷入温(wēn)和衰退，我们(men)选择2009（全(quán)球金融危机）、2016（美国紧缩(suō)后的全球经济放缓(huǎn)）、2001（科网泡(pào)沫破裂，全(quán)球经济温和放缓）分(fēn)别作为悲观(guān)、中性和乐观情景。根(gēn)据预测，中(zhōng)性(xìng)假设下，2023年(nián)欧美(měi)日(rì)韩拖累我国出口增速约(yuē)-1.9个百分点(diǎn)。

　　假设(shè)对其余国家（在我(wǒ)国出口中约占26％）出口增速预测按照(zhào)IMF对2023年世(shì)界商品贸易数量增速预(yù)测即1.5％计算，并(bìng)考虑价格因素，使用(yòng)IMF对我国2023年(nián)GDP平减指数(shù)同比(bǐ)预测（0.96％），计算得(dé)出其余国(guó)家拉动我(wǒ)国出口增速约0.64个百(bǎi)分(fēn)点。因此，中性(xìng)假(jiǎ)设下2023年我国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在(zài)低估的风险，主要来自于两个方面(miàn)：数据口径差(chà)异和欧美(měi)经济体的(de)“韧性”。数(shù)据方面，各国自中国进(jìn)口的数据和中国向各国出(chū)口的数据存在差异（无论是绝对(duì)量还是增速），有时这一差异(yì)还较大，一般(bān)而言(yán)中国出口端的增速会更高，这意味着我们(men)基于“一带一路”国家进口数据(jù)的测算是低估的；外需(xū)方(fāng)面，欧(ōu)美经济陷入衰退的时点存(cún)在较大的(de)不确定性，可能在今(jīn)年下半(bàn)年、也可(kě)能(néng)在明年，若后者(zhě)出现，那么2023年(nián)发达经(jīng)济体对(duì)于(yú)中(zhōng)国出(chū)口的拖累可能没有那么大。

　　风(fēng)险提示：东(dōng)盟(méng)、俄罗斯(sī)及其他新兴经济体经济(jì)增长不及预期，对外(wài)需拉动不足(zú)。疫情(qíng)二次(cì)冲(chōng)击(jī)风险对出口造成拖累。欧(ōu)美(měi)经济(jì)韧(rèn)性超预(yù)期，对于中国出口(kǒu)的拖累不(bù)足。

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