金融界(jiè)4月28日消息 为规范开展内(nèi)地与香(xiāng)港利率互换市场互联互通合作(zuò)相关业务，保护(hù)境内外投资者合法权益，维护利率(lǜ)互换市(shì)场秩序，中(zhōng)国人(rén)民(mín)银行制定了《内(nèi)地与(yǔ)香(xiāng)港利(lì)率互换市场互联互通合作管理暂行(xíng)办法》，现予(yǔ)以公布，自(zì)2023年4月28日起施行。

　　中(zhōng)国(guó)人民(mín)银行有(yǒu)关(guān)部门(mén)负责(zé)人(rén)表示，未来中国人民(mín)银行将根据市场发(fā)展情(qíng)况，适时增加投资(zī)品种，调整(zhěng)交(jiāo)易和清(qīng)算额度，优化(huà)交易(yì)清算安排(pái)，为(wèi)境外投资者(zhě)提供(gōng)更加便(biàn)利高效的风(fēng)险管理工具。另(lìng)外，两地(dì)监管当(dāng)局将结合各(gè)方面情况，在风险可控、对等互(hù)利(lì)的原则下，适时研究扩展(zhǎn)至“南向(xiàng)互换通”。

　　以(yǐ)下为中(zhōng)国人民(mín)银行(xíng)有关部(bù)门负(fù)责(zé)人就《内地(dì)与(yǔ)香港利(lì)率互换市(shì)场互联互通合作(zuò)管理暂(zàn)行办法》答记者问

　　一(yī)、符合中国(guó)人民(mín)银行要求(qiú)的境外(wài)投资者包括哪些？

　　答：符(fú)合《中国(guó)人民银行关(guān)于境外央(yāng)行、国际金融组织、主权财富基金运用人民(mín)币投资(zī)银行(xíng)间市场有(yǒu)关事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人(rén)民银行关于进一步做好(hǎo)境外机构投资者(zhě)投资银行间债券市(shì)场有关事宜的公告》（中国(guó)人民银行公告〔2016〕第3号）和《内(nèi)地与香港债券市场互联互(hù)通合作管(guǎn)理暂行办法》（中国人民(mín)银(yín)行令〔2017〕第1号）等文件要求、完成银行间债券市场准入(rù)备案的境外投资(zī)者等，可根据《内地与香港利率互换市场(chǎng)互联互通合(hé)作管理暂行办法(fǎ)》（以下简称《办法》）相关规(guī)定参与“北向互(hù)换通”。

　　二、“北(běi)向互换通(tōng)”境内外(wài)投资者可以签署的协议范(fàn)围(wéi)是什么？

　　答：根据《办法(fǎ)》，境内(nèi)外(wài)投资者开展(zhǎn)“北向互换通”交易(yì)前可以与交易对手方签署经中国人民银行认可(kě)的(de)衍生品(pǐn)主协(xié)议或其他(tā)协议(yì)，包括(kuò)NAFMII、ISDA主协议以(yǐ)及中央(yāng)清算衍生品(pǐn)执行(xíng)协议（CDEA协议）等衍(yǎn)生品(pǐn)协(xié)议。境内(nèi)投资者应当将是否签署协议、签(qiān)署协议(yì)类型等(děng)事项(xiàng)向中国(guó)外汇(huì)交易中(zhōng)心(xīn)备(bèi)案。目前，中国(guó)银行间市场交易商协(xié)会正在研究制定(dìng)“互换通”衍生品协(xié)议，待其正式发布后也可(kě)供境内(nèi)外投资(zī)者(zhě)选择(zé)签(qiān)署。

　　三、“北向(xiàng)互换(huàn)通”境外投(tóu)资者的(de)投资范围是什么？

　　答(dá)：“北向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”境外投资(zī)者(zhě)现阶段可在银行(xíng)间(jiān)市场开展符合(hé)集中清算(suàn)要求的人民币利率互(hù)换交易。

　　四、《办(bàn)法》中认(rèn)可的境外电(diàn)子交易(yì)平台、境(jìng)内电子(zi)交易(yì)平台(tái)包括哪些？境外投资(zī)者的(de)对手方(fāng)、交易(yì)模式(shì)有哪(nǎ)些(xiē)要(yào)求？

　　答：目(mù)前(qián)“北向互换(huàn)通(tōng)”下受认可的境(jìng)外电(diàn)子(zi)交(jiāo)易平台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加入其他受认可的电(diàn)子(zi)交易(yì)平台，受认可的境(jìng)内电子交易平(píng)台为中(zhōng)国外汇交易中心(xīn)。

　　为便(biàn)利境外(wài)投资者开展人民币利率互(hù)换(huàn)交易(yì)，“北向互换通”参(cān)照“债券通(tōng)”相关安排，由境(jìng)内投资者（即“互换通”报价商）与境外投资者进行交易，“互换通”报价(jià)商名(míng)单可(kě)在中国(guó)外汇交易中心网站上查(chá)询。

　　“北(běi)向互(hù)换通”交易在境内电子交易平台达成，交易一经达成即(jí)视为交(jiāo)易已确认。境外(wài)投资者可通过中国人(rén)民银行认可(kě)的境外电子(zi)交易平台与境内电子交易平台的连接，向境(jìng)内(nèi)电(diàn)子(zi)交易平(píng)台发送交易指令，与“互换通”报价商(shāng)达成(chéng)交(jiāo)易。

　　五、中国人民银(yín)行认可的境内清算机构(gòu)和香(xiāng)港证(zhèng)监会(huì)认(rèn)可的境外清算机构包括哪些机构？

　　答：目前，中(zhōng)国人民银行认可的境内清算机构为(wèi)银(yín)行间市场清算所股份(fèn)有限公司（以下简称上(shàng)海清算所），香港(gǎng)证监(jiān)会认可(kě)的境外清算机构为香(xiāng)港交易所旗下香港场外(wài)结算有限公司（以下简称场外(wài)结(jié)算公司(sī)）。

　　六、境外投(tóu)资者开展(zhǎn)集中(zhōng)清算(suàn)的(de)主要(yào)流程是(shì)？

　　答：境外(wài)投资者需要申请获得场外结算公司清算会员资格或作为清算客户委托场(chǎng)外结(jié)算公(gōng)司(sī)综合清(qīng)算(suàn)会员代理清算，并与场(chǎng)外结算公(gōng)司综(zōng)合清算会员签订客户清算协议(yì)。交易达(dá)成后，境内外清算机(jī)构对交易进(jìn)行风控检查，对于符(fú)合集中清算要求(qiú)的交易及时纳(nà)入集中清算。境外机构通过场外结算(suàn)公司或其综合清(qīng)算会员完成保证金(jīn)及资金(jīn)结算。

　　七、“互换(huàn)通”下(xià)，境内外(wài)清算机构如何进行衍(yǎn)生品交(jiāo)易的(de)合约替代？

　　答：合约替(tì)代是(shì)指清算机构作为中央对手方针对(duì)已成交的交易充当买方的卖方(fāng)和卖(mài)方(fāng)的买方的(de)一(yī)种法律安排(pái)，并据此(cǐ)与买(mǎi)方(fāng)和卖方(fāng)建立两(liǎng)个新合约，以清偿(cháng)买(mǎi)卖(mài)双方之间(jiān)的初始债务(wù)。“北向(xiàng)互换通”业务中，境外与境内参与(yǔ)者达成的交(jiāo)易在经过上海清算所与(yǔ)场外结算公(gōng)司的集中(zhōng)清算审核(hé)后，上海清算所与场外结算(suàn)公司(sī)于当日将交易(yì)进行合(hé)约替代，进入集中清算，生成为三(sān)个独立(lì)的(de)新合(hé)约，分别为境外(wài)参与者与场(chǎng)外结算公司、场外结算(suàn)公(gōng)司与上海(hǎi)清(qīng)算所、上海清算(suàn)所与境内参与者之(zhī)间(jiān)的(de)合约。境外与境内参与者之间将不再存在合同(tóng)关系(xì)。对于未纳入集(jí)中清(qīng)算的交易(yì)，依(yī)照(zhào)成交双方约定的处置方式(shì)进行处置。

　　八(bā)、“互换通(tōng)”业务场景(jǐng)下的跨境资(zī)金流动如何(hé)管理？

　　答：在“互(hù)换通(tōng)”业务场(chǎng)景下，上海清算(suàn)所与(yǔ)场外结(jié)算公(gōng)司之间的跨(kuà)境资金结算主要(yào)通过人民币跨(kuà)境支(zhī)付系统(tǒng)办(bàn)理。同(tóng)时，场外结(jié)算公(gōng)司可在(zài)境内银(yín)行开立(lì)人(rén)民币基本存(cún)款账户和人民币“互换(huàn)通”结算专用存(cún)款(kuǎn)账(zhàng)户（NRA账户），作为极端情况下应急结(jié)算安(ān)排(pái)。NRA账(zhàng)户(hù)收(shōu)支范围包(bāo)括：“互换(huàn)通”交(jiāo)易结算资(zī)金、因(yīn)“互换通”交易结算(suàn)需要在应急情况(kuàng)下所融入(rù)资(zī)金的(de)本息和费用以及符合中国人民银行规(guī)定的其(qí)他收(shōu)入支出等。

　　此外，作(zuò)为“互(hù)换(hu圆的直径符号字母表示R，圆的直径符号字母表示什么àn)通”业务风(fēng)控方案的(de)一部分，上圆的直径符号字母表示R，圆的直径符号字母表示什么海清算所与场外结算公司(sī)将针对双(shuāng)方清算所之间的(de)风险敞口建立“互换通(tōng)”资源池安(ān)排(pái)。双方向“互换通”资源池缴纳担保(bǎo)品，该资源池独(dú)立于每一中央对(duì)手方从(cóng)各自清算参与者收取和(hé)追缴的保证金、清算基金(jīn)之外(wài)，不用于任何(hé)会员机构的违约损失分(fēn)摊。上海(hǎi)清算所向资(zī)源池缴纳的资(zī)金(jīn)存放在(zài)以(yǐ)场(chǎng)外结算公司名(míng)义于境(jìng)外开立的(de)“互(hù)换(huàn)通”专(zhuān)用账(zhàng)户(hù)，场外结算公司向(xiàng)资源池缴纳的(de)资金(jīn)存放在以上海清算所名义(yì)于境内开立的“互换通”专(zhuān)用(yòng)人(rén)民币/外币账户，相关(guān)账户内资金可豁免(miǎn)跨境债权债务登记及额度管(guǎn)理要求(qiú)。场外结(jié)算公司与上海清算(suàn)所每日(rì)基(jī)于双方清算所(suǒ)之间(jiān)的风险敞(chǎng)口计(jì)算“互换通”资源池要求，并通(tōng)过境内外存管银行办理人民币或外币资(zī)金的(de)跨(kuà)境划转。

　　有汇报责任的机构应当及时履行报(bào)送义务。上海清算所和境内资(zī)源池存管银行应当向人民币跨(kuà)境收付信息管(guǎn)理系(xì)统（RCPMIS）报送(sòng)跨境人民(mín)币收(shōu)支信(xìn)息；被撤(chè)销的交易(yì)如涉及双边结算补偿金的，相关境内结算银行应当(dāng)进(jìn)行跨境人民币收支信息报送。上(shàng)海清(qīng)算所(suǒ)、境内投(tóu)资(zī)者等相关(guān)主体应当(dāng)按照规定履行国(guó)际收支统计申报(bào)义(yì)务，原则上“互换通”交易和资源池业务(wù)由上海清算所集中进行国(guó)际收支统计(jì)申报，补(bǔ)偿金等不经由上(shàng)海清算所清算(suàn)的交易或资金收付(fù)，由境(jìng)内(nèi)投资者(zhě)等相关(guān)主体(tǐ)进(jìn)行国际(jì)收支统计申报(bào)。

　　九、如何(hé)理解“北向互换通”实行(xíng)额度管理(lǐ)？

　　答：为确(què)保市场平稳运行(xíng)，“北向互换通”充分考虑境外投资者投资银(yín)行间(jiān)债券市场的(de)情况(kuàng)，初期全市场(chǎng)每日(rì)交易净限额为200亿元人民币（即全部境外投资者通过“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通(tōng)”开展利率互换交易在轧(yà)差后的(de)名义本金净额每日不超(chāo)过200亿元人(rén)民币），清算(suàn)限额为40亿(yì)元人民币（即上海清算所与场外(wài)结算公司之(zhī)间净头寸对应的“互换通”资源池风(fēng)险(xiǎn)敞口上限为40亿元人民币）。未来，可根据市场发展情(qíng)况适时调整额度，并对外(wài)公布。

　　十、香(xiāng)港结(jié)算行应当遵守的(de)人民币购售业务相关规定(dìng)具体包括哪些文(wén)件？

　　答：目前，关于人民币(bì)购售业务(wù)的相(xiāng)关文件(jiàn)主(zhǔ)要包括(kuò)：《中国人民银行关(guān)于明确跨境人民币业务相关问题(tí)的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国(guó)人民银行(xíng)关于调整人民币(bì)购(gòu)售业务管理的通知》（银发〔2013〕321号(hào)）、《中国人民银行关于拓宽人民币(bì)购售业(yè)务范(fàn)围的(de)通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民(mín)银行 国家(jiā)外汇管理局公告》（〔2015〕第(dì)40号）、《中国(guó)人民银行办公(gōng)厅关于(yú)加强(qiáng)境外金融(róng)机构进入银(yín)行间外汇市场开展(zhǎn)人民币购售业务(wù)宏观审慎管理有关事项的通知(zhī)》（银办发〔2016〕143号）、《中国(guó)人民银(yín)行(xíng)关于完善人民币购售业务管(guǎn)理有关问题的(de)通知》（银发〔2018〕159号(hào)）、《关于完善人民币购售业务(wù)境外参加(jiā)行和境外(wài)清算(suàn)行进入银行间外汇市场有(yǒu)关事项的公(gōng)告》（中汇交公告(gào)〔2018〕42号(hào)）等。

　　香港结算行在(zài)境内银(yín)行(xíng)间外汇市(shì)场(chǎng)平(píng)盘头寸时(shí)，沿用现有境外清算行和境外参(cān)加行的业务模(mó)式、产(chǎn)品种类和信息报送等(děng)相关安排。根据《办(bàn)法》和(hé)人民币(bì)购售业务管理规定，香港结算(suàn)行在境内银(yín)行(xíng)间外(wài)汇市场平盘头寸(cùn)时，应当确保与其相关(guān)的境外投资者(zhě)在本(běn)机(jī)构的资(zī)金兑(duì)换是(shì)基于“北向互换通”的真实合理需求(qiú)。

　　十一、如何(hé)理解“使用外汇参与交易(yì)的，其交(jiāo)易到(dào)期(qī)或不再继续参与(yǔ)的，原则上(shàng)应当通过香港结算行兑(duì)换回外汇”？

　　答(dá)：为方便持有(yǒu)外汇的境外投资(zī)者通过“北向互换通”投资内地银行间金融衍生品市(shì)场(chǎng)，使用外汇的境(jìng)外(wài)投资者可在香港结算行办理外汇资金(jīn)兑换(huàn)，香港结算行由此所产(chǎn)生的头寸可(kě)到(dào)境内银(yín)行(xíng)间外(wài)汇市场(chǎng)平盘。初期，境外(wài)投资者可选择一家香(xiāng)港(gǎng)结(jié)算行办理业务。香港结算(suàn)行为(wèi)境外投资者办理外汇资金兑换时，应当做好真实性审(shěn)核相关工作，确保所兑换的资金用于(yú)“北向(xiàng)互换通”交易。其交易到期所(suǒ)得的人民币(bì)资金(jīn)，可继续投资，如用于非(fēi)“北(běi)向互换(huàn)通”投资用途，应当(dāng)通过香港结算行(xíng)兑换为(wèi)外汇。

　　十(shí)二、“北向互换通”交易报告有(yǒu)哪些要求？

　　答(dá)：境内外(wài)投资者和相关金融市场基础(chǔ)设施应当向中国(guó)人民银行认可(kě)的交(jiāo)易(yì)报告库报告(gào)“北(běi)向互(hù)换(huàn)通”交易(yì)相关数据。中国外汇交易中心是(shì)中国(guó)人(rén)民银行(xíng)认可的(de)“北向(xiàng)互换通”数据的(de)交易报告库，在中国外汇交易中心达(dá)成(chéng)的(de)“北向互换通”交易圆的直径符号字母表示R，圆的直径符号字母表示什么，境内外投资(zī)者无需(xū)另行报告。此外(wài)，中国人民银行和相关监管(guǎn)部门可以根据需(xū)要向(xiàng)基础设施调取与境外投(tóu)资者投资(zī)活动相关的(de)数据。

　　十三(sān)、《办法》发布后，还会发(fā)布相关配套业务细则吗？

　　答：配合《办法》发布(bù)，境(jìng)内(nèi)电子交(jiāo)易平台、境内(nèi)外清(qīng)算机构将制订配套的(de)业(yè)务(wù)规则等(děng)文件(jiàn)并对(duì)外发(fā)布。

　　十四、“互换(huàn)通(tōng)”未(wèi)来有(yǒu)什么发展(zhǎn)计(jì)划(huà)？

　　答：未来中国人(rén)民银行(xíng)将根据市(shì)场(chǎng)发展情况，适时增加投资品种(zhǒng)，调整交易和清(qīng)算额度，优化交易清算安(ān)排，为境(jìng)外投资(zī)者提供(gōng)更加(jiā)便(biàn)利高效的(de)风险管(guǎn)理工具(jù)。另外，两(liǎng)地监管当(dāng)局将(jiāng)结合各方面情况，在风(fēng)险(xiǎn)可(kě)控、对等(děng)互利的(de)原则下，适时研究扩展至“南向互换通”。

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