今年以来，港(gǎng)股走势可谓一波三折，香港恒(héng)生指(zhǐ)数涨1.52％至20330点(diǎn)关口。目前基金一季(jì)报(bào)披(pī)露渐(jiàn)落帷幕，整(zhěng)体来(lái)看(kàn)，陆港通基金整(zhěng)体港股仓位略(lüè)有(yǒu)提升(shēng)，大(dà)幅加仓AI、油气、电(diàn)力等行(xíng)业(yè)，腾讯控股、美团-W、中国(guó)移动、中(zhōng)国海洋石油、快手(shǒu)-W等为(wèi)重仓(cāng)股(gǔ)。

　　多位港股基金基金(jīn)经理表示，预计港(gǎng)股市场已经进入了(le)企业盈利的(de)拐点且即将迎来收入加速扩张，未来港股市场将(jiāng)在(zài)波动(dòng)中上行(xíng)，板块方面(miàn)，看好政(zhèng)策优(yōu)化下的消费(fèi)和地产、预期反转(zhuǎn)修复的互(hù)联网(wǎng)和医(yī)药(yào)、高(gāo)景气的(de)制造业等。

　　一季(jì)度港股基金仓位略(lüè)有上升，大(dà)幅加仓AI、油气、电(diàn)力等

　　Wind数据显示，在5000多(duō)只陆港通基金(jīn)（不(bù)同份(fèn)额分开统计，下同）中含“港(gǎng)”字的(de)主动权(quán)益基金(jīn)近400只，这些(xiē)都是“高纯度(dù)”以港股为投资方(fāng)向(xiàng)的(de)基金。截至一季度末，这些(xiē)基金的港股平均仓位为62.39％，较去年底微升0.38个百分(fēn)点，其中有83只(zhǐ)基金(jīn)港(gǎng)股持仓在90％以上。

　　今年以来，以恒生科(kē)技(jì)指数为(wèi)代表的港股(gǔ)数字(zì)经济(jì)呈现(xiàn)了上(shàng)涨(zhǎng)、调整、反弹的N型走势，截至(zhì)4月23日，香港恒生指(zhǐ)数(shù)涨1.52％至20330点关口。

　　与此(cǐ)同时，不(bù)少知(zhī)名基金经(jīng)理在一(yī)季(jì)度加(jiā)大了对港股(gǔ)的投(tóu)资力度，提(tí)升港股配置(zhì)在10-40个百分点不等(děng)。比如，崔宸龙管理(lǐ)的前(qián)海开源(yuán)沪(hù)港深新机遇A，港股仓位由去年底的1.18％提升至今年(nián)一季度末的39.13％；史博管理的南方港(gǎng)股创新视野一年(nián)持有A，港(gǎng)股仓(cāng)位由去年底(dǐ)的71.08％提升(shēng)至今年一季度末的81.82％；赵(zhào)宪成管(guǎn)理(lǐ)的博时港(gǎng)股(gǔ)通红利精选(xuǎn)A，港股仓位由去年底的70.80％提升(shēng)至今年(nián)一季度(dù)末(mò)的(de)88.35％；刘扬管理的国投瑞银港股通价值发(fā)现A，港股仓位由去(qù)年底的78.83％提升至今(jīn)年(nián)一季度末(mò)的92.92％；曲径(jìng)管理(lǐ)的中(zhōng)欧港(gǎng)股数字经济A，港股(gǔ)仓位由(yóu)去年底的83.22％提升(shēng)至(zhì)今年一季度末的89.22％。

　　按照持有市值统计，截至一(yī)季报，被陆港通基金(jīn)重(zhòng)仓的前十大港股分别为腾讯控(kòng)股(gǔ)、美团-W、中国移动、中国海洋石油、快手(shǒu)-W、药明生物、香港交易所、青岛(dǎo)啤酒股(gǔ)份、李宁、华润(rùn)啤酒，涵盖通信服务、油气开(kāi)采、数(shù)字媒体、生物制品(pǐn)、多元金融(róng)、服装家纺、视(shì)频(pín)饮料(liào)等领域。其中，腾讯控(kòng)股(gǔ)、中(zhōng)国移动、中(zhōng)国海(hǎi)洋石油、快手(shǒu)-W、青岛(dǎo)啤酒(jiǔ)股份获不(bù)同(tóng)程度增持。

　　按(àn)照增持(chí)情况排序(xù)，加仓(cāng)幅度最大(dà)的前十只港股为中国海(hǎi)洋石(shí)油、新天绿色(sè)能源、中远(yuǎn)海能、商(shāng)汤-W、中国旭阳集团、中(zhōng)国石(shí)油化工股份、中国南(nán)方航空(kōng)股份、华电国际电力股份(fèn)、越秀地产、中广(guǎng)核电(diàn)力，分别涵盖油气开采、电力、航运港口(kǒu)、IT服务、焦(jiāo)炭、炼(liàn)化及贸(mào)易、航空机(jī)场(chǎng)、房(fáng)地产开(kāi)发等领(lǐng)域。值得注意的是(shì)，商汤-W涉(shè)及AI概(gài)念，陆港通基金在(zài)一(yī)季(jì)度对其大幅加仓1.24亿股(gǔ)。

　　港(gǎng)股(gǔ)市场或(huò)将(jiāng)在波动(dòng)中(zhōng)上(shàng)行，重仓港股优质龙头

　　对(duì)于港(gǎng)股(gǔ)后市(shì)，南方(fāng)港股创新视(shì)野一年(nián)持有(yǒu)基金基金经理史博(bó)在一季度中表示，展望(wàng)未来，仍然看好港股市场投(tóu)资机会(huì)：中国经(jīng)济方面，宏观经济仍在企(qǐ)稳回升，3月中(zhōng)国官方制造(zào)业PMI为(wèi)51.9％，制(zhì)造业(yè)生(shēng)产活动和市场需求继续增加，非制造业恢复速(sù)度加快；海(hǎi)外无风险利率方(fāng)面，3月(yuè)初(chū)非农和通胀数据以(yǐ)及突(tū)发的银行风险(xiǎn)事件已经让(ràng)美联储(chǔ)过于强硬的(de)紧缩预期有所趋缓，FOMC加息25bp意味着(zhe)了加息(xī)进(jìn)入尾部区域；风险偏(piān)好方面，欧美银行(xíng)业风险事件对市(shì)场冲(chōng)击可控，国内政策积极信(xìn)号涌现。

　　基于(yú)此，预(yù)判(pàn)港股市场将在波动中上行，在板块配置方面，我们将(jiāng)加大对政策优化(huà)下的消费和(hé)地产、预期反转(zhuǎn)修(xiū)复的(de)互联网(wǎng)和医药(yào)、高景气的制造(zào)业(yè)等板块的配置。

　　中(zhōng)欧港股数(shù)字经济基金(jīn)经(jīng)理曲径表示(shì)，港股数字经济(jì)的(de)代表行业为(wèi)互联(lián)网和先进(jìn)制造(zào)，在经(jīng)历了过去(qù)2年的合规整治(zhì)及业(yè)务梳理后(hòu)，股价均处在(zài)价值投(tóu)资区域，具有良好的投资(zī)性(xìng)价比(bǐ)。同时，互联网相(xiāng)关公司，也更具有数据、平台和算(suàn)法的(de)整(zhěng)合能(néng)力，通过推出人工智(zhì)能相关模型及应用，提升自身运(yùn)营(yíng)效率，以及(jí练瑜伽能提高性功能吗，为什么说女人练瑜伽男人受益)对(duì)外输(shū)出算(suàn)法和算力。作为人工智能赋能(néng)各个行业的(de)元年，我们中长期(qī)看好(hǎo)港(gǎng)股数字经济板(bǎn)块(kuài)的(de)前景。

　　华宝港股通(tōng)香港基金经理(lǐ)周(zhōu)欣(xīn)表示，港股(gǔ)市场(chǎng)方(fāng)面，港股市(shì)场(chǎng)大部分的企业盈利来源于中国内(nèi)地，中国内(nèi)地(dì)经济的环比上(shàng)行将(jiāng)会支撑港股公司盈利(lì)的环比增长(zhǎng)，从而(ér)支撑下港(gǎng)股(gǔ)公司(sī)下半(bàn)年的市场表现(xiàn)。然而，虽(suī)然公司盈利(lì)环比仍有一定的(de)增长，但是由于基数(shù)效应，下半年港(gǎng)股盈利同比(bǐ)增速(sù)会较上半(bàn)年有所(suǒ)回(huí)落。对于估值相对较(jiào)高的行业将有一(yī)定的压力。

　　行业方面(miàn)，受行业反垄断的影(yǐng)响，TMT行业龙头公司的估值仍将受到(dào)一定程度的压制(zhì)，但是当行(xíng)业龙头公司受(shòu)情绪(xù)影响出现超跌时，将会有较好(hǎo)的买入机(jī)会出现。生物医药(yào)行业仍将处在行(xíng)业快速增(zēng)长的(de)红利中(zhōng)，但是随(suí)着中报业绩(jì)的释放和四季度集(jí)采(cǎi)的预(yù)期，生物行业前期涨(zhǎng)幅较多的龙头公司可能(néng)会出现一定的调整，但是通(tōng)过自下而上的方(fāng)式生物医药行业仍(réng)将有(yǒu)机会选出有较好(hǎo)成(chéng)长(zhǎng)性的(de)公司。

　　汇丰晋信沪港深基金经理付倍佳(jiā)表示，展(zhǎn)望未来，我们预计港股市场已经(jīng)进入(rù)了(le)企业盈利的拐点且即将迎来(lái)收(shōu)入加速扩张，并且A股市场也即将(jiāng)进入(rù)企业盈(yíng)利(lì)的拐点，这是(shì)推动(dòng)两(liǎng)地市场向上(shàng)的决定性(xìng)因素(sù)。

　　在盈(yíng)利(lì)周期“内强外弱”及加息周(zhōu)期(qī)临(lín)近尾声(shēng)流(liú)动性逐(zhú)步宽松(sōng)背景下，中国资产(chǎn)的(de)吸引力有望进一步凸显。在(zài)A股及港股(gǔ)估值(zhí)均在低(dī)位(wèi)、风(fēng)险溢价均在高位的背景下(xià)，有望开启盈利与估值修(xiū)复的戴维斯双击(jī)行情。

　　主要关注(zhù)三条投资主线：1.关注盈利增长高弹性的机会：由于中国经济修复有望成为全球投(tóu)资的主线，因此经营杠(gāng)杆弹(dàn)性(xìng)大、前期降本增效优(yōu)的行业和板块更有望受益于经济复苏，盈利预测有(yǒu)较大上修空间；同时部分龙头公司有(yǒu)长期(qī)的前(qián)沿(yán)技术/产品储备以迎接(jiē)下一轮的收入(rù)扩张(zhāng)机会(huì)，有望(wàng)开启二次增长曲(qū)线，如(rú)互联网(wǎng)、部分可选(xuǎn)消费(fèi)、部分医药等。

　　2.关注收益风险比显著右偏的机会：关注在未(wèi)来经济周期(qī)中上行风险显著大(dà)于下行风险的行业。市场预期在低位、景气(qì)度有(yǒu)拐(guǎi)点或(huò)持续(xù)性超预期的行业。供需格局(jú)佳，价(jià)格弹性(xìng)贡献(xiàn)盈利超预(yù)期的行(xíng)练瑜伽能提高性功能吗，为什么说女人练瑜伽男人受益业，如(rú)电子、新能源、有(yǒu)色金(jīn)属等。

　　3.关(guān)注高股息资产(chǎn)的(de)机会：关(guān)注基(jī)本(běn)面夯实(shí)，整体ROE水(shuǐ)平稳(wěn)中有升，以(yǐ)及分红意愿(yuàn)提(tí)升的高股(gǔ)息资(zī)产的投资机(jī)会，如通(tōng)信、石油(yóu)石(shí)化等(děng)。

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