华尔(ěr)街真是风(fēng)云(yún)诡谲。

　　曾发百页报告(gào)做空印度首富阿达尼集团（Adani Group）而引起轩(xuān)然大波(bō)的美国新兴(xīng)做空(kōng)机构兴登堡研究（Hindenburg Research LLC）再度出(chū)击，此次矛头(tóu)对准(zhǔn)的是“华尔街(jiē)之狼”、著名亿万富翁投资者(zhě)卡尔·伊(yī)坎(kǎn)（Carl Icahn）！

　　报告(gào)一出(chū)，伊坎旗下控股公司伊坎企(qǐ)业（Icahn Enterprises LP，IEP）股(gǔ)价美东时(shí)间5月(yuè)2日(rì)周二(èr)收盘(pán)暴跌19.95％，创(chuàng)有史以(yǐ)来最大单日跌幅(fú)，市(shì)值蒸发40多亿美元。

　　而伊坎个人(rén)身价，也一(yī)夜蒸发29亿美元（约200亿(yì)人民币(bì)）。根据福布斯榜(bǎng)单显示，截至(zhì)收稿，伊坎个人(rén)身价为(wèi)147亿美元，排(pái)名世界富豪榜第123位。

　　（来源：Forbes）

　　兴登堡研(yán)究：

　　伊坎企(qǐ)业经(jīng)济结构 “类似(shì)庞氏骗局”

　　兴登堡(bǎo)研究(jiū)在报(bào)告中指(zhǐ)出，伊(yī)坎企业（IEP）正在运(yùn)营 “类似(shì)庞氏(shì)骗局” 的经(jīng)济结构。1页是一面还是两面啊，1页是一张还是一面

　　兴登堡研究(jiū)表示(shì)，IEP利用来(lái)自新投资者(zhě)的资(zī)金向老投(tóu)资者(zhě)支付股息(xī)。报告(gào)指出，简而言之，伊坎一直(zhí)在(zài)使用(yòng)从新投资者那里(lǐ)获得的资金向老投资者支付股息。“这种类(lèi)似庞氏骗局的(de)经(jīng)济结构只有在新(xīn)资(zī)金愿(yuàn)意冒着成(chéng)为最(zuì)后一批'持有(yǒu)资金的风(fēng)险的情况下才是可持续的”，报告说道。

　　兴登(dēng)堡(bǎo)研究还在报(bào)告(gào)中称，IEP的(de)56亿美(měi)元年终净(jìng)资产价值被(bèi)夸大(dà)了至少22％！

　　（来源：Hindenburg Research）

　　具体(tǐ)地，兴登堡研(yán)究在报告中表示，IEP的股票被高(gāo)估了75％以上，“IEP的交易(yì)价格比上次(cì)报告的资产净(jìng)值高出218％，远远(yuǎn)高于(yú)所(suǒ)有可比公司。”

　　报告指出，另一(yī)方面，伊坎企业的同行，如丹·勒布（Dan Loeb）的(de)Third Point Investors Ltd和(hé)比(bǐ)尔·阿克(kè)曼（Bill Ackman）的潘兴广场控股公司，其交易价格均低于各(gè)自的资产(chǎn)净值。资(zī)产净(jìng)值是衡量基金(jīn)业绩的关键(jiàn)指标(biāo)，衡量(liàng)基金所持(chí)证券的市场价值。

　　兴登堡认为，推动IEP股票(piào)泡(pào)沫的是(shì)其15.8％的股息(xī)收益率，这是迄今为止美(měi)国大(dà)型(xíng)股公司(sī)中(zhōng)最高的。兴登堡指责伊坎以股票(piào)而不是现金(jīn)的形式(shì)发(fā)放股(gǔ)息，并(bìng)让(ràng)伊坎企业出售(shòu)新股(gǔ)，以(yǐ)满(mǎn)足股东的支(zhī)出(chū)，从(cóng)而抬高(gāo)了股(gǔ)息收益率。

　　兴登(dēng)堡的(de)报告还(hái)举例称，IEP在2022年12月将其Automotive Parts的(de)价(jià)值定为3.81亿(yì)美(měi)元，但一个(gè)月后，该部(bù)门的(de)一家重要子公(gōng)司申请破产。

　　兴(xīng)登堡还(hái)指责唯一一(yī)家跟踪伊坎企(qǐ)业的大(dà)型投行Jefferies（杰富(fù)瑞）与伊(yī1页是一面还是两面啊，1页是一张还是一面)坎之间的关系密切。报告(gào)称，杰富瑞在其研究(jiū)中假设，即使在最坏(huài)的情况下，伊坎的股(gǔ)息也将永久支付，同时还从安排IEP股票发(fā)售中获利。

　　伊坎反击：

　　兴登堡的(de)报告“自(zì)以(yǐ)为(wèi)是”

　　这份做空(kōng)报告(gào)对伊坎来说是一个重大挑战。他(tā)也(yě)在报告刊登的几小时后发(fā)声反(fǎn)击。

　　伊坎(kǎn)在一(yī)份声明中表示，兴登堡(bǎo)“自以为是(shì)”的(de)报(bào)告旨在(zài)以(yǐ)牺(xī)牲IEP长(zhǎng)期股东(dōng)的利益为代价获(huò)取(qǔ)利润。伊坎表示：“我们(men)坚持公开披露的信息，我们(men)相信，从长(zhǎng)期来(lái)看，IEP的业绩将会像以往一(yī)样(yàng)不言自(zì)明。”

　　伊坎(kǎn)表示，我们仍(réng)然相(xiāng)信激进主(zhǔ)义是(shì)最好的投(tóu)资范例。“我过去25年的激进(jìn)主义投(tóu)资已经很(hěn)好(hǎo)地证明(míng)了这一点。我们定(dìng)期(qī)将(jiāng)我(wǒ)们(men)1页是一面还是两面啊，1页是一张还是一面的维权原则付诸(zhū)于我(wǒ)们的(de)多(duō)数(shù)控股公司(sī)以及我(wǒ)们投资(zī)部门(mén)持有(yǒu)的少数股权，目(mù)前在14个上市公司董事(shì)会中都有代(dài)表。此外(wài)，我们坚信(xìn)通过对(duì)冲头寸来降(jiàng)低风险(xiǎn)，尤其是在(zài)我们今天所处的市场中。”

　　伊坎的(de)公(gōng)司持有(yǒu)他(tā)在能源、汽车、食品包装、房地产和其他行业的各种投资。他是IEP的控股股东，持有85％的股份(fèn)。

　　申明还指出，报告中的说法 “不(bù)会阻(zǔ)止IEP履行其对IEP的单位持有(yǒu)人和员工的承诺”。

　　此外，股东权(quán)益机构也坐不住了(le)！股东权益(yì)律所Johnson Fistel发表敦促亏损的投资者(zhě)就兴登堡(bǎo)研究做空(kōng)报(bào)告(gào)伸出援手。

　　（来源：PR Newswire）

　　做空印度首富

　　兴登堡研究“一(yī)战成名”

　　回(huí)数兴登堡(bǎo)研究的做空实例，最出(chū)名的莫过于今(jīn)年(nián)2月做空印度首(shǒu)富的阿达尼集团了。兴登堡研究百(bǎi)页的做空报告使得前“亚洲首(shǒu)富”高塔(tǎ)姆·阿达尼跌下神坛，引(yǐn)发了外资(zī)纷纷从印度股市(shì)撤(chè)离(lí)，更让印度总理莫迪受到反对派质疑。

　　根(gēn)据(jù)当时(shí)美(měi)国全国公(gōng)共广播电台称，截至2023年2月6日，阿达尼集团市值(zhí)在短短10日内蒸发逾(yú)1000亿美元，集(jí)团的债券价格跌至(zhì)垃圾债水(shuǐ)平。阿(ā)达尼的(de)个人净资产也缩水近500 亿美(měi)元。

　　那么(me)，兴登(dēng)堡研究究(jiū)竟(jìng)什(shén)么来头？公开资(zī)料显示(shì)，兴(xīng)登堡研(yán)究公司(sī)成立于2017年，总部位于纽约市。据兴登堡研究官(guān)网(wǎng)介绍，公司的主要业务(wù)包括披露(lù)企(qǐ)业的会(huì)计造假(jiǎ)、管理问题、未公开关(guān)联交(jiāo)易、财报违规等。媒体统计显示，从2020年至今，兴登(dēng)堡(bǎo)研究公司(sī)共对30家公司发过难。他们雇佣金融分析师、会计师(shī)和(hé)记(jì)者，来进行调查(chá)。

　　兴登堡研究的创始？为内特(tè)·安德森（Nathan Anderson）。现年37岁的安(ān)德森来(lái)自(zì)中产家庭，曾在康(kāng)涅狄格大(dà)学学(xué)习商科。 据(jù)其Linkedin资料，大学期(qī)间，他加入了以(yǐ)色列(liè)的救(jiù)护车急救(jiù)部门，是拥有(yǒu)以色列证书的(de)救护(hù)人员(yuán)。

　　公司官网(wǎng)显示，“兴登堡研究”这(zhè)个名(míng)字源(yuán)于(yú)1937年在(zài)新(xīn)泽(zé)西上(shàng)空不幸坠(zhuì)毁的(de)飞(fēi)艇——“兴(xīng)登堡”号。“我们将兴登堡(bǎo)视为完(wán)全可以避免的人为灾难的缩影，”该(gāi)公(gōng)司的网站上(shàng)写道。

　　除了(le)此次(cì)的IEP以及阿达尼(ní)集(jí)团，兴登堡(bǎo)研究(jiū)也曾瞄准其他企(qǐ)业。2020年，兴登堡(bǎo)研究(jiū)？份69页(yè)的做空报告，让市值一度(dù)达(dá)到340亿美元的“卡车界特(tè)斯拉”公司Nikola的创始人被迫(pò)辞职，美国司法部和证券监管(guǎn)机(jī)构(gòu)随(suí)后跟进调查(chá)，Nikola的创始人最(zuì)终(zhōng)被判欺诈罪成立。

　　2021年3月，兴(xīng)登(dēng)堡研究指控电动汽(qì)车制造商Lordstown Motors伪造订单并在生产(chǎn)能(néng)力方(fāng)面(miàn)误导投资者。该公司的市值一度超过50亿美元(yuán)，如今已缩水至不到2.6亿美元，其(qí)股票在兴(xīng)登堡(bǎo)研究做空(kōng)报告公布后暴(bào)跌90％以上。

　　兴登堡研(yán)究还曾介入马斯克对推特的(de)收购案。在兴登(dēng)堡研究宣(xuān)布做空推特后，推特(tè)的股价从49.80美元跌至37.39美元，随后安德森宣布关(guān)闭做空仓位。去年7月中(zhōng)旬，当推特(tè)的股(gǔ)价位于低点(diǎn)附近时(shí)，兴登堡研究宣布转为做(zuò)空推特，推(tuī)特股价(jià)随即(jí)大涨约(yuē)8％。

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